投资评级 - 报告对富春染织（605189.SH）维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 富春染织2026年上半年业绩预增超预期，主业经营改善，涨价提振盈利，并布局科技赛道作为第二增长曲线 [1][4][10] 业绩表现 - 预计2026年上半年实现归母净利润1.7-1.9亿元，同比增长1165%-1314%；扣非归母净利润0.75-0.9亿元，同比增长368%-462% [2][4] - 其中2026年第二季度预计实现归母净利润1.0-1.2亿元，同比增长1024%-1257%；扣非归母净利润0.6-0.7亿元，同比增长552%-728% [2][4] 业绩驱动因素 - **主业经营修复与涨价**：接单策略调整成效显著，同时大宗商品棉花价格上涨带动产品提价，行业格局优化预计也有助于加工费上涨 [10] - **成本控制与效率提升**：产能合理增长带动单位能耗及生产成本显著降低 [10] - **短期景气度**：主业2026年第二季度景气度依旧，第三季度因低基数仍有望实现较优增长，全年确定性相对较高 [10] - **中长期增长布局**：主业延续稳健增长，同时将科技赛道作为第二增长曲线，形成双轮驱动布局 [10] 财务预测与估值 - 综合预计2026-2028年公司实现归母净利润分别为1.6亿元、1.8亿元、2.2亿元 [10] - 基于2026年7月17日14.71元的收盘价，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为21倍、19倍、16倍 [10] - 根据财务报表预测，2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.69元、0.76元、0.92元 [16] - 预计毛利率将从2025年的10%提升至2026年的13%，之后两年维持在12%左右 [16] - 预计净利率将从2025年的2.3%提升至2026年的3.8%，并进一步上升至2028年的4.4% [16] - 预计净资产收益率（ROE）将从2025年的4.0%显著提升至2026年的7.6%，并持续改善至2028年的8.6% [16] 公司基础数据 - 当前股价为14.71元（2026年7月17日收盘价），总股本为23,823万股，每股净资产为9.83元 [7] - 近12个月最高/最低股价分别为20.81元/11.93元 [7]