格隆汇8月19日丨锦兴国际控股(02307.HK)公告，2025年上半年，集团的整体收益同比增加约1.8%至约 18.43亿港元，毛利同比增加约5.9%至约2.09亿港元。集团录得普通股权持有人应占溢利640万港元，同 比增加68.0%。于期间内的每股基本盈利约为0.7港仙。 尽管市场竞争激烈及存在地缘政治不明朗因素，集团的纺织及成衣业务仍保持稳定的表现。由于集团的 纺织产品主要销售予亚洲的成衣生产商，而成衣产品则出口至欧洲及加拿大，故美国关税对本集团的直 接影响甚微。另一方面，集团的"中国＋越南＋柬埔寨"生产铁三角有所强化，凭藉多地点生产解决方案 确保取得全球品牌客户的订单。 ...

2025年8月6日，特朗普直接签了道执行令，针对印度从俄罗斯买石油的事儿，加征25%的关税，加上原有的，总税率蹦到50%。这不是小数目，印度出口到 美国的货品，比如纺织、钢铁和制药产品，预计会缩水80%，直接砸到印度经济头上。 印度商务部的数据显示，对美出口本来就占印度总出口的17%左右，这下子企业得头疼了，工厂订单减少，工人就业压力山大。 特朗普为什么单挑印度呢？因为印度从2022年乌克兰冲突爆发后，成了俄罗斯石油的二号买家，进口量从原来的1.7%飙到35%。俄罗斯石油便宜，印度省了 不少钱，还帮着稳定国内油价。 但特朗普看不顺眼，他想用关税逼俄罗斯在乌克兰问题上让步。8月15日，特朗普在阿拉斯加跟普京见面后，对媒体甩出一句：目前没计划因为中国买俄罗 斯石油加征关税，也许两三周后再说。 这话一出，印度那边直接炸锅。为什么中国买的更多，却没事？中国去年从俄罗斯进口石油超1亿吨，是印度的好几倍，美国却给中国开了绿灯。特朗普的 逻辑很简单，美国不敢轻易惹中国，因为中国有反制手段，全球油价一乱套，美国自己也吃亏。 莫迪这边呢，8月7日公开表态，说印度不会在农民利益上让步，就算个人付出大代价，也得扛住。 印度农民靠出 ...

美国贸易战历史研究 核心观点 - 贸易战成为全球秩序重构的催化剂，大国博弈从均衡走向失衡再寻求新均衡 [2] - 研究美国贸易战历史对应对当前中美贸易摩擦具有重要参考意义 [1] 镀金时代麦金莱系列关税（1890—1900） - **措施**： - 1890年《麦金莱关税法案》将平均税率提至49.5%，重点保护钢铁、纺织等制成品 [4] - 1897年《丁利关税法案》进一步加税，关税功能扩展至战争筹资，引发各国报复性关税 [4] - **金融市场**： - 道琼斯指数从1890年5月峰值99.14点跌至12月76.77点，跌幅近25% [5] - **影响**： - 促进美国工业资本主义繁荣，钢铁等行业扩张 [7] - 农业利润压缩，贫富差距加剧，全球贸易萎缩埋下战争隐患 [7] 斯姆特-霍利关税法案（1930—1934） - **措施**： - 应税产品平均关税从1929年40.1%提至1932年59.1%，覆盖2万多种商品 [8] - 多国反制：法国、意大利对美国汽车分别加征50%、100%关税，英国对所有商品加10%关税 [8] - **金融市场**： - 欧美股市暴跌70%~80%，农产品价格跌60%~70%，能源价格跌40%~50% [10] - **影响**： - 美国GDP累计下降26.5%，失业率从5.2%飙升至24.9%，工业产能利用率从78%跌至58% [11] - 全球贸易额骤降65%，金本位终结，推动自由贸易秩序重建 [11] 美日贸易战（1970—1985） - **措施**： - 美国对日本钢铁、摩托车实施反倾销调查，征收10%进口附加税 [13] - 1985年《广场协议》迫使日元升值，美元兑日元累计贬值超50% [13][14] - **金融市场**： - 1973—1974年标普500指数跌48%，1985年后日元大幅升值 [14] - **影响**： - 美国汽车工业竞争力下滑，被日本赶超 [15] - 日本因超低利率政策引发股市和房地产泡沫，最终破裂导致“失去的三十年” [16]

营销违规与罚款 - 公司因误导性价格折扣和无法验证的环保声明被法国监管部门处以4000万欧元罚款，创下该局针对欺骗性商业行为的最高罚款记录 [2][3] - 检查发现57%的产品没有降价，19%的产品降价幅度低于宣传折扣，11%的产品价格实际上涨 [3] - 公司还因未标注环境信息警示语被处以109.8万欧元罚款 [3] - 法国数据隐私监管机构正考虑对公司处以1.5亿欧元罚款，因公司存在未经用户同意收集个人信息的行为 [3][4] 减碳目标与进展 - 公司减碳目标通过科学碳目标倡议（SBTi）验证，2030年目标为范围1和2碳排放减少42%，范围3减少25%，可再生电力使用比例达100% [6][7] - 2050年长期目标为范围1、2、3碳排放均减少90% [6][7] - 2024年范围1和2碳排放量为3.09万吨，同比减少4.4%，可再生电力占比提升至76% [7] - 范围3碳排放量为2044.37万吨，同比上升12.8% [7] 供应链与合规 - 公司国内成品一级供应商约7200家，2024年对3000多家核心供应商开展社会责任、劳工权益等现场审计，覆盖采购总价值的95% [11][12] - 供应商评级提升，A、B级比例从29%升至47%，D、E级从20%降至8% [12] - 2024年审计发现49项违规问题，涉及34家一级供应商，终止与12家严重违规供应商的合作 [15] - 生产仓储与员工宿舍混用问题占比从4.5%降至0.3% [15] 数据隐私与合规 - 公司ESG报告将"客户隐私和数据安全"列为重要性较弱的"观察议题"，但实际面临高额罚款风险 [4] - 公司设有隐私合规部门和首席安全官，但声明与实际情况存在差距 [4] - 欧盟GDPR执行严格，近一年相关罚单总额突破16亿欧元，包括TikTok、Meta等公司 [4]

稳就业政策 - 国务院办公厅印发通知扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围 深化政银合作并优化业务流程 [1] - 中小微企业失业保险稳岗返还比例由60%提至90% 大型企业由30%提至50% [1] 内需与消费贡献 - 2021-2024年中国经济年均增长5.5% 内需对经济增长平均贡献率达86.4% [1] - 最终消费对经济增长平均贡献率为56.2% 较"十三五"期间提升8.6个百分点 [1] CPI与PPI数据 - 6月CPI同比由降转涨0.1% 核心CPI同比上涨0.7% [2] - PPI环比下降0.4% 同比下降3.6% 降幅较上月扩大0.3个百分点 [2] 中小企业账款支付 - 工信部开通重点车企账款支付问题窗口 受理未践行60天支付期限承诺的投诉 [2] 中欧关系与绿色发展 - 欧盟委员会主席肯定中国绿色发展及脱贫成就 中方回应中国发展是欧盟机遇 [3] 碳足迹认证试点 - 三部门联合发布首批17类产品碳足迹标识认证试点目录 涵盖锂电、光伏、钢铁等 [3] 产业计量发展 - 两部门印发计量支撑新质生产力发展行动方案 聚焦信息技术、新能源等十大重点产业 [4] - 计划通过重点项目攻关解决关键计量问题 推动"三链"融合发展 [4] 企业上市支持 - 上海将独角兽企业纳入上市培育库 推出专项服务举措并举办投融资路演活动 [4] 旅游市场监管 - 云南严惩"不合理低价游"及强制购物 涉事旅行社主要负责人5年内禁业 [5] 国际经贸动态 - 美国商务部长透露美方代表团拟下月访华磋商贸易问题 成员含财长及贸易代表 [6] 亚太央行政策 - 新西兰联储维持基准利率3.25% 暗示未来可能降息 [6] - 马来西亚央行降息25基点至2.75% 称旨在保持经济稳定增长 [6] 信贷与出口 - 韩国6月家庭贷款净额6.2万亿韩元 创2024年8月以来最大月度增幅 [6] - 泰国央行预计下半年出口同比收缩4% 经济增速将放缓 [6] 气候变化 - 欧盟气候机构报告显示全球6月为1940年以来第三热 西欧创最热纪录 [7]

政策发布 - 市场监管总局、生态环境部、工业和信息化部联合印发通知 明确了全国首批产品碳足迹标识认证试点认证目录 [1] - 目录包含锂离子电池、光伏组件、钢铁产品、纺织产品、房间空调器、计算机、小功率电机、轮胎、电解铝、水泥、人造板和木质地板等17种产品 [1] 政策意义 - 目录发布标志着我国产品碳标识认证制度从政策框架向实践落地迈出关键一步 [1] - 通过聚焦细分具体产品 配套后续即将发布的产品专用认证实施规则 将构建覆盖全生命周期的产品碳足迹标识认证方案 [1] - 为企业和认证机构提供可操作、可应用、可验证的认证实施指南 [1]

关税政策与出口趋势 - “前置 + 缩量”或是今年中国出口乃至全球贸易的关键特征，美国关税政策反复且涉及经济体多，影响广泛[4][8] - 关税豁免期间“抢出口”值得期待，虽有担忧但美国库存是进口支撑项，居民囤货或使短期抢进口更显著[4][9][10][11] 商品出口情况 - 关税豁免期内消费品对美“抢出口”力度可能更强，美国消费品进口补库动能或较强[4] - 2025年1 - 4月中国对美出口中刚需商品表现弱于往年，利于后续美国补库[4] 贸易缩量风险 - “关税2.0”中国对美出口税率增幅至少是“关税1.0”的2倍，全球贸易萎缩风险大，美线海外年营收或有风险[4][42][45] 间接贸易情况 - 2017 - 2023年间接贸易能弥补几乎90%的第二产业直接贸易损失，2022 - 2023年仅能弥补44.5%左右[56] - 三季度末中美间接贸易渠道将经历风险事件，需跟踪其对中国出口份额支撑力度变化[4][58] 风险提示 - 美国关税政策具有高度不确定性，各国对美政策响应不确定，投入产出表测算结果可能与现实不符[2][60]

整体进出口情况 - 1 - 5月以美元计价出口同比增长6.0%，进口同比下滑4.9%，贸易顺差4718.9亿美元；以人民币计价出口同比增长7.2%，进口同比下滑3.8%，贸易顺差33915.2亿元[2] - 5月以美元计价出口同比增长4.8%，增速较上月下滑3.3个百分点；进口同比下滑3.4%，降幅较上月走扩3.2个百分点；贸易顺差1032.2亿美元，较上月回升70.4亿美元[2] 分国别进出口情况 - 5月对东盟进出口总额896.2亿美元，占比16.9%，出口同比增长14.8%，进口同比下降5.3%[2] - 5月对欧盟进出口总额723.8亿美元，占比13.7%，出口同比上涨12.0%，进口降幅较上月明显收窄[2] - 5月对美国进出口总额396.3亿美元，占比7.5%，出口同比下滑34.5%，进口同比下滑18.1%[2] 产品出口情况 - 1 - 5月多数轻工业品出口同比增速较1 - 4月延续改善，但低于当期出口同比增速整体水平，5月纺织产品、家具出口累计同比增速较4月下滑[4] - 1 - 5月机电产品维持出口优势，集成电路和通用机械设备出口同比增速分别为17.5%和8.2%，汽车产业链延续正增长[4] 其他要点 - 5月东盟和欧盟对出口同比增速贡献分别为2.5和1.8个百分点，对美出口拖累为5.0个百分点[2] - 5月部分出口商品存在“以价换量”情况，工业品需求不足，“扩内需”紧迫性较高[3] - 中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后，后续出口有望回升[4]

公司业务构成 - 公司主营业务为纺织、纺织机械、塑料机械及锂电池材料业务 [1] - 锂电池材料业务2024年营业收入2172.21万元，占公司主营业务收入的1.70% [1] 业务澄清 - 公司未涉及固态电池业务 [1] 市场表现 - 公司股票近期出现三连板行情 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票在2025年6月5日、6月6日和6月9日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动的情形 [1] 主营业务情况 - 公司主营业务包括纺织、纺织机械、塑料机械及锂电池材料业务 [1] - 锂电池材料业务2024年营业收入为2172.21万元，占公司主营业务收入的1.70%，占比较小 [1] - 公司未涉及固态电池业务 [1] 经营状况 - 截至公告日，公司主营业务、生产经营情况以及经营环境与前期披露的信息相比未发生重大变化 [1] - 公司内部经营秩序正常 [1]