核心财务表现 - 上半年营业收入人民币7.63亿元 经调整净亏损6.38亿元 [1] - 亏损主因包括战略新品《春秋玄奇》与《仙剑世界》高额营销投入 研发团队优化产生一次性裁撤费用 合同到期预付款核销及金融资产减值 [1] - 经营性现金流净额转正至1.08亿元 主要得益于新游戏收入贡献及降本增效措施 [1] 海外业务突破 - 海外业务收入达人民币2.35亿元 同比增长33.2% 占总收益比重从去年同期14.1%大幅提升至30.8% [2] - 《鬥破蒼穹 ：無雙》4月登陆港澳台及新马地区 首月登顶多地iOS免费榜 [2] - 《牛头人GO》上线4天冲上中国香港 中国台湾省及新加坡苹果商店免费榜第1名 [2] - 《斗罗大陆：史莱克学院》越南版获当地苹果商店免费榜第1名 畅销榜第9名 [2] - 《斗罗大陆：逆转时空》港澳台版获中国台湾省苹果商店免费榜第1名 畅销榜第19名 [2] 海外产品储备 - 自研三国策略手游《城主天下》海外版《三国·群英燎原》7月31日在港澳台 新加坡 马来西亚推出 后续将登陆越南及韩国 [3] - 《斗罗大陆：逆转时空》将登陆东南亚市场 [3] - 《斗罗大陆：史莱克学院》与《真·三国无双 霸》将分别进军韩国和日本市场 [3] 小游戏业务表现 - 行业层面：上半年小程序游戏实际销售收入232.76亿元 同比增长40.2% 用户规模突破5亿 [4] - 《春秋玄奇》1月上线 三个月累计流水破亿 微信游戏畅销榜排名从首月第24位攀升至第10位 [4] - 《凌霄战纪》《消个锤子》等存量小游戏持续贡献稳健利润 [4] - 下半年计划推出《代号：仙》《代号：传说》《新镇魂街》等多款小游戏 [4] 创新业务布局 - 加速推动"仙剑奇侠传"IP的RWA上链计划 开发Web3聚合支付工具及去中心化电竞平台"KKFun Esports" [5] - 已与香港稳定币沙盒试点发行人 OSL集团及Pangu达成战略合作 [5] - 专注游戏主业优化产品结构 深化IP运营 探索前沿科技 [5]

行业动态 - 8月游戏版号发放数量创年内新高 国产与进口游戏共计173款过审 [2][6] - 进口游戏中腾讯代理的二次元新作《卡厄思梦境》获批移动与客户端版号 [6] - B站自研游戏《逃离鸭科夫》Steam愿望单数量突破30万 [6] - 年内国产游戏版号发放总量已达1050个 [6] 国内公司业绩 - 三七互娱上半年营收84.86亿元同比下降8.08% 净利润14亿元同比增长10.72% [7] - 世纪华通上半年营收172亿元同比增长85.5% 净利润26.56亿元同比增长129.33% [8] - 恺英网络上半年营收25.78亿元同比增长0.89% 净利润9.50亿元同比增长17.41% [9] - 中手游上半年营收7.63亿元同比下降38.1% 净亏损6.44亿元 [10] 产品表现与储备 - 三七互娱新游《时光大爆炸》月流水破亿 海外产品《Puzzles & Survival》累计流水超百亿元 [7] - 世纪华通旗下《Whiteout Survival》和《Kingshot》表现亮眼 《无尽冬日》稳居iOS畅销榜TOP10 [8] - 恺英网络推出《龙之谷世界》等多款新品 海外营收2.02亿元同比增长59.57% [9] - 中手游《仙剑世界》上线后收益未达预期 海外收入2.35亿元同比增长33.2% [10] 技术应用与投资 - 三七互娱在研发美术发行等环节应用AI技术 投资多家AI科技企业 [7] - King工作室强制要求员工日常使用AI工具 2025年目标实现100%每日使用率 [3][14] 诉讼事件 - 米哈游与腾讯新增其他民事诉讼案件 将于9月5日在深圳南山区法院开庭 [4][12][13] 人事变动 - 网易阴阳师事业部负责人金韬离职创业 成立广州芥子信息技术有限公司 [2][11] 电竞赛事 - 完美世界CS中国区挑战赛正赛六强出炉 总奖金35万元 [5][15]

核心财务表现 - 上半年营业收入7.63亿元，经调整净亏损6.38亿元 [1] - 经营性现金流净额转正至1.08亿元 [1] - 海外业务收入占比从去年同期14.1%大幅提升至30.8% [2] 业务板块表现 - 海外业务收入同比增长33.2% [1] - 小游戏业务成为新增长引擎，《春秋玄奇》上线三个月累计流水破亿元 [3] - 游戏开发收益约0.73亿元，主要因《仙剑世界》表现不佳及自研游戏空缺 [2] 战略调整与成本优化 - 亏损主因新游戏营销推广费用、组织架构优化裁撤费用及资产减值 [2] - 通过降本增效措施实现现金流改善 [1] - 下半年计划上线《代号：暗夜传奇》等多款新游戏 [2] IP运营成效 - 核心IP《仙剑奇侠传》授权收入达3310万元，同比增长134.8% [5] - 与超竞集团合作加速IP全产业链发展 [5] - 与Suplay、三月兽等潮玩品牌开拓线下渠道 [5] 未来增长布局 - 推进《仙剑奇侠传》RWA上链、Web3支付工具及电竞平台等战略举措 [1] - 海外市场成为风险分摊及利润增长核心驱动力 [3] - IP全产业链布局涵盖动画、剧集、衍生品等多元化开发场景 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入人民币7.63亿元 [1] - 期内经调净亏损人民币6.38亿元 主要由于新游戏营销推广费用、一次性裁撤费用及资产减值导致 [1] - 经营性现金流净额转正 录得人民币1.08亿元 为新游戏收入贡献及降本增效措施成果 [1] 海外业务表现 - 海外业务收入达人民币2.35亿元 同比增长33.2% [2] - 海外收入占比从去年同期14.1%提升至30.8% [2] - 《鬥破蒼穹：無雙》登陆港澳台及新马地区 上线首月登顶多地iOS免费榜 [2] - 《牛头人GO》上线4天冲上香港、台湾及新加坡苹果商店免费榜第1名 [2] - 《斗罗大陆：史莱克学院》越南版上线首月获越南苹果商店免费榜第1名及畅销榜第9名 [2] - 《斗罗大陆：逆转时空》港澳台版上线首月获台湾苹果商店免费榜第1名及香港畅销榜第9名 [2] 小游戏业务表现 - 小游戏业务成为重要增长点 《春秋玄奇》上线三个月累计流水破亿 [4] - 《春秋玄奇》微信游戏畅销榜排名从首月第24位攀升至第10位 [4] - 《凌霄战纪》《消个锤子》等存量小游戏持续贡献稳健利润 [4] 用户运营数据 - 新注册用户总数达4282.4万名 [4] - 月平均活跃用户数约1157.3万名 [4] - 月平均付费用户数约83.3万名 [4] - ARPPU达人民币152.7元 [4] IP游戏发行与储备 - 中国大陆地区推出《三千幻世》上线首月斩获苹果商店免费榜第一 [5] - 《新三国志曹操传》获核心玩家认可 多平台评分保持高位 [6] - 《火影忍者：木叶高手》7月上线 首月登顶iOS免费榜 [6] - 自研新品《代号：暗夜传奇》即将上线 [8] - 自研三国题材策略手游《城主天下》海外版《三国·群英燎原》于7月31日在港澳台、新加坡和马来西亚推出 [8] - 产品储备包括10款游戏 覆盖移动端及小游戏平台 发行地区含中国大陆、东南亚及日本 [9] 仙剑IP运营 - 仙剑IP授权收入达人民币3310万元 同比增134.8% [10] - 与超竞集团合作加速IP运营服务、主题业态及衍生品业务发展 [10] - 策划三十周年多元化活动 包括动画番剧、真人剧集、全国巡回漫展及衍生品合作 [12] - 与恺英网络续约《仙剑奇侠传：新的开始》IP授权 并新签订一款卡牌RPG游戏 将于2026年开发 [12] - 《仙剑奇侠传四》重制版稳步开发中 [12] 战略与技术布局 - 深化"业务聚焦+成本控制"战略 通过AIGC技术提升运营效率 [13] - 布局Web3领域 推动仙剑IP的RWA上链计划 [15] - 计划推出Web3聚合支付工具及去中心化电竞平台"KKFun Esports" [15] - 与香港稳定币沙盒试点发行人、OSL集团及Pangu达成战略合作 [16] - 对2025年下半年实现经营性业务盈利充满信心 [13][16]

核心财务表现 - 上半年营业收入人民币7.63亿元，期内经调净亏损人民币6.38亿元 [1] - 亏损主因包括新游戏营销推广费用、一次性裁撤费用及资产减值 [1] - 经营性现金流净额转正至人民币1.08亿元 [1] 海外业务表现 - 海外业务收入达人民币2.35亿元，同比增长33.2%，收入占比从14.1%提升至30.8% [2] - 《鬥破蒼穹：無雙》登陆港澳台及新马地区后登顶多地iOS免费榜 [2] - 《牛头人GO》上线4天冲上香港、台湾及新加坡苹果商店免费榜第1名 [2] - 《斗罗大陆：史莱克学院》越南版获苹果商店免费榜第1名及谷歌商店免费榜第2名 [2] - 《斗罗大陆：逆转时空》港澳台版获台湾苹果商店免费榜第1名及香港畅销榜第9名 [2] 小游戏业务表现 - 小游戏业务成为新增长引擎，《春秋玄奇》上线三个月累计流水破亿 [4] - 《春秋玄奇》微信游戏畅销榜排名从第24位攀升至第10位 [4] - 《凌霄战纪》、《消个锤子》等存量小游戏持续贡献稳健利润 [4] 用户运营数据 - 新注册用户总数达4282.4万名 [4] - 月平均活跃用户数约1157.3万名，月平均付费用户数约83.3万名 [4] - ARPPU达人民币152.7元 [4] IP游戏储备与发行 - 中国大陆推出《三千幻世》（苹果免费榜第一）及《新三国志曹操传》（高评分） [6] - 7月上线《火影忍者：木叶高手》登顶iOS免费榜 [6] - 自研新品《代号：暗夜传奇》即将上线，《三国·群英燎原》海外版已推出 [8] - 储备项目包括《斗罗大陆》系列、《真·三国无双霸》等覆盖多地区市场 [9] 仙剑IP运营 - 仙剑IP授权收入达人民币3310万元，同比增长134.8% [10] - 与超竞集团合作加速IP全产业链发展 [10][11] - 动画番剧、真人剧集、漫展及衍生品合作全面展开 [13] - 《仙剑奇侠传四》重制版开发中，新签卡牌RPG游戏将于2026年开发 [13] 战略与技术布局 - 深化"业务聚焦+成本控制"战略，通过AIGC提升运营效率 [14] - 布局Web3领域，推动仙剑IP的RWA上链计划及去中心化电竞平台 [16] - 与香港稳定币沙盒试点发行人、OSL集团等达成战略合作 [16]

行业动向 - 2025年第一季度全球PC和主机游戏玩家数量达14.3亿，较2023年第一季度增长19% [1][2] - 欧洲五国和日本PC/主机游戏玩家规模增速快于手机游戏，日本PC/主机玩家增速是手机游戏的4倍 [2] 国内公司 - 心动网络2025年上半年预计收入30.5亿元人民币，同比增长37%，净利润7.9亿元，同比暴增215%，主要得益于《仙境传说M：初心服》等自研产品表现强劲 [1][3] - TapTap平台通过广告算法提升和用户参与度增强，实现收入利润双增长 [3] - 小红书举办首个大型游戏二次元活动"痛岛"RED LAND，汇集《原神》《王者荣耀》等热门IP [1][4] - 小红书二次元内容发布量同比增长175%，游戏内容同比增长168%，成为仅次于时尚、美食的第三大内容类目 [4] - B站上线"小站"功能，支持用户绑定Steam账号并展示游戏库、时长及成就数据 [1][5][6] - 库洛嘉年华在广州举办，占地超24000平方米，包含《鸣潮》《战双帕弥什》互动展区及同人展区 [1][7] 合规监管 - 中手游满天星工作室原总经理姜海涛因涉嫌严重职务犯罪被刑拘，其曾负责《仙剑世界》研发 [1][8] 海外动态 - 韩国Nexon发布单机新作《Woochi the Wayfarer》，为基于韩国古典小说的3A级动作冒险游戏 [1][9]

游戏行业反腐事件 - 中手游旗下满天星工作室原总经理姜海涛因涉嫌严重职务犯罪被刑事拘留 该负责人曾主导研发投入超3亿元的《仙剑世界》项目 [1] - 完美世界近期处理了涉及三大工作室的8名人员 并公开拉黑多家问题外包商 [6] - 哔哩哔哩原游戏合作部总经理张某敏因涉嫌严重职务犯罪行为被依法逮捕 [7] 《仙剑世界》项目表现 - 游戏上线初期登上IOS免费榜榜首 但一周后滑落至36名 TapTap评分从5 90降至5 20 [1] - 玩家反馈存在严重掉帧、画面粗糙等问题 DataEye研究院指出其玩法存在拼凑和缺乏深度的问题 [2] - 投入3亿研发资金的首周收入仅125万元 首月营收未达预期 用户前期流失严重 [2] 公司财务与战略调整 - 中手游2024年净亏损达20 8亿元 为上市以来最大亏损 [5] - 公司股价在反腐通报后单日大跌5 56% 年初至今跌幅超30% 市值仅剩15 28亿港元 [4] - 公司计划加速推动《仙剑奇侠传》IP的RWA计划 并与稳定币发行方合作测试支付接入 [5] 行业外包模式问题 - 游戏行业外包成本常占研发总支出的30%-50% 为管理者虚增合同金额提供了操作空间 [7][8] - 中手游案例显示存在通过操纵外包、虚构服务合同等方式转移资金的行为 [3]

游戏行业反腐事件 - 中手游旗下满天星工作室原总经理姜海涛因涉嫌严重职务犯罪被刑事拘留 其曾主导研发投入超3亿元的《仙剑世界》项目 [1] - 匿名举报指控姜某某通过操纵外包、虚构合同转移资金至关联公司 并存在收受回扣、虚开发票等行为 [3] - 完美世界近期拉黑多家问题外包商并处理8名高管 哔哩哔哩游戏合作部原总经理张某敏也因职务犯罪被逮捕 [6][7] 《仙剑世界》项目表现 - 游戏上线初期登顶IOS免费榜 但一周内滑落至36名 TapTap评分从5 90分降至5 20分 低于同类竞品 [1] - 玩家反馈存在严重掉帧、画面粗糙、玩法拼凑缺乏深度等问题 首周收入仅125万元 首月营收未达预期 [2][3] - 公司承认游戏存在前期用户流失严重的缺陷 已对研发团队进行职能优化调整 [3] 中手游财务状况与战略调整 - 公司2024年净亏损达20 8亿元 为上市以来最大亏损 股价年初至今跌幅超30% 总市值仅剩15 28亿港元 [4][5] - 计划加速推动《仙剑奇侠传》IP的RWA计划 子公司SuperNova与香港稳定币沙盒试点发行人合作测试支付业务 [5] 游戏行业外包模式风险 - 行业高度依赖外包模式 美术特效等环节外包成本占研发总支出的30%-50% 易滋生职务犯罪 [7]

游戏行业反腐行动 - 中手游原满天星工作室总经理姜某某涉嫌严重职务犯罪已被刑事拘留 [3][4] - 完美世界通报多名员工及供应商负责人涉嫌违法犯罪已向公安机关报案包括原百万工作室负责人策划部负责人HR经理等 [7] - 哔哩哔哩通报原游戏合作部总经理张某敏存在严重职务犯罪行为已被依法逮捕 [7] - 游戏行业反腐范围从美术运营等环节拓展至负责人合作部总经理等关键职位 [7] - 行业分析师指出密集反腐是为未来"排雷"对公司健康发展意义重大 [7] - 游戏大厂早期野蛮生长导致规章制度不健全现代企业制度建立后腐败现象逐步暴露 [7] 中手游经营状况 - 满天星工作室2021年成立曾研发公司寄予厚望的《仙剑世界》项目 [4] - 《仙剑世界》2024年初上线但业绩不及预期3月底曾传出项目组大裁员消息 [4] - 公司2024年收入19.3亿元人民币经调整净亏损20.8亿元人民币 [5] - 亏损主因《仙剑世界》延期上线导致未能贡献营收同时计提较大商誉减值和投资减值 [5] 游戏行业发展趋势 - 游戏产业具有新属性现代企业制度建立需"摸着石头过河"反腐问题需与时俱进 [8] - 公司为解困不仅在研发端发力也开始治理隐形违法违规问题 [8]

中手游反腐事件 - 公司旗下满天星工作室原总经理姜海涛因涉嫌严重职务犯罪被刑事拘留 调查发现其在《仙剑世界》项目期间通过个人控制的第三方公司承接高预算外包业务并收取回扣 与空壳公司签订合同虚报费用 通过复杂资金链实施职务侵占与非国家工作人员受贿 [1] - 事件引爆源于《仙剑世界》2025年3月上线后口碑崩盘 项目组裁减八成人员 公司收到匿名举报后经过数月内部调查确认犯罪行为并移交司法 [1] 《仙剑世界》项目失败原因 - 腐败行为直接导致研发资源被掏空 项目投入超3亿元研发资金但玩家反馈画面粗糙、移动端运行卡顿等 与"次世代画质"宣传严重不符 外包合作中高昂成本对应低劣美术和特效效果 大量资金或被截留 [2] - 项目战略与管理存在重大失误 团队核心人员来自传统MMORPG领域 强行挑战高复杂度开放世界开发 宣称打造"384平方公里无缝地图"但内容重复空洞 核心玩法定位混乱 试图融合单机叙事、开放探索与重氪金MMO设计 玩家留存率不足三成 TapTap评分跌至5.4 [2] 游戏行业反腐浪潮 - 姜海涛案并非孤例 近期完美世界、B站游戏合作部前负责人、三七互娱等公司也出现类似反腐行动 行业进入合规整肃期 [3] - 行业进入收缩期 过去依赖高投入赌爆款的粗放模式难以为继 项目高失败率迫使企业通过反腐追回损失并重塑投资纪律 向精细化运营转型 [3] - 游戏研发的高外包依赖为腐败提供温床 美术、特效等环节外包成本常占研发总支出的30%-50% 管理者利用职权通过关联交易虚增合同金额成为行业顽疾 [3] 中手游危机与行业警示 - 事件对公司造成沉重打击 2024年上半年净亏损同比猛增超5倍达2.41亿元 股价暴跌逾七成 《仙剑世界》作为核心战略项目失败几乎断绝公司短期翻身希望 [4] - "仙剑"IP因一系列低质量衍生作品和此次游戏崩盘被快速消耗和透支其情感价值与商业潜力 [4] - 行业警示在于认清自身技术边界 中手游在缺乏开放世界技术积累和经验情况下盲目跟风投入高风险项目导致灾难性后果 [4] - 反腐需从"事后抓捕"转向建立有效事前防控机制 包括建立外包供应商黑名单、畅通举报渠道 将第三方审计、分阶段付款验证等风控措施嵌入管理流程 [4] 行业转型趋势 - 案件折射出游戏行业资本狂飙年代的终结及其滋生的贪婪与混乱 当前"反腐风暴"本质是行业告别野蛮生长转向艰难精细化生存的阵痛 [5] - 行业需建立约束人性贪婪的严密制度之网 为创意与商业价值在新阶段持续生长提供坚实根基 [5]