公司业务动态 - 中粮科技在互动平台表示，公司关注丙交酯下游多领域应用拓展 [1] - 公司已与相关产业企业开展交流对接，后续将结合主业推进产业链协同 [1]

业务板块概况与市场地位 - 公司业务分为三大板块：燃料乙醇（营收占比约44%，核心主业）、食品原料（营收占比20%-30%）、生物基新材料（战略新兴布局）[1] - 燃料乙醇业务拥有130万吨产能，对应国内年需求约300万吨的市场规模，市占率达32%-40%，稳居行业龙头[1] - 生物基新材料业务预计今年一季度投产[1] 竞争策略与成本优势 - 燃料乙醇与煤制乙醇赛道隔离，无直接替代风险，因国家标准限制煤制乙醇进入燃料及食品领域[2] - 行业长期需求稳固，核心竞争焦点在于成本控制[3] - 公司通过技术改造、原料多元化、全国性销售网络、内部管理优化（如人员精简）构建多维综合成本优势，以巩固龙头地位并应对价格压力[3][4] - 在东北区域通过人员优化、技改项目降本增效，并依托规模、供应链及技术优势稳固市场份额[5] 产品结构升级与创新业务 - 为应对淀粉、味精等领域的同质化竞争，公司摒弃低附加值品类价格战，通过产线改造聚焦差异化，转型布局淀粉糖及D-阿洛酮糖、麦芽糖浆等高附加值品类[6] - 阿洛酮糖采取“三步走”发展策略，预计一季度面市，具备原料保障与成本优势，正与头部食品饮料企业合作开发市场，毛利率高于传统果葡糖浆[7][8] - 风味糖浆等高附加值产品处于市场孵化阶段，增长潜力显著，营收占比有望稳步提升[8] 重点项目进展与规划 - 丙交酯项目因选址从东北迁至安徽而延期，需进行设计优化、设备适配等工作，此次搬迁是基于原料、市场、运输成本及能耗效率综合评估的最优方案，利于长期降本增效[8] - 丙交酯业务长期前景明确，是生物基新材料核心基础，关键在于拓宽应用边界、提升附加值[8][9] - 产能规划秉持稳健原则，首要任务是确保首期3万吨产能顺利投产，未来将结合市场需求适时向下游聚乳酸延伸[9] 风险管理与运营 - 针对玉米等原料价格波动，公司通过套期保值等风控措施管理采购成本和锁定利润[9]

燃料乙醇业务现状与优势 - 燃料乙醇是公司三大核心主业之一，营收占总营收的44%-45% [1] - 公司拥有130万吨燃料乙醇产能，市场占有率约32% [1] - 成本优势源于原料多元化（玉米、木薯及东南亚低价资源）、全国生产基地布局（东北、安徽、广西）以及持续技术改造 [1][2] 行业竞争格局与公司定位 - 行业处于结构性调整期，未来低效产能出清是趋势，行业集中度将持续提升 [2] - 未来竞争核心聚焦于成本控制、精细化管理及综合服务能力 [2] - 公司凭借原料、技术、渠道优势，将进一步巩固龙头地位 [2] 业务运营与财务策略 - 子公司盈利差异源于原料成本、物流、技术、管理等七大维度的系统性分化，其中安徽公司年利润超1亿元 [2] - 针对大宗商品涨价风险，公司通过专业团队进行套期保值操作以对冲 [2] - 资产减值主要源于具有周期性的存货跌价，后续部分减值可予以转回 [3] - 账面现金将优先投向主业扩张与升级、维持稳定现金分红，并优化债务结构 [3] 食品原料与生物基材料发展规划 - 食品原料业务规划聚焦淀粉糖做强、功能糖升级、区域产能布局等五大方向 [3] - 阿洛酮糖项目产线预计今年一季度投产，采用自主酶法技术，具备上下游协同优势 [3] - 丙交酯业务长期前景明确，短期传统应用竞争激烈，长期关键在于拓宽应用边界（如3D打印） [3][4] - 公司对丙交酯产能规划持稳健原则，首要确保首期3万吨产能顺利投产，未来适时向下游聚乳酸延伸 [4]

燃料乙醇业务 - 燃料乙醇行业已形成市场化竞价格局，定价参照国际油价并通过招投标确定 [1] - 公司通过多元化原料采购（如木薯及东南亚原料）控制成本，产能利用率常年保持高位或超负荷运转 [2] - 公司燃料乙醇年销量约130万吨，占整个市场规模逾三成（>30%），处于行业领先地位 [2] - 燃料乙醇是化石能源的补充，公司视其为基本盘，并关注下游工业化应用的新机会 [3] - 煤制乙醇与生物质能源不属于同一赛道，根据国家标准，燃料乙醇限于生物质原料制备 [4] 淀粉糖与高附加值业务 - 淀粉糖业务毛利率自2023年以来持续提升，主要源于从销售单一产品转向提供“解决方案式”营销服务 [5] - 公司为头部客户提供定制化的甜味剂解决方案（如风味调配和复配），高附加值服务提升了毛利 [5] 创新产品与技术 - 公司阿洛酮糖采用自主知识产权酶法催化技术，核心用酶在活性、稳定性及成本上具优势，并已储备下一代升级技术 [6] - 公司具备显著的上下游协同优势，阿洛酮糖产能规划可紧密跟随市场需求动态调整 [6] - 阿洛酮糖在国际市场已广泛应用并获得认可，国内市场处于发展起步阶段，具备广阔增长潜力 [6] - 公司丙交酯（生物降解材料）项目正在加紧建设，预计2026年第一季度末左右投产 [7]

业务板块概况与财务表现 - 公司业务分为三大板块：燃料乙醇（营收占比约44%）、食品原料（营收占比约20%-30%）、生物基新材料（战略新兴布局） [1] - 燃料乙醇是公司核心主业，拥有130万吨产能，对应国内年需求约300万吨的市场规模，市占率达32%-40% [1] - 食品原料业务布局果葡糖浆、阿洛酮糖等产品，提供定制化甜味剂解决方案 [1] - 生物基新材料业务预计今年一季度投产 [1] 燃料乙醇业务的竞争与成本策略 - 燃料乙醇与煤制乙醇赛道隔离，应用场景严格区分，无直接替代风险 [2] - 燃料乙醇市场需求基本盘稳固，核心竞争焦点在于成本控制 [3] - 公司通过技术改造、原料多元化、优化销售网络和内部管理来构建综合成本优势，应对价格压力 [3][4] - 在东北区域，公司通过人员优化、技改项目及发挥规模、供应链优势来降本增效和稳固份额 [5] 产品结构升级与创新业务发展 - 在淀粉、味精等领域，公司摒弃低附加值价格竞争，通过产线改造转型，重点拓展D-阿洛酮糖、麦芽糖浆等高附加值品类 [6] - 阿洛酮糖采取“三步走”发展策略，预计一季度面市，具备原料保障与成本优势，正与头部企业合作开发市场 [7] - 阿洛酮糖产品毛利率高于传统果葡糖浆，短期内业绩贡献取决于市场爆发程度 [7] - 风味糖浆等高附加值产品处于市场孵化阶段，增长潜力显著，营收占比有望稳步提升 [8] 生物基新材料（丙交酯）项目进展与前景 - 丙交酯项目因从东北迁至安徽基地，需进行设计优化和设备适配，导致进度延迟 [8] - 搬迁是综合评估原料供应、南方销售市场、运输成本及能耗后的最优方案，利于长期降本增效 [8] - 丙交酯长期前景明确，是生物基新材料核心基础，关键在于拓宽应用边界和提升附加值 [9] - 公司当前首要任务是确保首期3万吨产能顺利投产，未来将结合市场需求适时向下游聚乳酸延伸 [9] 原材料价格风险管理 - 面对今年农产品价格普遍上行的非常规情况，公司通过套期保值等风控措施管理采购成本和锁定利润 [9]

燃料乙醇业务 - 燃料乙醇行业已形成市场化竞价格局，定价参照国际油价并通过招投标确定 [1] - 公司通过多元化原料采购（如木薯及东南亚来源）控制成本，产能利用率常年保持高位或超负荷运转 [2] - 公司燃料乙醇年销量约130万吨，占整个市场规模逾三成（>30%），处于行业领先地位 [2] - 燃料乙醇是化石能源的补充，公司视其为基本盘，并关注下游工业化应用的新机会 [3] - 煤制乙醇与生物质能源不属于同一赛道，根据国家标准，燃料乙醇限于生物质原料制备 [4] 淀粉糖与高附加值业务 - 淀粉糖业务毛利率自2023年以来持续提升，主要源于从销售单一产品转向提供“解决方案式”营销服务 [5] - 公司通过为头部客户提供风味调配、复配等定制化甜味剂解决方案，提升了业务附加值 [5] 新产品与技术布局 - 公司阿洛酮糖采用自主知识产权酶法催化技术，核心用酶在活性、稳定性及成本上具优势，并已储备下一代升级技术 [6] - 公司具备显著的上下游协同优势，阿洛酮糖产能规划可紧密跟随市场需求动态调整 [6] - 阿洛酮糖在国际市场已广泛应用，国内市场处于发展起步阶段，具备广阔增长潜力 [6] - 公司丙交酯（生物降解材料）项目正在加紧建设，预计2026年第一季度末左右投产 [7]

阿洛酮糖项目 - 项目背景与布局：阿洛酮糖是与营养研究院合作研发的新产品，以果葡糖浆为原料，已研发8年，技术转化效率行业领先。产能布局分三阶段：与山东企业合作快速投产；在榆树改造闲置设备预计2026年投产；在西北项目预留1万吨产能，建设将根据市场反应灵活调整 [1] - 技术壁垒与优势：技术壁垒体现在三方面：原料优势（公司是国内主要果葡糖浆供应商，成本低质量稳）；技术领先（转化效率行业前列，正开发固定化酶工艺预计2026年下半年应用以降低催化成本）；应用研发能力（依托团队开展多人群临床试验提供科学依据）。此外拥有“中粮”品牌和全产业链协同优势 [2] - 市场应用与反馈：目前主要应用于饮料、奶茶等新兴消费场景，非直接取代传统配方。客户如蒙牛已开始应用尝试，添加比例约为原糖的三分之二，口感更清爽。不足包括美拉德反应速率高（对温度敏感），且根据国家规定每日摄入量须控制在20克以内。公司正通过推出小剂量产品（如酸奶杯）并与下游企业合作引导市场认知 [3] - 成本优势：原料成本具有显著优势，因公司能自供果葡糖浆。整体成本优势还体现在副产物（如杂糖）可被现有生产线利用，减少浪费 [4] 丙交酯项目 - 项目进展：丙交酯项目已从榆树搬迁至安徽蚌埠，预计可按期建成投产，产能为3万吨。技术采用德国技术，质量稳定性优于国内同行业平均水平。未来计划向下游聚乳酸延伸以应对农业环保需求 [5] 公司整体战略与研发 - 整体战略：公司战略聚焦淀粉糖业务，目标是成为行业第一。目前市场份额居前列，已布局东北、华北、华东、华中、西南产区，未来将完善西北（平凉项目）和华南布局，通过产能扩张提升客户服务能力。同时围绕糖业务延伸高附加值产品线（如海藻糖、环糊精）以改善盈利结构 [6] - 研发支持：实控人中粮集团鼓励研发投入，考核机制会将研发费用加回利润考核口径甚至额外加分。公司可市场化招聘首席科学家等人才，并享有专项薪酬体系 [7] - 新兴业务方向：公司关注生物质材料，如聚乳酸的可降解应用（日化、纺织），以及燃料乙醇的可持续性（但玉米原料减碳要求受限）。强调业务围绕绿色循环经济，符合国家农业现代化政策 [7]

公司业务与产品进展 - 公司年产3万吨丙交酯项目预计明年投产 [2] - 丙交酯是生物可降解材料的关键中间体 [2] - 公司表示高端应用前景广阔 [2] 公司发展战略 - 公司将继续探索通过生物科技为更多领域提供产品解决方案 [2] - 公司致力于提供安全、健康、环保的产品 [2]

核心观点 - 公司于2025年第三季度业绩说明会回应了投资者关于重点项目进展、市值管理、财务表现及未来战略等核心问题 [1] - 公司强调通过夯实主业、科技创新和提升治理来应对股价波动并实现长期价值 [2][3] - 公司在生物基材料、绿色能源及健康产品等战略方向取得阶段性进展 [1][3] 重点项目进展 - 3万吨丙交酯项目正推进筹备与建设工作，公司将根据实际进展及时披露重大节点 [1] - 秸秆制燃料乙醇技术的工业化示范技术条件已基本具备，万吨级装置工艺包绘制成熟，但成本相较于玉米乙醇仍有较大差距 [1] - D-阿洛酮糖产能搭建采取“三步走”策略：当前已建立合作供应链，中期通过工厂改造提升产能，长期规划新建产线 [5] - D-阿洛酮糖产品已正式面向消费者，与部分头部茶饮企业签订合作协议，测试覆盖烘焙、饮品等领域，近期将通过线下门店推出含该成分的食品 [3][5] 市值管理与沟通 - 公司市值管理聚焦三方面：完善公司治理结构、提升信息披露质量、畅通多元化沟通渠道 [2][5][6] - 公司认为支撑市值长期稳健的根本逻辑是深耕主营业务、提升内在价值与可持续发展能力 [2][3][6] - 业绩说明会共回答16个提问，答复率达到100% [1] 财务表现说明 - 三季度计提存货减值损失2.87亿元，公司解释为严格按会计准则进行减值测试，以更真实反映资产状况 [3] - 三季度业绩亏损被归因于部分业务板块面临的阶段性、周期性市场波动，核心主营业务基本盘保持稳定 [4][5] 未来战略方向 - 公司战略锚定核心主业，推进从产品供应商向综合解决方案服务商转型 [2][3][6] - 坚持以科技为第一驱动力，构建开放协同创新格局，培育如D-阿洛酮糖等具备核心竞争力的产品 [2][3][6] - 将D-阿洛酮糖项目与现有淀粉糖项目进行一体化规划建设，旨在激活协同效应，提高效率并控制风险 [5] 合规与整改情况 - 公司已就安徽证监局2025年1月出具的责令改正措施提交书面整改报告，相关整改措施已融入日常运营并获监管机构后续认可 [3]

公司项目进展 - 丙交酯项目是公司布局生物基可降解材料产业链的一环 [1] - 项目团队正在推进各项筹备与建设工作 [1] - 公司将根据项目实际进展在达到信息披露标准后及时准确汇报重大节点 [1]