国家认证与品牌荣誉 - 公司旗下"红星"品牌成为北京市唯一入选首批中国消费名品名单的白酒品牌，强化其在二锅头品类的标杆地位 [1] - 全国仅12个白酒品牌入选该名单，包括茅台、五粮液等领军品牌，公司跻身国家级"中国制造"品牌矩阵核心 [4] - 公司此前已获"中华老字号"、"中国驰名商标"、国家级非遗等认证，2024年华樽杯显示品牌价值达781.62亿元，居北京白酒首位 [6] 产品与技术创新 - 公司采用"纯粮酿造+科技创新"双轮驱动模式，制定45道工序、102个环节、398项工艺标准的量化质量体系 [10] - 通过智能摘酒系统、物联网参数数字化、余热利用系统等技术实现传统工艺精准转化，获"北京市先进级智能工厂"和"国家级绿色示范工厂"称号 [12] - 2024年启动24小时透明生产直播，吸引336万观众观看全流程，结合AGV无人车、装甑机器人等设备推动活态传承 [12] 行业影响与消费升级 - 名单发布有助于降低消费者选择成本，推动酒类消费向品质化、品牌化升级，提振北京及全国市场 [3] - 在白酒行业结构性调整期，名单为终端动销注入活力，公司通过品质示范和产业带动为行业转型升级提供新动能 [15] - 政府2025年《提振消费专项行动方案》将消费作为经济增长主引擎，公司入选名单契合国家提振消费的战略方向 [15][17] 品牌发展模式 - 公司76年坚守非遗酿造技艺与纯粮固态工艺，同时构建"五个一致"质量标准体系形成品牌护城河 [6][8] - 通过文化赋能力、产品创新力和市场竞争力打造高性价比产品，成为消费者心中的"放心保单" [6][14] - 宏观层面入选名单是对"品质示范+消费引领+文化传播"发展模式的认可，未来将在经济高质量发展中发挥更大作用 [17]

集贤县市场监督管理局2025年第五期食品监督抽检信息公示 | 17 长春旺旺食品 | 吉林省长春市农安县合隆经济 | 集贤县金秋名 | 黑龙江 | 旺仔牛奶（调制 | 125mL/ | 2024- XBJ25230521905235096 | 集 | 黑龙 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 有限公司 | 开发区北凯旋路西侧 | 富果业生鲜超 | | 乳） | 盒 | 12-21 | 贤 | 江中 | | | | 市 | | | | | 县 市 | 诺检 验检 | | | | | | | | | 场 | 测有 | | | | | | | | | 监 督 | 限公 司 | | | | | | | | | 管 | | | | | | | | | | 理 局 | | | | | | | | | | 集 | | | | | | | | | | 贤 县 | 黑龙 | | | | | | | | | 市 | 江中 | | 18 浙江明旺乳业 | 浙江省衢州经济开发区东港工 | 集贤县金秋名 富果业生鲜超 | 黑龙江 | 旺仔特浓牛奶（调 ...

食品安全抽检结果 - 本次抽检覆盖18类食品共209批次样品，合格205批次，不合格4批次，合格率98.09% [3] - 不合格项目主要涉及农药残留超标和食品添加剂超标两类问题 [3][4] - 农药残留超标案例为舟山市金塘智豪生活超市销售的荷兰豆噻虫胺含量0.030 mg/kg，超出国家标准≤0.01 mg/kg的限值 [13] - 食品添加剂超标涉及三家商户销售的杨梅，其中脱氢乙酸及其钠盐检出0.0140 g/kg（不得使用），甜蜜素分别检出0.0766 g/kg和0.0405 g/kg（均不得使用） [13] 不合格产品处理措施 - 市场监管部门已要求相关经营单位立即下架不合格产品 [4] - 涉事单位需在通告发布7日内公布风险防控措施，3个月内向监管部门提交核查处置报告 [4] - 不合格产品涉及舟山高新技术产业园区和家优选生活超市、新城多又鲜水果店、定海区果之优品水果店等个体工商户 [13] 合格产品供应链分析 - 合格产品供应链显示漯河顽皮兔、费列罗杭州、洛阳源氏等知名食品企业产品通过舟山本地经销商进入市场 [4] - 粮油类合格产品主要来自滨州中裕、营口禾丰源、佳格厦门等产区龙头企业 [4] - 乳制品合格产品包含锡林浩特伊利、蒙牛宿迁等大型乳企产品 [4] - 水产加工品合格企业涵盖舟山本地企业如华融水产、世跃食品等，以及宁波、福建等地的水产加工企业 [10][11]

长期看，家电行业是成熟行业，不会破产倒闭，每年需求稳定，但短期看，一台家电十年的使用寿命，今年买了，总不能年年买，所以，会透支未来一段时 间的销量。这点，投资人必须清醒。 中国股市，除了以上三大短期利空，最近，有一个消息还有一点波折，那就是部分地区以旧换新国补政策有退坡和暂停。这说明以旧换新国补政策有效果， 而如今的暂停，可能是追溯一下，看看有没有商家利用政策来牟利。 比如，之前车企就出现过，零公里二手，车企将车子以虚假销售的方式，换取国补，然后再以二手车的名义销售。逻辑上是通顺的，但现实中车企只能完成 一半，因为二手市场根本卖不上价格。 新车都如此优惠，谁会去二手市场原价买车？所以，这个利空可能仅仅算一个小波折。大胆预期，今年耐用可选消费品，比如家电，尤其是扫地机器人、冰 洗空、净水器这些品类，将呈现大卖趋势。 今年国补贯穿全年，下一个热点，双十一期间。各位投资人可以跟随这些热点布局投资。然，关注来年是否持续，如果明年没有国补，那么这些板块会遭遇 一轮冲击。 吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】 还有，最近白酒如茅台开始 ...

行业环境 - 精酿啤酒市场热度上升，部分酒类零售商通过即时零售布局实现销量增长20%-35%，但传统白酒经销商因保质期短和供应链经验不足持观望态度 [2] - 光瓶酒市场预计2024年达1500亿，未来十年或突破2000亿，四川春泉集团"巴适"光瓶酒以30-60元价格带在江苏市场表现突出 [3] - 内地白酒品牌加速布局香港市场，茅台、汾酒、泸州老窖分别瞄准高端收藏、年轻消费者和中资机构市场 [4][5] 市场策略 - 白酒行业淡季转向消费者驱动战略，茅台、习酒等通过"请进来"活动增强品牌亲近感，中型酒企采取"小而精"策略营造情感共鸣 [6] - 燕京啤酒通过"510超级品牌日"实现营销升级，高端化战略使中高端产品收入占比提升，净利润连续两年增长超60% [11][12] - 五粮液举办首届和美婚典，融合传统与现代创新，推动"文旅+白酒+消费"三维融合 [15] 行业趋势 - 未来十年白酒行业将呈现口感绵柔化、头部品牌集中度提升(CR10或超80%)、跨行业融合加速三大变化 [7] - 高端白酒市场价格普遍下滑，五粮液、国窖1573和茅台1935实际成交价分别降至940元、900元和800元以下 [10] - 啤酒行业从"规模驱动"转向"价值驱动"，燕京啤酒面临吨酒收入低于行业平均的"量价失衡"困境 [18] 品牌动态 - 口子窖打造全国最大酿酒遗址展示馆，强化"兼香鼻祖"地位，推动高端化战略 [13] - 嘉士伯与重庆嘉威围绕"山城啤酒"商标展开纠纷，"山城"品牌销量自2013年起暴跌 [14] - 华润啤酒"啤白双赋能"战略成效待考，2024年白酒营收21.49亿元仅占总营收5.56% [16][17] 区域表现 - 河北沙城老窖2024年营收达14亿元同比增长35.8%，成功聚焦200-300元价格带大单品策略 [20] - 红星二锅头入选首批中国消费名品，作为北京唯一上榜白酒品牌，凭借70余年品质坚守与非遗技艺传承 [24] - 刘伶醉酒以活态价值体系为核心深耕名士文化，确立北方浓香新标准并覆盖全价格带 [23]

"地方味道"正在成为乡村高质量发展的新变量。这次39个地方特色食品产业获重点培育，不只是食品领 域的利好消息，也是一次乡村振兴战略的深入落实。用系统思维发展地方优势产业，把"特色"做成"常 态"，把"土味"变成"金味"，让传统的味道走出乡野、走向未来，也让一座座乡村因"风味"而更有"风 景"。 实际上，发展地方特色食品，不是简单地做大做强某种食品，更是激活整个乡村生态。它带动的是一条 条农业、加工、包装、运输、电商、旅游等交叉融合的全产业链。例如，在贵州，酸汤鱼不仅成了地方 特色产品，更通过"美食+文旅"带动了周边村寨的民宿经济与乡村就业，实现了"吃"出一条致富路。与 此同时，地方食品品牌的兴起还促进了农产品标准化种植和绿色认证体系的建立，推动乡村由"资源输 出地"向"价值创造地"转变。 从更广的范围看，随着全国统一大市场建设的推进，"地方味道"不应局限于地理标签，而要放眼更广市 场。借助电商平台、数字化供应链、区域品牌建设，地方食品可以跨越山川，走向全国乃至全世界。对 地方政府而言，应尽快围绕特色食品制定系统的产业规划，强化质量标准体系建设，推动人才回流和青 年创业，让"地方味道"在统一市场中打响品牌、创造 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持（下调）” [1] 报告的核心观点 - 24年公司白酒业务毛利率下滑，猪肉业务大幅扭亏，25Q1业绩不及预期，下调25、26年盈利预测，新增27年盈利预测，下调至“增持”评级 [5][7] - 面对行业调整，公司一方面夯实塔基产品，另一方面推动消费向纯粮固态产品升级，中高端口粮酒市场空间值得期待，猪肉业务持续优化两段业务模式，或持续减亏增厚业绩 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027年营业总收入分别为91.26亿元、80.16亿元、83.39亿元、88.11亿元，同比增长率分别为 - 13.9%、 - 12.2%、4.0%、5.7% [6] - 2024 - 2027年归母净利润分别为2.31亿元、1.99亿元、2.53亿元、3.37亿元，同比增长率分别为 - 、 - 13.8%、27.0%、33.4% [6] - 2024 - 2027年毛利率分别为36.0%、35.4%、36.3%、37.1%，ROE分别为3.3%、2.8%、3.4%、4.3% [6] 事件 - 24年实现收入91.3亿元，同比下降13.9%，归母净利润2.31亿元，上年同期亏损2.96亿元，24Q4实现营收18.1亿元，同比 + 1.33%，归母净利润为 - 1.51亿元，23Q4为 - 0.03亿元 [7] - 25Q1实现收入32.6亿元，同比 - 19.7%，归母净利润2.82亿元，同比 - 37.3% [7] 24年业务情况 - 白酒业务实现营收70.4亿元，同比 + 3.19%，销量/吨价分别同比 + 0.77%/+2.40%，高档酒/中档酒/低档酒分别实现营收9.72亿元、10.9亿元、49.7亿元，同比变化 - 0.59%、 - 1.53%、 + 5.08%，经典二锅头系列产品销售同比增长32%，传统二锅头系列产品销售同比增长37%，中档酒核心产品金标陈酿增速略有承压，42.3°金标陈酿实现销量0.52万千升，同比下降19.8% [7] - 猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比 - 27.2%，屠宰业务/种畜养殖业务分别实现营收16.9亿元、2.02亿元，同比 - 29.6%、 + 2.33% [7] 25Q1业务情况 - 实现营收32.6亿元，同比下降19.7%，实现扣非归母净利润2.82亿元，同比下降37.4%，净利率下降2.39pcts至8.75%，毛利率相对稳定同比下降0.34pct至36.8%，受行业竞争加剧公司销售费用增投，销售费率/管理费（含研发费）率同比提升3.62pct/0.41pct至9.03%/6.03% [7]

白酒行业价格带竞争格局分析 - 清香型白酒酿造周期28天且出酒率50%，在低端市场具有先天优势[2] - 浓香型白酒酿造周期90天且出酒率30%，酱香型需5年且出酒率仅20%，后者在高端市场具备优势[2] 100元以下价格带 - 老玻汾和二锅头占据主导地位，前者依靠清香龙头地位降维打击[2] - 酱酒因酿造成本超100元难以进入该价格带[2] - 浓香型过去主要使用食用酒精酒，现固态新产能上市可能带来突破机会[2] 100-200元价格带 - 海之蓝年销量过亿瓶，是该区间绝对主导产品[2] - 五粮液、泸州老窖在该区间缺乏强势竞品[2] - 假酒问题影响海之蓝声誉，但产品力仍受消费者认可[2] 200-300元价格带 - 五粮春作为一线大厂嫡系产品占据主导地位[3] - 泸州老窖在该区间缺乏强势单品竞争[3] - 多数优质浓香产品集中在400元价格带[3] 400元核心竞争带 - 汾20(清香)、水晶剑(浓香)、窖藏1988(酱香)形成三足鼎立[3] - 特曲60、古8、国缘四开等产品均在此价格带展开竞争[3] - 茅台、五粮液在该区间竞争力相对较弱[3] 600-700元次高端带 - 茅台1935压制习酒君品和青花郎，被称为"二茅台"[4] - 梦6+(洋河)、窖龄酒60(泸州老窖)是浓香代表产品[4] - 五粮液因保障高端产能在该区间存在感较弱[4] 1000元以上高端带 - 茅台、五粮液、泸州老窖形成稳固三强格局[5] - 2000元以上超高端带中茅台精品/散花占据主导[5] - 五粮液经典五粮液因与普五品质差距未被市场完全认可[5] 产品天花板特征 - 酱酒天花板为茅台黑酱/黄酱/铁盖等稀缺产品[5] - 浓香天花板为泸州老窖温永盛(具果香味)和五粮液明窖池[5] - 药酒天花板为配方独特的白董和红董[5]

北京市经济和信息化局党组书记、局长姜广智发表署名文章《打造北京二锅头产业高质量发展新标 杆》，依托首都国际交往中心优势，构建"展会+文旅+跨境"立体出海网络。联合国际酒类组织举办"北 京国际烈性酒博览会"，吸引全球酒商了解二锅头。推动红星、牛栏山工业旅游基地升级为"国际文化交 流驿站"，通过"美酒+长城""美酒+中轴线"等线路，向国际游客展示酿造技艺。探索"二锅头+鸡尾酒"调 制酒品出口，培育新消费场景。另外，通过盲盒、联名潮玩等形式主动适应年轻消费者消费习惯，研制 低度化小酒产品，提升酒体口感，打破消费者对二锅头酒的固有口感印象。 ...

5月15日，中国消费名品标识正式发布，红星荣登中华人民共和国工业和信息化部公布的首批"中国消费 名品"榜单，且是北京地区唯一获此国家级权威认证的白酒企业。这一由工业和信息化部主导评选的荣 誉，全国仅12个白酒品牌入选，如茅台、五粮液等。这也是继入选中华老字号、国家级非遗名录后，红 星获得的又一殊荣。红星能从众多酒企中脱颖而出，印证了其"文化厚度、科技强度、品质高度"三位一 体的行业标杆地位，更标志着其成为国家认可的"中国制造"品牌矩阵核心成员，肩负起向世界传递中华 消费文化的重要使命。 传承中华文化基因守护京味匠心之魂 在红星源升号博物馆，游客可身临其境感受"前店后坊"的传统酿酒场景，通过多媒体投影、幻影成像和 互动透明屏等现代技术，探寻二锅头"掐头去尾、取中段"的摘酒工艺起源。这里不仅是非遗技艺的展示 地，更是京味文化的活态化传承空间。从复原清代酒坊到解析北京二锅头酒传统技艺的传承与发展，红 星将"为人民酿好酒"的初心融入每一处细节。正如一位带孩子参观的家长所言："这里不仅是白酒的课 堂，更是北京历史的一部分。" 红星对文化的守护更体现在产品设计中。以斩获布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛大金奖的"红星钰玺·鸿 钰" ...