报告核心观点 - 各行业有不同发展态势与投资机会，港股短期震荡长期配置性价比高，汽车智驾、高端制造、有色、基础化工、医药、钢铁等行业有各自的市场情况与投资建议 [2][4][5] 总量研究 策略 - 短期港股流动性难进一步放松，结合地缘冲突和中美关系不确定性，市场或震荡；长期港股盈利能力强、资产稀缺且估值低，配置性价比高 [2] 金融工程 - 本周权益类基金净值下滑，新基市场发行火热，新成立50只股混基金；医药主题基金净值回撤，金融地产、TMT主题基金正收益；股票型ETF资金流入，主要加仓中小盘、科创板、金融地产主题ETF，大盘宽基ETF和港股ETF有资金流向变化 [3] 行业研究 汽车 - Robotaxi商业化落地加速，规模上量拐点临近，强化学习+世界大模型或为核心方法论；看好2025E国内城市智驾渗透率拐点显现及2026E后高速增长；推荐特斯拉、耐世特、小鹏汽车，建议关注理想汽车、蔚来、小马智行 [4] 高端制造 - Optimus机器人将迎重大改进，看好人形机器人产业，关注高复杂度灵巧手和滚柱丝杠环节相关企业；工程机械行业内销短期承压、出口增长，建议关注相关企业 [5] 有色 - 矿端持续扰动，废铜产量和进口回落，需求端空调产量低于预期，需求有走弱风险，预计铜价短期震荡，政策刺激和美国降息后有望上行；推荐金诚信等公司，关注五矿资源 [6] 基础化工 - 投资建议涵盖上游油气、低估值化工龙头、新材料、传统周期板块等领域相关企业 [8] 医药 - 创新药审评加速，短期提升市场风险偏好，中长期助力产业升级；建议关注具备“快速研发 - 国际化 - 商业化”闭环能力的龙头企业及产业链核心环节 [9] 钢铁 - 工信部修订规范条件，钢铁板块盈利和PB有望修复到历史均值水平 [10]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【汽车】平价智能化推进路径探讨——汽车智驾行业的梳理与思考（三） 10-20万元价格带或为国内城市智驾突破放量的关键，当前各家车企城市智驾降本思路分化，芯片自研+多 域融合为长期降本方向，DeepSeek或主要通过思维模式创新推动智驾大模型优化。 （倪昱婧）2025-04-02 您可点击今日推送内容的第1条查看 【海外TMT】优必选2024年营收增长稳健，人形机器人商业化加速赋能——海外机器人系列跟踪报告（七） 优必选（9880.HK）作为全球人形机器人领域稀缺的"技术+场景"双驱动标的，凭借全栈式技术布局与工业场 景先发优势，已进入商业化加速期。建议持续关注公司人形机器人订单交付情况以及盈利能力的提升情况。 （付天姿/ ...

报告摘要 特斯拉FSD入华，中美差异+监管制约导致FSD本地化不足 2/25特斯拉中国官方发布2024.45.32.12软件更新、并开启分批次推送。我们针对特斯拉FSD在北上广的路 测表现进行汇总。特斯拉FSD具备的优点：1）对环岛、绕行等场景应对自如，2）应对超车和加塞等场景 表现更积极。特斯拉FSD存在的缺点：1）对公交车道/非机动车道/左右转红绿灯等中国特色道路场景无法 识别；2）容易偏离导航，自主择道过程中出现压线变道；3）部分隧道路段无法使用FSD；4）对行人过分 礼让，行驶效率低；5）当前需额外支付6.4万元一次性买断，定价较高或阻碍FSD快速大规模推广。核心 在于本土化不足。 与国内智驾第一梯队PK，通用场景表现更拟人但本土化应变能力仍待加强 点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的 ...