核心财务表现 - 2025年上半年营业收入92.46亿元，同比增长42.1%，归母净利润15.96亿元，同比增长48.4% [1] - 第二季度营业收入49.24亿元，同比增长32%，环比增长14%，归母净利润9.02亿元，同比增长57.7%，环比增长30%，创历史新高 [1][2] - 扣非归母净利润上半年15.98亿元（+41.9%），第二季度8.95亿元（+42.7%） [1] 价格与业绩驱动因素 - 国内黄金均价721元/克（+38%），白银均价8166元/千克（+20%），直接推动业绩增长 [2] - 第二季度金银价格同比分别增长39%和10%，环比增长15%和4% [2] - 子公司玉龙矿业净利润2.3亿元（+53%），黑河洛克5.2亿元（+49%），吉林板庙子4.5亿元（+41%），青海大柴旦7.8亿元（+38%） [2] 矿产产销情况 - 上半年矿产金产量3.7吨（-11%），销量4.12吨（-7%），矿产银产量61.8吨（-25%），销量81.5吨（+10%） [3] - 第二季度矿产银销量58吨（+31%，环比+148%），铅精粉销量4167吨（+40%，环比+240%），锌精粉销量7493吨（+75%，环比+356%） [3] - 锌精粉上半年产量7917吨（+41%），销量9136吨（+38%） [3] 成本与毛利率 - 合并摊销后克金成本151元（+3%），克银成本2.8元（+6%），铅精粉成本0.69万元/吨（-19%） [4] - 合质金毛利率79.15%（+7.26个百分点），合质金含银毛利率80.44%（+8.63个百分点），铅精矿毛利率53.14%（+12.86个百分点） [4] - 锌精粉成本0.98万元/吨（+6%），锌精矿毛利率37.8%（-2.35个百分点） [4] 资源储备与项目进展 - 收购云南西部矿业52.07%股权，获得35.6平方公里金矿勘探权，芒市华盛金矿获得20.38平方公里金矿探矿权 [5] - 青海大柴旦青龙沟金矿新增金金属量3.85吨，品位5.79克/吨 [5] - 纳米比亚Osino项目选厂建设2025年第四季度启动，预计2027年上半年投产，将成为当地最大单体金矿山 [5]

全球央行黄金储备动态 - 2025年6月全球央行增持黄金储备22吨 [1] - 上半年全球央行购入黄金123吨 略低于去年同期的130吨 [1] 主要国家黄金购买情况 - 乌兹别克斯坦成为6月最大黄金购买国 增持9吨 结束连续4个月抛售 [1] - 哈萨克斯坦6月增持黄金7吨 上半年累计增持22吨 [1] - 波兰央行上半年增持黄金67吨 为全球最大黄金买家 [1] - 阿塞拜疆央行上半年增持黄金35吨 [1] 黄金销售情况 - 乌兹别克斯坦上半年共计销售黄金19吨 保持全球最大黄金销售国地位 [1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入196,031,581.37元 同比增长98.27% [2] - 归属于上市公司股东的净利润达到44,694,599.05元 [2] 经营成果 - 营业收入实现接近翻倍增长 反映公司业务规模快速扩张 [2] - 净利润数据表明公司盈利能力显著提升 [2] 业绩增长 - 营收增速超过98% 显示强劲增长势头 [2] - 半年度业绩数据体现公司经营效率优化 [2]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入1.96亿元 同比增长98.27% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4469.46万元 同比扭亏为盈 [1] - 基本每股收益0.05元 [1] 盈利能力 - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1354.92万元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约1.96亿元 同比大幅增长98.27% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约4469万元 [2] - 基本每股收益0.05元 [2] 公司信息 - 公司证券简称为招金黄金 证券代码为SZ 000506 [2] - 报告期末收盘价为9.77元 [2] - 业绩报告发布时间为8月19日晚间 [2]

公司战略定位 - 公司现有名称更符合当前主营业务情况及发展方向 [1]

公司财务信息披露 - 公司所有经营信息均按规定公开披露 [2] - 公司严格按照企业会计准则进行会计核算和编制财务报告 [2] - 年度报告经会计师事务所审计 [2] 公司经营业绩情况 - 公司不存在经营业绩造假的情况 [2] - 公司业绩情况可查阅公司定期报告 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入达1.96亿元 同比增长98.27% [1] - 同期净利润为4469.46万元 同比大幅增长181.36% [1] 利润分配政策 - 公司决定不派发现金红利 [1] - 不实施送红股方案 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

大类资产总览 - 权益市场持续走强，A股日均成交额超过2.1万亿，市场情绪高涨带动资金入市 [2][10] - 债市跌幅扩大，日均交易金额超2万亿导致资金转向权益市场，债市缺乏托举力量 [6][38] - 商品市场震荡，黄金短期难有表现，原油能化指数企稳 [7][45] A股市场表现 - 上证指数再临3700点关键点位，周度日均成交额超2万亿，深证成指周涨幅4.55%，创业板指周涨幅8.58% [3][8][14] - 政策面双重利好：消费贷贴息和《求是》文章支持民营经济，7月宏观经济数据稳中有进 [2][10] - 双创板块（通信、创新药）受资金青睐，光伏、文旅等细分行业存在结构性机会 [4][14][15] 配置策略建议 - 短期建议哑铃型策略：配置双创板块（通信、创新药）+红利板块，逢低布局光伏、文旅 [4][15] - 中长期关注政策-情绪-资金三方共振的双创板块，反内卷和服务型消费需聚焦细分领域 [4][14] - 上证指数3700点站稳与否为后续行情关键观察点 [3][15] 债市与商品市场 - 债市短期下行压力大，中长期需关注权益市场变化及阶段性利好 [6][38] - 黄金短期建议减仓，中长期去美元化逻辑支撑其下行有底；原油能化指数企稳 [7][45][46] 数据表现 - 万得全A周涨幅2.95%，科创50周涨幅5.53%，北证50周涨幅2.40% [8] - 个股上涨家数最高达4039家（2025-08-04周），日均成交额峰值21019亿元 [8] - 主力资金净流出回升，两融余额持续拉升 [26][35]

来源：智昇财论 黄金方面：美国与俄罗斯的初步谈判已经结束，与市场预期基本一致，根本矛盾使得双方的谈判并未取 得实质性成果。双方实际谈判时间远超预期的5-6小时，随后俄罗斯总统快速离开，表明了对美国的不 信任，同时传递出信息：不愿按照美国的节奏行事。 原油方面：隔夜油价整体以震荡为主，多头虽有反击但力度较弱，操作上建议顺势高空为主。目前原油 基本面持续恶化，供需矛盾突出，在此背景下，油价很可能长期疲弱。 原油供应增加的预期也加大了油价的下行压力，美国能源信息署发布的月度短观能源展望报告显示，由 于油井生产率的提高，2025年美国页岩油产量将达到创纪录的1341万桶/日，较此前预期上调4万桶。此 外，OPEC月报显示，OPEC+7月原油产量增加33.5万桶至4194万桶/日，但该产量增长幅度低于此前 OPEC+8国达成的产量恢复协议。库存方面，美国原油库存增加也利空油价，EIA数据显示，截至8月8 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量较一周前增加326.3万桶至8.299亿桶，美国商业原油库 存量较一周前增加303.7万桶至4.26698亿桶。 技术面：原油日线有冲击长期均线的动作，但明显上攻动能较弱，长期 ...