图为广交会上港股科技公司展位一瞥。宋春雨/摄 本届广交会上，既有雅迪控股、创维集团之类的"老面孔"，也有越疆机器人、优必选等近年来才参展的"新面孔"。无论新老，他们均带来了极为硬核的技 术和产品，持续借助广交会这一平台拓展"国际朋友圈"。 在第139届中国进出口商品交易会（以下简称"广交会"）上，证券时报记者注意到，港股公司的身影越来越多，且多是以机器人等硬核科 技现身，而这也与当前港股IPO热潮相呼应——越来越多科技公司正不断优化港股市场结构。 港股公司踊跃参展 本届广交会上，机器人是热门主题之一。证券时报记者在服务机器人展区看到，越疆机器人的展台前聚集了大量境外采购商，他们体验如何用机器人点一 杯冰淇淋、咖啡，甚至有的还体验上了机器人按摩和拔罐。 "越疆这次带来了冰淇淋机器人、咖啡机器人、筋膜按摩机器人以及拔罐机器人等多款产品。我们希望将'一机器一店'的理念推向极致，比如这款冰淇淋机 器人从扫码到出餐仅需40秒，支持12款特色冰淇淋自由组合，占地面积不足1.5平方米，更关键的是它还配备了云管理系统，一部手机就可以远程掌控门店 库存、销量与设备状态，实现24小时智能创收。对于人力成本高企的欧美市场而言，这种 ...

行业核心动态：两轮电动车行业即将迎来集中涨价 - 核心观点：受原材料成本上涨等多重因素驱动，国内主流两轮电动车品牌计划自2026年4月起集中上调部分车型售价，行业可能迎来涨价潮 [3][6][7] - 多家主流品牌，包括九号、雅迪、台铃、爱玛，计划从下月起对大部分车型正式上调售价 [3][7] - 预计涨价幅度在100元至300元人民币之间，部分信息源称涨幅约为200到300元 [3][7] 涨价动因分析 - 原材料成本上涨是主要驱动因素，特别是作为锂电池核心原料的电池级碳酸锂价格持续攀升 [10] - 电池级碳酸锂现货价格在2026年3月30日报161,000元/吨，单日上涨5,000元/吨，涨幅3.21%，最近一周累计上涨16,000元/吨，涨幅达11.03% [10] - 其他原材料如车架、锂镁合金等也在涨价 [8] - 工厂返利政策到期及优惠活动进入尾声也是影响因素 [7] - 激烈的行业价格战已持续压缩厂商利润，爱玛2022-2024年毛利率在16.36%至17.82%之间，雅迪毛利率从18.08%降至15.19% [10][11] 品牌与渠道反馈 - 九号电动车已官方确认，自4月起将适度缩减部分车型优惠力度，优惠金额缩减100元，相当于变相涨价 [3][9] - 多家线下门店表示已从渠道会议获知4月涨价的消息，但多数品牌尚未正式下发官方涨价通知 [3][7][8] - 门店工作人员确认原材料上涨是涨价主因，但对具体涨幅和最终执行持谨慎态度 [7][8] 市场与消费者反应 - 在长期价格战背景下，消费者对涨价接受度存疑，社交媒体上出现“涨价就不买”等抵触情绪 [4][12] - 行业需在成本压力与消费者意愿之间取得平衡，并做好价格沟通以打消顾虑 [12] - 2025年底电动自行车新国标全面落地，曾引发对部分车型的舆论争议，提示企业需关注政策与市场沟通 [12]

A股及H股上市进程与财务表现 - 公司正加快推进"A+H"双平台上市，已于2025年12月初向香港联交所递交主板上市申请 [1][2] - 公司预计2025年遭遇上市以来首次年度净利润腰斩，归母净利润预计为25.46亿元左右，同比大幅减少54.11%左右 [2][3] - 公司股价从2024年10月8日高点123.77元跌至58.25元，总市值从1397亿元缩水至671亿元，累计缩水高达726亿元 [2] 非洲市场地位与竞争格局 - 公司在非洲智能手机市场占据主导地位，2023年和2024年市场份额分别为50%和51%，2025年第三季度市场份额为51%，意味着非洲每售出两部手机就有一部是传音品牌 [3] - 非洲市场竞争加剧，小米、OPPO和荣耀等品牌正扩大在非洲的影响力，2025年第三季度，小米和荣耀在非洲的出货量同比分别增长34%和158% [2][9] - 2025年第一、二季度，荣耀在非洲出货量同比分别增长283%和161%，小米同期出货量增速均稳定在30%以上 [9] 财务业绩与成本压力 - 公司2025年全年预计实现营收655.68亿元左右，同比减少4.58%左右 [3] - 公司智能手机平均售价较低，2025年上半年为547.5元/部，功能手机为50.1元/部，产品组合以中低端为主 [4][5] - 公司收入高度依赖手机销售，2022年至2024年各年度及2025年上半年，手机销售收入占总收入比例分别为91.3%、92.0%、92.0%及89.8% [6][7] - 存储芯片等元器件价格上涨对公司的产品成本和毛利率造成显著影响，是导致利润下滑的主要原因 [3][8] - 瑞银报告预测，每部智能手机的内存成本在2026年第四季度可能同比飙升37%，相当于每部上涨16美元 [3] 业务多元化与增长战略 - 此次港股IPO募资主要用于研发AI相关技术、市场推广和品牌建设，以及加强移动互联网服务和物联网产品 [2] - 公司产品及服务除手机外，还包括轻型电动出行设备（两轮及三轮电动车）以及itel Energy家庭储能系列，以探索多元化布局 [10] - 公司在非洲市场通过优化夜间拍摄和为深肤色定制美化算法等本地化设计建立竞争优势 [2] 区域收入结构与风险 - 公司销售区域集中在非洲、新兴亚太市场、拉丁美洲、中东地区等 [2] - 从收入区域构成看，非洲地区收入占比从2022年的40.6%下降至2024年的29.9%，而新兴亚太市场收入占比从2022年的31.1%上升至2024年的35.6% [7] - 公司面临国际专利侵权诉讼风险，2025年日本电气、美国SPT公司、华为分别在欧洲对其提起专利侵权指控 [12]

A+H上市进程与募资用途 - 公司正加快推进"A+H"双平台上市，已于2025年12月初向香港联交所递交主板挂牌上市申请 [1][2] - 此次IPO募资将主要用于研发AI相关技术以加快产品迭代、市场推广和品牌建设、加强移动互联网服务及物联网产品 [3] 2025年财务业绩与市场表现 - 公司预计2025年遭遇上市以来首次年度净利润腰斩，全年预计实现营收约655.68亿元，同比减少约4.58%；归母净利润约25.46亿元，同比减少约54.11% [3] - 2025年第一至第三季度，公司在非洲智能手机市场的出货量分别为900万部、970万部和1160万部，对应市场份额分别为47%、51%和51% [3] - 2023年和2024年，公司在非洲智能手机市场的份额分别为50%和51%，意味着非洲每售出两部手机就有一部是传音品牌 [3] 成本压力与毛利率挑战 - 公司解释业绩下滑主因是受供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，对产品成本和毛利率造成影响 [4] - 招股书提示面临原材料成本波动风险，特别是存储芯片价格，若大幅上涨可能无法通过提价完全抵消，导致利润率下降或失去市场竞争优势 [4] - 2025年上半年，公司智能手机平均售价为547.5元/部，功能手机为50.1元/部，产品组合以中低端为主 [5] - 瑞银报告预计，每部智能手机的内存成本在2026年第四季度可能同比飙升37%，相当于每部上涨16美元 [5] - TrendForce数据显示，常规DRAM合约价一季度预计增幅提升至90%~95%，NAND Flash预计增幅上调至55%~60% [5] 收入结构与业务依赖度 - 公司对手机销售收入依赖度高，2022年至2024年各年度及2025年上半年，手机销售收入占总收入比例分别为91.3%、92.0%、92.0%及89.8% [7] - 从销售区域看，非洲是核心市场，2025年上半年贡献33.2%的收入；新兴亚太市场、中东、拉丁美洲也是重要市场 [8] 市场竞争格局与挑战 - 非洲市场已成为小米、OPPO和荣耀等智能手机品牌竞逐的重要战场，竞争加剧 [2] - 2025年第三季度，小米和荣耀在非洲的出货量同比分别增长34%和158% [11] - 2025年第一、二季度，荣耀在非洲出货量同比分别增长283%、161%，小米同期出货量增速均稳定在30%以上 [11] - 公司面临多起国际专利侵权诉讼，涉及日本电气、美国SPT公司、华为在欧洲提起的指控，涉及视频编解码、图像滤波等技术专利 [12] 多元化业务探索 - 为寻找新增量，公司产品及服务除手机外，还包括轻型电动出行设备（两轮及三轮电动车）以及itel Energy家庭储能系列 [11] - 公司物联网产品线还包括TWS耳机、智能电视、厨房电器、充电宝等 [12]

行业阶段与增长逻辑切换 - 两轮电动车行业已从快速扩张阶段迈入强调质量、合规与运营稳定性的成熟发展期 [1] - 行业增长逻辑正从依赖结构性红利与规模扩张转向考验经营的深层次能力 [1] - 新国标实施与监管体系完善推动行业从“拼网点覆盖”转向“拼体系能力” [3] - 市场增长红利更多流向在产品、服务、渠道协同等方面具备系统稳定性的企业及合作伙伴 [3] - 经销商竞争核心由“抢占区位优势”逐渐转化为“构建能力优势” [3] 经销商核心能力矩阵重构 - 经销商关键能力聚焦于效率能力、服务能力、数字化能力与协同能力 [4][6] - 效率能力涉及库存周转、资金使用效率及市场响应速度 库存结构健康、周转节奏清晰的门店抗风险能力更强 [4] - 服务能力强调服务标准的稳定性与响应的及时性 服务一致性成为连接品牌与终端、构建用户信任的重要基石 [4] - 数字化能力已成为保持经营确定性的必要工具 未来零售将愈发依赖系统化运营与数据驱动决策 [6] - 协同能力指与品牌高效协作并融入更完整的市场与服务链条 是衡量经销商发展潜力的关键维度 [6] 厂商关系进化与协作深化 - 厂商关系正围绕“更好服务用户、提升终端经营稳健性”的共同目标进行深刻调整 [7] - 双方关注点逐渐从短期销售转向长期经营质量 合作模式趋向更专业、更注重能力匹配的形态 [7] - 厂商需要更真实、及时的市场反馈 经销商则需要更清晰的产品节奏与更稳定的支持体系 [7] - 未来的厂商关系趋向以专业分工为基础、以紧密协作为核心的共生形态 [11] 头部企业实践与渠道演进方向 - 以台铃为例 其实现了连续23年增长 表明持续增长源于体系能力的长期积累 [9] - 通过强化终端支持、统一服务标准、提升服务效率 一线门店经营业绩得到显著提升 [9] - 具备跨区域运营能力的经销商参与更广范围的市场与服务协同 构建出更具韧性的渠道结构 [9] - 当渠道体系围绕服务市场的能力协作运转 其整体抗风险能力与增长持续性将显著增强 [9] 行业长期增长支撑要素 - 增长的答案在于产业链各环节持续提升自身能力 而非商业模式的频繁更迭 [11] - 对经销商而言 关键是不断夯实自身在效率、服务与协同中的价值 [11] - 清晰分工与稳定协作支撑长期增长 各环节各展所长、彼此支撑方能实现可持续的高质量增长 [11]

公司业绩预告 - 公司发布正面盈利预告 预计截至2025年12月31日止年度收益约为人民币44亿元 较2024年度的约人民币29.17亿元增长约51% [1] - 公司预计2025年度综合纯利不少于人民币4000万元 较2024年度的约人民币1560万元按年增加约156% [1] 业绩增长驱动因素 - 收益大幅增长主要由于手机销售增加约人民币5.3亿元 以及物联网相关产品销售增加约人民币9.5亿元 [1] - 公司的长期客户持续就新型号手机和平板电脑下了可观的订单 [1] - 公司两轮电动车及执法仪产品迅速受到市场青睐 其收益在报告期间取得可观的增长并为公司贡献了额外利润 [1] 市场反应 - 发布盈喜公告后 公司股价高开逾7% 截至发稿时涨7.14% 报1.2港元 成交额25.2万港元 [1]

公司业绩预告 - 公司发布盈喜公告，预期截至2025年12月31日止年度收益约为人民币44亿元，较截至2024年12月31日止年度的约人民币29.17亿元增长约51% [1] - 公司预期报告期间的综合纯利不少于人民币4000万元，较截至2024年12月31日止年度的约人民币1560万元按年增加约156% [1] 业绩增长驱动因素 - 报告期间收益大幅增长主要由于手机销售增加约人民币5.3亿元，以及物联网相关产品销售增加约人民币9.5亿元 [1] - 公司的长期客户持续就新型号手机和平板电脑下了可观的订单 [1] - 公司的两轮电动车及执法仪产品迅速受到市场青睐，其收益在报告期间取得可观增长并为公司贡献了额外利润 [1] 市场反应 - 公司发布盈喜后股价高开逾7%，截至发稿时上涨7.14%，报1.2港元，成交额25.2万港元 [1]

公司财务表现 - 公司预期截至2025年12月31日止年度收益约为人民币44亿元，较2024年同期的约人民币29.17亿元增长约51% [1] - 公司预期2025年度综合纯利不少于人民币4000万元，较2024年同期的约人民币1560万元按年增加约156% [1] 收益增长驱动因素 - 报告期间收益大幅增长主要由于手机销售增加约人民币5.3亿元，以及物联网相关产品销售增加约人民币9.5亿元 [1] - 公司的长期客户持续就新型号手机和平板电脑下了可观的订单 [1] - 公司的两轮电动车及执法仪产品迅速受到市场青睐，其收益在报告期间取得可观增长并为公司贡献了额外利润 [1]

公司财务表现 - 公司预期截至2025年12月31日止年度收益约为人民币44亿元，较2024年同期的约人民币29.17亿元增长约51% [1] - 公司预期截至2025年12月31日止年度综合纯利不少于人民币4000万元，较2024年同期的约人民币1560万元按年增加约156% [1] 收益增长驱动因素 - 报告期间收益大幅增长主要由于手机销售增加约人民币5.3亿元 [1] - 物联网相关产品销售增加约人民币9.5亿元，是收益增长的另一主要驱动力 [1] - 公司长期客户持续就新型号手机和平板电脑下了可观的订单 [1] 产品市场表现 - 公司两轮电动车及执法仪产品迅速受到市场青睐 [1] - 两轮电动车及执法仪产品的收益在报告期间取得可观增长，并为公司贡献了额外利润 [1]

公司财务表现 - 公司预期截至2025年12月31日止年度录得收益约人民币44亿元，同比增长约51% [1] - 公司预期同期综合纯利不少于人民币4000万元，较截至2024年12月31日止年度的约人民币1560万元按年增加约156% [1] 收益增长驱动因素 - 报告期间收益大幅增长主要由于手机销售增加约人民币5.3亿元 [1] - 物联网相关产品销售增加约人民币9.5亿元，是另一主要增长动力 [1] - 两轮电动车及执法仪产品收益录得可观增长，为集团贡献了额外利润 [1] 业务与客户动态 - 公司的长期客户持续就新型号手机和平板电脑下了可观的订单 [1] - 公司的两轮电动车及执法仪产品迅速受到市场青睐 [1]