民生证券研报指出，千方科技2025年前三季度实现归母净利润1.89亿元，同比大幅增长1098.97%；Q3 归母净利润0.19亿元，同比增长445.61%。单季度业绩高增，现金流明显改善。AIoT与行业大模型深度 融合，自身AI能力持续深化。2024年，我国西南某核心城市对全市构造物（桥隧涵）包括300余座桥 梁、40余座隧道进行定期检查与技术评定，传统人工需60天，应用千方"AI大模型公路构造物评定系 统"进行模拟演练，仅需5天即可完成全部评定工作，效率提升90%，准确率超95%。公司是智慧物联、 智慧交通领域的龙头，市场地位领先，看好公司在智慧交通、智慧物联等领域的发展潜力。预计2025- 2027年归母净利润分别为2.92/4.74/6.50亿元，2025-2027年对应PE分别为62X、38X、28X，维持"推 荐"评级。 ...

民生证券研报指出，千方科技2025年前三季度实现归母净利润1.89亿元，同比大幅增长1098.97%；Q3 归母净利润0.19亿元，同比增长445.61%。单季度业绩高增，现金流明显改善。AIoT与行业大模型深度 融合，自身AI能力持续深化。2024年，我国西南某核心城市对全市构造物（桥隧涵）包括300余座桥 梁、40余座隧道进行定期检查与技术评定，传统人工需60天，应用千方"AI大模型公路构造物评定系 统"进行模拟演练，仅需5天即可完成全部评定工作，效率提升90%，准确率超95%。公司是智慧物联、 智慧交通领域的龙头，市场地位领先，看好公司在智慧交通、智慧物联等领域的发展潜力。预计2025- 2027年归母净利润分别为2.92/4.74/6.50亿元，2025-2027年对应PE分别为62X、38X、28X，维持"推 荐"评级。 ...

财务业绩 - 前三季度营业收入229.13亿元，同比增长2.06%；剔除乐橙基数影响后增速超4% [4] - 单三季度营业收入77.31亿元，同比增长1.95%；剔除口径影响后增速近9% [4] - 前三季度归母净利润35.35亿元，同比增长38.92%；扣非归母净利润25.56亿元，同比增长13.04% [4] - 单三季度归母净利润10.6亿元，同比增长44.12%；扣非归母净利润7.61亿元，同比增长52.34% [4] - 前三季度毛利率41.65%，同比提升1.27个百分点；单三季度毛利率41.74%，同比提升2.42个百分点 [4] - 前三季度经营活动现金流量净额15.64亿元，同比大幅增加16.89亿元 [5] - 销售商品、提供劳务收到的现金262.17亿元，同比增长9.45%，收现比114.4% [5] 业务板块表现 - 国内政府业务因财政偏紧承压，但大交通、交管业务实现较好增长 [5] - 企业业务（To B）营收增速环比提升，能源行业线维持高增长，智慧文旅加速渗透 [6] - 分销业务单三季度营收重拾正增长，四季度有望继续改善 [6] - 海外业务剔除乐橙影响后前三季度保持正增长，第三季度增速接近两位数 [6][7] - 欧洲、亚太、非洲和中东等区域增长较好，非英语系国家业务占比持续提升 [7] - 创新业务剔除乐橙影响后增速环比上行，华睿、华锐捷、华感、华消增速较快 [7] 战略与运营管理 - 公司坚持“聚焦主航道”战略，减少低价值外购产品占比，优化产品结构 [13] - 加强应收账款精细化管理，前三季度应收账款占营收比例缩小 [22][23][24][25] - 海外业务使用中信保担保回款，国内收紧总包类项目，聚焦直接销售自有产品 [23] - 针对上游存储元器件涨价，公司提前战略备货以保障供应链安全 [27] - 公司持有委托理财产品（资产管理计划）产生公允价值变动收益3.74亿元 [28] 技术研发与AI应用 - AI应用于研发编程效率提升和营销端客户匹配优化 [14][15] - 行业解决方案中嵌入AI功能，如自动周界检测、人数统计、秒级搜索等 [15] - 推出“全彩”系列视觉产品，实现夜间与白天成像效果一致 [16][19] - 采用“大模型+小模型”融合方式，推动产品智能化升级 [15][16] - 构建“一张网”端到端解决方案，整合视频、门禁、报警、消防等系统 [20] 未来展望与分红政策 - 四季度目标在销售规模、毛利、净利润及现金流等指标增速上进一步提升 [9][12] - 公司以不低于扣非净利润50%的比例作为分红目标 [29] - 海外业务利润贡献超50%，是核心战略板块，未来将持续稳健增长 [11][12] - 公司围绕“全感知、全智能、全计算、全连接、全生态”的“五全”模式赋能数字化转型 [21]

公司业务布局 - 公司是全球领先的智慧物联解决方案提供商和运营服务商 在智慧物联产业与AI、物联网、大数据等新技术融合应用方面经验丰富 [1] - 公司智慧物联业务与河南数智强省建设高度契合 计划从研发到生产在河南持续投资布局全产业链 [1] - 公司已入股河南亿秒电子科技有限公司 并在濮阳县先进制造业开发区建设总投资6.2亿元、占地60亩的亿秒科技园 [1] 河南区域战略 - 河南区位优势显著 是人才大省和制造业大省 成为公司投资兴业的重要选择 [1] - 公司杭州制造生产基地约8500名员工中 河南籍员工占比约15% [1] - 公司高管近年参加河南大型商贸对接活动4场 小规模市场调研活动频次更高 [1] 供应链合作 - 河南翊轩光电科技是公司重要合作伙伴 年均采购其镜头设备约1亿元 [2] - 翊轩科技是国家专精特新"小巨人"企业 双方将通过投洽会平台深入推进投资合作 [2] 战略展望 - 公司期待通过投洽会平台 助力河南以新质生产力推动高质量发展 并强化数字化建设 [2]

公司业务聚焦 - 公司聚焦智慧物联行业 围绕城市和企业的数智化创新与转型 [1] 城市业务发展 - 推动城市业务从改善城市管理升级至城市高效治理 [1] - 助力生态环境监测升级至生态协同治理 [1] 企业业务发展 - 企业业务从优化安全体系升级至构建大安全体系 [1] - 从提高生产效率升级至构铸数智生产力 [1] - 从辅助经营管理升级至提升经营决断力 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入151.81亿元同比增长2.12% 归母净利润24.76亿元同比增长36.80% [2][3] - 第二季度营业收入89.25亿元同比增长2.76% 归母净利润18.22亿元同比增长45.95% [2][5] - 扣非净利润17.96亿元同比增长1.91% 非经常性损益6.79亿元主要来自资产处置及政府补助 [5][6][7] 创新业务表现 - 创新业务收入30.23亿元同比增长22.83% 毛利率36.50%同比上升1.92个百分点 [9][10] - 创新业务包含机器视觉 移动机器人 智慧生活 汽车电子等七大领域 [9] - 软件业务收入7.67亿元同比增长1.21% 毛利率67.12%同比上升0.57个百分点 [10] 研发投入与战略布局 - 2025年上半年研发投入19.84亿元延续增长趋势 2020-2024年研发投入从29.98亿元增至42.13亿元 [11] - 控股子公司华睿科技拟调整至香港联交所上市 专注机器视觉与移动机器人领域 [11] - 华睿科技累计申请专利超500项 其中发明专利超300项 覆盖11个核心技术领域 [11] 历史业绩与行业背景 - 2020-2024年归母净利润波动显著但始终超20亿元 2024年净利润29.06亿元同比降60.53% [7][8] - 全球经济复苏不及预期 但人工智能与大模型技术突破推动新质生产力发展 [2][7] - 智慧物联产品及方案收入117.41亿元同比下降2.39% 整体毛利率43.87%同比上升0.79个百分点 [10]

公司战略 - 公司持续聚焦智慧物联主航道业务 [1] - 公司围绕赋能城市和企业数智创新与转型落地开展业务 [1] - 公司表示将脚踏实地做好经营工作 [1] 信息披露 - 具体经营业绩情况将在后续披露的半年度报告中展示 [1]

华睿科技上市计划调整 - 大华股份控股子公司华睿科技的全资孙公司与客户签署设备销售协议，提供2935.6万韩元履约担保 [1] - 华睿科技拟上市地点由境内证券交易所调整为香港联交所，授权开展分拆至境外上市的前期筹备工作 [1] - 华睿科技上市计划始于2021年9月，原计划分拆至境内上市但三年未取得实质性进展 [1] - 公司表示将积极把握资本市场发展机遇，努力推进上市进程 [1] 华睿科技业务发展 - 华睿科技成立于2016年2月，注册资本7826万元，是大华股份旗下专注于机器视觉与移动机器人业务的核心子公司 [2] - 公司是国家高新技术企业和专精特新"小巨人"企业 [2] - 初期聚焦工业制造领域的机器视觉产品研发，推出多款工业相机产品，是全球首家推出5000万像素高帧率工业相机的企业 [2] - 2020年整合内部资源加载移动机器人业务，2021年发布全新品牌LOGO"iRAYPLE"及多款新产品 [2] 华睿科技融资历程 - 2021年4月完成Pre-A轮股权融资，投资方为赣州宇星投资和杭州观志琦股权投资，未披露具体金额 [3] - 2023年3月以增资扩股方式引入8名投资者，包括5家股权投资基金、2家A股上市公司及零跑汽车董事长，合计融资约2.6亿元 [5] 大华股份经营状况 - 2018年营收236.66亿元，此后增速放缓，2019-2024年营收分别为261.49亿元、264.66亿元、328.35亿元、305.65亿元、322.18亿元、321.81亿元 [7] - 2019年扣非归母净利润首次突破30亿元，此后六年波动，2024年为23.47亿元，同比下降20.74% [7] - 公司表示业绩走平主要受疫情和宏观环境影响，客户经营决策偏谨慎 [7] - 2019-2024年末员工总数分别为1.37万人、1.73万人、2.29万人、2.36万人、2.35万人、2.39万人，保持动态平衡 [7] 分拆上市影响 - 华睿科技仍纳入大华股份合并财务报表范围，分拆上市可拓宽融资渠道，有利于公司发展 [9] - 分拆上市可能稀释上市公司业绩，但有利于新业务板块成长和团队激励 [9] - 公司对经营管理有信心，看好智慧物联市场发展前景 [9]

活动背景与目的 - 活动由共青团湖北省委、省教育厅、省科技厅、省人社厅、宏泰集团主办，湖北省青年创业就业促进中心、武汉股交、深交所"科融通"V-Next承办，主题为"π动未来·青创汇"湖北青年创新创业项目系列路演 [1] - 活动旨在健全湖北金融支持科技创新体系，推进武汉科技金融中心建设，打造科创金融高地，通过资本市场募资培育、资本赋能支持青年创新创业和科技成果转化 [1] 活动内容与成果 - 5个优秀项目从众多报名项目中脱颖而出进行现场路演，涵盖节能环保、智慧物联等领域 [2] - 武汉股交专精特新专板讲师分享《区域股权市场创新助力青创企业成长》，介绍服务青创企业的金融工具和创新举措 [2] - 20余家知名机构、银行参与交流互动，推动青年科技创新成果在湖北落地转化 [3] 武汉股交的支持措施 - 打造"青创板"构建青年创新创业园地，累计培育10个批次200家挂牌企业和8个项目 [3] - 建设科创金融赋能平台，联合省青创中心举办多期投融资路演活动，帮助10多家青创企业获得股权融资超过3亿元 [3] - 推进资本市场全周期服务，形成青年创新创业培育体系 [3] 未来计划 - 武汉股交将持续深化区域性股权市场建设，依托宏泰集团金融协同生态优势，联合社会各界为青年创新创业营造良好金融环境，助力青创企业登陆高层次资本市场 [3]