江苏省钢结构行业现状与地位 - 江苏省拥有640余家主要从事钢结构加工和安装的企业 [1] - 行业年生产能力约1400万吨 [1] - 在全国建筑钢结构行业50强榜单中，江苏有7家企业上榜 [1] - 预计到2025年，江苏省钢结构产能将达到全国钢结构产量预期的10.8% [1] 《实施指南》出台背景与目标 - 指南旨在助推钢结构全产业链企业实现智能化改造、数字化转型与网联化升级 [1] - 尽管智能制造取得进展，但全面推广和应用仍面临诸多挑战 [1] - 总体目标设定为到2030年，推动全行业实现转型升级 [1] - 目标包括培育3家省级以上智改数转示范企业与标杆项目 [1] - 目标要求关键工序数控化率达90%、生产设备数字化率达90% [1] - 最终目标是打造数据驱动、智能高效、绿色低碳、安全可靠的新型钢结构产业生态 [1] 企业智改数转网联实施路径 - 指南依据企业规模、发展阶段与技术基础差异，将实施路径细分为三个层级 [1] - 三个层级分别为基础提升、集成应用、创新引领 [1] - 指南明确了各层级能力子域建设优先级与关键任务 [1]

江苏省钢结构行业现状与地位 - 江苏省拥有640余家主要从事钢结构加工和安装的企业 [1] - 行业年生产能力约1400万吨 [1] - 在全国建筑钢结构行业50强榜单中，江苏有7家企业上榜 [1] - 预计到2025年，江苏省钢结构产能将占全国钢结构产量预期的10.8% [1] 行业政策与指南发布 - 江苏省工信厅出台了《江苏省制造业智改数转网联钢结构行业实施指南》 [1] - 该指南旨在助推钢结构全产业链企业实现智能化改造、数字化转型与网联化升级 [1] - 指南的出台背景是尽管钢结构智能制造取得进展，但全面推广和应用仍面临诸多挑战 [1] 指南实施路径与分层 - 指南依据企业规模、发展阶段与技术基础差异，将实施路径细分为三个层级：基础提升、集成应用、创新引领 [1] - 指南明确了各层级能力子域建设优先级与关键任务 [1] 行业发展总体目标 - 总体目标设定到2030年，推动全行业实现转型升级 [1] - 目标培育3家省级以上智改数转示范企业与标杆项目 [1] - 目标实现关键工序数控化率达90% [1] - 目标实现生产设备数字化率达90% [1] - 最终目标是打造数据驱动、智能高效、绿色低碳、安全可靠的新型钢结构产业生态 [1]

报告行业投资评级 - 报告标题为“年初建筑股开门红，一季度重视国企改革行动”，表明对建筑行业在一季度的积极看法，并提示关注国企改革主题 [1] 报告核心观点 - 报告认为2026年行业投资将保持稳定，部分新兴板块预计将随着国家重大战略实施而获得较高投资机会 [3] - 报告建议关注多个投资方向：中西部区域投资、新基建、出海业务以及“好房子”相关企业，同时认为低估值破净企业估值有望修复 [3] 建筑装饰行业市场表现 - 上周（2026年1月5日至1月9日）SW建筑装饰指数上涨5.72%，跑赢沪深300指数2.94个百分点 [3][4] - 周涨幅最大的三个子行业分别为钢结构（+14.51%）、专业工程（+11.49%）、生态园林（+7.63%）[3][6] - 对应行业内周涨幅领先的公司为：鸿路钢构（+25.85%）、志特新材（+148.84%）、*ST农尚（+30.90%）[3][6] - 年初至今（截至报告期）涨幅最大的三个子行业分别是生态园林（+77.44%）、专业工程（+68.18%）、装饰幕墙（+60.87%）[3] - 对应行业内年初至今涨幅领先的公司为：国晟科技（+602.97%）、亚翔集成（+380.65%）、东易日盛（+284.62%）[3] - 个股周度涨幅前5名为：志特新材（+148.84%）、中国核建（+34.50%）、亚翔集成（+31.41%）、*ST农尚（+30.90%）、东易日盛（+27.73%）[3][9] - 个股周度跌幅后5名为：海南发展（-16.40%）、启迪设计（-12.42%）、利柏特（-4.14%）、*ST围海（-3.56%）、中工国际（-2.65%）[3][9] 行业及公司近况 行业主要变化 - **交通部政策**：强调加快推进铁路重大工程项目建设，推动贯通“八纵八横”高铁主通道，提升普速铁路干线通道能力，并大力发展多式联运 [3][10] - **住建部等部门政策**：九部门发文实施绿色消费推进行动，鼓励选用绿色建材，聚焦绿色、智能、适老等方向 [3][10] - **其他宏观动态**：包括西藏交通推动数字交通与低空经济发展、十部门发布《绿色产品认证与标识管理办法》、财政部与交通部开展公路绿色低碳发展试点、江苏计划“十五五”期间完成普通国省道300公里及农村公路1100公里改造等 [11] 重点公司主要变化 - **精工钢构**：1-12月累计新签合同金额242.7亿元，同比增长10.5% [3][12] - **鸿路钢构**：1-12月累计新签合同额291.02亿元，同比增长2.84%；钢结构产量502.07万吨，同比增长11.3% [3][12] - **地铁设计**：子公司签订能源托管服务项目合同，总金额3.11亿元，占2024年营业收入的11.32% [12] - **其他公司动态**：报告还列出了多家公司的业绩公告、合同中标、股东减持及高管变动等信息 [13] 投资分析意见与关注标的 - **中西部区域投资**：建议关注四川路桥、中国化学、东华科技、新疆交建 [3] - **新基建**：建议关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份 [3] - **出海业务**：建议关注精工钢构、志特新材、中钢国际、中材国际 [3] - **好房子**：推荐建发合诚 [3] - **低估值破净企业估值修复**：建议关注中国中铁、中国中冶、上海建工、隧道股份、安徽建工 [3] 重点公司盈利预测与估值 - 报告提供了建筑行业重点公司的估值表，包括收盘价、每股收益（EPS）预测、市盈率（PE）、归母净利润及增速预测 [16] - 部分示例如下： - **中国中铁**：2025年预测EPS为1.06元，对应PE为5.3倍；2026年预测归母净利润为266.67亿元，增速2% [16] - **中国化学**：2025年预测EPS为1.03元，对应PE为7.9倍；2026年预测归母净利润为68.52亿元，增速9% [16] - **志特新材**：2025年预测EPS为0.42元，对应PE为66.1倍；2026年预测归母净利润为2.54亿元，增速46% [16]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 2026年行业投资维稳，部分新兴板块预计随着国家重大战略实施而获得较高投资机会 [4] - 一季度重视国企改革行动 [1] 建筑装饰行业市场表现 - 上周SW建筑装饰指数上涨+5.72%，跑赢沪深300指数（+2.79%），相对收益为+2.94个百分点 [4][5] - 周涨幅最大的三个子行业分别为钢结构（+14.51%）、专业工程（+11.49%）、生态园林（+7.63%） [4][7] - 年涨幅最大的三个子行业分别是生态园林（+77.44%）、专业工程（+68.18%）、装饰幕墙（+60.87%） [4] - 周度涨幅前5名的个股为志特新材（+148.84%）、中国核建（+34.5%）、亚翔集成（+31.41%）、*ST农尚（+30.9%）、东易日盛（+27.73%） [4][10] - 周度涨幅后5名的个股为海南发展（-16.4%）、启迪设计（-12.42%）、利柏特（-4.14%）、*ST围海（-3.56%）、中工国际（-2.65%） [4][10] 行业及公司近况 行业主要变化 - 交通部强调加快推进铁路重大工程项目建设，推动贯通“八纵八横”高铁主通道，提升普速铁路干线通道能力，并大力发展多式联运 [4][11] - 住建部等9部门发文实施绿色消费推进行动，鼓励选购绿色家装厨卫产品，选用绿色建材 [4][11] - 西藏交通计划在2026年优化数字交通大数据中心，推广应用公路高效智能化养护新模式，推动低空经济集群发展 [13] - 市场监管总局、住建部等10部门联合修订发布《绿色产品认证与标识管理办法》 [13] - 财政部、交通运输部决定开展“政府采购支持公路绿色低碳发展”试点工作 [13] - 江苏省“十五五”期间计划实施公路安全设施精细化提升工程，完成普通国省道300公里、农村公路1100公里，改造农村公路桥梁300座 [13] 重点公司主要变化 - 精工钢构：1-12月累计新签合同金额242.7亿元，同比增长10.5% [4][14] - 鸿路钢构：1-12月累计新签合同额291.02亿元，同比增长2.84%，钢结构产量502.07万吨，同比增长11.3% [4][14] - 地铁设计：子公司签订综合能源托管服务项目合同，总金额为3.11亿元，占2024年营业收入的11.32% [14][16] - 龙建股份：2025年实现营业收入176.85亿元，同比降低3.31%；归母净利润4.05亿元，同比降低2.05% [16] - 精工钢构：中标“杭州产创CBD76号地块项目”，总金额8.24亿元，占2024年营业收入的4.46% [16] 投资分析意见 - 中西部区域投资关注四川路桥、中国化学、东华科技、新疆交建 [4] - 新基建关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份 [4] - 出海关注精工钢构、志特新材、中钢国际、中材国际 [4] - 好房子推荐建发合诚 [4] - 低估值破净企业估值有望修复，关注中国中铁、中国中冶，上海建工、隧道股份、安徽建工 [4] 重点公司盈利预测与估值水平 - 报告列出了包括中国中铁、中国化学、鸿路钢构、志特新材等在内的多家建筑行业重点公司的2024-2026年EPS预测、市盈率及归母净利润增速 [20] - 例如：中国中铁2025年预测EPS为1.06元，对应PE为5.3倍；志特新材2025年预测EPS为0.42元，对应PE为66.1倍，归母净利润增速预计为135% [20]

核心观点 - 公司2025年新签合同金额实现同比增长，其中第四季度增速显著，同时公司公布高比例现金分红承诺，凸显高股息投资属性 [1] - 公司海外业务订单实现爆发式增长，成功对冲了国内传统业务下滑的影响，新业务转型效果显著，钢结构产销量保持较快增长 [2] 订单与财务表现 - 2025年全年公司新签合同698项，累计合同金额242.7亿元，同比增长10.5% [1] - 2025年第四季度新签合同165项，累计合同金额63.0亿元，同比增长30.8% [1] - 公司承诺2025-2027年度每年现金分红比例不低于当年归母净利润的70%，或分红金额不低于4亿元（含税）的孰高值 [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.3亿元、7.3亿元、8.3亿元，对应市盈率（PE）分别为13倍、11倍、10倍 [1] - 按70%分红比例预测，2026年股息率可达5.68% [1] 海外业务发展 - 2025年公司海外业务新签订单金额达72亿元，同比增长140.1% [2] - 海外公共建筑业务全年新签订单同比增长302.5% [2] - 2025年第四季度海外业务新签订单22亿元，同比增长568.4% [2] 国内业务与新业务转型 - 2025年公司国内业务新签订单同比下滑10%，主要受国内公共建筑与EPC业务下滑影响 [2] - 国内业务下滑源于政府投资放缓，公司正减少对政府投资类项目（如体育场馆、机场枢纽）的投标，转向民营企业投资的重钢项目和“好房子”类项目 [2] - 工业连锁及战略加盟业务2025年全年新签订单12.8亿元，同比增长51.7% [2] - BIPV（光伏建筑一体化）业务2025年全年新签订单3.5亿元，同比增长60.8% [2] - BIPV业务在2025年第四季度新签订单同比增长117.2% [2] 产销量情况 - 2025年公司钢结构销量达172.6万吨，同比增长27.6% [2] - 2025年第四季度钢结构销量为54.7万吨，同比增长14.6% [2]

公司股价表现 - 1月8日，海波重科股价上涨5.26%，报收11.81元/股，成交额8360.61万元，换手率5.85%，总市值23.67亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达1.45% [1] 公司基本情况 - 海波重型工程科技股份有限公司位于湖北省武汉市，成立于1997年4月11日，于2016年7月19日上市 [1] - 公司主营业务为桥梁钢结构的制作和安装，以及相关的技术研究、工艺设计及技术服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：钢结构工程占比99.03%，其他收入占比0.97% [1] 机构持股情况 - 诺安基金旗下产品“诺安多策略混合A（320016）”于2023年第三季度新进成为海波重科十大流通股东 [2] - 该基金持有海波重科139.11万股，占流通股比例为1.12% [2] - 该基金同时将海波重科列为第九大重仓股，持股139.11万股，占基金净值比例为0.5% [4] 机构持仓收益测算 - 基于1月8日股价上涨，测算诺安多策略混合A在该股上的单日浮盈约为82.08万元 [2][4] - 基于连续3天上涨，测算该基金在此期间累计浮盈约为22.26万元 [2][4] 相关基金概况 - 诺安多策略混合A（320016）成立于2011年8月9日，最新规模为18.55亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为1.09%，近一年收益率为77.35%，成立以来收益率为233.6% [2] - 该基金的基金经理为孔宪政，累计任职时间5年44天，现任基金资产总规模56.08亿元 [3] - 孔宪政任职期间最佳基金回报为86.44%，最差基金回报为-16.74% [3]

投资评级 - 报告对鸿路钢构（002541.SZ）给予“买入”评级，并维持该评级 [9] 核心观点 - 报告核心观点认为，公司2025年产量同比高增，建议关注其2026年的经营拐点 [1][6] - 展望2026年，可以战略重视公司α（自身优势）与β（行业环境）的变化与共振，两者有望同步改善 [12] 经营数据与业绩分析 - **产量数据**：2025年1-12月钢结构产品产量约502.07万吨，较2024年同期增长11.30% [2][6]。其中第四季度产量约141.05万吨，同比增长11.9% [2][6]。回顾2025年前三季度，产量分别为104.9万吨、131.3万吨、124.8万吨，分别同比增长14.3%、10.6%、9.0% [12] - **订单情况**：2025年全年合同销售额为291.02亿元，同比增长2.84% [12]。单第四季度订单额为68.35亿元，同比增长7.27%，单季度增速为全年最高，环比第三季度亦有显著提升 [12]。报告预计剔除钢价下行影响，订单量继续保持两位数左右增长 [12] - **盈利情况**：公司2025年第三季度吨毛利为506元，同比2024年第三季度上升50元/吨 [12]。报告指出，若不考虑所得税影响，考虑经营端吨利润（利润总额-其他收益），则同比环比改善均明显 [12]。第四季度样本订单（达到合同金额1亿元或订单量1万吨）均价为4841元/吨，环比第三季度下降348元/吨 [12] - **财务预测**：根据报告中的利润表预测，公司2025年、2026年、2027年归属于母公司所有者的净利润预计分别为6.73亿元、8.30亿元、9.96亿元 [16]。对应的每股收益（EPS）预计分别为0.97元、1.20元、1.44元 [16] 公司战略与竞争优势 - **智能化与机器人应用**：公司自研机器人已在自身工厂规模化上量，截至2025年9月底，十大生产基地已投入使用近2500台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站 [12]。同时，公司自主研发的焊接工业机器人已经少量对外销售 [12] - **未来增长驱动（α与β）**：报告指出2026年应关注两个β因素：一是顺周期与制造业投资整体景气修复，二是钢价磨底以后回升预期 [12]。同时关注两个α因素：一是行业出清下公司市占率继续提升，二是公司焊接机器人持续上线带动降本成效逐步显现 [12] - **产能与市场展望**：由于2026年春节比去年较晚，报告预计1月产量同比增速或有开门红 [12]。报告认为当前钢价已较高点下行较多，未来大幅下行风险相对有限，若钢价底部企稳，对公司盈利将有显著正向影响 [12]

公司经营业绩 - 2025年1-12月公司新签合同金额242.7亿元，同比增长10.5% [1] - 2025年10-12月公司新签合同金额63.0亿元，同比增长30.8% [1] - 2025年1-12月公司钢结构销量172.6万吨，同比增长27.6% [1] - 2025年10-12月公司钢结构销量54.7万吨，同比增长14.6% [1] 合同与销售情况 - 2025年全年公司共新签合同698项 [1] - 2025年第四季度公司共新签合同165项 [1] - 公司钢结构销量增速高于新签合同金额增速 [1] - 第四季度新签合同金额同比增速显著高于全年增速 [1]

公司经营业绩 - 2025年1-12月，公司及控股子公司累计新签合同金额达242.7亿元，同比增长10.5% [1] - 2025年第四季度（10-12月），公司及控股子公司新签合同金额为63.0亿元，同比增长30.8% [1] - 2025年1-12月，公司钢结构销量为172.6万吨，同比增长27.6% [1] - 2025年第四季度（10-12月），公司钢结构销量为54.7万吨，同比增长14.6% [1] 业务发展态势 - 公司2025年全年新签合同698项，第四季度新签合同165项 [1] - 第四季度新签合同金额增速（30.8%）显著高于全年增速（10.5%） [1] - 全年钢结构销量增速（27.6%）高于合同金额增速（10.5%） [1]

公司整体经营业绩 - 2025年1-12月，公司累计新签合同金额242.7亿元，同比增长10.5% [1] - 2025年第四季度（10-12月）新签合同金额63.0亿元，同比增长30.8% [1] - 2025年全年钢结构销量172.6万吨，同比增长27.6%，其中第四季度销量54.7万吨，同比增长14.6% [1] 海外业务表现 - 2025年全年实现海外业务新签订单72亿元，同比增长140.1% [1] - 海外公共建筑业务全年新签订单同比增长302.5% [1] - 2025年第四季度海外业务新签订单22亿元，同比增长568.4% [1] - 国际业务的快速增长对冲了国内业务下滑的影响，优化了公司整体业务结构，提升了订单质量和盈利能力 [2] 国内业务转型 - 2025年国内业务新签订单同比下滑10% [2] - 下滑主要受国内公共建筑与EPC业务下滑所致，原因是政府投资放缓 [2] - 公司正尝试减少投标政府投资类项目（如体育场馆、机场枢纽类项目），转向民营企业投资的重钢类项目和“好房子”类项目 [2] 新兴及战略业务增长 - 2025年工业连锁及战略加盟业务实现新签订单12.8亿元，同比增长51.7% [2] - 2025年BIPV（光伏建筑一体化）业务实现新签订单3.5亿元，同比增长60.8% [2] - BIPV业务在第四季度新签订单同比增长117.2% [2]