报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约冲高回调，持仓量增加，现货升水，基差走强，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价83,110元/吨，环比涨740元；LME3个月铜收盘价10,383美元/吨，环比跌31美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差为0元/吨，环比跌10元；持仓量213,859手，环比增67手 [2] - 沪铜期货前20名持仓-8,035手，环比增7085手；LME铜库存143,900吨，环比降500吨 [2] - 上期所阴极铜库存98,779吨，环比降7035吨；LME铜注销仓单9,875吨，环比降450吨 [2] - 上期所阴极铜仓单26,823吨，环比降2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价83,240元/吨，环比涨1030元；长江有色市场1铜现货价83,100元/吨，环比涨785元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）57美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价52美元/吨，环比降3美元 [2] - CU主力合约基差130元/吨，环比涨290元；LME铜升贴水（0 - 3）-29.22美元/吨，环比涨9.69美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口量275.93万吨，环比增19.92万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-40.36美元/千吨，环比涨0.44美元 [2] - 江西铜精矿73,340元/金属吨，环比涨760元；云南铜精矿74,040元/金属吨，环比涨760元 [2] - 南方粗铜加工费800元/吨，环比涨100元；北方粗铜加工费700元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.10万吨，环比增3.10万吨；未锻轧铜及铜材进口量430,000吨，环比降50,000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比增0.43万吨；上海1光亮铜线废铜56,540元/吨，环比降300元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价460元/吨，环比持平；上海2铜（94 - 96%）废铜69,850元/吨，环比降150元 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.19万吨，环比增5.26万吨；电网基本建设投资完成额累计值3,796亿元，环比增481.03亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60,309.19亿元，环比增6729.42亿元；集成电路当月产量4,250,287.10万块，环比降438,933.60万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率14.54%，环比涨0.18%；40日历史波动率11.40%，环比涨0.16% [2] - 当月平值IV隐含波动率21.33%，环比降0.0031%；平值期权购沽比1.37，环比降0.0486 [2] 行业消息 - 纽约联储主席威廉姆斯因劳动力市场疲软支持降息，圣路易斯联储主席穆萨莱姆对未来降息持开放态度但需谨慎，克利夫兰联储主席哈玛克主张维持紧缩货币政策 [2] - 发改委推进新型政策性金融工具工作，规模5000亿元用于补充项目资本金，督促地方推动项目开工 [2] - 中共中央政治局研究“十五五”规划，二十届四中全会10月20 - 23日召开，强调“十五五”坚持高质量发展等原则 [2] - 中国家用电器协会反对行业不正当竞争行为，如低价倾销、虚假宣传、假冒伪劣等 [2] 观点总结 - 沪铜基本面矿端TC费用为负，铜精矿供给偏紧，原料进口回落或使港口库存去化，铜价有成本支撑 [2] - 供给上，消费旺季和铜价坚挺使冶炼厂生产积极，但原料供给趋紧限制产能，国内铜产量或小幅增长 [2] - 需求上，中央积极扩大消费和传统旺季助力，铜产业预期修复，下游铜材开工将回升 [2] - 库存上，消费预期积极，精铜需求或提升，社会库存或降库 [2] - 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，技术上60分钟MACD双线在0轴上方，红柱收敛 [2]

相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国铜材行业市场调查研究及投资策略研究报告》 根据中国海关数据显示：2025年7月中国未锻轧铜及铜材进口数量为48万吨，同比增长10%，进口金额 为48.5亿美元，同比增长11.2%，2025年7月中国未锻轧铜及铜材出口数量为19.08万吨，同比增长 35.4%，出口金额为19.68亿美元，同比增长34.5%。 数据来源：中国海关，智研咨询整理 近一年中国未锻轧铜及铜材出口情况统计图 数据来源：中国海关，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 近一年中国未锻轧铜及铜材进口情况统计图 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜基本面或处于供给小幅收敛、需求小幅提振阶段 期权市场情绪偏多头 隐含波动率略升 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方红柱收敛 操作建议轻仓逢低短多交易 注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价79920元/吨 环比下降240元/吨 LME3个月铜收盘价9980.5美元/吨 环比上涨8美元/吨 [2] - 沪铜主力合约隔月价差为0元/吨 环比下降10元/吨 主力合约持仓量173294手 环比减少3668手 [2] - 沪铜期货前20名持仓为 - 13444手 环比增加3842手 LME铜库存145375吨 环比减少2275吨 [2] - 上期所库存阴极铜105814吨 环比增加11760吨 LME铜注销仓单11875吨 环比减少600吨 [2] - 上期所仓单阴极铜27727吨 环比减少2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价80010元/吨 环比下降215元/吨 长江有色市场1铜现货价80035元/吨 环比下降195元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）59美元/吨 环比持平 洋山铜均溢价59.5美元/吨 环比持平 [2] - CU主力合约基差90元/吨 环比上涨25元/吨 LME铜升贴水（0 - 3） - 72.44美元/吨 环比下降7.54美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿275.93万吨 环比增加19.92万吨 国铜冶炼厂粗炼费（TC） - 40.8美元/千吨 环比上涨0.5美元/千吨 [2] - 铜精矿江西价70520元/金属吨 环比上涨200元/金属吨 铜精矿云南价71220元/金属吨 环比上涨200元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费700元/吨 环比持平 粗铜北方加工费700元/吨 环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.1万吨 环比增加3.1万吨 未锻轧铜及铜材进口量430000吨 环比减少50000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨 环比增加0.43万吨 废铜1光亮铜线上海价55490元/吨 环比上涨100元/吨 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价530元/吨 环比持平 废铜2铜（94 - 96%）上海价68150元/吨 环比上涨50元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.19万吨 环比增加5.26万吨 电网基本建设投资完成额累计值3314.97亿元 环比增加404.31亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60309.19亿元 环比增加6729.42亿元 集成电路当月产量4250287.1万块 环比减少438933.6万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率8.29% 环比下降0.26% 40日历史波动率8.1% 环比上涨0.02% [2] - 当月平值IV隐含波动率12.94% 环比上涨0.0177% 平值期权购沽比1.33 环比上涨0.0002 [2] 行业消息 - 美联储官员表态当前没有太多理由进一步降息 进一步降息空间有限 解除政策限制应谨慎 [2] - 央行行长潘功胜称到6月末融资平台数量和金融债务规模大幅下降 货币政策支持性适度宽松 或促社会综合融资成本下降 [2] - 国务院副总理何立峰指出中美应推动双边经贸关系稳定健康可持续发展 [2] - 中国9月LPR连续4个月不变 分析师认为四季度央行可能降息降准带动LPR下调 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约小幅反弹持仓量增加，现货升水基差走弱 基本面矿端供给偏紧报价偏强，对铜价成本有支撑 供给上原料紧张及铜价回落限制冶炼厂利润，国内精铜供给量预计收敛 需求上铜价回落及双节前备库需求提升国内需求，社会库存小幅去化 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方红柱走扩 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价80,160.00元/吨，环比+250.00；LME3个月铜收盘价9,984.50美元/吨，环比-4.50 [2] - 沪铜主力合约隔月价差10.00元/吨，环比+40.00；主力合约持仓量176,962.00手，环比+60410.00 [2] - 沪铜期货前20名持仓-17,286.00手，环比-3082.00；LME铜库存147,650.00吨，环比-1225.00 [2] - 上期所库存阴极铜105,814.00吨，环比+11760.00；LME铜注销仓单14,400.00吨，环比+950.00 [2] - 上期所仓单阴极铜29,893.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价80,225.00元/吨，环比+235.00；长江有色市场1铜现货价80,230.00元/吨，环比+185.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）59.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价57.50美元/吨，环比+2.00 [2] - CU主力合约基差65.00元/吨，环比-15.00；LME铜升贴水(0 - 3)-64.90美元/吨，环比+6.19 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口数量275.93万吨，环比+19.92；国铜冶炼厂粗炼费(TC)-40.80美元/千吨，环比+0.50 [2] - 铜精矿江西价格70,520.00元/金属吨，环比+200.00；铜精矿云南价格71,220.00元/金属吨，环比+200.00 [2] - 粗铜南方加工费700.00元/吨，环比0.00；粗铜北方加工费700.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.10万吨，环比+3.10；未锻轧铜及铜材进口数量430,000.00吨，环比-50000.00 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海价格55,390.00元/吨，环比0.00 [2] - 江西铜业硫酸(98%)出厂价530.00元/吨，环比-60.00；废铜2铜(94 - 96%)上海价格68,100.00元/吨，环比-50.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.19万吨，环比+5.26；电网基本建设投资完成额累计值3,314.97亿元，环比+404.31 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60,309.19亿元，环比+6729.42；集成电路当月产量4,250,287.10万块，环比-438933.60 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率8.55%，环比-1.02；40日历史波动率8.07%，环比-0.02 [2] - 当月平值IV隐含波动率11.17%，环比+0.0027；平值期权购沽比1.33，环比-0.0708 [2] 行业消息 - 美联储相关人员认为未来几个月继续降息，今年再降息两次合适；欧洲央行人员认为已达通胀目标，当前利率适宜 [2] - 美联储宣布降息25个基点落地，机构认为政策重心转向关注经济增长和就业压力，路博迈看好非美权益市场机会 [2] - 国务院总理李强会见美国国会众议员代表团，指出中美应做携手发展伙伴，中方愿通过沟通解决关切 [2] - 国家推动住房品质升级，房地产行业进入从“量”到“质”转型期，新标准提出强制性要求 [2]

新华财经上海9月19日电（记者吴宇）来自上海海关的统计数据显示，8月份，上海市实现进出口3874.3 亿元人民币，比去年同期增长11.7%，自今年2月份以来已连续7个月保持增长。其中，出口1830.8亿 元，单月规模首超1800亿元，同比增长17.1%；进口2043.5亿元，同比增长7.3%。 在8月份的强势拉动下，前8个月，上海市累计进出口2.94万亿元，同比增长4.5%，较前7个月增速提升1 个百分点。 8月份，上海市民营企业实现进出口1668.5亿元，同比增长31.5%，增速连续3个月超30%，占全市外贸 总额的比重升至43%，拉动当月上海市进出口增长11.5个百分点。这一数据显示民营企业凭借灵活性、 市场敏锐度，正逐渐成为上海"稳外贸"的关键力量。 对新兴市场出口大幅增长，是上海市单月出口规模首超1800亿元的一大动力。8月份，上海市对非洲、 东盟、中东、印度等新兴市场出口总额达537.4亿元，同比增长45%，拉动全市当月出口增速10.7个百分 点。其中，船舶与海洋工程装备、工程机械两类商品出口表现突出，出口金额同比分别增长10.6倍、 72.8%，合计拉动上海对新兴市场出口增长16.5个百分点。 究 ...

8月份上海市进出口额同比实现两位数增长 中新网上海9月19日电 (记者 姜煜)据上海海关19日发布的统计数据，8月份，上海市进出口额3874.3亿 元，同比(下同)增长11.7%，自今年2月份以来已经连续7个月保持增长。其中，出口1830.8亿元，单月规 模首超1800亿元，增长17.1%；进口2043.5亿元，增长7.3%。 8月份，全国工业生产稳定增长，原材料制造业有所回升，上海市金属矿砂、未锻轧铜及铜材进口分别 增长15%、21%；集成电路及人工智能产业发展带动半导体制造设备、电脑零附件进口分别增长 105.5%、55.2%。提振消费专项行动等政策持续发力，消费动力有所回稳，带动部分消费品进口增长， 牛肉、奶粉、香水、游艺运动设备进口分别增长10.5%、43.2%、29.4%、35.8%。(完) 来源：中国新闻网 编辑：付健青 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 在8月份的强势拉动下，前8个月上海市进出口 ...

民企凭借灵活性和市场敏锐度，越来越成为稳外贸的关键力量。 据上海海关统计，8月份，上海市进出口同比（下同）增长11.7%，自今年2月份以来连续7个月保持增 长。其中，出口单月规模首超1800亿元，增长17.1%；进口2043.5亿元，增长7.3%。 在8月的强势拉动下，前8个月上海市进出口增长4.5%，增速较前7个月提升1个百分点。 面对不确定性加剧的严峻复杂形势，民企凭借灵活性和市场敏锐度，越来越成为稳外贸的关键力量。 市场多元化趋势和贸易转移效应也在不断强化。8月份，上海市对非洲、东盟、中东、印度等新兴市场 出口同比增长45%，拉动全市出口增速10.7个百分点。其中，船舶与海洋工程装备、工程机械两类商品 出口表现尤为突出，分别增长10.6倍、72.8%，合计拉动上述新兴市场出口增长16.5个百分点。 作为全国乃至全球的创新高地，上海制造的高端、绿色产品加快"出海"。8月份，上海市机电产品出口 增长19%，占全市出口总值近7成，连续6个月规模破千亿，其中，体现"上海制造"硬实力的船舶、高端 机床出口分别增长45.1%、43.7%；"新三样"电动汽车、锂电池、光伏产品出口分别增长37.1%、 112.1%、3 ...

在进口方面，高新技术产品、农产品、未锻轧铜及铜材进口保持增长，生产、消费均呈现向好趋势。前 8个月，河南进口高新技术产品866.2亿元，增长7.8%；进口农产品107.4亿元，增长20.2%；进口未锻轧 铜及铜材69.1亿元，增长96.4%。 此外，河南各地外贸进出口增长势头良好。前8个月，12个省辖市和济源示范区进出口实现正增长。 （记者 王歌 通讯员 刘远方） 责任编辑： 郭栩汝 河南进出口规模再创新高。9月16日，记者从郑州海关获悉，今年前8个月，我省外贸进出口值5500.1亿 元，同比（下同）增长19.3%，高于同期全国增速15.8个百分点，进出口规模历史同期首次突破5500亿 元，刷新河南省前8个月最高纪录。其中，出口值3643.1亿元，增长29.3%；进口值1857亿元，增长 3.6%。 外贸企业活力进一步增强。前8个月，河南省有进出口实绩的外贸企业数量达1.28万家，同比增长 10.8%，增加1245家；其中，进出口值5000万元以上的企业721家，同比增加82家。民营企业进出口值 4061亿元，增长16%；外商投资企业进出口值1083.9亿元，增长51%。 国际市场多元化布局更优。今年前8个月 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡回落持仓量减少，现货升水基差走强 [2] - 基本面矿端，铜矿TC现货指数运行于负值区间，精矿报价坚挺，为铜价提供成本支撑 [2] - 供给上，废铜及铜精矿供应紧张，限制冶炼厂产能，叠加美联储降息等宏观因素，使铜价处于高位区间 [2] - 需求方面，铜价强势抑制下游采买情绪，现货市场成交清淡，终端旺季需求提振未显现，消费恢复偏慢 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为1.38，环比+0.0514，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上，60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱走扩 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价79,620元/吨，环比-940元；LME3个月铜收盘价9,966.5美元/吨，环比-29.5美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差-70元/吨，环比-80元；主力合约持仓量127,860手，环比-19,604手 [2] - 沪铜期货前20名持仓-16,293手，环比-4,846手；LME铜库存150,950吨，环比-1,675吨 [2] - 上期所阴极铜库存94,054吨，环比+12,203吨；LME铜注销仓单14,450吨，环比-1,350吨 [2] - 上期所阴极铜仓单33,291吨，环比-2,856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价79,990元/吨，环比-610元；长江有色市场1铜现货价80,065元/吨，环比-555元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）56美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价53.5美元/吨，环比+3美元 [2] - CU主力合约基差370元/吨，环比+330元；LME铜升贴水（0 - 3）-71.13美元/吨，环比-11.87美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿月进口量256.01万吨，环比+21.05万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-41.3美元/千吨，环比-0.45美元 [2] - 江西铜精矿70,910元/金属吨，环比-620元；云南铜精矿71,610元/金属吨，环比-620元 [2] - 南方粗铜加工费700元/吨，环比持平；北方粗铜加工费700元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜月产量130.1万吨，环比+3.1万吨；未锻轧铜及铜材月进口量430,000吨，环比-50,000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；上海1光亮铜线废铜价55,790元/吨，环比-580元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价590元/吨，环比持平；上海2铜（94 - 96%）废铜价68,450元/吨，环比-250元 [2] 下游及应用 - 铜材月产量222.19万吨，环比+5.26万吨；电网基本建设投资完成额累计值3,314.97亿元，环比+404.31亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60,309.19亿元，环比+6,729.42亿元；集成电路当月产量4,250,287.1万块，环比-438,933.6万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率9.53%，环比+1.16%；40日历史波动率8.3%，环比+0.51% [2] - 当月平值IV隐含波动率14.97%，环比+0.0090%；平值期权购沽比1.38，环比+0.0514 [2] 行业消息 - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00% - 4.25%，为年内首次降息，时隔9个月后重启 [2] - 我国将选50个左右消费新业态新模式新场景试点城市，出台系列政策文件，推动人工智能应用，增强消费领域资金供给 [2] - 8月新能源汽车产销分别为139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%；1 - 8月产销分别为962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7% [2]

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