行业趋势 - 长江三峡游轮成为暑期家庭出游热门选择，行业需求显著提升 [1] - 当地推动"过路客"向"深度客"转化，通过丰富旅游项目提升游客粘性 [1] 产品创新 - 新增三峡大坝升船机体验项目，增强游轮产品差异化竞争力 [1] - 拉长航线并与岸上经典线路（如三峡移民博物馆、神农架金丝猴保护区）深度融合 [1] - 推出定制旅游项目，满足多样化需求 [1] 运营数据 - 2024年1-5月长江三峡40余艘游轮累计客运量超43万人次 [1] - 平均载客率达78.64%，反映供需两旺态势 [1]

业绩表现 - 2024年一季度营业总收入1.41亿元，同比上涨7.56% [1][3] - 2024年一季度归母净利润1664.88万元，同比上涨75.73% [1][3] - 2024年全年营收7.41亿元，同比下降53.7%，但剔除剥离业务影响后同比增加6577.15万元，增长9.74% [3] - 2024年全年归母净利润1.18亿元，同比下降9.3%，但扣非归母净利润9629万元，同比上升8.2% [3] - 2024年一季度毛利率23.89%，同比增加3.64个百分点 [3] - 2024年一季度经营活动现金净流入1620.19万元，同比转正，增加5697.39万元 [3] 业务转型与战略 - 公司剥离乘用车4S业务和供应链业务，聚焦旅游主业 [1][2] - 战略目标为"长江三峡旅游主导者"和"中国内河游轮旅游领航者" [1] - 2021年从"宜昌交运"更名为"三峡旅游"，加速向旅游业转型 [2] - 公司为"两坝一峡"核心运营主体，拥有资源集约协同优势和市场领导地位 [2] 旅游产品与市场表现 - "两坝一峡"线路包含三峡大坝、葛洲坝、西陵峡等优质旅游资源 [2] - 2024年一季度游船产品游客接待量同比增长16.01% [3] - 2024年3月微调部分旅游产品结算价格，带动营收和利润增长 [3] - "五一"期间游船产品接待游客12.22万人，同比增长16.83% [4] - "五一"期间"两坝一峡"接待海外游客586名 [4] 游轮业务规划 - 第一批两艘自建省际游轮将于2026年6月和12月投入运营，航线为宜昌至重庆 [1][5] - 第二批两艘省际游轮计划2028年6月投入运营 [5] - 预计达产年份营业收入3.95亿元，净利润1亿元 [5] - 未来可能开辟重庆至武汉、南京、上海等航线 [5] - 公司为新能源游轮先行者，已运营"长江三峡1"号，2025年将新增"和悦""和谐"新能源游轮及"宜昌远影号"游艇 [4] 资源整合与扩展 - 计划推动"两坝一峡"旅游资源整合，实现"游轮+景区"一体化运营 [5] - 通过自建和外延式拓展壮大游轮产业规模 [5]

公司战略与投资 - 维京游轮创始人托尔斯泰·哈根提出"反周期哲学"，即在市场不景气时追加投资，市场繁荣时谨慎观望，目前认为中国市场回暖是增加投资的好时机 [1][2] - 公司今年投入4艘河轮服务中国市场，明年可能增加数量，并计划推出欧洲海轮航线 [1][3] - 公司在中国市场坚持长期主义战略，避免价格战，专注于直接向消费者传递价值而非价格 [5][6] - 公司上海办公室拥有150余名员工，未来规模将继续扩大 [3] 中国市场表现与潜力 - 维京游轮进入中国第十年，创始人坚定看好中国市场，认为中国旅游市场已基本恢复到疫情前水平 [2][5] - 预计到2035年中国将成为全球最大出境游市场，公司坚信中国市场有巨大发展潜力 [3] - 公司针对中国市场的欧洲河轮产品接近满额预定，且价格基本无大额折扣 [6] - 中国政策支持国际消费中心城市建设和邮轮游艇新消费场景，对公司发展有积极影响 [4] 产品与服务策略 - 公司专注于银发族市场，明确不做年轻化，尊重老年群体需求而非迎合 [7][8] - 为银发族提供"不虚此行"的体验，包括康养游学项目和目的地优享服务 [7] - 产品设计强调"时间"、"自在"和"心价比"，注重情绪价值，提供"家"的感觉 [8][9] - 计划开发两条欧洲海轮航线（北欧和地中海），目的地包括罗马、希腊等知名城市 [11] 行业竞争与定位 - 公司市值全球第三大游轮公司，与嘉年华邮轮市值相近，超过多家航空旅游上市公司 [1] - 认为竞争对手是"巴士游"而非其他游轮品牌 [10] - 对MSC旗下Explora Journeys进入中国市场持观望态度，认为其需要解决中文服务船员问题 [9]

公司战略与发展规划 - 立足“一区带动、一带联动、一流域拉动”布局，成为长江三峡旅游主导者和中国内河游轮旅游领航者 [2] - 2023 年 12 月完成汽车销售和钢材供应链业务剥离，持续聚焦游轮旅游主业 [7] - 深化品牌战略布局，加大宣传创新力度，提升品牌市场认可度与美誉度 [8] 游轮业务情况 - 第一批两艘省际游轮 2026 年 6 月和 12 月投入运行，第二批两艘 2028 年 6 月投入运行，达产年份预计营业收入 3.95 亿元，净利润 1 亿元 [2][3] - 正在建造的长江三峡省际度假游轮 2026 年投入运营宜昌至重庆航线，未来适时考虑开辟重庆至武汉、南京、上海航线 [3] 股权与资产相关 - 湖北三峡文控通过国有股权无偿划转取得湖北三峡文旅 100%股权，成为公司间接控股股东，直接控股股东和实控人不变 [3] - 2023 年完成汽车销售和钢材供应链业务剥离，相关公司不再纳入合并报表范围 [7] 经营业绩情况 - 2024 年度受资产剥离影响营收及归母净利润同比下滑，剔除因素后同口径营收同比增长 9.74%，利润总额同比增长 37.94% [7] - 2025 年一季度营业收入较上年同期增加 987.41 万元，增长 7.56%，归母净利润同比增长 75.73% [7] - 2025 年“五一”期间主要游船产品接待游客 12.22 万人，同比 2024 年增长 16.83% [5][14] 景区相关问题 - 三峡九凤谷 2023 年 10 月 22 日至 2024 年 4 月 27 日闭园提升，同区域竞争加剧致游客量低于预期影响收益 [6][7] - 公司游船运行航线在三峡大坝和葛洲坝之间，航区平缓，游船按抗风 9 级设计，配备救生设施，联合排查演练，特殊时期禁航限航保障安全 [10][11] 行业对比情况 - 参考旅游及景区板块（申万行业分类），2024 年度 22 家上市公司中 14 家盈利占比 63.64%，8 家亏损占比 36.36% [12] 其他业务情况 - 参股设立宜昌至喜弘仁健康养老服务有限公司，养老项目处开业筹备阶段 [12] 股东相关问题 - 三峡资本减持股份源于 2020 年定增股份，按规定无需预披露，减持合规 [13][14] 政策与建议回应 - 研究在码头、酒店等场所设免税商店的可行性 [4] - 如有并购重组等事项以法定信息披露渠道公告为准 [7][8][12][16] - “五一”假期“两坝一峡”游轮产品推出有奖打卡、竞猜和发放消费券等促消费活动 [18]

文章核心观点 三峡旅游业绩取得开门红，2025年一季度营收和利润同比上涨，主要得益于深耕旅游主业与创新突破；2024年营收虽同比下降，但剔除相关业务影响后有所增加；公司拥有“两坝一峡”运营优势，新能源游轮布局持续推进，还拟申请综合授信保障运营 [1][2][3] 2025年一季度业绩情况 - 营业总收入为1.41亿元，同比上涨7.56% [1] - 归母净利润为1664.88万元，同比上涨75.73% [1] - 毛利率为23.89%，同比增加3.64个百分点 [1] - 经营活动现金净流入1620.19万元，同比转正，较上年同期增加5697.39万元 [1] - 游船产品游客接待量较上年同期增长16.01% [1] 2024年年报业绩情况 - 营业收入为7.41亿元，同比下降53.7% [1] - 归母净利润为1.18亿元，同比下降9.3% [1] - 扣非归母净利润为9629万元，同比上升8.2% [1] - 剔除相关业务影响后，营业收入较2023年增加6577.15万元，同比增长9.74% [2] - 剔除相关业务影响后，利润总额增加4241.90万元，同比增长37.94% [2] 公司业务优势 - 是宜昌核心旅游产品“两坝一峡”的运营主体，拥有资源集约协同优势和市场领导地位 [2] - “两坝一峡”线路串联优质旅游资源，是宜昌重要旅游名片 [2] - “两坝一峡”品牌2023年入选长江主题国家级旅游线路和《长江国际黄金旅游带精品线路路书》，2024年入选交通运输部“国内水路旅游客运精品航线”典型案例，2025年春节期间荣登湖北文旅惠民券预约十大热门景点 [2] 公司游轮布局 - 2025年再添“和悦”“和谐”新能源游轮及“宜昌远影号”游艇 [3] - 省际豪华游轮建造计划同步推进，首批2艘燃油+动力电池混合动力游轮预计2026年6月和12月投入运营，第二批2艘计划采用新能源(甲醇)+动力电池的混合动力系统 [3] 公司资金需求 - 2025年度，公司及子公司拟向银行申请不超过31.945亿元的综合授信额 [3]

苹果用 iPad 分担芯片成本 - 苹果改变芯片首发策略，首次在 iPad Pro（第七代）上搭载 M4 芯片，而非传统的 MacBook 或 iPhone [2] - M4 芯片采用台积电第二代 3nm 工艺，晶体管数量达 280 亿，比上一代多 30 亿，AI 算力达 38 TOPS [3] - 新款 iPad Pro 起售价 8999 元，比上一代贵 2200 元，可能缩窄目标受众范围 [3] - 苹果选择在销量压力较小的 iPad Pro 上使用新制程，帮助分担台积电 3nm 研发成本 [3] - 台积电 3nm 工艺良率提升慢于预期，导致毛利率稀释 3-4 个百分点，需 10-12 个季度恢复 [4] - 苹果通过按存储容量区分 M4 芯片版本（9 核 CPU 和 10 核 CPU）来提高晶圆利用率 [4][5][6] TikTok 上诉美国禁令 - TikTok 和字节跳动起诉美国司法部长，认为禁令违反宪法第一修正案 [6] - TikTok 自我定位为"线上论坛"和"言论平台"，而非媒体公司 [6] - 案件核心争议在于 TikTok 的性质：是媒体公司还是普通工具平台 [6] - 案件时间点包含总统竞选周期，最终结果可能由下一任总统决定 [7] - 诉讼流程可能持续 270-360 天，期间 TikTok 可申请"暂时禁制" [8] 奢侈品行业增长放缓 - 2023 年奢侈品行业预计增长 3%-5%，低于 2022 年的 5%-7% [8] - 法拉利一季度营收同比增长 10%至 15.8 亿欧元，利润 3.5 亿欧元，中国区销量下滑 20% [9] - 爱马仕一季度营收同比增长 17%至 38 亿欧元，增速低于去年同期的 22% [12] - LVMH 一季度销售收入同比下降 2%至 207 亿欧元，葡萄酒和烈酒部门下滑 16% [12] - Prada 集团一季度营收同比增长 16%至 11.9 亿欧元，Miu Miu 销售额大增 89% [13] - Moncler 一季度收入同比增长 17%至 7 亿欧元，主要得益于中国市场 26%的增长 [13] 微软游戏业务调整 - 微软关闭 Xbox 旗下四家游戏工作室，包括 Arkane Austin 和 Tango Gameworks [13] - 调整原因为优先考虑"高影响力游戏"和"重磅游戏"投资 [13] - 微软近年收购 ZeniMax Media、Bethesda 和动视暴雪，此次关闭的工作室属于前两家 [13] 其他行业动态 - 特斯拉上海储能工厂获建设许可，计划年产 1 万套储能系统，主要出口 [14] - 特斯拉中国 4 月交付新车 6.2 万辆，同比下滑 18% [15] - iPhone 中国 3 月出货量同比增长 12%，1-2 月累计下滑 37% [16] - 三家互联网银行不良率升高，网商银行不良贷款率达 2.28% [17] - 皇家加勒比计划今年全球招聘 1 万人，去年载客量创新高 [19] - OpenAI 开发搜索功能，可能得到微软 Bing 支持 [20] - AWS 计划新增 6 个全球数据中心区域，在亚洲投资近 350 亿美元 [22] - 任天堂上财年净利润上涨 13.4%至 4906 亿日元，Switch 销量 1570 万台 [24] - 丰田 2023 财年净利润翻倍至 319 亿美元，创历史新高 [25] - Reddit 一季度营收同比增长 48%至 2.43 亿美元，人均收入贡献 12 万美元 [26]