引人注目的是，此次交易涉及的会计师事务所信永中和及其签字会计师毕强、唐守东，正是此前因科凯 电子IPO被罚的原班人马。 2026年1月26日，广州思林杰科技股份有限公司（以下简称"思林杰"，688115.SH）发布公告称，其对青 岛科凯电子研究所股份有限公司（以下简称"科凯电子"）的并购案以失败告终，其独立财务顾问国联民 生证券股份有限公司（以下简称"国联民生"）未能扭转局面。 思林杰主要从事嵌入式智能仪器模块、机器视觉产品、自动化生产测试设备等工业自动化检测产品的研 发、生产及销售。公司最新预计2025年亏损800万元至1150万元，同比2024年由盈转亏。2024年9月份， 因收购科凯电子的重大资产重组消息刺激，公司股价曾收获4个20CM涨停。 思林杰曾经表示，此次并购不仅是资本层面的融合，更是技术与市场的深度对接，双方的结合将形 成"测控一体"的闭环，推动产品从实验室检测向装备实战化应用延伸。 01 科凯电子切换并购赛道 国联民生未扭转局面 IPO折戟后，科凯电子迅速转向并购赛道。2024年9月，思林杰公告拟通过发行股份及支付现金的方 式，向王建绘、王建纲等23名交易对方收购科凯电子71%股份，独立财务 ...

股价大幅收跌5.92% 筹划逾16个月，思林杰（688115）上市后首次并购重组宣告失败。思林杰1月25日晚间披露公告称，公司终止收购青岛科凯电子研究所股份有限公司（以下 简称"科凯电子"）71%股份并募集配套资金，这也意味着科凯电子曲线上市告败。受这一消息影响，1月26日，思林杰低开低走，最终收跌5.92%，收于 47.04元/股。重组终止背后，思林杰的业绩表现并不理想，公司预计2025年净利最高预亏1150万元。值得一提的是，2025年净利预亏也将成为公司上市后年 度净利首亏。 中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，一般而言，并购优质标的企业能为公司带来新的利润增长点，改善公司的经营状况和财务指标。终止重组通常意 味着公司失去了通过外延式扩张实现快速发展的机会。 恐迎上市后首亏 从基本面来看，思林杰业绩表现并不理想，公司预计2025年净利将出现亏损，恐迎来上市后首次年度亏损。 资料显示，思林杰2022年登陆A股市场，是一家专注于工业自动化检测领域的高新技术企业，主要从事嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计、 研发、生产及销售。 1月26日，思林杰低开1.8%，开于49.1元/股，开盘后公司股价保持 ...

公司资产重组计划终止 - 公司于2026年1月25日公告，终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，并撤回申请文件 [1] - 终止原因为交易规模较大、涉及相关方较多导致方案论证历时较长，且市场环境较交易筹划初期已发生一定变化 [1] - 原计划拟购买青岛科凯电子研究所股份有限公司71%股份 [1] 公司近期财务表现 - 公司预计2025年年度实现营业收入2.4亿元到2.7亿元，同比增加29.51%到45.70% [2] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-1150万元到-800万元，同比下滑152.38%到175.30% [2] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为-1650万元到-1150万元，同比下滑230.66%到287.47% [2] 公司股价近期市场反应 - 终止重组公告发布后，公司股价于1月26日下跌5.92%，报收47.04元/股 [2] - 在发布业绩预告和终止重组公告前5个交易日，公司股价已出现放量下跌，累计跌幅达29.68% [2] - 在公告前6个交易日（自1月16日收盘价71.1元/股起算），公司股价累计跌幅达33.84% [3] 公司历史股价表现与重组关联 - 公司于2024年9月7日发布筹划重组停牌公告，9月9日至24日停牌，9月25日复牌 [3] - 复牌后股价连续涨停，从停牌前20.75元（前复权）最高涨至2024年10月9日的53.51元，六个交易日内最大涨幅达157.88% [3] - 在随后的1年时间内，公司股价最高涨至2025年8月份的80.78元 [3] 公司主营业务与拟并购标的 - 公司是一家专注于工业自动化检测领域的企业，主要从事嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计、研发、生产及销售 [3] - 公司产品主要用于苹果电子产品的自动化检测环节 [3] - 拟并购标的科凯电子在航空航天和军工领域具有销售渠道优势，拥有军工资质，并与中国兵器工业集团、中国航空工业集团、中国航天科工集团下属单位有超过15年合作历史 [4] - 因该重组事宜，公司一度被市场赋予“军工”与“航空航天”概念标签 [4]

A股并购重组市场近期动态 - 近期A股并购重组市场持续活跃，自1月15日以来，已有近20家上市公司披露并购重组进展最新公告[2] - 研究机构指出，在政策支持下，A股市场并购重组案例或将持续增多，以促进产业资源整合和加快新质生产力发展，科技类企业及各领域产业龙头或为重点方向[2] 近期并购重组案例汇总 - **永杰新材 (603271.SH)**：1月25日公告，拟以支付现金方式购买奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权[3] - **湖南黄金 (002155.SZ)**：1月25日公告，拟通过发行股份方式购买黄金天岳、中南冶炼100%股权[3] - **龙韵股份 (603729.SH)**：1月23日公告，筹划购买愚恒影业58%股权[3] - **明阳智能 (601615.SH)**：1月22日公告，拟购买德华芯片100%股权[3] - **韩建河山 (603616.SH)**：1月21日公告，筹划收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%股权[3] - **康欣新材 (600076.SH)**：1月20日公告，拟以3.92亿元取得宇邦半导体51%股权[3] - **奕帆传动 (301023.SZ)**：1月20日公告，拟购买北京和利时87.07%股权[3] - **中国中免 (601888.2H)**：1月19日公告，全资孙公司拟收购DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产[3] - **盈方微 (000670.SZ)**：1月19日公告，拟收购上海肖克利100%股份、富士德中国100%股份[3] - **荣盛发展 (002146.SZ)**：1月19日公告，子公司拟以4000万元收购英德翼宏和英德翼粤100%股权[3] - **晶丰明源 (688368 CH)**：1月19日公告，拟以398.32万元转让上海类比半导体技术有限公司1.7778%股权[3] - **明德生物 (002932.SZ)**：1月19日公告，拟以3570万元增资并收购湖南蓝怡51%股权[3] - **民爆光电 (301362.SZ)**：1月18日公告，筹划收购厦芝精密100%股权和江西麦达100%股权[3] - **延江股份 (300658.SZ)**：1月18日公告，拟收购甬强科技98.54%股权[3] - **华立股份 (603038.SH)**：1月16日公告，子公司以4750万港元收购升辉清洁19%股权[3] - **新潮新材 (301076.SZ)**：1月16日公告，拟现金收购海瑞特51%股权[3] - **未明确代码公司 (601958 SH)**：1月15日公告，拟以17.31亿元收购紫金矿业转让的金沙铝业24%股权[3] - **中原内配 (002448.SZ)**：1月15日公告，拟以1.43亿元收购中原吉凯恩59%股权[3] - **德福科技 (301511.SZ)**：1月15日公告，拟收购琥珀新材26.32%股权[3] - **星华新材 (301077.SZ)**：1月15日公告，拟收购天宽科技51.00%股权[3] 湖南黄金并购案详情 - 公司拟通过发行股份购买黄金天岳100%股权及中南冶炼100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金[3] - 交易预计构成重大资产重组，交易价格尚未最终确定[4] - 标的公司黄金天岳主要从事万古矿区矿权整合、勘探及金矿采选销售，产品为金精矿[4] - 标的公司中南冶炼主营业务为高砷、高硫等难处理金精矿的专业化冶炼加工，同步回收白银、电解铜等，并生产硫酸、三氧化二砷等副产品[4] - 交易前，公司主营黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿及冶炼加工[5] - 交易旨在整合金矿资源采选与冶炼环节，增加资源储备，提升产业链控制力与盈利空间[5] - 公司预计2025年归母净利润为12.7亿元至16.08亿元，同比增长50%至90%，主要因金、锑、钨产品销售价格上涨[5] 永杰新材并购案详情 - 公司拟以支付现金方式购买奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权[6] - 交易初步拟定总对价为等值于1.8亿美元的人民币金额，其中奥科宁克昆山95%股权对价等值于9090万美元，奥科宁克秦皇岛100%股权对价等值于8890万美元[6] - 根据标的公司2024年度营收占上市公司营收比例高于50%的初步判断，交易预计构成重大资产重组[6] - 奥科宁克秦皇岛主营铝板带研发、生产与销售，应用于包装、电动汽车、商业运输与工业等领域[6] - 奥科宁克昆山主营热管理相关铝板带研发、生产与销售，主要应用于汽车及多元化工业终端[6] - 公司主营铝板带箔研发、生产与销售，应用于锂电池、电子电器、车辆轻量化等领域[7] - 交易完成后，公司产能将得到快速显著提升，规模效应显著增加[7] 思林杰终止重组案详情 - 公司原拟通过发行股份及支付现金方式收购科凯电子71%股份，并募集配套资金[8] - 由于交易规模较大、涉及方较多导致方案论证历时较长，且市场环境发生变化，公司决定终止本次交易并撤回申请文件[8] - 公司承诺自公告披露之日起至少一个月内不再筹划重大资产重组[8] - 标的公司科凯电子主营高可靠微电路模块的研发、生产及销售，产品包括电机驱动器、光源驱动器等[8] - 公司主营嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计、研发、生产及销售[9] - 公司预计2025年营业收入为2.4亿元到2.7亿元，同比增加29.51%到45.70%[9] - 公司预计2025年归母净利润亏损800万元至1150万元，同比由盈转亏[9]

公司战略合作与投资 - 深圳易普森科技股份有限公司获得广州思林杰科技股份有限公司的战略投资，双方正式达成合作[1] - 合作旨在共同布局医疗大健康领域，携手进军具身智能机器人赛道，开拓“医疗+养老”服务新蓝海[1] 易普森科技的业务与市场地位 - 公司是国内医院物流机器人领域的领先企业，长期聚焦“人工智能+医疗健康”领域[1] - 公司专注于具身智能技术在医疗服务机器人中的研发与应用，以医院物流机器人为切入点，逐步拓展至医疗与养老多元场景[1] - 公司致力于打造覆盖全流程的具身智能服务机器人体系[1] - 其智慧物流解决方案已在全国超300家医疗机构落地，形成了显著的市场与客户基础[1] - 基于丰富的场景经验，公司正持续推动具身智能技术在临床护理、老年陪伴、康复辅助等环节的深度融合[1] - 公司旨在构建从院内物流到医养全场景的服务生态[1] 思林杰科技的业务与战略意图 - 思林杰多年来深耕工业自动化检测，积累了扎实的技术基础[2] - 近年来，公司持续拓展新能源、生物医疗等新兴领域[2] - 投资易普森是基于对具身智能产业前景的战略看好，是公司依托核心技术优势向民生健康领域延伸的关键举措[2] - 通过本次合作，思林杰将进一步丰富在新兴产业的战略布局[2] 合作的具体内容与协同效应 - 易普森将依托思林杰在FPGA、高精度信号处理等领域的技术积累，进一步提升机器人的感知、控制与决策能力[2] - 此举旨在增强产品在复杂医养环境中的竞争力[2] - 易普森将凭借自身在医疗场景的深厚积淀与对用户需求的深刻理解，与思林杰协同推进技术落地与产品创新[2] - 双方将围绕技术研发与场景创新展开深度合作，共同推动具身智能在医疗养老领域的规模化应用[2] - 合作目标是为机构与家庭提供更智能、更贴心的服务，助力构建智慧医养新生态[2] 行业背景与发展前景 - 当前，人工智能与具身智能等前沿技术正加速与实体经济融合[1] - 机器人与医疗健康领域的结合展现出巨大潜力[1] - “人工智能+医疗大健康”被认为是未来产业的重要方向[2] - 具身智能机器人被视为提升医疗服务效能、关爱老年群体的关键载体[2]

公司股价与市场表现 - 2025年1月14日，公司股价上涨5.63%，报收70.69元/股，成交额4199.77万元，换手率0.92%，总市值47.13亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为广州思林杰科技股份有限公司，位于广东省广州市番禺区，成立于2005年4月21日，于2022年3月14日上市 [1] - 公司主营业务为嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计、研发、生产及销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：嵌入式智能仪器模块53.28%，自动化生产测试设备28.36%，其他11.22%，机器视觉产品6.75%，其他(补充)0.38% [1] 基金持仓情况 - 光大保德信基金旗下光大保德信诚鑫混合A（003115）在第三季度重仓公司股票，持有2981股，占基金净值比例为1.04%，为公司第九大重仓股 [2] - 基于上述持仓，该基金在2025年1月14日因公司股价上涨浮盈约1.12万元 [2] 相关基金表现 - 光大保德信诚鑫混合A（003115）成立于2016年12月15日，最新规模为360.51万元 [2] - 该基金今年以来收益率为6.66%，同类排名1705/8838；近一年收益率为67.82%，同类排名999/8089；成立以来收益率为123.08% [2] 基金经理信息 - 光大保德信诚鑫混合A（003115）的基金经理为朱剑涛 [3] - 截至发稿，朱剑涛累计任职时间为1年254天，现任基金资产总规模为18.51亿元，任职期间最佳基金回报为64.13%，最差基金回报为8.92% [3]

公司股价与基本信息 - 12月31日，思林杰股价上涨1.06%，报收65.11元/股，成交额3160.14万元，换手率0.74%，总市值43.41亿元 [1] - 公司全称为广州思林杰科技股份有限公司，位于广东省广州市，成立于2005年4月21日，于2022年3月14日上市 [1] - 公司主营业务为嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计、研发、生产及销售 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入构成中，嵌入式智能仪器模块占比最高，为53.28% [1] - 自动化生产测试设备收入占比为28.36% [1] - 其他业务收入占比为11.22%，机器视觉产品收入占比为6.75%，其他(补充)收入占比为0.38% [1] 基金持仓情况 - 光大保德信基金旗下有1只基金重仓思林杰，具体为光大保德信诚鑫混合A（003115） [2] - 该基金在第三季度持有思林杰2981股，占基金净值比例为1.04%，为第九大重仓股 [2] - 根据测算，12月31日该持仓浮盈约2027.08元 [2] 相关基金表现 - 光大保德信诚鑫混合A（003115）成立于2016年12月15日，最新规模为360.51万元 [2] - 该基金今年以来收益率为49.57%，在同类8085只基金中排名1240位 [2] - 近一年收益率为46.24%，同类排名1303/8085，成立以来收益率为107.49% [2] 基金经理信息 - 光大保德信诚鑫混合A（003115）的基金经理为朱剑涛 [3] - 截至发稿，朱剑涛累计任职时间为1年240天，现任基金资产总规模为18.51亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为54.15%，最差基金回报为7.54% [3]

交易核心概览 - 公司拟以13.14亿元的交易对价收购一家军工微电路模块公司71%的股权，旨在通过产业链整合实现军用与民用技术协同，拓展军工市场并提升核心竞争力 [1] 标的资产概况 - 标的公司专注于军工高可靠微电路模块研发，产品应用于弹载、机载、舰载等特种领域 [2] - 标的公司2023年、2024年及2025年上半年营收分别为3.08亿元、1.64亿元、1.19亿元，净利润分别为1.67亿元、1.00亿元、0.49亿元，具备较强盈利能力 [2] - 截至2025年6月，标的公司累计拥有158项产品设计图著作权，核心技术人员平均从业年限超20年，技术壁垒显著 [2] 协同效应分析 - **技术互补**：标的公司在硬件设计能力突出，而公司在软件算法方面见长，拥有51项信号采集与控制类软件著作权，双方技术底层高度协同 [2][3] - **市场拓展**：公司可借助标的公司完备的军工资质及客户渠道快速切入军工检测设备市场 [4] - **具体产品整合路径**： - 联合开发新型无人机驱动模块，预计成本降低30%、可靠性提升40% [4] - 开发电流/频率转换器，精度提升至0.01%FS，功耗降低50% [4] - 融合电源与隔离技术，产品集成度提升50%，抗干扰能力达军标要求 [4] 市场拓展前景 - 标的公司军工领域收入在2023-2024年年均增长111.9%，2024年无人机业务收入达234.69万元 [4] - 双方合作研发的灭火无人机已进入定型阶段，预计2025年量产，并与某单位签订9亿元框架合同 [4] 交易方案与业绩承诺 - 交易总对价13.14亿元，其中现金支付7.85亿元（占比59.8%），股份支付5.29亿元（占比40.2%） [5] - 募集配套资金5亿元用于支付现金对价，若失败则计划通过并购贷款（最高额度7.88亿元）及自有资金解决 [5] - 标的公司承诺2025-2028年累计净利润不低于5.16亿元，补偿上限达9.07亿元，覆盖69%交易对价 [5] 整合管控与研发安排 - 交易完成后，公司将向标的公司委派财务负责人，并在董事会拥有3席席位及一票否决权以保障控制权稳定 [6] - 标的公司核心管理团队保持稳定，其4名实际控制人将进入上市公司董事会分管军工业务 [6] - 双方已建立联合研发机制，计划成立两个专项小组，2025年共同研发投入不低于5000万元 [7]

公司扩产与产能提升 - 嵌入式智能仪器模块扩产项目于12月6日在广州番禺区正式落成投产，同步启用新总部大楼[1][3] - 新总部园区集研发、生产、行政、无尘装备车间等多功能于一体，预留了充裕的产能扩产空间[5] - 项目投产后，年产嵌入式智能仪器模块将达30万片，年产值有望突破3亿元人民币[1][2][5] 公司技术实力与竞争优势 - 公司自主研发的模块化检测方案，检测效率较传统仪器提升6-40倍，成本仅为传统方案的1/15至1/3[6] - 在消费电子PCBA测试领域已形成绝对优势[6] - 已构建起极具竞争力的“控制器模块+功能模块”硬件架构及软硬件协同技术体系[6] 公司发展历程与行业地位 - 公司成立于2005年，以“用模块化检测技术革新传统工业测试方案”为核心使命[5] - 于2022年登陆上交所科创板，成为番禺首家科创板上市企业[5] - 获评国家级专精特新“小巨人”企业、广州市“隐形冠军”，并两度接受央视专题采访[5] 客户覆盖与市场应用 - 公司客户已覆盖苹果、Meta、VIVO、华大智造等全球头部企业[6] - 产品广泛应用于消费电子、半导体、生物医疗、新能源等多个领域[6] 未来发展战略与研发投入 - 扩产后将继续聚焦FPGA+SoC架构、多通道同步采集等核心技术攻关[6] - 将持续以营收20%以上的资金投入研发[6] - 计划加速拓展半导体测试、低空经济、生物科技等新兴赛道[6] - 将依托海外分支机构辐射欧美、东南亚市场，目标是成为“中国仪器行业领军品牌”[6]

核心观点 - 思林杰科技番禺新基地投产标志着公司在嵌入式智能仪器模块领域的研发、生产及运营能力实现质的飞跃，通过产能扩张、技术转化、产业链协同及新兴赛道拓展，巩固了行业领先地位并拓宽了发展边界 [1] 产能与技术 - 番禺新基地配备无尘装备车间、国际先进实验室与AI检测演示中心，旨在提升产品一致性与交付效率，并为后续业务拓展预留充裕产能空间 [2] - 公司核心竞争力源于自主研发的“控制器模块+功能模块”硬件架构及软硬件深度协同的技术体系，以低成本、高灵活度优势打破进口设备垄断，在消费电子PCBA测试领域形成绝对优势 [2] - 该标准化架构通过组合不同检测单元并改为网络接口控制，大幅减少硬件成本与体积，且可通过单独替换功能模块满足客户动态需求，降低更换成本 [2] - 2025年前三季度，公司实现营业总收入1.80亿元，同比增长55.76%；其中第三季度单季营收7,698.77万元，同比增长97.04% [3] 客户与市场应用 - 公司产品已批量供应苹果及苹果产业链、Meta、vivo、思科等国内外知名企业 [2] - 产品广泛应用于消费电子、半导体、生物医疗、新能源等领域，并向不同客户提供定制化的模块化检测解决方案 [2] - 公司产品线不断向自动化检测需求方向进行延伸、拓展和覆盖 [2] 产业链与生态协同 - 番禺新基地依托狮子洋智造创新园全链条生态优势，与园区内75个已入驻项目形成产业联动，强化“核心企业引领、配套企业集聚”的发展格局 [4] - 公司已与广达集团、鸿海集团等全球头部企业建立深度合作关系，产品广泛配套其消费电子、智能制造等核心业务 [4] - 公司与广东产品质量监督检验研究院达成战略合作，聚焦检验检测仪器设备国产化应用，共同打造产学研一体的产业生态链 [4] 新兴赛道与战略拓展 - 公司将低空经济与人工智能确立为核心赛道，在投产当天发布面向低空经济场景的智能检测解决方案，检测效率较传统方案大幅提升，成本降低明显，相关技术指标达到国际同类产品先进水平 [5] - 公司计划与上下游企业共建低空经济AI检测生态联盟，以破解行业检测标准不统一、核心技术“卡脖子”等难题 [5] - 公司拟以13.14亿元收购青岛科凯电子71%股权，借助其在军工控制类部件的技术积累，实现“测”与“控”的协同互补，拓展军工与航空航天等高价值市场；截至2025年6月末科凯电子在手及备产订单合计3.5亿元 [5] - 2025年11月25日，公司与北京航天天盾信息有限公司签署战略合作协议，聚焦人工智能及物联网领域合作 [5] - 在全球化方面，公司将继续深耕亚太市场，并积极拓展欧洲、北美等高端市场 [5] 研发与技术创新 - 公司将继续聚焦FPGA+SoC架构、多通道同步采集等核心技术攻关 [6] - 2022年至2024年度公司研发费用占当期营业收入的比重分别为25.43%、30.95%、26.57% [6] - 公司已积累自主发明专利32项、各类专利及软件著作权合计244项，掌握13项核心技术，覆盖工业自动化软硬件集成、多元信号测试测量等关键领域 [6] - 公司有7项科技成果被权威单位鉴定为达到先进水平，并获得“中国(国际)传感器创新创业大赛三等奖”“广东省测控奖”等多项荣誉 [6] 商业模式与行业赋能 - 公司采取“核心模块嵌入客户终端产品”的模式，增强客户合作黏性与业务持续性 [7] - 公司运营采取“自主生产+外协加工”的轻资产模式，核心研发与设计自主完成，以保障技术迭代与交付效率 [7] - 公司将核心技术从消费电子延伸至新能源、生物医疗、半导体测试等新兴领域，通过与客户研发团队协同合作提供定制化解决方案，拓展“第二增长曲线” [7] - 公司的发展模式为高端仪器国产化提供了可借鉴的实践路径 [7]