文化和自然遗产日活动 - 2025年"文化和自然遗产日"广东主会场系列活动在潮州市潮州古城启动 [1] - 现场举办广东省第四次全国文物普查阶段性成果展 [1] 文物普查成果 - 截至5月31日广东实现"三普"文物复查率100% [1] - 普查数据上传率100% [1] - 全省累计复查"三普"不可移动文物37156处 [1] - 调查新发现文物3000余处 [1] 重要新发现文物 - 广州黄埔陂头岭遗址揭示岭南新石器时代晚期最大窖穴群 [1] - 深圳新发现改革开放文物30多处包括荣根学校大门、万丰股份合作公司等 [1] - 韶关市始兴县东郊场粮仓建于20世纪50年代初代表当地先进储粮技术 [2] - 中山岐澳古道五桂山段是现存唯一山地型驿道连接香山县城与澳门 [2] 科技手段应用 - 采用RTK定位、无人机航拍、激光测距仪等科技手段 [2] - 深圳宝安区利用全景运动相机为每处文物点建立全景视觉档案 [2] - 珠海采用国产化先进设备接入北斗定位系统完成66处市级以上文物保护单位数字化采集 [2] - 江门采用GIS技术精准复核完成3712处文物复查和80余处新发现 [2]

电子行业券商调研情况 - 6月以来已有330家上市公司接待券商调研 其中电子行业最多达50家 [1] - 弘景光电接待21家券商调研 透露已参与影石创新全系列新产品项目 未来聚焦智能汽车 智能家居 全景运动相机三大产品 并关注人工智能硬件 机器人 工业检测与医疗等领域 [1] - 扬杰科技接待13家券商调研 表示消费电子市场需求旺盛 低空经济等新兴领域将为功率半导体带来多元化发展空间 [1] - 生益电子6月以来股价涨近48% 公司在汽车电子 通信 服务器等领域产品受关注 [1] 电子行业市场表现 - 6月以来超半数获券商调研的电子行业上市公司股价上涨 [1] 电子行业投资机会 - 国内互联网厂商持续加大AI基础设施建设相关资本开支 有望推动国内存储器厂商不断提升市场份额 建议关注国内存储器产业链投资机会 [2]

公司概况 - 影石创新是2025年科创板第7家上市企业，也是首家拿到批文的企业，创始人刘靖康为90后创业者代表[2] - 公司成立于2015年，主营运动相机、VR摄影机、全景运动相机等产品，全球全景相机市占率第一(67.2%)，运动相机份额仅次于GoPro[5][25] - 2024年营收55.74亿元(80%来自海外)，净利润9.95亿元，上市首日市值突破700亿元，发行价47.27元开盘涨285%至182元[6][23] 产品与技术 - 核心产品线包括X系列全景运动相机、GO系列拇指相机、Ace系列运动相机、Link视频会议相机等，覆盖消费级和专业级场景[21][22] - 2018年首创"全景+运动"细分品类，解决传统相机需取景痛点，实现后期剪辑自动选景功能[19][21] - 2022年切入B端视频会议相机市场，以300美元单价(行业均价30美元)做到亚马逊北美销量前三[21] - 2018年起布局AI技术，通过算法优化实现智能剪辑(目标5步内完成视频制作)，并探索可穿戴设备与数字分身应用[28][29] 市场表现 - 海外收入占比稳定在80%，美日欧为核心市场，亚太区增速最快，产品覆盖200+国家和地区[23] - 2021年运动相机全球份额第二，全景相机市占率从2018年第一提升至2023年67.2%，预计2024年达81.7%[25] - 2016年首款产品Nano在CES获苹果联合创始人沃兹尼亚克认可，单月收入从0增至2000万元[18] 创始人特质与战略 - 刘靖康坚持"影像为边界"的专注战略，拒绝价格战和跟风，强调产品创新力[7][30] - 提出"颠覆无需请求许可"理念，通过用户深度洞察(如员工体验滑雪/潜水等目标场景)打造差异化功能[32][33] - 早期从南京迁至深圳解决硬件供应链和人才问题，认为"若非深圳则无后续发展"[17][18] 融资历程 - 2014年获IDG资本65万美元天使轮投资(回报超1000倍)，2015年获启明创投500万美元A轮[12][13] - 2016年获IDG、启明跟投及迅雷网络加入的B轮融资，CEO亲自参与尽调[16] 行业竞争 - 面临大疆(已推出5代Action系列)和GoPro(Hero13代)在运动相机领域的激烈竞争[29] - 通过技术差异化应对：AcePro强化夜景画质和AppleWatch联动，GO系列主打隐匿性[32]

公司发展历程 - 影石创新在科创板上市，最新市值达732亿元 [1] - 2024年上半年超越GoPro成为运动相机品类全球第一 [2] - 公司最初定位为手机直播软件，后转型硬件产品 [3] - 首款产品Nano在CES展会上成为明星产品 [3] - 公司从大学生创业团队起步，抓住手机小型化和AI1.0两波技术浪潮 [3] 产品方法论 - "先摸钉子，再造锤子"：先验证市场领域，再挖掘用户痛点 [3] - 通过观察用户"魔改"行为发现真实需求 [13] - 在成熟市场中寻找未被满足的需求进行产品创新 [15] - 关注客户留存率而非初期销量 [18] - 产品迭代遵循"扔锤子看谁捡"的验证方式 [16] 硬件创业经验 - 从软件转型硬件面临供应链、量产等挑战 [10] - 硬件复制需要考虑物料稳定性、工艺稳定性等因素 [10] - 通过面试关键人员快速学习新领域 [12] - 硬件是客户最先感知的部分，决定产品可制造性和成本 [27] - 公司搬迁至深圳以解决人才和供应链问题 [10] 市场定位策略 - 专注于解决手机无法满足的垂直场景需求 [20] - 利用智能手机产业链溢出效应降低成本 [21] - 在AI1.0泡沫破裂后抄底获取技术资源 [21] - 全景相机在自动剪辑领域具有独特优势 [24] AI硬件观察 - 手机厂商在AI硬件领域比互联网公司更具优势 [28] - 手机厂商掌握个人数据并具有操作特权 [29] - AI硬件需要考虑场景真实性和技术关键性 [27] - 硬件不能成为AI公司的短板 [27] 长期愿景 - 希望保持原创精神，创造全新品类 [31] - 借鉴苹果和索尼的创新特质 [31] - 在成熟市场中保持探索新领域的初心 [32]

公司概况 - 影石创新科技股份有限公司成功登陆科创板 成为全景运动相机领域的标杆企业 [1] - 公司创始人刘靖康为90后创业者 代表中国企业在高端影像技术领域的突破 [1] - 基石资本为主要投资方之一 2019年投资约5000万元 以IPO发行价47.27元/股计算回报达10倍 [1] 财务表现 - 2018年营业收入2.58亿元 净利润0.18亿元 2024年营收达55.74亿元 净利润9.95亿元 6年间营收增长逾20倍 净利润增长逾50倍 [1] - 2024年全年营收同比增长53.3% 净利润同比增长19.9% [3] 产品与技术 - 公司开创全景运动相机全新品类 实现拍摄无死角、先拍摄后取景等创新功能 [3] - 开发"隐形自拍杆""小行星""子弹时间""自动剪辑"等创意功能 改变用户拍摄习惯 [3] - 连续六年蝉联全景相机领域全球榜首 成为全球最受欢迎的智能影像品牌 [3] 行业分析 - 消费电子市场由产品创新驱动需求 要求企业具备产品定义能力和持续创新能力 [2] - 通过产品创新创造新市场需求可避免红海竞争 进入蓝海市场 [2] - 初创企业应先在细分领域深耕 建立领先地位后再考虑扩展 [5] 竞争策略 - 创业团队可全身心投入产品 与大厂相比决心和战斗力更强 [5] - 消费电子领域品牌忠诚度不高 产品功能创新乏力难以留住用户 [5] 未来趋势 - 人工智能与硬件结合是重要趋势 智能眼镜可能成为下一个智能手机级别市场 [6][7] - 全球智能眼镜市场2025年出货量预计达1280万台 同比增长26% 中国市场预计突破275万台 同比增长107% [7] - 情绪价值型机器人如陪伴型宠物机器人前景广阔 能提供高质量陪伴满足情感需求 [8]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：全景运动相机行业、智能穿戴设备行业、消费级无人机行业 - **公司**：西安饮食、GoPro、大疆、影石科技、速影、山狗、海康萤石、安克创新、小米、道通、极飞 纪要提到的核心观点和论据 市场规模与份额 - 2024 年全球运动相机市场销量约 2000 万台，其中全景相机约 200 万台，广角相机中 GoPro、大疆和影石总销量在 600 - 700 万台[1][2] - 2024 年西安饮食在全景相机市场市占率预计超 70%，销售约 144 - 150 万台；GoPro 销售约 220 - 230 万台，大疆约 100 多万台，影石接近 100 万台[1][2] 增长驱动因素 - 未来增长源于运动爱好者（骑行、滑雪等）和 Vlog 创作者需求增长，骑行和滑雪领域渗透空间大，Vlog 用户因画质提升会更多选择运动相机，相机性能提升（画质和防抖）也是关键[1][5] 产品力提升方向 - 主要集中在画质和防抖技术改进，能提高用户体验推动市场增长[6] 用户群体与渗透率 - 主要用户为运动爱好者和 Vlog 创作者，运动爱好者占超 80%市场份额；2024 年全球 Vlog 创作者约 4.5 亿人，运动用户约 2.5 亿人，现 Vlog 创作者增至五六亿，运动用户约 3 亿，总体渗透率不到 10%，骑行和滑雪特定项目渗透率较高[1][8] 市场格局 - 市场格局分散，GoPro、大疆和影石竞争激烈且涉足彼此领域，全景领域技术门槛高品牌少，中低端品牌和白牌占一定份额[1][15] 关键元器件与供应链 - 关键元器件包括 SoC 芯片（成本占比约 30%）、传感器（10% - 15%）和镜头模组（10% - 15%），GoPro、大疆和影石芯片选择有差异，传感器主要由索尼和豪威主导[3][16][17] 各品牌竞争力 - GoPro 竞争力下降，技术优势被赶超；影石在全景领域领先，与大疆在广角领域竞争激烈；大疆 Action 4 定价致利润不佳；Vlog 相机是第二增长曲线，大疆 Pocket 3 已成功[3] 技术迭代与发展方向 - 全景运动相机未来技术迭代方向有画质（夜景暗光提升）、防抖（极端场景改进）、音频（降风噪等）、重量体积（缩小）和 AI 应用[32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 统计口径差异源于白牌产品难统计，提供数据侧重中高端品牌更准确[4] - 防抖技术对运动和 Vlog 用户重要，全景视频拼接缝应不可见，影石 ACE 系列可达 8K 分辨率，GoPro 和大疆达 5.3K 或 4K[7] - 现有产品能满足 Vlog 部分需求，但需提升音频质量和优化视角服务娱乐消费类用户[1][11] - 运动相机在 Vlog 用户中渗透慢因视角大画面畸变，缩小视角和优化画质可改善，可能更贴近“Vlog 相机”[13][14] - 各品牌芯片选择有差异，GoPro 从安霸转向自研，大疆早期用安霸后自研并在 X5 用高通，影石一直用安霸；传感器主要由索尼和豪威主导，豪威被韦尔收购算国内企业[17][21] - 高端运动相机降本依赖国产化进程，大疆和 GoPro 自研 SoC 为降成本，但成果待提升[26] - 摄像头公司转型运动相机有挑战，但有资源支持可成功转型；消费级无人机与运动相机人群有部分重叠，大疆在飞控和图传技术上有优势[31] - 全景运动相机素材在不同品牌 APP 存在兼容性问题，可转平面素材解决但有互斥状态[38] - 影石主力旗舰产品距理想状态约差 30 分；大疆进入全景相机图像拼接和剪辑软件领域需两到三年达影石水平[36]

行业投资评级 - 电子行业评级：增持 [1] 核心观点 - 关税大幅削减下消费电子产业充分受益，重点关注手机、眼镜和全景相机产业链 [1] - 2024年美国智能手机市场格局：苹果60%、三星20%、联想10% [5] - 2030年全球AI眼镜出货量有望达8000万副 [5] - 影石创新全景相机全球市占率第一，美国市场占比近1/4 [6] - 华为海思2024年营收翻倍增长，安卓高端市场营收份额达12% [15] - 三星与客户达成DRAM涨价协议：DDR4上涨20%，DDR5上涨5% [19] - 台积电3nm制程量产后第五季度实现产能充分利用 [21] - 2024年N-type SiC衬底产业营收年减9%至10.4亿美元 [28] 市场行情回顾 - 本周(2025-05-12至2025-05-16)申万电子指数涨跌幅-0.75% [4] - 板块表现最佳：面板涨幅0.91%，数字芯片设计跌幅2.05% [4] - 概念指数表现：富士康产业链涨幅1.34%，服务器指数跌幅2.51% [4] - 个股周涨幅前五：精研科技20.53%、思泉新材16.32%、利扬芯片15.95%、迅捷兴13.11%、科森科技12.20% [50] 产业链相关公司 - 苹果供应链：立讯精密、歌尔股份、华勤技术等 [6] - 小米产业链：小米集团、金山云等 [6] - AI眼镜相关：恒玄科技、泰凌微、华勤技术等 [6] - 光学技术领域：弘景光电、水晶光电、舜宇光学等 [6][9] - 全景相机产业链：影石创新、弘景光电 [9] - 英伟达产业链：生益科技、景旺电子、胜宏科技等 [9] 技术发展趋势 - 台积电2nm制程有望量产后第四季度达成产能满载 [24] - 8英寸SiC衬底出货份额预计2030年突破20% [30] - 联发科高端智能手机SoC营收近乎翻倍 [16] - 天玑9400新品发布推动联发科增长 [16]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 本周（2025 - 05 - 12至2025 - 05 - 16），上证指数周涨跌+0.76%，深证成指涨跌幅为+0.52%，创业板指数涨跌幅+1.38%，科创50涨跌幅为 - 1.10%，申万电子指数涨跌幅 - 0.75% [4][33] - 板块行业指数中，面板表现最好涨幅0.91%，数字芯片设计表现较弱跌幅2.05%；板块概念指数中，富士康产业链指数表现最好涨幅1.34%，服务器指数表现最弱跌幅2.51% [4][33] - 关税大幅削减，消费电子产业将充分受益，此前苹果手机相关产业链板块公司受关税压制明显，端侧智能眼镜和全景运动相机是新兴消费电子产品，2030年全球AI眼镜出货量有望增长至8000万副 [5] - 影石创新全景相机市占率全球第一，运动相机销量全球第二，其营收高度依赖海外，美国为单一最大市场占比近1/4，新品发布在美国获积极反响，全景相机机器人应用打开未来成长空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 本周重要细分电子行业新闻梳理 电子行业要闻 - 2024年安卓高端智能手机系统级芯片（SoC）营收同比增长34%，高通以6%的年增长率保持市场主导地位，三星凭借Exynos芯片实现芯片年营收四倍增长但2025年可能回落，华为海思在中国高端市场强势回归，2024年营收翻倍斩获12%营收份额，2025年有望维持安卓高端市场营收份额第三名，联发科高端智能手机SoC营收近乎翻倍 [15][16] - 三星与主要客户就DRAM价格上调达成一致，DDR4平均上涨两位数百分比（据称上调20%），DDR5上涨个位数百分比（约5%），SK海力士最近将DRAM价格上调12%，DRAM固定交易价格4月开始上涨，PC用DDR4 8Gb（1Gx8 2133MHz）上个月环比上涨22.22% [19][20] - 台积电先进制程产能利用率持续保持强劲，3nm制程在量产后第五个季度实现产能充分利用，未来AI与高性能计算（HPC）应用需求将延续先进制程高产能，2nm制程有望在量产后第四个季度达成产能满载，潜在客户包括高通、联发科、英特尔、AMD等 [20][21][24] - 2024年全球N - type（导电型）SiC衬底产业营收年减9%为10.4亿美元，长期成长趋势不变，四大供应商合计市占达82%，Wolfspeed市占率33.7%维持第一，中国厂商TanKeBlue（天科合达）和SICC（天岳先进）市占率分别为17.3%和17.1%位列二三名，Coherent市占率约13.9%下滑至第四名，预计6英寸衬底持续主导市场，2030年8英寸SiC衬底出货份额将突破20% [28][29][30] 市场行情回顾 行业板块表现 - 本周（2025 - 05 - 12至2025 - 05 - 16），上证指数周涨跌+0.76%，深证成指涨跌幅为+0.52%，创业板指数涨跌幅+1.38%，科创50涨跌幅为 - 1.10%，申万电子指数涨跌幅 - 0.75% [4][33] - 板块行业指数中，面板表现最好涨幅0.91%，数字芯片设计表现较弱跌幅2.05%；板块概念指数中，富士康产业链指数表现最好涨幅1.34%，服务器指数表现最弱跌幅2.51% [4][33] 电子个股表现 - 本周（2025 - 05 - 12至2025 - 05 - 16）表现最好的前五名分别是精研科技、思泉新材、利扬芯片、迅捷兴、科森科技；表现较弱的是电连技术、长光华芯、天承科技、福光股份、华特气体 [49] - 今年表现最好的前五名分别是慧为智能、蓝黛科技、胜宏科技、迅捷兴、南亚新材；表现较弱的是国星光电、国光电器、润欣科技、亚世光电、星宸科技 [49]

核心观点 - 4月美国CPI数据显示通胀年内低点浮现，后续CPI增速在三、四季度将回升，长端美债收益率短期有回升风险，美元年内中枢预计稳定在100下方；我国加速部署5G - A测试网络；经贸会谈使出口占比较高的光通信及物联网行业有望优先受益；关税冲击缓和，消费电子板块预期逐步修复；4月挖机内销增速回落但主机厂经营质量提升；轻工行业中家居国补拉动业绩改善、包装竞争格局有望优化、玩具AI赋能机遇大 [1][2][8][12][15][19][26] 宏观 - 4月美国CPI同比增2.3%，核心2.8%，通胀年内低点在二季度出现，后续三、四季度CPI增速将回升，考虑关税压力可能升至3.0% - 3.5%，核心CPI预计维持在3.0%上方 [2] - 上半年通胀因关税暂时性回升压力不明显，因美国批发零售商有库存、价格传导不充分、CPI统计有滞后因素 [3] - 高频数据显示部分零售商品价格已上涨，2025下半年可能使CPI同比增速超3%，关税还会使依赖进口中间品和本土产品价格上行，若涨价持续会侵蚀居民薪资和消费能力 [4] - 贸易战缓和与数据滞后使美联储延后降息，预计9月开始降息2 - 3次，市场对通胀数据反应有限，降息预期延后与通胀回升使美债收益率近期上行 [5] CGS - NDI跟踪 - 我国运营商在31个省份部署5G - A测试网络，其相比5G在多方面大幅提升，即将解锁更多应用场景，发展趋势是先满足大众刚需再覆盖小众服务 [8] - 今年是6G标准化元年，3GPP 6月将启动6G全球技术标准化研究工作 [8] - 国内国务院审议通过《政务数据共享条例(草案)》；全球特朗普政府将废除拜登政府相关AI管制框架；产业全国首单低空经济数据交易落地；技术MIT在量子计算领域运算速度提升10倍；智库指出AI价值取决于人类选择 [8][9][10] 通信 - 中美经贸会谈美方取消部分关税，24%关税暂停加征90天，中方相应取消或暂停反制措施 [12] - 此次会谈使出口占比较高的光通信及物联网行业优先受益，我国光通信产业链完善，关税影响减弱后出口逻辑更顺畅，物联网板块也将持续受益，国产算力发展将持续演进 [13] 电子 - 中美经贸会谈后关税冲击缓和，大部分中国商品关税从145%暂时下调至30%，后续关税变化待协商 [15] - 关税豁免使消费电子产品成本和售价可能下降，促进需求回暖，新兴消费电子市场崛起 [15] - 电子行业市场信心回暖与竞争格局加剧并行，国内消费电子头部公司需把握机遇并构筑核心技术护城河，加强供应链风险评估 [16] - 关税政策缓和利于电子公司对美出口，看好苹果链上市公司、国内被动元器件头部厂商及AI推动的消费电子换机和终端硬件发展 [17] 机械 - 4月挖机内销正增长但增速回落，出口增速提高，装载机内销增长、出口略降，电动装载机电动化率提升；1 - 3月部分起重机内销增速回正 [19][20] - 4月工程机械国内开工稳定，外需稳中有升，小松开机小时数显示3月北美、欧洲、日本、印尼等地开工小时数同比有增长 [21] - 24年和25Q1四大主机厂利润高增长、经营质量提升，降本控费效果显现，风险管理能力优化，土方机械支撑内销，非挖内销有回暖迹象 [22] - 内需方面后续挖机和非挖板块内销回暖有望持续，海外市场开工景气度稳中向好，国内龙头主机厂有望业绩放量 [23] 轻工 - 家居板块24年营收和归母净利润下滑，25Q1国补拉动业绩边际改善，上市公司费用投入回归良性，看好政策对板块业绩的拉动效应 [26] - 包装板块24年收入恢复性增长但归母净利润下滑，25Q1盈利能力修复，金属包装竞争格局有望优化，软体包装国补带动需求修复和海外产能布局构建新增量 [27] - 玩具市场逆势扩张，拼搭积木等品类增速领先，龙头公司业绩兑现，AI + 玩具构建新市场，AI玩具销量增长 [28] - 25Q1全部机构持轻工行业股票市值占比0.71%，环比下降0.01pct，公募基金持股市值占比0.50%，环比下降0.23pct [28]

核心观点 - 4月美国CPI数据显示通胀年内低点浮现，长端美债收益率短期有回升风险，美元年内中枢预计稳定在100下方；我国加速部署5G - A测试网络；经贸会谈使出口占比较高的光通信及物联网行业有望优先受益；关税冲击缓和，消费电子板块预期逐步修复；4月挖机内销增速回落但主机厂经营质量提升；轻工行业龙头公司保持稳健，关注政策催化作用 [1] 宏观 - 4月美国CPI同比增2.3%，核心2.8%，通胀年内低点在二季度出现，三、四季度CPI增速将回升，考虑关税压力可能升至3.0% - 3.5%，核心CPI预计维持在3.0%上方 [2] - 上半年通胀因关税暂时性回升压力不明显，因美国批发零售商有库存、价格传导不充分、CPI和进口价格指数统计有滞后因素 [3] - 高频数据显示部分零售商品价格已上涨，2025下半年可能使CPI同比增速超3%，关税还会使依赖进口中间品的美国商品和本土产品价格上行 [4] - 贸易战缓和与数据滞后使美联储延后降息，预计9月开始降息2 - 3次；市场对通胀数据反应有限，降息预期延后与通胀回升使美债收益率近期上行 [5] CGS - NDI跟踪 - 我国运营商在31个省份部署5G - A测试网络，其相比5G在多方面有大幅提升，即将解锁更多应用场景，发展趋势是先满足大众刚需再覆盖小众服务 [8] - 今年是6G标准化元年，3GPP 6月将启动6G全球技术标准化研究工作 [8] - 国内国务院审议通过《政务数据共享条例(草案)》；全球特朗普政府将废除拜登政府相关人工智能管制框架；产业全国首单低空经济数据交易落地；技术MIT在量子计算领域运算速度提升10倍；智库指出AI价值取决于人类选择 [8][9][10] 通信 - 中美经贸会谈后，美方取消部分关税，24%关税暂停加征90天，中方相应调整反制措施 [12] - 经贸会谈使出口占比较高的光通信及物联网行业优先受益，我国光通信产业链完善，出口逻辑更顺畅，物联网板块也将受益，国产算力发展持续演进 [13] 电子 - 中美经贸会谈后关税冲击缓和，大部分中国商品关税从145%暂时下调至30%，后续关税变化待协商 [15] - 关税豁免使消费电子产品成本和售价可能下降，促进需求回暖，短期市场信心恢复，但长期仍有不确定性，企业需加强供应链风险管理 [15][16] - 看好受短期关税政策影响的苹果链上市公司和国内被动元器件头部厂商，以及AI推动的消费电子换机和终端硬件发展 [17] 机械 - 4月挖机内销正增长但增速回落，出口增速提高；装载机内销增长、出口略降，电动化率提升；其他产品1 - 3月随车/履带起重机累计内销增速回正 [19][20] - 4月工程机械国内开工稳定，外需稳中有升 [21] - 24年和25Q1四大主机厂利润高增长、经营质量提升，降本控费效果显现，风险管理能力优化，土方机械支撑内销，非挖内销部分回暖 [22] - 内需后续有望持续回暖，非挖板块内销也值得期待，海外市场开工景气度稳中向好，国内龙头主机厂有望业绩放量 [23] 轻工 - 家居板块24年营收和净利润下滑，25Q1国补拉动业绩边际改善，上市公司费用投入回归良性，看好政策对板块的拉动效应 [26] - 包装板块24年收入恢复性增长但净利润下滑，25Q1盈利修复，金属包装竞争格局有望优化，软体包装有新增量 [27] - 玩具市场逆势扩张，拼搭积木等品类增速领先，AI + 玩具构建新市场，龙头公司业绩持续兑现 [28] - 25Q1全部机构持轻工行业股票市值占比0.71%，环比下降0.01pct，公募基金占比0.50%，环比下降0.23pct [28]