分红方面，正泰电器A股上市后累计派现156.50亿元。近三年，累计派现33.19亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，正泰电器十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股1.23亿股，相比上期减少843.53万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第十大流通股 东，持股1818.73万股，相比上期减少96.32万股。 责任编辑：小浪快报 资料显示，浙江正泰电器股份有限公司位于浙江省乐清市北白象镇正泰工业园区正泰路1号，成立日期 1997年8月5日，上市日期2010年1月21日，公司主营业务涉及配电电器、终端电器、控制电器、电源电 器等低压电器及电子电器、仪器仪表、建筑电器和自动化控制系统等产品的研发、生产和销售;太阳能 电池、组件的生产及销售、EPC工程总包,电站开发、建设、运营以及运维等。主营业务收入构成为： 光伏电站工程承包32.76%，电站运营18.79%，终端电器13.01%，配电电器11.23%，控制电器6.85%，仪 器仪表3.60%，逆变器及储能3.10%，建筑电器3.01%，金属制品业2.18%，其他2.18%，其他(补 充)1.40%，电源电器1.07% ...

花旗表示，对威胜开启为期90天的正面催化剂观察，预计公司与人工智能数据中心相关的配电设备业务 盈利有提升空间；并预计威胜数据中心业务的海外收入将从2024年的2亿元人民币，翻倍至2025年的5亿 元人民币，并在2026年达到10亿元人民币。 花旗发布研报称，根据威胜控股指引，受强劲的人工智能数据中心(AIDC)需求推动下，其海外客户 2026年新订单金额将年可增54%至20亿元人民币。花旗预计，威胜数据中心的收入占比将从2024年的 9%，分别在2025、2026年逐步提升至16%和20%。鉴于AIDC业务更高的盈利贡献，花旗将威胜2025至 2027年的净利润预测上调11%至17%。 威胜控股(03393)午后涨超3%，截至发稿，涨3.32%，报14.95港元，成交额2371.58万港元。 ...

根据研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：资产比较框架模型**[8][12] * **模型构建思路**：基于产业生命周期理论，将权益资产划分为五种风格阶段，通过全局比较确定优势资产，其属性即为未来市场主流风格[8] * **模型具体构建过程**：模型遵循 g>ROE>D 的基本优先级进行考察[8] * 首先分析主流资产（实际增速资产、预期增速资产、盈利资产）是否存在机会[12] * 若主流资产均无机会，则按拥挤度优先级（质量红利>价值红利>破产价值）考察次级资产[12] * 通过计算各风格下资产的“优势差”（类似于因子择时中的 Spread）来判断其趋势变化[25] * 优势差计算公式：$$优势差 = Top组均值 - Bottom组均值$$，用于刻画头部资产的趋势变化[25] 2. **因子名称：预期成长因子 (gf)**[9][25] * **因子构建思路**：基于分析师预期，选取预期净利润增速高的资产，关注未来增长潜力，无论产业周期阶段[9] * **因子具体构建过程**：使用分析师预期数据，计算行业的预期净利润增速 (g_fttm)，并比较其高低[9][27] 3. **因子名称：实际成长因子 (g)**[9][30] * **因子构建思路**：基于历史财务数据，选取业绩动量（即净利润增速变化△g）高的资产，集中于转型期和成长期的资产[9] * **因子具体构建过程**：使用历史财务数据，计算行业的净利润增速 (g_ttm) 及其变化（△g），并比较其高低[9][30] 实际成长策略具体采用 sue（标准未预期盈余）、sur（收入惊喜）、jor（盈利惊喜）等因子进行行业筛选[41] 4. **因子名称：盈利能力因子 (ROE)**[9][32] * **因子构建思路**：选取盈利能力高的资产，并在 PB-ROE 框架下考察其估值水平，集中于成熟期资产[9] * **因子具体构建过程**：计算行业的净资产收益率 (ROE)，并在 PB-ROE 框架下，使用回归残差法评估估值水平，选取高 ROE 且估值相对较低的资产[9][43] 因子具体构建为行业的 PB-ROE 回归残差[43] 5. **因子名称：质量红利因子 (DP+ROE)**[9][46] * **因子构建思路**：结合股息率 (DP) 和盈利能力 (ROE)，选取具有高质量分红特征的资产，集中于成熟期[9] * **因子具体构建过程**：对行业的股息率 (dp) 和净资产收益率 (roe) 进行打分，综合选取打分最高的行业[9][46] 6. **因子名称：价值红利因子 (DP+BP)**[9][49] * **因子构建思路**：结合股息率 (DP) 和市净率 (BP，即账面市值比)，选取具有高股息和低估值特征的资产，集中于成熟期[9] * **因子具体构建过程**：对行业的股息率 (dp) 和市净率 (bp) 进行打分，综合选取打分最高的行业[9][49] 7. **因子名称：破产价值因子 (PB+SIZE)**[9][52] * **因子构建思路**：选取市净率 (PB) 低、规模 (SIZE) 小的资产，关注其潜在的破产重组价值或壳价值，集中于停滞期和衰退期[9] * **因子具体构建过程**：对行业的市净率 (pb) 和规模 (size) 进行打分（低 PB 和小规模得分高），综合选取打分最低的行业[9][52] 模型的回测效果 1. **资产比较框架模型**，年化收益 27.06%[19]，2009年至2025年11月相对万得全A的超额收益分别为：2009年51%、2010年14%、2011年-11%、2012年0%、2013年36%、2014年-4%、2015年16%、2016年-1%、2017年27%、2018年7%、2019年8%、2020年44%、2021年38%、2022年62%、2023年10%、2024年52%、2025年(11月)8%[22] 因子的回测效果 1. **预期成长因子 (gf)**，近3月表现（截至2025年11月30日）：石油化工3.00%、乳制品1.49%、贸易Ⅲ3.20%、速冻食品14.08%、锂51.15%[38] 2. **实际成长因子 (g)**，近3月表现（截至2025年11月30日）：分立器件-9.40%、电池综合服务0.51%、锂电化学品51.88%、稀土及磁性材料-19.31%、其他家电14.93%[41] 3. **盈利能力因子 (ROE)**，近3月表现（截至2025年11月30日）：客车10.46%、白酒-4.26%、配电设备5.95%、非乳饮料-6.27%、网络接配及塔设12.18%[43] 4. **质量红利因子 (DP+ROE)**，近3月表现（截至2025年11月30日）：林木及加工145.24%、锅炉设备-8.71%、车用电机电控16.52%、锂电设备21.95%、网络接配及塔设12.18%[46] 5. **价值红利因子 (DP+BP)**，近3月表现（截至2025年11月30日）：安防-2.24%、日用化学品-8.29%、宠物食品-14.91%、服务机器人-24.98%、网络接配及塔设12.18%[49] 6. **破产价值因子 (PB+SIZE)**，近3月表现（截至2025年11月30日）：汽车销售及服务Ⅲ2.06%、燃气15.88%、棉纺制品10.97%、印染5.62%、建筑装修Ⅲ16.42%[52]

公司近期业务突破 - 公司子公司签订印尼电表年度招标项目合同，金额1.6亿元 [1] - 公司全资子公司奥克斯智能科技预中标国家电网相关采购项目，预计中标金额1.24亿元 [1] - 第三季度在美国Nexgrid智能电表框架项目中取单2.12亿元，在波兰智能电表项目中取单1.85亿元，在埃及智能电表项目中取单4.19亿元 [2] - 第三季度在巴西CPFL变压器采购框架合同中取单3.41亿元 [2] 公司市场与区域布局 - 印尼合同依托当地制造基地实现本地化供应，深化东南亚电力市场布局 [1] - 2025年上半年在匈牙利、罗马尼亚等国实现首单突破，2025年7月新设肯尼亚生产基地布局非洲业务 [1] - 公司在欧洲、中东高端优势市场基础上持续布局新区新客，发力新兴市场并推进AMI项目落地 [2] 公司财务与订单表现 - 截至2025年上半年度末，公司在手订单总计176.32亿元，同比增长18.39% [3] - 其中海外配电在手订单21.82亿元，同比增长123.96%，成为海外业务增长重要支撑 [3] - 智能配用电业务2025年上半年贡献营收63.54亿元，占总营收79.7%，同比增长19.53% [2] 行业背景与公司优势 - 印尼电力基础设施建设需求旺盛，电表市场规模呈稳步扩张态势 [1] - 公司在印尼布局制造基地，本地化生产带来成本优势与快速响应能力 [1] - 公司深耕电表行业30余年，智能配用电业务为核心业务板块 [2]

股价表现与资金流向 - 12月1日盘中股价下跌2.02%，报17.49元/股，成交1.40亿元，换手率3.56%，总市值39.04亿元 [1] - 主力资金净流出1336.04万元，特大单卖出382.70万元（占比2.74%），大单买入1511.21万元（占比10.82%）同时卖出2464.55万元（占比17.65%） [1] - 今年以来股价上涨18.66%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨6.71%、11.40%和14.16% [2] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为11月20日，龙虎榜净买入-3617.43万元，买入总额9845.68万元（占总成交额13.48%），卖出总额1.35亿元（占总成交额18.44%） [2] 公司基本面与股东情况 - 截至11月20日，股东户数为3.29万，较上期增加9.56%；人均流通股6708股，较上期减少8.72% [3] - 2025年1-9月实现营业收入6.53亿元，同比减少4.56%；归母净利润3325.94万元，同比减少38.06% [3] - A股上市后累计派现2.02亿元，近三年累计派现7923.61万元 [4] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为低压断路器、双电源自动转换开关、变压器、工控自动化产品等中低压电器元器件及其系统集成成套设备的研发、生产、销售与服务 [2] - 主营业务收入构成：配电电器55.11%，电源电器24.36%，配网设备20.23%，其他(补充)0.29% [2] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-配电设备，所属概念板块包括变压器、西部开发、小盘、虚拟电厂、太阳能等 [2]

股价表现与资金流向 - 11月28日盘中股价报17.43元/股，上涨2.05%，总市值38.90亿元 [1] - 当日成交4531.57万元，换手率1.19%，主力资金净流入69.35万元 [1] - 今年以来股价累计上涨18.25%，近20日上涨12.96%，近60日上涨11.80% [1] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次11月20日龙虎榜数据显示净买入-3617.43万元，买入总额9845.68万元（占总成交额13.48%），卖出总额1.35亿元（占总成交额18.44%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为贵州泰永长征技术股份有限公司，2008年11月7日成立，2018年2月23日上市 [2] - 主营业务为低压断路器、双电源自动转换开关、变压器等中低压电器元器件及系统集成成套设备的研发、生产、销售与服务 [2] - 主营业务收入构成：配电电器55.11%，电源电器24.36%，配网设备20.23% [2] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-配电设备，概念板块包括变压器、西部开发、智能电网等 [2] 股东与财务数据 - 截至11月20日，股东户数为3.29万，较上期增加9.56%，人均流通股6708股，较上期减少8.72% [2] - 2025年1-9月实现营业收入6.53亿元，同比减少4.56%，归母净利润3325.94万元，同比减少38.06% [2] - A股上市后累计派现2.02亿元，近三年累计派现7923.61万元 [3]

股价与资金流向 - 11月27日盘中股价报17.21元/股，下跌2.10%，总市值38.41亿元 [1] - 成交金额1.41亿元，换手率3.64% [1] - 主力资金净流出1733.45万元，特大单净卖出669.16万元，大单净卖出1064.29万元 [1] - 今年以来股价上涨16.76%，近5个交易日下跌9.94%，近20日上涨12.93%，近60日上涨9.76% [1] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次11月20日龙虎榜净买入-3617.43万元，买入总额9845.68万元（占总成交额13.48%），卖出总额1.35亿元（占总成交额18.44%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为贵州泰永长征技术股份有限公司，总部位于广东省深圳市南山区，成立于2008年11月7日，于2018年2月23日上市 [2] - 主营业务为中低压电器元器件及系统集成成套设备的研发、生产、销售与服务，主要产品包括低压断路器、双电源自动转换开关、变压器、工控自动化产品等 [2] - 主营业务收入构成：配电电器55.11%，电源电器24.36%，配网设备20.23%，其他(补充)0.29% [2] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-配电设备，概念板块包括西部开发、变压器、小盘、虚拟电厂、太阳能等 [2] 股东与财务表现 - 截至11月20日股东户数3.29万，较上期增加9.56%，人均流通股6708股，较上期减少8.72% [2] - 2025年1月-9月实现营业收入6.53亿元，同比减少4.56%，归母净利润3325.94万元，同比减少38.06% [2] - A股上市后累计派现2.02亿元，近三年累计派现7923.61万元 [3]

公司股价表现与市场交易 - 威胜控股股价再涨超4%，截至发稿涨3.78%，报14.26港元，成交额954.7万港元 [1] 花旗研究报告核心观点 - 花旗对威胜控股开启为期90天的正面催化剂观察 [1] - 预计公司与人工智能数据中心相关的配电设备业务盈利有提升空间 [1] 人工智能数据中心业务增长预测 - 受强劲的人工智能数据中心需求推动，公司海外客户2026年新订单金额将年增54%至20亿元人民币 [1] - 预计威胜数据中心业务的海外收入将从2024年的2亿元人民币，翻倍至2025年的5亿元人民币，并在2026年达到10亿元人民币 [1] - 花旗预计，威胜数据中心的收入占比将从2024年的9%，分别在2025、2026年逐步提升至16%和20% [1] 公司财务预测调整 - 鉴于人工智能数据中心业务更高的盈利贡献，花旗将威胜2025至2027年的净利润预测上调11%至17% [1]

股价表现与市场反应 - 公司股价再涨超4%，报14.26港元，成交额达954.7万港元 [1] 业务增长预期 - 受强劲的人工智能数据中心需求推动，公司海外客户2026年新订单金额预计将年增54%至20亿元人民币 [1] - 公司数据中心业务的海外收入预计将从2024年的2亿元人民币翻倍至2025年的5亿元人民币，并在2026年达到10亿元人民币 [1] - 数据中心收入占比预计从2024年的9%逐步提升至2025年的16%和2026年的20% [1] 盈利预测调整 - 鉴于人工智能数据中心业务更高的盈利贡献，花旗将公司2025至2027年的净利润预测上调11%至17% [1] - 花旗对公司开启为期90天的正面催化剂观察，预计其人工智能数据中心相关配电设备业务盈利有提升空间 [1]

市场表现与资金流向 - 11月21日早盘A股三大指数低开 受大盘拖累 全市场唯一的电网设备ETF（159326）跌3.23% 盘中实时成交额已超1.1亿元 成分股中电科院 平安电工逆势上扬 特变电工跌超5% [1] - 电网设备ETF（159326）近期出现阶段性调整 但连续6个交易日获净流入 合计“吸金”超3亿元 最新规模达19.16亿元 创历史新高 [1] 行业驱动因素与投资机会 - AI“电荒”问题正显著推高居民电费 美国最大电网运营商PJM面临决策困局 数据中心用电激增已导致居民电价快速上涨 PJM警告该地区最早可能在2027年就出现电力短缺 [1] - 能源领域政策频发 全球缺电叠加降碳诉求驱动未来3-5年全球范围内清洁电源 新型电网建设大周期 储能 绿氢氨醇是显著增量环节 风电 光伏 电网仍将保持高强度投资 [1] 产品结构与代表性 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF 指数成分股行业分布以输变电设备 电网自动化设备 线缆部件及其他 通信线缆及配套 配电设备为主 拥有较强代表性 [2] - 该ETF跟踪的指数中 特高压权重占比高达64% 为全市场最高 [2]