核心观点 - 霸王茶姬通过差异化价值战略实现高质量增长 不参与行业价格战和外卖补贴竞争 坚持高质平价和产品创新 在全球市场取得显著成果 [4][8][17][47][66][67][69][70] 财报表现与战略定位 - 2025年二季度全球门店数达7038家 GMV保持两位数增长 海外市场GMV同比增长77.4% [8][9] - 不参与外卖补贴大战 避免对加盟商利润和品牌定位造成伤害 [8][13][14][15] - 会员规模超2亿 复购率达73.9% 远高于行业水平 [8][12] 产品策略与技术创新 - 首创"原叶鲜奶茶"品类 核心单品"伯牙绝弦"采用特级茉莉雪芽和新鲜牛奶 拒绝使用茶粉和奶精 [23][24][26] - 推行产品成分透明化 公开热量、蛋白质和茶多酚等营养成分表 [26] - 创新"一骑红尘"单品 采用无菌冷灌和低温微波技术 近乎100%保留荔枝原香 [28] - 与中茶等头部茶企合作 参与采茶制茶全链条 2025年下半年启动核心原料全面升级计划 [31][33] 运营效率与供应链 - 通过标准化和数字化运营 库存周转天数仅5.3天 远低于行业平均水平 [38] - 广泛采用自动化制茶设备 减少人工操作 提升门店效率和品质稳定性 [36][37] - 通过私域运营和会员生命周期管理体系 实现用户长期陪伴而非一次性交易 [41][42] 全球化与本地化 - 海外门店在马来西亚吉隆坡和美国洛杉矶受热捧 洛杉矶首店日销量突破5000杯 [10][12][45] - 针对东南亚市场推出"谷香焙茶"系列 结合本地食材创新口味 [50][51][52] - 2025年与大英图书馆联名推出伯爵茶系列 融合中欧茶文化 [54] - 引进星巴克等国际品牌高管负责欧美市场运营 提升本地化战略能力 [57] - 通过数字化平台"茶茶圈"覆盖全球7万名门店员工 沉淀超9万条运营经验 日活用户达2万 [61][62] 行业背景与差异化路径 - 2015年以来中国新茶饮行业持续扩店和GMV竞争 2025年多家企业通过外卖补贴大战实现营收增长 [3][6][7] - 行业过去十年诞生6家上市公司 霸王茶姬为最年轻企业 2017年成立后八年即登陆纳斯达克 [18][19] - 公司坚持"高质平价"理念 通过大单品策略和供应链优化降低成本 反馈消费者价值 [34][35][39]

核心观点 - 霸王茶姬在激烈的新茶饮行业竞争中凭借全球化布局和价值优先战略实现突围 海外业务成为重要增长引擎 国内用户规模显著扩大[1][3][9] 全球化布局成效 - 二季度海外GMV达2.352亿元 同比增长77.4% 环比增长31.8%[1] - 海外门店总数达208家 覆盖马来西亚(178家)、新加坡(16家)、印尼(8家)、泰国(5家)、美国(1家)等市场 上半年净增52家门店[5] - 印尼雅加达首店开业前三日销量突破1万杯 首周获5000多位注册用户 4月日均销量超2000杯[5] - 泰国门店正式开业后日均杯量较试营业增长54% 三日吸引15000位注册用户[5] - 洛杉矶首店开业首日销售突破5000杯[5] - 推出本土化创新产品如谷香焙茶(上市两周售罄)及大英图书馆联名伯爵茶系列[7] - 聘请具有上市公司经验的高管团队 包括北美首席商务官Emily Chang和首席发展官Aaron Harris[7] 财务表现 - 二季度总GMV达81.031亿元 同比增长15.5%[4] - 净收入33.319亿元 同比增长10.2%[4] - 调整后净利润6.298亿元 调整后净利率18.9%[4] 国内价值优先战略 - 注册会员规模突破2.069亿人 环比净增1455万人 同比增长42.7%[10] - 73.9%的小程序订单来自复购客户[10] - 坚持不以折扣换市场 通过产品创新巩固高端定位[10] - 推出"原叶鲜奶茶"新品"一骑红尘"和"夏梦玫珑" 市场反响良好[12] - 在浙江、江苏、贵州等地区推出区域限定产品[13] - 推出CHAGEE TOWN茶友权益体系和消费者倾听项目[13] 运营效率提升 - 原料、仓储和物流成本同比下降1.5%[13] - 计划第四季度推出4.0自动化设备以降低人力成本[13] - 全面启动核心原料升级计划 涵盖茶叶、奶源、糖浆等品类[13] 行业竞争格局 - 蜜雪集团在全球12个国家布局4733家海外门店 茶百道在8个国家地区签约超40家门店 奈雪的茶加速海外布局[8] - 海外市场成为新茶饮品牌必争之地[8]

核心财务表现 - 二季度总GMV达81.031亿元 同比增长15.5% [1][7] - 二季度净收入33.319亿元 同比增长10.2% [1][7] - 调整后净利润6.298亿元 对应净利率18.9% [1][9] - 上半年累计调整后净利润13.1亿元 同比增长6.8% [7] - 原料仓储物流成本同比下降1.5% [9] 门店规模与分布 - 全球门店总数达7038家 其中海外门店208家 [1][3] - 海外门店分布：马来西亚178家 新加坡16家 印尼8家 泰国5家 美国1家 [3] - 上半年海外门店净增52家 [3] - 已进入越南和菲律宾市场 [4] 海外业务增长 - 海外GMV达2.352亿元 同比大增77.4% 环比增长31.8% [1][3] - 印尼首店开业三天销量破万杯 首周获5000注册用户 [3] - 印尼首批新店吸引35000注册用户 日均销量超2000杯 [3] - 泰国门店日均杯量较试营业增长54% 三天吸引15000用户 [3] - 洛杉矶首店开业首日销售突破5000杯 [3] 产品与营销创新 - 推出具有各地特色的产品如马来西亚谷香焙茶 上市两周成现象级产品 [4] - 与大英图书馆联名伯爵茶系列售罄 引发社交媒体热议 [4] - 结合新加坡国花推出兰花碧螺春新品 [4] - 经典品类"原叶鲜奶茶"持续上新 新品"一骑红尘"和"夏梦玫珑"获市场好评 [7] - 低因系列产品持续扩展 二季度上线低因·花田乌龙 [7] - 区域限定产品在浙江江苏等六省推出 受当地消费者喜爱 [7] 用户运营与会员体系 - 小程序注册会员达2.069亿人 环比净增1455万 同比增长42.7% [1][8] - 73.9%的小程序订单来自下单两次及以上的注册客户 [8] - 推出CHAGEE TOWN茶友权益体系及"倾听消费者"项目 [8] - 在全国多地举行线下交流会 [8] 战略与管理 - 坚持"价值优先"战略 不参与外卖价格战 [1][8] - 通过技术创新和精细化运营提升效率降低成本 [8] - 组建北美管理层团队：任命Emily Chang为北美首席商务官 Aaron Harris为北美首席发展官 [5] - 新管理层成员曾任职WPP、星巴克、荷兰兄弟咖啡等上市公司 [5]

核心财务表现 - 总营收33.319亿元人民币，同比增长10.2% [3] - 经调整净利润6.298亿元，净利润率18.9% [3] - 毛利率提升至53.9% [3] - 海外GMV达2.532亿元，同比大涨77.4% [3] - 全球门店规模7038家，注册会员突破2.069亿人，季度净增1455万人次，同比增长42.7% [3][10] 差异化竞争策略 - 坚持不参与价格战，聚焦高价值品牌战略 [4][5] - 通过技术创新和精细化运营提升效率，原料、仓储和物流成本同比下降1.5% [5][9] - 73.9%的小程序订单来自复购客户，外卖GMV占比逆势提升至52% [10] - 推出区域限定产品（如江苏"万象碧螺"、广东"红柑"系列）强化文化差异化 [9] 产品创新与供应链 - 以经典单品"伯牙绝弦"形成差异化，区别于行业主流果茶品类 [8] - 结合地域文化推出时令限定产品（如荔枝季"一骑红尘"、浙江"风荷曲苑"） [9] - 下半年启动核心原料全面升级计划，覆盖茶叶、奶源、糖浆等品类 [21] 海外市场扩张 - 海外门店达208家，覆盖马来西亚、泰国、新加坡、印尼等市场 [12] - 印尼门店开业首周获5000+注册用户，首批新店吸引35000+注册用户 [12] - 北美市场开设洛杉矶首店，并组建本地化高管团队（如首席商务官Emily Chang） [12][15] - 东南亚推出本地化产品（马来西亚"谷香焙茶"、新加坡国庆限定"兰花碧螺春"） [14] 企业文化与社会责任 - 推行"员工第一"理念，为全员提供补充医疗保险"CHA保宝" [19] - 在中国1350家门店推行"夜洁计划"减轻员工负担 [19] - 在新加坡开设"无声门店"雇佣听障人士，上市敲钟包含无声员工代表 [18] - 开展"高温关怀行动"向环卫工人、交警等免费提供茶饮 [20] 全球化与文化传播 - 以茶文化为核心，通过产品命名、包装设计强化东方文化关联（如马来西亚非遗联名产品） [18] - 在海外市场举办茶文化体验活动（如菲律宾门店开设茶叶鉴赏课） [18] - 纳斯达克股票代码"CHA"体现茶文化传播使命 [18]

财务业绩表现 - 二季度总营收33.319亿元人民币，同比增长10.2% [4] - 经调整净利润6.298亿元，净利润率达18.9% [4] - 毛利率提升至53.9% [4] - 海外GMV达2.532亿元，同比大涨77.4% [4] 运营数据与用户增长 - 全球门店规模达7038家 [4] - 注册会员数突破2.069亿人，季度净增1455万人次 [4][15] - 73.9%的小程序订单来自下单两次及以上注册客户 [15] - 外卖GMV占比逆势提升至52% [15] 差异化竞争策略 - 坚持不参与价格战，聚焦高价值品牌战略 [7] - 通过技术创新和精细化运营提升效率 [7] - 原料、仓储和物流成本同比下降1.5% [15] - 以"产品+文化"组合打造差异化优势 [14] 产品创新与区域化策略 - 推出区域限定产品如江苏"万象碧螺"、浙江"风荷曲苑"、广东"红柑"系列 [14] - 伯牙绝弦作为标志性单品形成差异化 [13] - 海外推出马来西亚"谷香焙茶"、新加坡国庆限定"兰花碧螺春" [20] - 结合非遗文化进行产品联名（如马来西亚Songket织线工艺） [27] 全球化扩张进展 - 海外门店达208家，覆盖马来西亚、泰国、新加坡等市场 [18] - 上半年海外净增52家门店，新进入印尼市场（开设8家） [18] - 北美首店落地洛杉矶，第二家试营业中 [18] - 与当地企业成立合资公司（如马来西亚联大集团） [21] - 聘请资深高管负责北美业务拓展 [24] 本地化运营成果 - 印尼雅加达门店开业三天销量破1万杯，首周获5000注册用户 [19] - 泰国门店正式开业后日均杯量增长54% [19] - 通过茶叶文化讲座等形式深化本地文化连接 [27] - 针对不同市场推出文化适配产品 [20][27] 企业文化建设 - 推行"员工第一、客户第二、股东第三"价值观 [28] - 为全球员工提供补充医疗保险"CHA保宝" [28] - 实施"夜洁计划"减轻员工负担，1350家门店已采纳 [28] - 开设新加坡"无声门店"雇佣听障人士 [27] - 开展"高温关怀行动"向户外工作者免费赠饮 [29] 未来发展战略 - 下半年启动核心原料全面升级计划 [30] - 持续通过会员生态释放价值 [30] - 以稳健步伐向"东方星巴克"目标迈进 [31]

核心观点 - 公司通过战略克制与价值优先策略实现可持续增长 拒绝参与行业价格战 专注产品升级 用户运营和全球化布局 [2][3][5] - 公司二季度财务表现亮眼 总净收入同比增长10.2%至33.319亿元 全球GMV突破81亿元 海外市场GMV同比大增77.4% [2][6] - 公司毛利率提升至53.9% 注册会员数达2.069亿 季度净增1455万（同比增长42.7%） 复购率高达73.9% [2][5] 财务表现 - 总净收入33.319亿元 同比增长10.2% [2] - 全球GMV突破81亿元 海外GMV达2.352亿元（同比增长77.4% 环比增31.8%） [2][6] - 毛利率提升至53.9% 盈利能力保持稳定 [2][3] - 大中华区单店月均GMV达40.435万元 尽管同店GMV同比下降23% [5] 用户运营 - 注册会员数突破2.069亿 季度净增1455万（同比增长42.7%） [2][5] - 复购用户占比73.9% 外卖GMV占比逆势提升至52% [2][5] - 海外市场会员增长显著 印尼单店活动吸引3.5万新会员 泰国门店三日新增1.5万会员 [6] 全球化进展 - 海外门店达208家 覆盖马来西亚 新加坡 印尼 泰国和美国五大市场 二季度新增39家 [6][8] - 海外市场本土化创新成功 马来西亚"谷香焙茶"上市两周售罄 新加坡联名活动带动销售跃升 [6] - 北美市场表现突出 洛杉矶首店创单日5000杯销售纪录 组建含星巴克前高管的跨文化运营团队 [8] 产品与运营战略 - 坚持"三个坚持"战略：不跟风价格战 坚持高价值品牌 通过技术创新提效 [3][5] - 新品"一骑红尘"首周即成爆款 与经典产品形成协同效应 [5] - 启动核心原料全面升级计划 覆盖茶叶 奶源 糖浆等关键品类 [11] - 通过"轻资产 重文化"扩张模式 海外门店日均销量超1500杯（新加坡） 盈利模型持续优化 [8] 行业定位 - 公司被视为行业可持续发展范式 通过用户粘性而非价格敏感度构建护城河 [2][5][14] - 行业正从价格战转向供应链韧性 用户资产厚度和品牌文化深度的竞争 [9][13] - 公司实践表明价值优先的长期主义能形成不可复制的价值壁垒 [13][14]

核心财务表现 - 2025年第二季度总净收入33.319亿元人民币，同比增长10.2% [2] - 全球GMV达81.031亿元，同比增长15.5% [2] - 毛利率提升至53.9%，显示规模效应与供应链优化成效 [2] - 上半年经调整净利润13亿元，同比增长6.8% [7] 全球化进展 - 海外市场GMV达2.352亿元，同比大涨77.4%，环比增长31.8% [2][3] - 海外门店扩展至208家，覆盖马来西亚(178家)、新加坡(16家)、印尼(8家)、泰国(5家)、美国(1家)五大市场 [3] - 北美市场组建专业管理团队：Emily Chang任首席商务官，Aaron Harris任首席发展官 [4] - 美国洛杉矶首店创下单日5000杯销售纪录，维持日均1000杯水平 [4] 会员与复购表现 - 注册会员数突破2亿达2.069亿人，季度净增1455万，同比增长42.7% [2][6] - 73.9%订单来自用户复购行为，外卖GMV占比逆势提升至52% [6] 产品与运营策略 - 坚持高价值品牌策略，拒绝参与短期折扣活动 [2][6] - 新品"一骑红尘"首周销售亮眼，与回归产品"夏梦玫珑"共同推动GMV环比提升 [6] - 海外爆款"谷香焙茶"在东南亚成为现象级产品，推动品牌登顶声量榜 [3] - 与大英图书馆联名伯爵茶系列显著提升新加坡市场销售杯量 [3] 区域市场表现 - 大中华区单店月均GMV为40.435万元，同店GMV同比下降23%，主要因2024年同期基数过高及客源分流 [6] - 新加坡门店日均销量稳定在1500杯以上，马来西亚178家门店盈利能力超预期 [4] - 印尼开业活动吸引3.5万新会员，泰国门店开业三日新增1.5万会员 [4] 战略布局 - 下半年将启动核心原料全面升级计划，涵盖茶叶、奶源、糖浆等品类 [7] - 海外本土化团队建设成效显著，成熟市场单店盈利模型持续优化 [3][4]

核心财务表现 - 二季度总GMV达81.031亿元 同比增长15.5% [1] - 净收入33.319亿元 同比增长10.2% [1] - 调整后净利润6.298亿元 调整后净利率18.9% [1] - 上半年累计调整后净利润13.1亿元 同比增长6.8% [7] 门店规模与会员体系 - 全球门店数达7038家 其中海外208家 [1][3] - 小程序注册会员数2.069亿人 环比净增1455万人 同比增长42.7% [1][8] - 73.9%的小程序订单来自复购客户 [8] 海外业务突破 - 海外GMV达2.352亿元 同比大增77.4% 环比增长31.8% [1][3] - 海外门店净增52家 覆盖马来西亚/新加坡/印尼/泰国/美国等市场 [3] - 印尼首店开业三天销量破1万杯 首周获5000注册用户 [3] - 北美首店（洛杉矶）开业首日销售突破5000杯 [3] 产品与运营策略 - 坚持"价值优先"战略 未参与外卖价格战 [1][7] - 推出区域限定产品及低因系列新品（如低因·花田乌龙） [7] - 原料/仓储/物流成本同比下降1.5% [8] - 推出CHAGEE TOWN会员权益体系 强化用户运营 [8] 海外本地化创新 - 推出属地化产品如马来西亚谷香焙茶（上市两周售罄） [4] - 与大英图书馆联名推出伯爵茶系列引发社交媒体热议 [4] - 聘请北美高管团队（首席商务官Emily Chang/首席发展官Aaron Harris）强化本地运营 [5]

核心财务表现 - 总GMV达81.031亿元 同比增长15.5% [1] - 净收入33.319亿元 同比增长10.2% [1] - 调整后净利润6.298亿元 同比微增0.1% [1] - 毛利率提升至53.9% [1] - 净利率水平保持18.9% [3] 区域市场表现 - 大中华区单店月均GMV为40.435万元 [3] - 同店GMV同比降低23% 主要因2024年同期基数高及未参与价格战 [3] - 海外GMV达2.352亿元 同比大幅增长77.4% 环比增31.8% [2][7] - 海外门店数突破200家 [6] - 马来西亚178家门店盈利超预期 新加坡门店日均销量超1500杯 [7] 门店扩张与全球化 - 全球门店总数达7038家 同比增长40.9% [6] - 北美首店创单日5000杯销售纪录 目前维持日均1000杯水平 [7] - 任命Emily Chang为北美首席商务官 Aaron Harris为北美首席发展官 [7] - 美国第二家门店已于8月开始试营业 [8] 产品与运营策略 - 坚持高价值品牌定位 聚焦15-20元价格带 [4][5] - 外卖GMV占比逆势提升至52% [5] - 73.9%订单来自用户复购行为 [5] - 新品"一骑红尘"首周销售亮眼 与夏梦玫珑协同推动GMV环比提升 [3] - 将于下半年启动核心原料全面升级计划 [5] 行业竞争态势 - 新茶饮行业6家上市公司中5家实现盈利 [2] - 蜜雪冰城/古茗/茶百道/沪上阿姨上半年净利润增幅均超20% [2] - 公司调整后净利润13亿元 规模仅次于蜜雪冰城但门店数远少于同行 [3]

核心财务表现 - 二季度总GMV达81.031亿元同比增长15.5% 净收入33.319亿元同比增长10.2% 调整后净利润6.298亿元同比微增0.1% [2] - 毛利率提升至53.9% 净利率水平保持18.9% 盈利能力居行业前列 [2][7] - 上半年经调整净利润达13亿元 规模仅次于蜜雪冰城 但门店数量远少于同行 [7] 海外业务突破 - 海外GMV同比暴涨77.4%至2.352亿元 环比增长31.8% 门店数突破200家 [4][13][14] - 马来西亚178家门店盈利超预期 新加坡门店日均销量超1500杯 [16] - 北美市场进展显著：洛杉矶首店创单日5000杯纪录 现维持日均1000杯水平 [16][17] 战略定位与运营 - 坚持15-20元中高端价格带 外卖GMV占比逆势提升至52% 复购率达73.9% [11] - 拒绝参与价格战 通过产品创新驱动增长 新品"一骑红尘"首周销售亮眼 [7][9] - 启动核心原料全面升级计划 覆盖茶叶/奶源/糖浆等关键品类 [11] 门店扩张与团队建设 - 全球门店达7038家同比增长40.9% 海外成熟市场单店模型持续优化 [13][16] - 组建国际化管理团队 任命星巴克前中国市场高管负责北美业务 [16]