公司调研核心信息 - 诺德基金近期调研5家上市公司 包括太辰光 生益电子 吉比特 德赛西威和朗新集团 [1] 太辰光调研要点 - 主营无源光器件 营收占比超90% 毛利率保持30%左右 [1] - 大幅扩充MT插芯产能 具备线切割设备和先进检测工艺 [1] - CPO相关产品研发进展顺利 光柔性板保持领先地位 [1] - 与第一大客户建立紧密供应关系 通过开发新产品和拓展应用领域取得市场收获 [1] - 注重资本运作和员工激励 未来将继续推动良好发展 [1] 生益电子业绩与业务进展 - 2025年半年度营业收入上升91.00% 净利润上升452.11% [2] - 优化产品结构和提升高附加值产品占比推动业绩增长 [2] - 通讯领域深耕800G高速交换机市场 推进224G产品研发 [2] - 服务器领域加码AI服务器赛道 销售额占比显著提升 [2] - 汽车电子领域深化合作 开发智能辅助驾驶等产品 订单稳步增长 [2] - 大宗材料价格略有增长 公司动态调整供应策略确保原材料价格稳定 [2] - 泰国生产基地项目稳步推进 已获投资优惠证书 [2] - 智能算力中心高多层高密互连电路板建设项目一期已试生产 [2] - 智能制造高多层算力电路板项目分两阶段实施 每阶段年产35万平方米 计划2026年和2027年试生产 [2] 吉比特业务与战略 - 《杖剑传说》基于放置框架加入MMO社交玩法 满足现代用户需求 [3] - 日本市场起量较慢 但早期起量快慢与最终成绩无必然联系 [3] - 《九牧之野》为即时制战斗的赛季制SLG 初期采用小规模买量和口碑营销 [3] - 《问剑长生》《杖剑传说》收入以自主运营收入为主 仅上架iOS B站等少数联运渠道 [3] - 《道友来挖宝》主要召回"问道"IP流失用户 《问道》端游表现平稳 [3] - 《道友来挖宝》上线时间短 利润率难以评估 小游戏渠道费较高 [3] - 公司调整业务聚焦 优化人员配置 行业需求多样化 竞争激烈 [3] - 公司继续聚焦三大赛道 以制作人兴趣为导向 [3] - 《杖剑传说》商业化和用户体验超出预期 放置结合MMO玩法有突破 [3] - 《问道手游》表现平稳 未来难以预测 《道友来挖宝》超出预期 [3] - M95 M98处于早期阶段 至少一年内无上线计划 [3] - AI应用增强 各平台和品类将持续百花齐放 [3] - 游戏行业处于平稳状态 需从用户需求出发构建优势 [3] - 公司鼓励制作人兼顾境外市场 但非强制要求 [3] - PC端游戏市场潜力大 团队逐渐增多 [3] - 《杖剑传说》初期数据表现好 长期需观察 [3] - 销售费用增长主要因新品上线 下半年视产品及市场情况调整 [3] - AI主要用于提高美术生产效率 正在探索玩法融入 [3] - 小游戏满足不同用户需求 资源倾注尊重制作人兴趣 [3] - 公司采用制作人负责制 自我管理团队 兼顾创意和效率 [3] - 境外业务以自研为主 寻找合适全球化产品困难 加大自研投入 [3] - 半年度每股现金分红6.60元(含税) [3] - 持有多币种组合 主要为人民币和美元 少量其他币种 [3] - 《道友来挖宝》上半年业绩已体现在半年报中 但比例较小未单独披露 [3] - 暂无港股上市计划 [3] 德赛西威财务与业务表现 - 2025年上半年实现营业收入146.44亿元 同比增长25.25% [4] - 净利润12.23亿元 同比增长45.82% [4] - 新项目订单年化销售额超180亿元 [4] - 已完成多国海外分支机构布局 印尼 墨西哥工厂投产 [4] - 西班牙智能工厂2026年量产 [4] - 智能驾驶业务营收41.47亿元 同比增长55.49% [4] - 辅助驾驶域控制器国内市场占有率第一 [4] - 智能座舱业务销售额94.59亿元 同比增长18.76% [4] - 第四代智能座舱量产 第五代平台获新项目订单 [4] - 重视AI技术研发 扩建智能计算中心 [4] - 舱驾一体化方案通过实车验证 布局新兴领域 [4] 朗新集团能源业务进展 - 2025年上半年能源数智化业务收入约4.7亿 同比微增 [5] - 全年经营目标按计划推进 [5] - 新能源发展带动新型电力系统投资加速 用电侧成为重要环节 [5] - 能源互联网业务收入超8.6亿 同比增长约10% [5] - 能源服务场景和电力市场交易业务规模快速增长 [5] - 新电途聚合充电平台注册用户数突破2300万 [5] - 连接充电桩运营商超4300家 接入充电设备超200万 [5] - 上半年累计充电量近30亿度 [5] - 虚拟电厂领域的分布式光伏累计接入近50GW [5] - 电力市场化交易电量近20亿度 同比增长约2.5倍 [5] - 与蚂蚁数科合作完成国内首单基于新能源实体资产的REIT项目 [5] - 为9000个充电桩以REIT形式在香港完成发行获得融资 [5] - 发布自主研发的"朗新九功AI能源大模型" 集成精准负荷预测等九大核心功能 [5] - 大模型在广东 山东 浙江等电力现货市场核心区域广泛应用 [5] - 支撑"新电途"聚合充电平台服务超2200万注册用户 [5] 诺德基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)346.06亿元 排名95/210 [6] - 资产管理规模(非货币公募基金)277.08亿元 排名92/210 [6] - 管理公募基金数61只 排名90/210 [6] - 旗下公募基金经理18人 排名75/210 [6] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为诺德新生活混合A 最新单位净值为1.58 近一年增长90.72% [6] 消费电子ETF数据 - 产品代码159732 跟踪国证消费电子主题指数 [8] - 近五日涨跌4.59% 市盈率43.18倍 [8] - 最新份额为23.1亿份 增加了5000.0万份 [8] - 主力资金净流出6793.9万元 [8] - 估值分位64.26% [9]

公司动态 - 圆牧资本绿芯智能科技有限公司宣布线上品牌"绿芯"将于2025年7月20日启动限量用户邀请制内测 [1] - 内测目的是通过实际应用场景收集用户反馈以优化平台功能与服务体验为全面上线做准备 [1] - 内测用户将体验AI能源管理系统和优化后的线上交易流程等核心功能 [1] 行业背景 - 全球能源数字化转型加速推进为AI能源服务领域创造发展机遇 [1] - "绿芯"平台已取得ICP证及EDI证实现全业务场景合规覆盖 [1] - 区块链技术深度应用于资金监管实现资金流向透明化和不可篡改 [1] 竞争优势 - 公司拥有双合规资质和与友邦保险的全周期担保合作等核心优势 [1] - AI能源管理系统依托大数据与人工智能算法为投资决策提供科学参考 [1] - 线上交易流程经过多轮优化操作便捷高效降低用户使用门槛 [1] 市场前景 - 内测为用户提供提前布局能源数字化投资的机遇 [2] - 用户可通过反馈意见参与平台建设抢占市场先机 [2] - 平台完善和市场拓展将释放其在能源数字化投资领域的潜力 [2]

行业背景与公司定位 - 电力计量设备的精准诊断与智能化运维成为电网企业降本增效的核心命题 [1] - 公司是国内领先的能源数字化解决方案提供商，自主研发基于混合推理模型的电力计量设备故障诊断平台 [1] - 全国智能电表累计安装量预计约为6.35亿只，公司平台覆盖全国13个省份、服务超2亿电力用户，市场占有率达34.33% [1] 技术突破 - 创新性构建机理模型与人工智能深度融合的协同算法框架，解决传统计量诊断依赖人工经验、效率低下的痛点 [2] - 平台三大核心功能：全量分析（识别异常台区准确率超98%）、精准定位（故障定位精度提升至电表级，耗时从小时级压缩至分钟级）、分级推荐（工单派发效率提升60%） [2] - 技术应用效果：计量设备故障率平均降低35%，线损治理成本下降28%，为电网企业年节省运维成本超亿元 [2] 市场布局 - 平台覆盖浙江、北京、上海、四川等13个省份，累计服务用户超2亿户，占全国智能电表用户总数的34.33% [3] - 浙江为核心市场，服务规模达数千万户，占全省智能电表用户的近四成 [3] - 在西南、西北地区市场渗透率快速提升，相关技术方案被纳入《国家电网新能源计量技术白皮书》 [3] 行业赋能 - 公司从单一产品供应商向全生命周期解决方案服务商升级，平台与国家电网、南方电网核心系统深度对接 [4] - 支撑省级电网公司孵化出电费催收、光伏"四可"等20余项创新应用 [4] - 在广东韶关试点中，平台通过构建低压配电网数字孪生地图，大幅缩短故障处理时间并减少线损治理成本 [4] 未来发展规划 - 加速布局边缘计算、数字孪生等前沿领域，推出新一代轻量化诊断终端，支持台区级本地化AI推理 [5] - 与清华大学合作研发电力计量大模型，可自动解析169类设备故障模式 [5] - 以"数据+算法"双轮驱动，引领行业迈向更高效、更绿色的未来 [5]

公司业绩与财务表现 - 2024年公司剥离非核心业务导致业绩承压，总营业收入44.79亿元，同比-5.24%，归母净利润-2.50亿元，2023年同期为6.04亿元，主要因商誉存货减值与成本费用化 [2] - 2025Q1公司营收6.67亿元，同比-0.12%，归母净利润0.03亿元，同比增加0.22亿元，毛利率达48.39%，同比+3.18pct，利润端扭亏为盈 [2] - 预计2025-2027年EPS分别为0.44(-0.20)/0.56(-0.19)/0.67元，目标价上调至17.76元（+2.39元），基于2025年40倍PE估值 [2] 核心发展战略 - 公司聚焦能源数智化、能源互联网双轮发展战略，电力市场化改革和新型电力系统建设带来新机遇 [3] - 扎根电力能源领域超27年，持续强化"AI+能源"战略，推动从客户业务驱动到AI技术驱动的转型 [3][4] - 与蚂蚁集团深度合作，蚂蚁为第二大股东，在数字支付、数字科技及全球化（印尼、菲律宾等市场）领域协同发展 [3] AI技术应用与创新 - 成立AI研究院，重点布局电力市场交易预测、能源智能体应用、能源专用大模型三大方向 [4] - 在广东、山东等省份实现AI电力现货交易替代人工交易，上线"新电兔"AI充电助手优化电动汽车充电服务 [4] - 加大AI平台化建设、时序预测模型等研究，提升电力资源调节与供需匹配能力 [4]

公司投资设立子公司 - 公司拟设立广东白色能量科技有限公司，注册地为广东珠海，注册资本为人民币1000万元 [1] - 子公司旨在探索人工智能技术在垂直行业场景化的创新应用，聚焦EaaS在垂直行业的落地和商业闭环 [1] - 逐步构建公司在整个能源数字化领域的核心竞争力 [1] 资金来源与出资方式 - 本次投资资金来源于公司自有资金 [1] - 不涉及实物资产、无形资产、股权出资等方式出资 [1] - 不涉及募集资金的使用 [1] 投资影响 - 本次对外投资有利于公司业务发展 [1] - 对公司未来财务状况和经营成果将产生积极影响 [1]