核心观点 - 恒指短期阻力位参考27,200点 对应未来12个月预测市盈率约13倍 中美关税休战协议延长及美联储减息预期升温支撑市场情绪 但内地经济刺激意愿有限制约企业盈利改善 [1] - 港股市场成交活跃达3,768亿元 风险偏好积极 资金在不同板块轮动 南向资金持续流入 年初至9月12日港股通净流入突破10,729亿元 较2024年全年高33% [1][10] - 美联储9月减息0.25厘符合预期 点阵图显示今年余下两次会议各减息0.25厘 但2026年仅再减息1次 低于市场预期的3次 量化紧缩持续进行 [4] 市场回顾与展望 - 恒指19日收报26,545点 微升不足1点 波幅介于26,414至26,637点 大市成交3,768亿元 [7] - 美股三大指数19日创收市新高 道琼斯升0.37%至46,315点 标普500升0.49%至6,664点 纳斯达克升0.72%至22,631点 [6][7] - 恒生科技指数年初至今升40.87% 表现领先主要指数 MSCI中国指数升35.92% 金龙中国指数升28.12% [6] - 纽约期油年初至今跌12.34%至62.68美元 贸易战拖慢原油需求增长 OPEC+增加供应限制油价上行空间 [4][6] - 黄金价格年初至今升40.59%至3,685.30美元 美元指数跌9.91%至97.64 [6] 宏观焦点 - 中美领导人通电话就双边关系进行交谈 特朗普表示明年初访华 习近平将在适当时候访美 双方同意10月底在韩国APEC峰会会面 就贸易、芬太尼、俄乌战争及TikTok协议取得进展 [9] - 中国8月外汇市场平稳运行 非银行部门跨境收支1.3万亿美元按年增8% 跨境资金净流入32亿美元 银行结售汇顺差146亿美元 外资总体净买入境内股票和债券 [9] - 国家医保局发布新一批药品集中采购文件 遵循"反内卷"原则 要求企业不低于成本报价 对低于"锚点价"企业要求解释成本构成 [9] - 澳门8月入境旅客创单月新高 达4,219,034人次按年升15.5% 其中内地旅客升18.4%至3,257,874人次 大湾区珠三角九市旅客升23.5%至1,663,188人次 [9] - 日本央行维持利率0.5厘不变 宣布启动ETF和J-REIT减持 计划每年出售约3,300亿日圆ETF及50亿日圆J-REIT [10] 企业消息 - 阿里巴巴旗下淘宝闪购和饿了么上线到店团购业务 与高德形成双线作战格局 在上海、深圳、嘉兴试点 后续推广至全国一二线城市 与美团竞争 [11] - 京东与华润隆地战略合作 香港首间京东MALL落户湾仔 计划2026年开业 位于华润湾景中心大厦2楼全层 汇聚国际及内地科技品牌 [11] - 快手和微博被网信部门查处 因热搜榜单呈现炒作明星个人动态等不良内容 存在泛娱乐化倾向 两家公司表示将落实整改 [11] - 小米汽车召回11.69万辆SU7标准版电动汽车 因L2高速领航辅助驾驶功能在极端场景下识别不足 将通过OTA免费升级软件消除隐患 [12] - 巴菲特旗下巴郡证实全数出售比亚迪股份 持股期间比亚迪股价上升约38.9倍 [12] - 优必选与云智汇科技签署全球战略合作协议 共同推进人形机器人在全球制造、落地与交付 打造"人形机器人+智慧工厂"应用标杆 [11] - 蔚来新款纯电动SUV上市 售价40.68万元起 电池租用购买价29.88万元起 自20日以来大订数量已超过4万辆产能上限 [12] - 博泰车联网招股 发售1,043.69万股H股 每股102.23元 集资最多10.67亿元 预计9月30日挂牌 [11] 板块关注 - AI概念股受关注 内地加快推动"人工智能+"应用 芯片研发出现突破 [8] - 人型机器人产业链获提振 特斯拉的人型机器人目标提升产业信心 [8] - 旅游板块迎来十一黄金周 出游需求预计旺盛 [8] 资金流向 - 港股通年初至今净流入10,729亿元 较2024年全年高33% 8月单月净流入1,122亿元 位居有纪录以来第9高 8月15日单日净流入359亿元创历史新高 [10] - 17只港股通合资格ETF中 追踪恒生指数系列的ETF达13只 南向交易ETF成交额创新高 [10] - 香港第二季国际收支录1,055亿元盈余 相当于本地生产总值13.4% 经常账户录926亿元盈余 相当于本地生产总值11.8% [9]

战略合作与市场拓展 - 京东与华润隆地达成战略合作 京东MALL香港首店落户湾仔核心区并计划于2026年开业 [1] - 京东MALL香港首店位于湾仔港湾道28号华润湾景中心大厦2层 将汇聚国际知名品牌及中国科技品牌 [1] - 华润为京东MALL香港首店物业选址提供关键支持并推动项目落地 [2] 运营模式与业务规模 - 京东MALL已沉淀成熟运营模式与丰富品牌资源 依托供应链与数字化能力打造集潮流、科技与体验于一体的商业地标 [1] - 京东MALL在全国累计开设24家门店 重点布局国内一线城市和核心省会城市 [1] - 京东MALL全渠道累计在售超20万件潮流商品 覆盖家用电器、手机通讯、潮玩数码等多元业态 [1] 创新体验与区域布局 - 京东MALL创新打造电竞游戏、烘焙咖啡、智能家居等免费体验专区 提供沉浸式、数字化、一站式购物体验 [1] - 京东MALL深圳南山店已于2025年9月开业 未来将与香港首店形成大湾区"双MALL联动"战略布局 [2] - 京东与华润集团2024年6月签署战略协议 围绕香港及海外市场拓展在消费品、能效管理、商业地产等七大领域开展深度合作 [2]

战略合作与市场拓展 - 京东与华润隆地达成战略合作 京东MALL香港首店落户湾仔核心区并计划2026年开业[1] - 华润为京东MALL香港首店物业选址提供关键支持 双方围绕香港及海外市场拓展开展全方位深度合作[8] - 京东MALL深圳南山店已于2025年9月开业 未来将在粤港澳大湾区形成"双MALL联动"战略布局[8] 门店运营与业务规模 - 京东MALL香港首店位于湾仔港湾道28号华润湾景中心大厦2层 汇聚国际知名品牌及中国科技品牌[3] - 京东MALL在全国累计开设24家门店 重点布局国内一线城市和核心省会城市[5] - 全渠道累计在售超20万件潮流商品 覆盖家用电器 手机通讯 潮玩数码等多元业态[5] 消费体验与技术创新 - 创新打造电竞游戏 烘焙咖啡 智能家居等免费体验专区 提供沉浸式数字化一站式购物体验[5] - 依托强大供应链与数字化能力 携手本地合作伙伴打造集潮流 科技与体验于一体的商业地标[3] - 为香港消费者提供"又好又便宜"的商品 有望打造香港科技消费新地标[1]

线上品牌线下扩张趋势 - 多个线上品牌加速布局线下实体门店 通过多元化场景和沉浸式体验激发消费需求 实现线上线下优势互补 [1] 京东MALL线下业务 - 京东MALL在全国开设24家大型体验中心 覆盖北京 深圳 武汉 太原等城市 [2] - 北京双井店开业首两日客流量超10万人次 门店创新打造30个主题体验区包括游戏 烘焙 美妆等场景 [2] - 实体店定位为科技展示中心 顾客体验中心和会员服务中心 提供全品类商品和高质量服务 [2] 爱回收线下业务发展 - 爱回收线下门店覆盖291座城市 门店总数达2092家 [3] - 线下门店通过面对面服务提升信息透明度 当场确认产品成色并现场完成数据清除和支付 [3][4] - 2023年上半年以旧换新订单量同比增长137% 回收品类从电子产品扩展至箱包 腕表 黄金等多品类 [4] 服饰品牌线下战略 - 蕉内在数十个城市开设60多家全直营门店 通过线下体验增强消费者触感信任和即时反馈 [5] - 线下门店采用大数据精准选址 布局重点城市和商圈 通过社区化运营吸引新客并转化线上复购 [5] - ANNAKIKI两年内在上海 广州 长沙开设3家旗舰店 通过空间设计和社交互动传递品牌生活态度 [5] 中小品牌体验升级 - 个性化品牌如LUYU通过实体门店提供试衣 手工艺体验和时装展览 创造情绪价值与审美享受 [6]

线上品牌线下扩张策略 - 线上品牌通过多元化场景和沉浸式体验布局线下实体门店 以激发消费需求并实现线上线下优势互补 [1] 京东MALL实体店布局 - 京东MALL在全国开设24家大型体验中心 覆盖北京深圳武汉太原等城市 [2] - 北京双井店开业头两日客流量超10万人次 [2] - 门店创新打造30个主题体验区包括游戏烘焙美妆咖啡等场景 [5] - 实体店致力于以全品类商品沉浸式体验和高质量服务解决消费痛点 [4] 爱回收线下业务拓展 - 爱回收线下门店覆盖291座城市 门店总数达2092家 [6] - 线下门店通过面对面服务减少信息不对称 提升交易透明度 [6] - 以旧换新订单量同比增长137% 回收品类从电子产品扩展至箱包腕表黄金等多品类 [7] - 公司建立自有质检体系并提供深度隐私清除服务 完善回收-处置-销售产业链 [6][7] 服饰品牌线下战略 - 蕉内在数十个城市开设60多家门店 采用全直营模式以快速获取消费者反馈 [8] - 线下门店通过空间陈列和人员培训提升体验 增强消费者对产品材质的直接感知 [8] - ANNAKIKI品牌在上海广州长沙打造3家独立旗舰店 通过门店社交账号维系客户黏性 [9] - 中小品牌如LUYU通过手工艺体验和时装展览活动创造情绪价值与审美享受 [9] 行业协同效应 - 线下门店作为科技展示中心和顾客体验中心 助力商业模式和消费需求升级 [5] - 线上线下有机结合形成良性循环 线下体验吸引新客并促进线上复购 [8][9] - 消费品以旧换新政策推动闲置电子产品进入循环体系 促进循环经济发展 [7]

合作计划 - 京东集团计划在吉林省实现投资规模翻番增长 [1] - 京东集团将加快建设京东MALL项目 [1] - 双方将共同建设农特产品溯源体系 [1] 合作领域 - 合作重点包括汽车供应链和智慧物流领域 [1] - 将推动吉林现代物流体系建设 [1] - 促进社会消费和电商发展 [1] 产品推广 - 京东平台将推广吉林人参、长白山矿泉水、吉林大米等特色产品 [1] - 助力销售牛肉畜禽产品和松茸菌类等优质产品 [1] - 合作旨在促进吉林产业发展和社会就业 [1] 合作基础 - 京东集团与吉林省已有十年合作历史且成效显著 [1] - 双方寻求实现更高水平的互利共赢 [1] - 合作目标为助力吉林高质量发展 [1]

合作规划 - 京东集团将全力推动在吉林省投资规模翻番 [1] - 京东集团与吉林省十年合作成效显著 [1] - 双方将拓展在汽车供应链和智慧物流领域合作 [1] 业务发展 - 京东集团将加快建设京东MALL [1] - 公司将助力吉林省特色产品推广 包括人参 长白山矿泉水 大米 牛肉畜禽产品和松茸菌类 [1] - 共同建设农特产品溯源体系 [1] 区域经济影响 - 合作将支持吉林省现代物流体系建设 [1] - 促进社会消费和电商发展 [1] - 助力吉林产业发展和社会就业 [1]

公司合作规划 - 京东集团计划在吉林省投资规模实现翻番增长 [1] - 公司将拓展在汽车供应链和智慧物流领域的合作 [1] - 双方将共同建设农特产品溯源体系 [1] 业务发展重点 - 加快京东MALL建设进度 [1] - 推动吉林特色产品（人参/长白山矿泉水/大米/牛肉畜禽/松茸菌类）全国销售 [1] - 支持吉林现代物流体系建设 [1] - 促进社会消费和电商发展 [1] 合作成果与前景 - 京东集团与吉林十年合作成效显著 [1] - 合作将促进吉林产业发展和社会就业 [1] - 当前吉林省正积极融入全国统一大市场建设 [1]

南城商业转型与投资 - 北京南城累计投入数千亿元用于基础设施和产业导入 带动人口流入与消费升级 商业活力显著增强[1] - 南中轴地区从服装批发聚集地转变为首都商务新区 以特色楼宇经济为依托打造科技文化区[1][3] - 区域内批发商业体全面转型 典型案例包括大红门服装商贸城改造为南中轴国际文化科技园 吸引270余家企业入驻[3] 新兴商业项目分析 - 北京京东MALL商业体量7.8万㎡ 2025年5月31日开业 是全国最大一站式科技文化潮流商业综合体[3][5] - 项目经营业态涵盖家电家居 数码电脑 运动户外 儿童娱乐 餐饮等多元领域 强化全屋定制模式[5] - 中海大吉巷商业体量8万㎡ 2025年5月25日开业 是二环内首个新增复合型商业 包含文保区+商业+商办+公园形态[6][8] 存量商业升级改造 - 木樨园合生广场由服装批发市场转型为4万㎡综合购物中心 餐饮矩阵成为核心特色 引入大董烤鸭等知名品牌[10] - 银泰百货大红门店6万㎡商业体量 通过业态调整和照明改造 发展成为一站式品质生活中心[11][13] - 百荣世贸商城60万㎡超大体量 从传统批发市场转型为现代零售商城 引入盒马鲜生等关键品牌[15] 商业格局演变趋势 - 南中轴地区形成科技+文化+商业+生活新范式 去年以来新增汇琴购物中心等五个新项目[16] - 2024年下半年还将有上德银泰城 元创大都会等购物中心开业 成为区域新增长极[16]

公司动态 - 京东集团创始人刘强东于8月29日至30日高调现身宿迁 参与京东折扣超市开业视察、夜市大排档互动及苏超赛场助威活动 全程与市民亲切互动并引发社交媒体广泛传播 [3][4][5][7][11] - 京东折扣超市在宿迁实现四店同开 门店面积均超5000平米 SKU超5000个 覆盖日用百货、生鲜食品等全品类 开业当日尽管降雨仍出现市民撑伞排长队现象 直至凌晨闭店仍客流不断 [12][14][16] - 京东披露折扣超市首日运营数据：累计接待顾客超30万人 为商场带来超日常3-4倍客流 首日销售额远超预期并创折扣业态销售纪录 多款商品售罄 [18] 战略布局 - 宿迁成为京东新零售业态示范田 京东折扣超市采用"大店型、多SKU"模式 依托京东供应链优势 标志着公司正式进军大型折扣超市业态 [12] - 京东加速线下业务与下沉市场布局 2023年5月京东MALL落地南京与北京 6月七鲜美食MALL首店开业于哈尔滨 通过强化供应链与即时零售连接拓展零售版图 [20] - 京东于6月与江苏省体育产业集团达成苏超战略合作 涵盖赛事营销、全民健身等领域 并于6月20日成为苏超宿迁队顶级战略合作伙伴 赛场呈现京东元素方阵巡演 [9] 品牌传播 - 刘强东返乡事件获全网热度 相关话题频登热搜 市民自发以"整洁迎大强子"表达欢迎 网友评价"接地气无架子" 强化创始人亲民形象与地域情感联结 [3][4][5] - 苏超赛事期间现场观众高呼"东哥" 刘强东为宿迁队2:0胜利欢呼跳跃 实现此前"必看苏超"的公开承诺 进一步深化品牌与地域文化绑定 [7][11]