12月17日，博纳影业（001330）发布公告称，公司股票连续3个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过 20%。根据相关规定，属于股票交易异常波动情况。这已是公司在12月以来第4次发布股票交易异常波 动公告。 公司股票在12月初节节走高，上周更是走出一波"5天4板"的强势行情，12月1日至12月12日区间涨幅超 过87%。不过，本周以来，公司股票已连续两个跌停，12月17日盘中也一度跌停，最终报收9.83元，跌 9.15%，总市值为135.12亿元。总体上看，经过暴涨暴跌之后，该股12月以来累计涨38.06%。 从深交所盘后的龙虎榜数据来看，12月15日至12月17日期间，上榜营业部席位合计成交9.34亿元，其中 买入金额为3.67亿元，卖出金额为5.67亿元，合计净卖出2.0亿元。具体来看，深股通专用、中信建投 （601066）证券安徽分公司为抛售主力，分别卖出1.77亿元、1.21亿元；买一国信证券浙江互联网分公 司吸纳9352.51万元，深股通专用作为买二同时买入6045.64万元。 在最新的公告中，博纳影业表示，经自查，公司不存在违反信息公平披露的情形，不存在其他重大事项 的风险。公司目前经营情况正常， ...

财务业绩 - 25年前三季度总营业收入97.87亿元，同比微降0.61%，归母净利润7.08亿元，同比大幅增长319.92%，扣非后净利润6.11亿元，同比增长641.09% [1] - 25年第三季度实现营收30.98亿元，同比下降14.63%但环比增长56.41%，归母净利润1.73亿元，同比增长212.04% [1] - 25年第三季度公司毛利率为26.60%，同比提升6.23个百分点 [2] 行业与市场表现 - 25年第三季度全国电影票房127.2亿元，同比增长17.2%，观影人次3.4亿，同比增长29.8% [2] - 截至25年10月30日，2025年全国总票房约445亿元，已超过2024年全年425亿元的票房成绩 [3] - 25年第三季度公司国内直营影院实现票房18.8亿元，观影人次4504.8万，7-9月累计市场份额达14.8% [3] 业务运营与项目储备 - 公司投资的电影《南京照相馆》在25年第三季度实现票房30.2亿元，为暑期档票房冠军，《长安的荔枝》实现票房6.9亿元 [2] - 公司单影城产出约为非万达影城均值的三倍，经营效率行业领先 [3] - 公司后续电影项目储备丰富，包括有望上映的《蛮荒禁地》及筹备中的《寒战1994》、《流浪地球3》等优质影片 [3] 战略发展与创新 - 公司通过联动《光与夜之恋》、《兰若寺》等热门IP，打造"观影+兴趣社交+IP消费"复合体验场景，提升影院坪效与会员活跃度 [4] - 国庆档期间推出"礼赞系列"主题IP衍生品，并携手游戏IP《恋与深空》开展多元联名活动，带动商品销售总额提升及APP、小程序新用户增长 [4] 盈利预测与估值 - 维持公司25-27年归母净利润预测为7.51亿元、11.03亿元、13.49亿元 [5] - 基于25年38.2倍PE估值，目标价为13.58元，维持"买入"评级 [5]

公司概况 - 公司成立于2005年1月20日，于2015年1月22日在深交所上市 [1] - 核心业务涵盖影院投资建设、院线电影发行、影院电影放映及相关衍生业务，覆盖影视全产业链 [1] - 所属申万行业为传媒 - 影视院线 - 院线 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达97.87亿元，行业排名第一，远高于行业平均数33亿元和第二名横店影视的18.95亿元 [2] - 2025年三季度净利润为7.13亿元，行业排名第一，高于行业平均数2.34亿元和第二名横店影视的2.06亿元 [2] - 主营业务构成中，观影收入41.77亿元，占比62.45%，商品、餐饮销售收入8.63亿元，占比12.90% [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为66.53%，较去年同期66.75%略有下降，且低于行业平均的75.43% [3] - 2025年三季度毛利率为27.75%，较去年同期23.98%有所提升，且高于行业平均的23.93% [3] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为10.62万，较上期增加14.51% [5] - 户均持有流通A股数量为1.96万，较上期减少12.67% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股5549.28万股，较上期增加454.75万股 [5] 业务亮点与发展前景 - 市占率保持稳定，2025年上半年市场份额达14.4%，自有售票渠道新增会员增长约40% [5] - 储备影片丰富，包括已定档贺岁的《浪浪人生》及《蛮荒禁地》等多部影片 [5] - 积极打造第二增长曲线，围绕产业生态协同投资，开设合作门店，推出自研品牌，孵化潮玩品牌和原创IP [5]

电影排片计划 - 公司多部储备片单均在稳步推进中 [2] - 《蛟龙行动（特别版）》计划于年内上映 [2] - 《她杀》《四渡》《克什米尔公主号》《蛮荒禁地》四部影片已在后期制作中 [2] - 所有影片将于完成后择期上映 [2] AIGC影视项目进展 - AIGC科幻短剧《三星堆：未来启示录》第二季目前正在立项中 [2] - 具体上映时间需关注公司官方账号发布 [2]

上海电影节经济效益 - 本届电影节带动交通、住宿、餐饮、旅游和零售等行业经济效益达49.97亿元[4] - 影院周边商圈餐饮、购物消费环比增长4.11%[4] - 29.2%观众专程赴沪观影，人均停留6天，贡献城市旅游收入约17.74亿元[4] - 展映影片覆盖71个国家和地区的400多部，观影人次达48.4万[4] 影视公司片单发布 - 上影集团发布26部作品片单，启动"鲲鹏计划"合作路阳、韩延等导演，重点开发经典动画IP如《天书奇谭》《葫芦兄弟》[6] - 万达电影公布暑期档及未来项目，包括《流浪地球3》《西游记真假美猴王》等，剧集领域推出《折叠城市》《黑夜告白》等[7] - "华语巨制巡礼"活动亮相9部影片，其中5部定档暑期档，包括《无名之辈：否极泰来》《聊斋：兰若寺》等[8] 行业战略转型 - 万达电影推出"1+2+5"战略，从影院运营商转向综合性娱乐体验提供商，涵盖院线、影视剧集、潮玩等五大板块[9][11] - 光线传媒透露《哪吒之魔童闹海》衍生品某品类销售额超百亿元，预计未来正版衍生品销售额可超千亿元[12] - 阿里影业更名大麦娱乐，业务向演唱会等演出倾斜[14] 行业困境与变革 - 全国平均上座率仅5.7%，远低于健康的12%-15%，全年电影市场需600亿-700亿元票房才能盈亏平衡[17] - 2024年全国总出票数10.10亿，较2019年的17.28亿下滑40%[18] - 制作成本与市场周期不匹配，青年导演缺乏成本核算能力，业内呼吁制片人承担更多责任[19] 女性题材与创投趋势 - 创投环节女性题材占比提升，如《妈妈的无限反击》《绝配》等入围项目[22] - 博纳影业指出双男主拯救女性的叙事与观众期待存在错位，需强化女性自救形象[23] - 创投报名项目数量同比增长40%，但影视公司投资更谨慎，首次将类型片设为独立单元[24][25]

华语大片集中亮相 - 第27届上海国际电影节"2025华语巨制巡礼"上，《东极岛》《长安的荔枝》《蛮荒禁地》等九部华语大片释出最新消息，涵盖战争、历史、奇幻、犯罪、爱情等多种类型 [1] - 九部影片基本为历时数年打造、高成本投入的商业大片，汇集大麦娱乐、万达影业、猫眼电影等头部电影公司 [1] - 这些影片的集中亮相为暑期档乃至下半年的电影市场带来更多信心 [1] 暑期档特效大片《东极岛》 - 《东极岛》由管虎和费振翔联合执导，朱一龙、吴磊、倪妮主演，将于8月8日全国上映 [3] - 该片取材自中国渔民营救英军战俘的真实事件，有大量水下场面，水下场景皆为实拍，累计水下拍摄超两个月 [3] - 美术团队研究沉船原型，按原貌拆分搭建船体四大部分，仅船侧舷置景占地2万平米，可承受12级风浪模拟 [3] 喜剧电影《长安的荔枝》 - 《长安的荔枝》由大鹏编剧、导演、领衔主演，将于7月25日上映，改编自马伯庸同名小说 [7] - 影片通过主人公李善德的逆袭之路，探讨亲情、友情、爱情等多维度话题，有望引发观众共鸣 [7] - 该片将是一部富有幽默感、打动人心的喜剧 [7] 动画电影《聊斋：兰若寺》 - 《聊斋：兰若寺》作为追光动画"新文化"系列作品，将于7月12日上映，改编自蒲松龄《聊斋志异》 [9] - 影片以一条主线串联起《崂山道士》《莲花公主》《聂小倩》等篇章，还原短篇小说的精湛魅力 [9] - 六位导演分别执导六个篇章，为影片注入多元的美学风格 [9] 爱情奇幻电影《有朵云像你》 - 《有朵云像你》由姚婷婷执导，屈楚萧、王子文主演，将于8月29日上映 [10] - 影片讲述了一个跨越生死的爱情故事，探讨爱的本质和对抗无常命运的主题 [10] 其他年度大片 - 《刺杀小说家2》由路阳执导，董子健、雷佳音主演，以虚实交织的双世界叙事展开，奇幻与冒险并存 [11] - 《蛮荒禁地》由曹保平执导，构建人兽共生的蛮荒丛林世界观，黄渤、张译、段奕宏等主演 [11] - 《我们生活在南京》由路阳执导，改编自同名科幻小说，以末日美学和视觉表现为亮点 [12] - 《抓特务》由冯小刚执导，雷佳音和胡歌主演，展现新中国几十年的社会巨变和时代记忆 [14] 行业动态 - 上海国际电影节推出品牌活动"华语巨制巡礼"，探索类型突破与工业升级，为电影人搭建与观众对话的平台 [14]

暑期档影视行业分析 - 暑期档是电影全年最重要的档期之一，持续时间久（横跨6/7/8三个月）且票房占比高（复盘22-24年占比达大盘28%/34%/25%）[1] - 2025年暑期档已进入密集定档周期，截至6月10日已有69部影片定档，包括《酱园弄·悬案》《侏罗纪世界：重生》《聊斋：兰若寺》等重点项目[1] - 国内外大厂储备丰富，仍有《蛮荒禁地》《罗小黑战记2》等待映，优质影片陆续定档有望带动大盘边际改善[1] 政策与技术驱动 - 国家持续推进文化产业数字化转型，多项支持政策密集出台[1] - AI技术在文化传媒领域的应用为行业带来新机遇[1] 市场表现与预期 - 影视ETF（516620）盘中涨超2%，跟踪中证影视指数（代码：930781）[1] - 中证影视指数成分股具有较高的行业集中度和成长性特征，能较好体现影视产业链相关企业的市场走势[1] - 当前市场对暑期档预期较低，但Q1《哪吒2》已带动观影热潮，供给驱动或提振行业边际改善[1]

行业表现 - 2024年全国电影总票房425.02亿元 低于2015年的438.1亿元 反映市场全面回落 [1] - 2024年清明档票房3.78亿元同比下降56% 五一档票房7.44亿元同比下降51% 显示行业优质供给不足与小屏观众分流问题 [4] 公司核心业务 - 2024年投资发行7部影片 总票房46.97亿元 其中《飞驰人生2》33.6亿元位列年度票房第二 《志愿军：存亡之战》12.1亿元获国庆档冠军 [2] - 主投奇幻动作片《传说》为全球首部数字人主演院线电影 运用Deepfake技术还原27岁成龙 海外覆盖超100个国家和地区 [2] - 华表奖获奖作品包括《无名》获优秀电影摄影奖 《志愿军：雄兵出击》获优秀故事片奖 [2] 内容多元化布局 - 储备20余个电影项目 如《村超》涵盖喜剧历史动作警匪等题材 推进青年导演计划"博纳新力量" 目标每年推出3部青年导演电影 [3] - 剧集领域《上甘岭》CVB黄金时段收视率3.515% 平均破3% 位居全国第一 积累主旋律电影运作经验跨形态转化 [4] - 与抖音红果短剧合作警匪系列《天罗地网》 承制央视《非遗手艺人》系列短剧 探索精品短剧生产发行新模式 [7] 技术创新与AI战略 - 出品国内首部AIGC科幻短剧《三星堆：未来启示录》 全网播放1.6亿次 获美国电影艺术奖金奖及戛纳电影节特别提及奖 [5][6] - 正在制作《三星堆：未来启示录(第二季)》 标志公司开辟"AI+影视"战略新赛道 [6] 市场战略转型 - 提出从600亿元票房市场转向短剧中剧集长剧集组成的2000亿元市场格局 未来将布局剧集业务拓展增量空间 [4] - 董事长于冬强调需打破传统电影公司思维定式 应对媒介替代性竞争 走"减量提质"轨道满足当代观众高质量内容需求 [7]