腾讯游戏组织架构调整 - 撤销原育碧合作部，成立全新K9合作部，由原K1助理总经理陈侃接手，直接向腾讯集团高级副总裁马晓轶汇报 [1] - 拆掉育碧、EA、动视等合作线的原有结构打散、重编、再归拢，预示着代理引进为主的旧模式正让位于更具主导性、更深嵌入的合作体系 [1] - 数月前腾讯曾以11.6亿欧元入股育碧新成立的核心IP子公司，如今再设K9合作部，将育碧纳入"长青工程"试验体系 [3] 腾讯与育碧合作战略 - 腾讯不再满足于传统代理发行角色，而是介入更深层链条，把育碧核心IP推上"长青化"轨道 [4] - 腾讯以11.6亿欧元获得育碧核心IP子公司25%股份，用长线运营逻辑接管育碧日益沉降的IP风险 [7] - 合作本质是腾讯全球化焦虑与育碧"中年危机"的互补，育碧IP具备强重启能力但运营乏力 [13] 游戏IP长青化挑战 - 真正长青不是状态而是对抗，需对抗内容自然沉降和创作惯性 [4] - 育碧陷入"清单式开放世界"困境，如《刺客信条》系列底层结构多年未变 [5] - 全球游戏产业正重新理解内容生命周期，需对抗惯性和创作疲劳 [7] 腾讯游戏运营优势 - 国内如《王者荣耀》通过高频更新、衍生内容和生态构建延长生命周期 [9] - 腾讯擅长让产品始终在线、可变，强运营能力全球领先 [16] - 游戏表现不佳时会果断调整团队以恢复创造力，维持长青 [16] 腾讯全球化布局 - 2025年Q1腾讯游戏收入595亿元，国际市场贡献166亿元同比增长23% [10] - 海外营收仍落后国内，需打造穿透文化差异的全球长青IP [10] - 全球游戏产业秩序趋于封闭，优质独立IP已成稀缺资源 [11] 育碧转型动向 - 开始拥抱曾抗拒的多人玩法、高频更新、免费入口和社交机制 [17] - 《彩虹六号》国服将于2026年春季测试，合作进入实质性阶段 [19] - 育碧态度积极，正系统性吸收腾讯的运营逻辑 [17]

腾讯与育碧合作历程 - 腾讯与育碧的合作始于2018年，经过7年拉扯后取得实质性进展 [1] - 2023年3月腾讯第三次溢价投资育碧新子公司，斥资11.6亿欧元获得25%股权，该子公司拥有《刺客信条》《彩虹六号》《孤岛惊魂》三大IP [1] - 2023年7月腾讯调整架构，撤销UBI合作部成立K9合作部，专门负责与育碧的战略合作 [1] 《彩虹六号》国服进展 - 2023年7月《彩虹六号》国服正式开启预约，预计2024年春季开测 [3] - 腾讯在BW活动上设置电竞对战舞台，举办"薪火杯-彩虹六号中文社区邀请赛" [3] - 国服将投入不低于1亿元生态扶持预算，启动"开拓者扶持"计划支持社区二创 [8] - 重点优化网络体验、反作弊和社交系统三大基础体验 [8] 《彩虹六号》的商业价值 - 《彩虹六号：围攻》Steam同时在线人数突破17.6万，独立活跃用户超3000万 [4] - 系列终身收入达35亿欧元，仅次于《刺客信条》系列的40亿欧元 [5] - 2023财年育碧数字销售达20亿欧元同比增长34%，其中老游戏目录收入15亿欧元同比增长49%，主要受《彩虹六号》推动 [5] 双方战略转型方向 - 育碧商业模式从买断制转向GaaS（游戏即服务）模式，《彩虹六号》是其探索该模式的先行者 [5] - 腾讯将推动育碧核心IP向长青化品牌转型，K9合作部负责人由《穿越火线》系列发行制作人陈侃担任 [10][13] - 合作重点从最初的"拿欧美IP做手游"转变为深度协同长线发展 [10][11] IP合作战略调整 - 合作重点从最初的《刺客信条》《彩虹六号》《全境封锁》调整为《刺客信条》《彩虹六号》《孤岛惊魂》 [12] - 调整原因在于《孤岛惊魂》系列具有更长的时间跨度和更多作品，更符合长青战略 [12] - 《彩虹六号》创意总监确认中国版将保留核心玩法，同时针对中国市场进行深度优化 [11] 行业影响与未来展望 - 《彩虹六号》国服表现将直接影响后续IP合作方向 [14] - 从发行运营到合作研发，从GaaS改造到单机内容长线化，合作将逐步深入 [13][14] - 该合作被视为欧美游戏产业从买断制向GaaS转型的典型案例 [14]

腾讯与育碧战略合作进展 - 腾讯游戏成立K9合作部专门负责与育碧的战略合作 以发行代理及IP合作为出发点 推动育碧核心IP向长青化品牌转型 [2] - 原K1合作部助理总经理陈侃调任K9合作部负责人 曾负责《穿越火线》系列发行 2023年起接手育碧IP产品《彩虹六号》《舞力全开：派对》等 [2] - 《舞力全开：派对》在2023年4月22日SPARK2025腾讯游戏发布会上曝光最新进展 [2] 腾讯投资育碧子公司详情 - 腾讯斥资11.6亿欧元(约91亿元人民币)投资育碧新成立的子公司 获得25%股权 该子公司包含《刺客信条》《孤岛惊魂》《彩虹六号》3大IP [4] - 双方合作目标包括提升单机叙事体验质量 扩展多人游戏服务更新频率 引入免费游玩入口 整合更多社交功能 [4] - 腾讯总裁刘炽平表示看好育碧游戏产品发展为长期常青游戏平台的潜力 [4] 腾讯游戏组织架构调整 - 撤销原UBI合作部 职能与团队整合并入K9合作部 [5] - 撤销原动视合作部 职能和团队整合并入STC游戏产品部、商务部 [5] - 撤销原EA合作部 职能与团队分别整合并入国内发行线体育产品部、商务部 [5] 腾讯国际市场表现 - 2023年一季度国际市场游戏收入同比增长23%至166亿元 连续三个季度刷新历史高点 [4] - 成立K9合作部是腾讯在国际市场增强竞争力的关键举措 [4]

一线城市房票制度探索 - 深圳住建局印发文件建立房票制度 自2025年4月9日起施行 标志着北上广深四大一线城市全部启动房票探索 [1] - 广州2024年初发布实施方案 成为首个落地房票政策的一线城市 北京通州2023年7月发布征求意见稿 上海金山青浦2024年实施 [1] - 房票制度可将安置资金导入存量楼市 促进去库存 一线城市人口吸引力强 政策能有效激发选房意愿 [1][2] 中芯国际财报分析 - 2024年销售收入578亿元创历史新高 同比增27.7% 晶圆代工业务收入532亿元 同比增30.3% [3] - 毛利率18.6% 产能利用率85.6% 归母净利润37亿元同比下滑23.3% 呈现增收不增利 [3] - 公司面临成熟制程价格竞争 先进制程受技术限制 需承担厂房扩张和研发支出压力 [3][4] 微信"附近的工作"功能 - 新功能覆盖全国超200个城市 提供零工岗位匹配 支持按距离/薪资/性别筛选 已上线超2万个政府审核岗位 [5] - 整合腾讯地图技术 降低零工求职门槛 无需简历流程 覆盖技术员/司机/餐饮等多元领域 [5][6] 淘宝AI假图治理 - 全平台禁止AI合成显著失真商品图 要求以实拍图为核心 新规配合国家四部门《人工智能生成合成内容标识办法》 [7] - AI生成内容质量接近真实 电商平台需防范技术滥用导致的消费欺诈 [7][8] 腾讯游戏投资动态 - 以11.6亿欧元收购育碧新子公司25%股权 该子公司专注《刺客信条》等三大IP 估值达育碧年销售额4倍 [9] - 腾讯通过《黑神话·悟空》强化单机布局 此次合作可互补育碧全球化IP与腾讯运营经验 [9][10] Perplexity电商尝试 - AI搜索引擎与Firmly.ai合作打通购物闭环 不收取交易抽成 旨在缩短用户决策路径 [11] - 需长期培养用户习惯 面临行业其他AI服务商潜在负面影响的挑战 [11][12] 三只松鼠港股计划 - 2024年营收106.22亿元同比增49.3% 净利润4.08亿元同比增85.5% 拟募资强化全球供应链与品牌国际化 [13] - 当前72%营收依赖第三方电商平台 面临渠道单一与获客成本上升风险 [13][14] A股市场表现 - 3月28日沪指跌0.67%至3351点 两市成交额1.12万亿元 超4300只个股下跌 [15] - 黄金股逆势上涨 AI应用反弹 化工/风电板块领跌 市场受内外因素双重影响 [15][16]

腾讯投资育碧子公司 - 腾讯将投资11.6亿欧元获得育碧新子公司25%股份 该子公司估值40亿欧元(43亿美元) 包含《刺客信条》《彩虹六号》《孤岛惊魂》等核心IP及开发团队 [2] - 交易公布后育碧股价盘后大涨14.7% 反映市场对交易的积极态度 [2] - 腾讯2018年首次投资育碧3.69亿欧元获5%股份 2022年又增持至9.99% 两次投资均被视为帮助育碧抵御维旺迪恶意收购的"白骑士"行为 [2][3] 资产重组与工作室整合 - 育碧计划将核心资产(包括魁北克/蒙特利尔/上海等工作室及主要游戏IP)在一年内拆分至新公司 [4] - 上海育碧和成都育碧可能打包整合进入腾讯体系 上海工作室或并入天美成为第五大工作室 [2] - 上海育碧近期作品包括《阿凡达：潘多拉边境》《全境封锁》手游等 将补强腾讯IP阵容 [2] IP价值评估 - 育碧IP虽具知名度但商业化价值不及宝可梦/哈利波特等超一线IP 也不如超级马力欧/王者荣耀/原神等一线游戏IP [4] - 刺客信条系列因玩法同质化和历史虚构问题导致口碑下滑 其他IP影响力更弱 [4] - 对缺乏优质IP的腾讯而言 此次交易属于"补短板"的合理操作 [4] 文化整合挑战 - 海外与国内游戏公司人才基因存在差异 涉及工龄继承等管理问题 [5] - 育碧以3A游戏见长 腾讯擅长商业化游戏 双方开发理念存在冲突 [5] - 业内认为拆分重组是解决文化不兼容问题的现实方案 [5]

文章核心观点 3月28日港股市场北水成交净买入82.42亿港元 其中港股通(沪)成交净买入55.91亿港元 港股通(深)成交净买入26.51亿港元 同时列出北水净买入和净卖出最多的个股 并对部分个股的交易情况及相关消息面进行介绍 [1] 北水交易总体情况 - 3月28日北水成交净买入82.42亿港元 其中港股通(沪)成交净买入55.91亿港元 港股通(深)成交净买入26.51亿港元 [1] 北水净买入和净卖出最多个股 - 北水净买入最多的个股是阿里巴巴-W、中芯国际、腾讯 [1] - 北水净卖出最多的个股是小米集团-W、新华保险、小鹏汽车-W [1] 部分个股交易详情 小米集团-W - 买入额32.26亿港元 卖出额40.42亿港元 买卖总额72.68亿港元 净流入-8.16亿港元 遭净卖出9.3亿港元 [2][7] 中芯国际 - 买入额18.64亿港元 卖出额13.46亿港元 买卖总额32.10亿港元 净流入+5.17亿港元 获净买入7.56亿港元 [2][5] 阿里巴巴-W - 买入额18.64亿港元 卖出额10.92亿港元 买卖总额29.56亿港元 净流入+7.72亿港元 港股通(深)获净买入9.66亿港元 [2][4] 腾讯控股 - 买入额12.49亿港元 卖出额9.83亿港元 买卖总额22.33亿港元 净流入+2.66亿港元 获净买入5.75亿港元 [2][5] 中国海洋石油 - 买入额6.38亿港元 卖出额5.58亿港元 买卖总额11.96亿港元 净流入+8046.77万港元 获净买入2.28亿港元 [2][6] 快手-W - 买入额6.44亿港元 卖出额4.58亿港元 买卖总额11.02亿港元 净流入+1.87亿港元 获净买入2.92亿港元 [2][7] 泡泡玛特 - 买入额4.22亿港元 卖出额5.24亿港元 买卖总额9.47亿港元 净流入-1.02亿港元 [2] 美团-W - 买入额5.57亿港元 卖出额3.47亿港元 买卖总额9.03亿港元 净流入+2.10亿港元 获净买入2.09亿港元 [2][7] 新华保险 - 买入额3.17亿港元 卖出额6.04亿港元 买卖总额9.21亿港元 净流入+3095.74万港元 全天净卖出2.39亿港元 [4][7] 理想汽车-W - 买入额2.89亿港元 卖出额2.79亿港元 买卖总额5.68亿港元 净流入+948.31万港元 [4] 康方生物 - 买入额2.43亿港元 卖出额3.24亿港元 买卖总额5.67亿港元 净流入-8050.25万港元 [4] 小鹏汽车-W - 遭净卖出5429万港元 [7] 药明生物 - 获净买入2312万港元 [6] 部分个股消息面情况 阿里巴巴-W - 3月27日发布并开源首个端到端全模态大模型通义千问Qwen2.5 - Omni - 7B 可同时处理多种输入并实时生成文本与自然语音合成输出 今天凌晨阿里通义千问团队宣布推出新一代视觉推理模型QVQ - Max [4] 中芯国际 - 2024年实现营业收入577.96亿元人民币 同比增加27.7% 实现归母净利润36.99亿元 同比下降23.3% 息税折旧及摊销前利润为315.62亿元 同比增加16.1% 位居全球第二大晶圆厂 在中国大陆市场排名第一 [5] 腾讯 - 育碧成立新游戏子公司 腾讯投资11.6亿欧元 收购25%股份 公司估值约40亿欧元 新公司持有多个IP系列 腾讯总裁刘炽平表示扩大与育碧长期合作伙伴关系 [5] 中海油 - 花旗称去年净利润同比增长11%至1380亿元 较该行预期低约3% 宣派末期息66港仙 全年股息达1.4港元 派息率为44.7% 股息率达7.5% 预期2025至2027年将保持不低于45%的派息率 花旗将今明两年盈利预测上调13%及下调3% 因将今年油价预测由每桶60美元上调至67美元 [6] 药明生物 - 交银国际指24年下半年复苏趋势明显 管理层指引2025年收入增长12%至15% 持续经营业务增长17%至20% 盈利能力提升 2026至2027年收入进一步提速 野村表示2024年财报超出预期 2025年经营指引亦符合预期 [6] 新华保险 - 2024年归母净利润262.29亿元 同比大幅增长201.1% 全年分红总额达78.93亿元 同比大增197.6% 分红率30.1% 浙商证券指出业绩及股东回报全面超预期 申万宏源指出公司高弹性属性得到市场广泛认可 年初以来保费收入优于同业 [7] 小米集团-W - 此前以先旧后新方式配售8亿股 募集约425亿港元 主要用于加速业务扩张、研发投资及其他一般公司用途 花旗称配售将优化财务结构 支持长期发展 但短期内股价面临摊薄压力 [7]

市场表现 - 港股恒生指数高开涨0.4%，报23672.82点，恒生科技指数涨0.29%，报5605.34点，国企指数涨0.37%，报8709.37点，红筹指数涨0.27%，报3885.85点 [1] - 大型科技股中，阿里巴巴 - W涨1.46%，腾讯控股涨0.49%，京东集团 - SW涨2.07%，小米集团 - W跌1.35%，网易 - S涨1.21%，美团 - W涨0.18%，快手 - W涨1.68%，哔哩哔哩 - W涨1.87% [2] - 黄金股普涨，招金矿业涨超2%；内房股集体上涨，中国金茂涨近2% [2] - 李宁绩后涨约3.5%，2024年营业收入同比上升3.9%；中芯国际绩后跌超2%，2024年净利润同比降23.3%，拟不进行利润分配；蔚来 - SW跌超4%，配股融资40.3亿港元；毛戈平绩后跌超11% [2] - 美股三大指数集体收跌，纳指跌0.53%，道指跌0.37%，标普500指数跌0.33% [3] - 游戏驿站跌超22%，英伟达跌超2%，谷歌、Meta跌超1%；苹果涨超1%，特斯拉、微软、奈飞、亚马逊、英特尔小幅上涨；赫兹租车涨超22% [3] - 纳斯达克金龙中国指数收涨1.39%，热门中概股多数上涨，小牛电动涨近12%，再鼎医药涨超6%，爱奇艺涨超5%，名创优品涨逾4%；联掌门户跌超18%，路特斯科技跌逾8%，小马智行跌超7%，蔚来跌逾5% [3] - 现货黄金收盘上涨1.23%，报3056.54美元/盎司；COMEX黄金期货06合约收盘涨1.53%，报3099美元/盎司；COMEX白银期货收盘涨3.15%，报35.3美元/盎司；国际油价小幅上涨，美油5月合约涨0.37%，报69.91美元/桶，布油6月合约涨0.41%，报73.36美元/桶 [3] 要闻盘点 - 国务院就业促进和劳动保护工作领导小组发布方案，我国将从七方面推进岗位开发计划，从六方面加大重点群体就业创业支持 [4] - 中国人民银行副行长表示央行连续多次降准降息，将根据国内外经济金融形势择机降准降息 [4] - 商务部针对美方加征关税措施在世贸组织争端解决机制下起诉，美方已接受磋商，中方将推进后续程序 [4] - 外交部发言人回应长江和记集团出售海外港口一事，建议向中方主管部门询问，中方反对经济胁迫等行为 [4] - 工信部等三部门印发轻工业数字化转型实施方案，培育生产端和消费端场景，加快新型基础设施布局和应用，推动数据共享，打造数字化园区 [5][6] - 谷歌下周起将在内部分支机构闭门开发安卓操作系统，强调安卓不会成为闭源系统，将继续发布源代码并对外开放 [6] 公司新闻 - 腾讯将投资11.6亿欧元取得育碧新子公司少数股权 [7] - 中芯国际2024年营业收入577.96亿元，同比增长27.7%，净利润36.99亿元，同比下降23.3%，拟不进行利润分配 [7] - 中国海洋石油2024年收入4205.06亿元，同比增长0.94%，净利润1379.36亿元，同比增长11.38%，全年油气产量达726.8百万桶油当量，同比增长7.2% [7] - 新华保险2024年收入合计1320.44亿元，同比增长82.7%，净利润262.29亿元，较上年增长201.1% [7] - 碧桂园服务2024年收入439.93亿元，同比增加3.24%，净利润18.08亿元，同比增加518.59%，计划未来一年回购不少于5亿元 [7] - 李宁2024年营业收入上升3.9%至286.76亿元，权益持有人应占净溢利为30.13亿元，净利率为10.5% [7] - 中海物业2024年收入140.24亿元，同比上升7.5%，净利润15.11亿元，同比上升12.5% [7] - 蔚来 - SW拟发行最多1.19亿股A类普通股，所得款项用于研发等用途 [7]