9月15日，柯力传感盘中上涨2.00%，截至09:49，报74.39元/股，成交2.12亿元，换手率1.03%，总市值 208.91亿元。 截至6月30日，柯力传感股东户数6.38万，较上期减少8.47%；人均流通股4401股，较上期增加9.25%。 2025年1月-6月，柯力传感实现营业收入6.85亿元，同比增长23.40%；归母净利润1.73亿元，同比增长 47.93%。 分红方面，柯力传感A股上市后累计派现4.53亿元。近三年，累计派现2.51亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，柯力传感十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股238.60万股，相比上期减少100.46万股。南方中证1000ETF（512100）位居第九大流通股 东，持股129.94万股，相比上期增加24.51万股。华商元亨混合A（004206）退出十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 资金流向方面，主力资金净流出246.65万元，特大单买入792.61万元，占比3.73%，卖出451.62万元，占 比2.13%；大单买入2888.04万元，占比13.60%，卖出3475.68万元，占比16.37%。 ...

柯力传感所属申万行业为：机械设备-通用设备-仪器仪表。所属概念板块包括：中盘、机器视觉、机器 人概念、工业互联网、人形机器人等。 9月12日，柯力传感盘中上涨2.01%，截至10:25，报74.18元/股，成交4.61亿元，换手率2.23%，总市值 208.32亿元。 资金流向方面，主力资金净流入3204.78万元，特大单买入4211.41万元，占比9.14%，卖出2792.99万 元，占比6.06%；大单买入1.27亿元，占比27.49%，卖出1.09亿元，占比23.61%。 柯力传感今年以来股价涨15.33%，近5个交易日涨7.98%，近20日涨6.64%，近60日涨23.71%。 资料显示，宁波柯力传感科技股份有限公司位于浙江省宁波市江北区长兴路199号，成立日期2002年12 月30日，上市日期2019年8月6日，公司主营业务涉及研制、生产和销售应变式传感器、仪表等元器件, 提供系统集成及干粉砂浆第三方系统服务、不停车检测系统、无人值守一卡通智能称重系统、制造业人 工智能系统、企业数字化建设软件开发服务、移动资产管理系统、物流分拣系统等。主营业务收入构成 为：力学传感器及仪表系列48.70%，工业物联 ...

财务目标与业绩修复 - 全年收入测算目标维持6.5亿元 [1] - 利润端处于逐步修复过程中 [1] 业务表现与市场动态 - 国内业务受高端市场支撑表现稳健 [1] - 出口业务受美国关税政策扰动 当前关税税率为55% [1] - 若美国关税税率从55%降至30% 出口影响将大幅减弱 [1] 成本与产品结构 - 利润端面临人力成本上升压力 [1] - 低毛利产品对利润形成压力 [1] - 高毛利产品放量有望部分对冲成本压力 [1] 研发与战略方向 - 研发投入强度保持绝对值增长 相对值处于合理范围 [1] - 研发方向聚焦主业仪表新产品开发 [1] - 同步推进传感器相关业务开发 [1] - 公司坚持产品品质优先策略 注重前期口碑积累 [1]

股价表现与资金流向 - 8月27日盘中股价73.79元/股 较前上涨2.09% 总市值207.22亿元 成交额2.90亿元 换手率1.42% [1] - 主力资金净流入1008.55万元 其中特大单净流入715.54万元（买入2222.36万元占比7.66% 卖出1506.82万元占比5.20%）大单净流入293.01万元（买入7036.22万元占比24.26% 卖出6743.21万元占比23.25%） [1] - 年内股价累计上涨14.72% 近5日/20日/60日分别上涨2.27%/15.19%/20.94% [1] 业务结构与行业属性 - 公司主营业务为应变式传感器及仪表（收入占比48.70%）和工业物联网系统集成（41.12%） 其他业务包括物理量传感器系列（温度1.53% 电流电压1.51% 水质1.06% 振动0.23%）及平台型产品（0.83%） [2] - 属于机械设备-通用设备-仪器仪表行业 概念板块涵盖人形机器人、QFII持股、机器视觉、传感器及机器人概念 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数6.97万户 较上期增长8.47% 人均流通股4028股 较上期减少7.81% [3] - 香港中央结算有限公司持股339.06万股（较上期增持96.72万股）位列第三大流通股东 南方中证1000ETF持股105.43万股（较上期减持10.65万股）位列第七 华商元亨混合A新进持股88.02万股位列第十 [4] 财务表现与分红 - 2025年第一季度营业收入3.16亿元 同比增长27.08% 归母净利润7565.43万元 同比增长75.85% [3] - A股上市后累计派现4.53亿元 近三年累计分红2.51亿元 [4]

公司基本情况 - 公司全称为四川海特高新技术股份有限公司，注册于成都高新区科园南路1号，法定代表人为邓珍容，注册资本为74,086.0235万元 [3] - 公司经营范围涵盖飞机机载设备维修、技术服务与咨询、进出口贸易、物业管理及设备租赁等业务 [3] - 公司为深圳证券交易所主板上市公司，股票简称"海特高新"，股票代码"002023" [4] 员工持股计划主体资格 - 公司依法设立并有效存续，具备实施员工持股计划的主体资格 [4] - 公司股票在深交所上市交易，无终止情形 [4] 员工持股计划内容 - 计划遵循依法合规、自愿参与、风险自担原则，无强制参与或证券欺诈行为 [5] - 参加对象为公司及子公司董事（不含独董）、高管及核心骨干 [5] - 资金来源为员工自筹及法律允许的其他方式，股票来源为回购的A股普通股 [6] - 计划规模不超过670万股，占公司股本总额10%，单个持有人份额不超过1% [6] - 计划存续期、锁定期、绩效考核标准及管理模式等要素均符合监管要求 [6][7] 法定程序履行情况 - 公司已履行董事会审议程序，关联董事回避表决，并披露草案及摘要 [10] - 独立董事及薪酬委员会对计划合规性及合理性发表核查意见 [10] - 尚需召开股东大会审议，相关股东需回避表决 [10] 信息披露与合规性 - 公司已披露董事会决议、计划草案等文件，履行现阶段信息披露义务 [11] - 计划与控股股东、实际控制人及董监高无一致行动关系 [12][13] - 计划放弃标的股票表决权，不涉及回避表决问题 [11] 融资参与方式 - 存续期内公司配股、增发等融资时，由管理委员会商议参与方案并提交持有人会议审议 [11]

公司国际市场布局 - 公司在欧洲设立办事处并收购德国紧固件企业，融入当地供应链，实现技术与业务双向突破 [2] - 公司在美国成立公司，以本地化运营巩固北美市场份额；在墨西哥建设工厂，降低成本，增强美洲市场竞争力 [2] - 公司未来将关注全球市场，优化运营模式，探索新兴市场，完善全球化布局 [3] 富赛公司情况 - 富赛公司是富奥股份在智能座舱等领域的核心战略资源 [3] - 富赛公司在长春、大连搭建研发团队，形成稳定研发输出能力 [3] - 富赛公司切入主流车企供应链，在核心产品上实现突破，推动收入增长 [3] 外部客户拓展情况 - “十四五”以来公司强化自主研发，深化低成本战略，提升外部市场收入 [3] - 公司外部市场收入占比从“十三五”初的14%提升至30%，电控减振器等产品外销收入增加 [3] - 2024年公司新增订单307项，外部订单142项，外部订单收入占比48%，新能源类订单占比超80% [3]

报告公司投资评级 - 信达证券首次覆盖鸿泉物联，给予“买入”评级 [3][86] 报告的核心观点 - 鸿泉物联作为国内商用车车联网领域领军企业，凭借全产业链技术布局与前瞻性市场卡位，在商用车更新、乘用车及两轮车智能化升级三大赛道协同突破，业务结构从单一商用车领域向多维度智能化市场延伸，成长逻辑转向技术与场景共振新范式 [13][86] - 国四汰换政策重构行业生态，重卡市场迎结构性复苏，鸿泉物联全栈智能网联能力构筑壁垒，深度绑定头部主机厂，在政策驱动的更新周期中具备先发优势 [13] - eCall国标落地催生新蓝海，鸿泉物联获得欧盟认证，打开出海通道；域控制器需求爆发，公司在该领域实现技术突破，产品覆盖多元场景，在供应链竞争中占据一席之地 [14] - 两轮车智能化浪潮兴起，分级团体标准出台，鸿泉物联紧抓趋势，前装市场布局抢占行业先机，有望开辟第三赛道 [14] 根据相关目录分别进行总结 商用车车联网领军者，国四汰换开启新机遇 - 商用车全栈智能网联与座舱产品：鸿泉物联拥有行车记录仪、T - BOX、ADAS高级辅助驾驶系统、智能座舱等全栈商用车网联产品，多数已成为重卡前装零部件。其中行车记录仪可记录存储车辆信息并提供驾驶指导；T - BOX可实现车联网应用等功能；ADAS能降低车辆运营安全隐患；智能座舱的中控屏和仪表可提升司机驾驶体验，公司围绕智能座舱开发多种产品以满足不同客户需求 [16][19][27] - 商用车报废更新政策加码，国四纳入补贴范围：2025年政策范围扩容，新增国四车型并将天然气重卡纳入补贴体系；资金渠道和拨付方式调整，提高资金给付落实效率；实施期限延长。补贴政策从报废和新购两方面鼓励车主汰换老旧车辆，报废 + 新购补贴叠加最高可达14万元。2024年重卡销量受多种因素影响整体变化不明显，2025年若国补政策推动效果显著，销量同比增长空间显著 [30][33][35] eCAll及域控制器，帮助公司打开乘用车市场 - 车载事故紧急呼叫系统标准发布，有望撬动百亿市场空间：欧盟等多地出台eCall法案，佐思汽研预测全球eCall系统市场到2030年将增长至99.31亿美元。2025年中国强制性国家标准GB 45672 - 2025发布，将于2027年7月1日实施，预计2027年国内乘用车eCAll市场规模约为110.3亿元 [44][45][48] - 鸿泉物联eCAll获得欧盟认证，助力国内主机厂出海：2024年公司获得重要客户海外版车型的E - call产品定点，2025年4月获得欧盟eCall认证。随着国内主机厂整车出口增长，公司有望在乘用车市场获取长期增益 [52] - 多样化座舱需求带动控制器市场规模攀升，公司相关收入高速增长：智能座舱个性化需求崛起，推动域控制器市场快速扩容。中商产业研究院预测2024年我国智能座舱域控制器市场规模达57亿元，2025年将达88亿元左右。鸿泉物联在该领域有多种产品，2024年控制器产品实现收入9075万元，同比增加201.57%，毛利率36.13%，销量累计达55万件 [55][60][64] 两轮车智能化趋势明确，有望带动配套硬件出货增长 - 两轮车智能化团体标准出台，多家主机厂有望跟进智能化前装布局：2024年中国电子商会发布两轮车智能化分级团体标准，将骑行智能化划分为六个级别，从多个方面对智能化进行判断，并已在部分企业试点。两轮车智能化需求增加，其硬件基础智能化需求有望显著增加，传统主机厂有望加速智能化布局 [65][66][67] - 鸿泉物联紧抓趋势性机会，两轮车收入有望突破性增长：公司把握两轮车智能化趋势，2024年研发相关产品，已与部分客户建立合作关系。测算摩托车智能化市场在不同渗透率下规模可观，且主机厂财务状况较好，有望支撑公司订单落地和兑付 [68][72][75] - 拐点已现，公司有望在三重推动力下实现强势增长：过去公司业绩受重卡产销规模周期波动影响显著，随着进军乘用车和两轮车市场，下游需求更丰富，有望平滑业绩波动。2025Q1公司归母净利润和经营活动产生的现金流量净额同比改善，基本面回暖且具备持续性 [76][77] 盈利预测、估值与投资评级 - 盈利预测及假设：预计车载联网终端业务2025 - 2027年收入增速分别为24%/29%/29%，毛利率分别为34%/36%/37%；控制器业务收入增速分别为49%/41%/34%，毛利率为41%/38%/36%；平台软件开发服务业务收入增速分别为18%/15%/14%，毛利率为69%/70%/71%；智能座舱业务收入增速分别为75%/63%/62%，毛利率稳定在27%左右 [83] - 估值与投资评级：预计公司2025 - 2027年营业收入为6.97/9.35/12.55亿元，同比增长33.2%/34.1%/34.2%；归母净利润0.60/0.85/1.22亿元，对应当前股价PE分别为47.6/33.6/23.3倍。首次覆盖，给予“买入”评级 [86]

财务表现 - 2024年度营业收入达5.23亿元，同比增长27.81%，创历史新高 [1] - 2024年归母净利润为-294.41万元，同比大幅减亏 [1] - 第四季度营收1.59亿元，净利润2700.88万元，实现单季盈利 [1] - 2025年一季度营收1.66亿元，同比增长29.60%，归母净利润2020.46万元，扣非净利润1665.62万元，延续盈利状态 [1] 业务板块表现 - 智能网联业务收入规模与2023年基本持平，在商用车销量下滑背景下展现竞争力 [2] - 智能座舱和控制器业务高速增长，新产品和新领域开拓初见成效 [2] - 软件平台开发业务保持稳健增长 [2] - 商用车智能网联领域处于行业领先地位，与前五大重卡整车厂均有业务联系，部分客户供货占比高 [2] - 后装领域高级辅助驾驶系统在渣土车、商砼车、环卫车等多车型中占据较高份额 [2] 研发与创新 - 2024年研发投入1.28亿元，研发人员328人，占员工总数55.41% [3] - "多场景低速无人驾驶车辆研发项目"、"基于5G-V2X技术的车路云智能化解决方案研发项目"和"基于多模态交互及增强现实融合的智能座舱系统研发"均已完成结项 [3] - 完成Ecall产品开发并通过欧盟ECall认证 [1] 市场拓展与战略 - 巩固商用车智能网联优势，同时开拓乘用车和两轮车市场，控制器、T-BOX、ECall等产品已实现批量安装 [3] - 2025年计划跟随客户出海和新能源需求提供产品，加大乘用车和两轮车市场开拓力度，探索创新业务增量市场 [4] 行业认可与荣誉 - 获评专精特新"小巨人"和"浙江省数字化服务商" [4] - 获得陕汽重卡"技术创新奖"、吉利远程"2024年度价值远程奖"、安道拓"技术创新奖"、腾讯云"2024年度最佳合作奖"等客户评价 [4]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益0 78元 同比下降2 5 2023年为0 80元 2022年为0 97元 [1] - 每股净资产7 97元 同比下降24 45 2023年为10 55元 2022年为4 44元 [1] - 每股公积金4 23元 同比下降33 07 2023年为6 32元 2022年为0 27元 [1] - 每股未分配利润2 45元 同比下降17 23 2023年为2 96元 2022年为2 85元 [1] - 营业收入15 01亿元 同比增长11 6 2023年为13 45亿元 2022年为11 91亿元 [1] - 净利润3 21亿元 同比增长2 23 2023年为3 14亿元 2022年为2 12亿元 [1] - 净资产收益率10 09 同比下降15 28个百分点 2023年为11 91 2022年为24 07 [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有1563 09万股 占流通股比例15 38 较上期增加1084 16万股 [1] - 新进股东包括丁遂(381 08万股 3 75) 上海阿杏投资(250 18万股 2 46) 中信证券资产管理(141 01万股 1 39)等8位 [2] - 吴红根减持17 86万股 仍持有92 91万股(0 91) [2] - 退出股东包括何玉琴(72 50万股) 邹宝龙(49 64万股) 香港中央结算(37 33万股)等11位 [2][3] 分红送配方案情况 - 分红方案为每10股派发现金红利2 5元(含税) [4]

发行相关 - 公司拟公开发行不超过2900万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过11600万股[8][38] - 每股面值1元，全部为公开发行新股，不涉及股东公开发售股份[8] - 拟上市交易所和板块为上海证券交易所主板，保荐机构为中泰证券[8] 业绩数据 - 报告期内营业收入分别为76886.11万元、118010.82万元和139789.89万元，年均复合增长率34.84%[49][50][55] - 扣非后归母净利润分别为7589.09万元、12379.23万元和15087.03万元，年均复合增长率41.00%[49] - 2023年1 - 6月营业收入71837.97万元，较2022年同期增长0.68%，净利润7395.37万元，较2022年同期下降21.00%[59][60] - 预计2023年1 - 9月营业收入115644.82 - 119612.88万元，同比增长1.64% - 5.13%；归母净利润9860.48 - 10758.97万元，同比降低14.85% - 21.96%[61] 市场与客户 - 报告期内，来自前五大客户的收入占比分别为71.20%、70.67%和73.76%[26] - 外销收入分别为16310.27万元、28327.69万元和26754.10万元，占主营业务收入的比例分别为21.45%、24.27%和19.30%[29] - 报告期内公司直驱轮毂电机国内市场占有率分别为7.06%、7.80%和7.23%，中置和减速轮毂电机欧洲市场占有率分别为4.87%、8.78%和8.08%[44][52] 财务指标 - 报告期各期末资产总额分别为56654.92万元、86441.34万元和102684.79万元[50][55] - 归属于母公司所有者权益分别为25948.30万元、42525.69万元和57873.37万元[50][55] - 2020 - 2022年资产负债率（母公司）分别为31.96%、29.72%和41.77%[55] - 2020 - 2022年加权平均净资产收益率分别为34.39%、39.48%和30.05%[55] - 2020 - 2022年研发投入占营业收入的比例分别为3.73%、3.58%和3.53%[55] 风险因素 - 电动两轮车电驱动系统领域面临国内外竞争压力，应对不当或致业绩增速放缓或下滑[24] - 原材料价格波动对产品成本影响较大，价格大幅上涨或影响经营业绩[25] - 外销客户主要集中在欧洲地区，若进口国贸易政策不利变化，或影响相关产品业绩[29] - 随着营业收入增长，应收款项可能增加，客户违约或影响现金流和财务状况[30] 公司概况 - 公司成立于2011年9月6日，注册资本8700万元[36] - 产品包括直驱轮毂电机等三大系列电机及匹配部件，应用于电动两轮车[40] - 生产采用内部生产为主、外协加工为辅的模式[41] - 销售以直销模式为主，存在少量贸易商模式，积累了雅迪等知名客户[42] 股权结构 - 截至招股书签署日，黄洪岳和卓达合计控制公司82.76%的股份，为公司实际控制人[76][122] - 发行前上海坚丰持股3060万股占35.1724%，卓达持股2940万股占33.7931%；发行后上海坚丰持股占26.3793%，卓达持股占25.3448%[144] - 发行前黄洪岳持股1200万股占13.7931%，发行后持股占10.3448%；发行前宁波思辉持股1000万股占11.4943%，发行后持股占8.6207%[144] 管理团队 - 公司设董事9名，董事任期3年，截至招股说明书签署日，董事会由9名董事组成，其中独立董事3名[161] - 监事会有3名监事，其中职工代表监事1名，监事任期3年[169] - 现有高级管理人员4名，核心技术人员5名[171][175] 其他 - 截至2023年6月30日公司共拥有各项专利108项，其中发明专利18项，实用新型专利90项[54] - 公司参与4项国家标准和行业标准的起草制定[54] - 公司有一项未决的实用新型专利侵权诉讼[67][90]