数据来源：中国海关，智研咨询整理 近一年中国存储部件出口情况统计图 数据来源：中国海关，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国存储器行业市场竞争策略及发展趋向分析报告》 根据中国海关数据显示：2025年10月中国存储部件进口数量为1863万台，同比增长30.7%，进口金额为 19.89亿美元，同比增长32.6%，2025年10月中国存储部件出口数量为1865万台，同比增长18%，出口金 额为12.85亿美元，同比增长21.3%。 近一年中国存储部件进口情况统计图 ...

文章核心观点 - 全球存储芯片市场正经历由AI需求驱动的“超级周期”，预计供应短缺和价格上涨态势将维持数年 [1][21] - 德明利作为A股存储模组公司，凭借“主控芯片+固件算法+量产工具+模组测试+供应链管理”的一体化技术方案整合者定位，有望在此轮行业景气中显著获益 [6][14] - 公司近期抛出32亿元定增计划，旨在扩大面向数据中心和AI终端的高端产品产能，并投入前沿技术研发，同时顺应存储产业国产替代趋势 [4][25][28][29] 行业趋势与市场动态 - **AI需求引爆存储“超级周期”**：与以往消费电子主导的周期不同，AI服务器对存储芯片需求呈量级增长，一台AI服务器的DRAM需求是普通服务器的8倍，NAND Flash需求是3倍 [17] - **供需关系重构**：需求端，2025年全球AI服务器出货量预计超210万台，占服务器总量15%，销售额占比高达70%，同比增长24.3% [17]；供给端，原厂扩产谨慎并优先保障HBM、DDR5等高附加值产品，挤压传统存储供应，导致供需错配 [17] - **价格大幅上涨**：2025年下半年存储价格全面上涨，NAND Flash价格突破上年高点，DRAM出现翻倍行情 [15]；2025年9月30日至11月25日，NAND价格指数从717.66点涨至1438.48点，涨幅100.4%，DRAM价格指数从902.19点涨至1909.52点，涨幅111.7% [20] - **涨价持续性预期**：行业龙头群联电子CEO预计，供应短缺和价格上涨将维持数年 [21]；德明利判断第四季度存储价格仍将保持上涨趋势 [18] 公司业务与财务表现 - **一体化技术方案整合者**：公司定位存储产业链中游模组环节，但具备罕见的主控芯片设计能力，结合固件算法、量产工具等，形成一体化能力版图 [6] - **四大产品板块**：业务涵盖固态硬盘(SSD)、嵌入式存储、移动存储和内存条 [7] - **2025年上半年营收结构**：总营收41.09亿元，同比增长88.83% [12] - **嵌入式存储**：收入17.00亿元，同比增长290.1%，营收占比41.4%，成为最大业务板块 [10][12] - **固态硬盘(SSD)**：收入15.34亿元，同比增长64.6%，营收占比37.3% [10][12] - **移动存储**：收入5.37亿元，营收占比13.06% [12][14] - **内存条**：收入3.38亿元，同比增长170.6%，营收占比8.22% [12][14] - **2025年第三季度业绩反弹**：单季归母净利润9,087万元，同比增长166.5%，环比增长285.8%；毛利率10.6%，环比提升5.9个百分点 [18] 公司战略与定增计划 - **定增目的**：把握AI数据洪流下的存储需求井喷机遇，实现规模跃迁，并推动国产替代 [28][29] - **2025年初定增**：募资9.90亿元，用于PCIe SSD、eMMC及UFS嵌入式产品扩产 [22] - **新一轮32亿元定增项目** [24] - **固态硬盘(SSD)扩产项目**：拟使用募资9.84亿元，聚焦数据中心、AI智能终端等场景的高端产品 [24][25] - **内存产品(DRAM)扩产项目**：拟使用募资6.64亿元，同样聚焦新兴高价值应用场景 [24][25] - **智能存储管理及研发总部基地项目**：拟使用募资6.52亿元，研发方向包括新型介质控制器、CXL控制器、大容量NLS SD等AI数据中心关键技术 [24][27] - **补充流动资金**：拟使用募资9.00亿元 [24] - **国产化布局**：公司与长江存储、长鑫存储等国内核心原厂合作，推动“主控+固件+国产颗粒”全自主方案落地 [31]；旨在扩大国产化存储产品供给，替代进口 [29]

公司股权变动 - 公司控股股东李虎解除质押股份约775万股 [1] - 截至公告日，李虎累计质押股数为605万股，占其持股比例7.62% [1] 公司基本情况 - 公司股票收盘价为214.18元 [1] - 公司当前市值为486亿元 [2] - 公司2025年1至6月份营业收入100%来自存储行业 [1]

融资方案概述 - 公司计划通过向不超过35名特定对象发行股票进行融资，相关议案已获董事会审议通过 [1] - 本次发行股票数量不超过发行前公司总股本的30%，即不超过约6807万股 [1] - 发行价格设定为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80% [1] 募集资金用途 - 本次发行拟募集资金总额不超过32亿元 [1] - 固态硬盘（SSD）扩产项目总投资约11.23亿元，其中拟投入募集资金9.84亿元 [1] - 内存产品（DRAM）扩产项目总投资约7.47亿元，其中拟投入募集资金6.64亿元 [1] - 智能存储管理及研发总部基地项目总投资约11.75亿元，其中拟投入募集资金6.52亿元 [1] - 补充流动资金项目拟投入募集资金9亿元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司营业收入100%来源于存储行业 [2] - 截至新闻发稿时，公司市值为502亿元 [3]

冰雪产业 - 新疆阿勒泰地区将于2025年12月为义务教育阶段学生放首个雪假 学生可拥有9天假期 旨在释放冰雪资源优势 [1] - 2024年中国冰雪产业规模达到9800亿元 同比增长10.8% 预计2025年产业规模将突破1万亿元 [2] - 冰雪运动从小众消费迈向大众化 旅行与滑雪结合成为冬季旅游新体验 产业链上中下游将迎来发展机遇 [2] - 雪人集团专注于冰雪场地制冷解决方案及制冰造雪设备供应 并涉足冰雪大世界等娱乐业态 [2] - 长白山冰雪旅游正经历从单一观光型向休闲度假复合型等转型升级 [2] - 探路者发布了下肢外骨骼 智能滑雪头盔等户外智能装备 结合户外产品与智能技术 [2] AI与算力产业 - 百度2025年第三季度首次披露AI业务收入 同比增长超50% AI云收入同比增长33% AI应用收入26亿元 AI原生营销服务收入同比增长262%达28亿元 [3] - 国产AI产业链核心价值在于满足全产业链自主可控需求 开源及AI芯片突破为产业发展开辟新路径 [3] - 数据港是国内少数同时服务于阿里巴巴 腾讯 百度的数据中心服务商 [3] - 中威电子的机器人系统软件AI部分与百度合作 公司拥有AI算法能力的软件及机器人控制平台 [3] - 小米集团总裁指出当前内存价格上涨是长周期行为 主要驱动力来自AI带来的HBM需求激增 [4] - 存储行业进入加速上行周期 主要系AI时代下存储需求爆发推动 供需缺口持续扩大 [4] - 时空科技拟收购的嘉合劲威主营业务系半导体存储器研发生产 拥有国内领先的存储芯片测试算法与技术 [5] - 中科飞测的3D AOI设备等多种设备已通过HBM先进封装工艺验证并批量销售 [5] 商业航天 - 天兵科技天龙三号大型液体运载火箭完成"一箭36星"全流程试验验证 成为国内首个完成此验证的大型液体运载火箭 [6] - 2025年成为中国商业航天可回收技术"验证元年" 多家民营火箭公司规划可回收火箭首飞 [6] - 可回收火箭若首飞成功将解决火箭成本这一最大瓶颈 推动中国太空时代加速到来 [6] - 上海港湾聚焦卫星等领域的能源需求 已成功保障16颗卫星发射 服务覆盖二十余家卫星总体单位 [7] - 航宇科技成功开发了天兵科技 蓝箭航天等商业航天客户 致力于成为航空航天复杂零部件精密制造解决方案供应商 [7] 锂电与储能 - 需求的强劲导致碳酸锂出现月度级别短缺 11月供给约11.5万吨 需求12.8万吨 短缺约1.3万吨 市场持续去库 [8] - 储能市场景气度得到验证 海博思创与宁德时代签订协议 2026至2028年累计采购电量不低于200GWh [8] - AI数据中心功率高且波动大 需配置储能 未来两三年海外储能年增速预期或至40%-50% 成为碳酸锂需求主要增长动力 [8] - 江特电机形成锂矿石开采至锂盐深加工的一体化产业链 子公司碳酸锂产线设计产能约4.5万吨/年 [8] - 雅化集团现有锂盐综合设计产能9.9万吨 新建产线调试中 预计2025年年底总产能将达到近13万吨 [9] - 盐湖股份4万吨/年基础锂盐一体化项目已投料试车 公司碳酸锂总产能已达到8万吨 [9] 液冷技术 - 沙特AI公司计划与多家公司合作建设多个千兆瓦的数据中心 [10] - AI大模型带动算力需求 机柜功率逐年增加 政策与算力时代双轮推动液冷产业爆发 [10] - 中国"东数西算"工程要求新建数据中心PUE低于1.25 部分城市要求新建智算中心液冷机柜占比超50% [10] - 2024年全球数据中心液冷技术渗透率约10% 去年国内渗透率达20%以上 2025年预计提升至30%以上 [10] - 英维克在液冷技术领域拥有全链条平台优势 产品覆盖从冷板到冷源等端到端环节 [11] - 科士达为数据中心提供温控等核心产品 已具备液冷CDU及系统等多元解决方案 [11] 固态电池 - 宁德时代表示在全固态电池上持续投入 技术处于行业领先 2027年有望实现小批量生产 [12] - 固态电池领域催化事件频发 在国家政策支持下 产业化进程有望提前加速 [12] - 低空经济 机器人等新兴应用场景需求催化持续释放 预计26H1进入固态电池中试关键期 [12] - 先导智能是全球唯一拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商 [12] - 德龙激光固态电池设备订单呈逐步增长趋势 部分客户追加订单也有新客户下单 [12] - 纳科诺尔表示部分固态电池相关设备已陆续出货 公司将配合客户推动产业化进程 [12]

行业产能趋势 - 从代工行业来看，来年行业产能扩充的速度只会增高不会降低 [1] - 从存储行业来看，来年行业产能扩充的速度同样只会增高不会降低 [1]

公司近期活动 - 公司将于2025年11月10日分三个时段接受投资者调研，参与机构包括东北证券等 [1] - 公司参与接待人员包括副总经理兼董事会秘书许刚翎、投资者关系经理黄琦及投资者关系资深主管苏阳春 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入100%来自于存储行业 [2] 公司市值信息 - 截至发稿，公司市值为1299亿元 [3]

公司业务进展 - 公司企业级业务处于高速发展阶段，已获得服务器厂商、头部互联网厂商以及国内头部OEM厂商的核心供应商资质，并实现预量产出货 [1] - 核心供应商资质的获取意味着完成多轮验证并进入客户体系，为后续批量订单铺路 [3] - 在预量产阶段通过工艺爬坡与一致性管控，逐步提升良率与交付稳定性 [3] 客户与市场策略 - 服务器与互联网厂商具备规模化部署与快速迭代的特点，OEM厂商负责整机集成与渠道覆盖，三方协同可加速企业级新品的放量节奏 [3] - 公司表示将继续完善产品矩阵并加深与核心客户的协同开发，围绕性能、可靠性与能效推进代际升级，同时优化供应链以提升规模化供货能力 [3] 行业趋势与需求 - AI训练与推理带动数据中心扩容，企业级存储需求结构向更高带宽、更低时延与更高耐久度转变 [3] - 存储供应商需在控制器、固件算法与质量体系上形成差异化能力，以满足数据中心对SLA与全生命周期成本的要求 [3] 商业化前景 - 核心资质与预量产的组合意味着商业化临近关键阶段 [3] - 后续需关注批量导入节奏，若公司顺利实现大规模量产，客户结构与产品结构有望进一步优化 [3]

收购交易概述 - 公司董事会及监事会于2025年11月7日审议通过收购控股子公司尧云科技（西安）有限公司24.4004%少数股权的议案 [1][11][12][13] - 本次收购完成后，尧云科技将成为公司的全资子公司，旨在提高公司享有的核心资产权益、加强对子公司的控制权并提升决策效率 [5][13][25][26] - 该交易构成关联交易，但不构成重大资产重组，且无需提交股东大会审议 [5][14][23][24][27] 交易定价与财务细节 - 交易定价依据金证（上海）资产评估有限公司出具的评估报告，以2025年8月31日为基准日，尧云科技全部股东权益评估值为4.8亿元 [6][26][34] - 收购24.4004%股权的交易价款为117,121,920元，其中20.1303%股权作价96,625,440元，4.2701%股权作价20,496,480元 [6][26][38] - 评估值较审计后合并报表归属于母公司所有者权益25,763.42万元增值22,236.58万元，增值率达86.31% [34] 交易保障条款 - 为降低估值风险，交易设置了业绩承诺条款，转让方承诺尧云科技2025年及2026年合计净利润不低于8,200万元 [35][39][40] - 若未达业绩承诺，转让方将以现金补偿差额，且补偿责任按转让方一承担82.50%、转让方二承担17.50%的比例分配 [35][41][44] - 协议要求标的公司核心人员自协议生效起为目标公司全职工作不少于5年，期间不得主动离职 [35][41] 并购贷款安排 - 为支付本次股权收购价款，公司拟向银行申请不超过人民币1亿元的并购贷款 [7][8][18][19] - 公司计划以收购完成后持有的尧云科技部分股权为该笔并购贷款提供质押担保 [7][8][18][19] - 该贷款事项不构成关联交易或重大资产重组，属于董事会审批权限范围，无需提交股东大会审议 [8][19] 标的公司业务概况 - 尧云科技专注于存储模块、标准存储产品、专用记录设备等业务的研发与销售，产品应用于航天遥感地面系统、雷达信息处理系统、国产化办公系统等领域 [29][31] - 标的公司掌握了固态存储、军用嵌入系统存储模块的核心技术，并在可靠性、安全性、国产化等方面有丰富经验 [29] - 公司产品功能覆盖接口控制、数据处理、数据采集、通信交换与大容量存储等 [29] 标的公司财务数据 - 尧云科技最近一期财务数据经信永中和会计师事务所审计，具体数据以公告披露的审计报告为准 [33][52] 交易程序与审批 - 本次交易已先后获得公司独立董事专门会议、董事会战略委员会、董事会及监事会的审议通过 [4][48][49][50][51] - 独立董事及战略委员会均认为交易定价公允，符合公司整体战略发展规划，不会损害公司及股东利益 [48][49] - 交易协议于2025年11月7日经公司董事会审议通过后生效，股权交割手续需在协议生效后60个工作日内完成 [36][42][45]

公司近期动态 - 公司于2025年10月29日接受了华安基金管理有限公司等投资者的调研，由副总经理兼董事会秘书许刚翎等人回答问题 [1] - 公司股票代码为SZ 301308，截至发稿收盘价为261.31元 [1] - 截至发稿，公司市值为1095亿元 [2] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入100%来自于存储行业 [1]