文章核心观点 - 兴证全球基金通过投研体系全面迭代升级，构建了“平台式、一体化、多策略”的投研体系，其成效已体现在领先的基金业绩和评级上 [1] - 公司投研体系的核心在于专业研究小组搭建、跨组协作、长期考核及“老带新”文化传承等机制，以强化核心投研能力 [1][2][7][10] 投研体系平台化升级 - 公司投研体系进行系列变革，持续扩充研究团队并搭建制造、周期、消费、科技、医药五个专业研究小组，由资深研究员担任组长以提升投研转化效率 [2] - 研究组长是关键角色，需熟悉产业全局并了解投资端诉求，能推动形成投研共识，例如医药组组长成功预判创新药行业机遇并为投资决策提供专业支持 [3] 一体化协作机制 - 当出现较大级别板块机会时，跨组协作机制能迅速集结团队投入研究，例如化工研究员与汽车、锂电研究员协作从周期板块中挖掘新产业趋势 [4][5] - 公司鼓励跨组别研究，如科技组牵头研究AI材料，协同周期组和制造组发现关键标的，投资与研究间的协作也通过路演投资框架等机制增强默契 [5][6] 长周期考核与长期主义 - 公司培养人才时间较长，基金经理在管理基金前需经历长期研究积累，如杨世进做了十年研究，乔迁有长达9年的研究员生涯 [7] - 考核上实施基金经理负责制，要求基金经理储备应对不同市场的底部能力，并给予足够空间培养符合自身能力的方法论 [7][8][9] - 公司鼓励研究员寻找适合自己性格的投资方法论，不设统一标准，但要求展现出具有长期价值的一技之长 [7] 人才梯队与文化传承 - 公司通过“老带新”和“传帮带”进行人才梯队建设，基金经理常提及从他人身上所学，如杨世进从投资会中领悟长周期决策方法 [10] - 共管产品是重要学习途径，程剑与谢治宇共同管理基金期间获得处理特殊情况的宝贵经验，资深基金经理的指导有助于新人从容独立管理产品 [10] - 公司办公区展示历史优秀基金经理的净值曲线，以提醒研究员和基金经理思考如何创造自己的投资曲线，传承日积月累的业绩口碑 [11] 投资业绩表现 - 截至9月末，公司近一年、近两年、近三年权益类基金绝对收益均位居13家权益类大型公司之首 [1] - 兴全商业模式、兴全社会价值三年持有混合、兴全多维价值等多只主动权益基金获7家基金评价机构全五星评级 [1]

投研体系平台化升级 - 公司投研体系全面迭代升级，通过专业研究小组搭建、跨组协作及“老带新”人才梯队建设等机制，为上千亿的权益基金管理运作提供平台化、专业化、体系化的研究支持 [1] - 研究团队持续扩充，自2018年起充实细分行业研究力量，并搭建制造、周期、消费、科技、医药五个专业研究小组，由资深研究员担任组长以提升投研转化效率 [2] - 研究组长在机制中扮演关键角色，需熟悉产业上下游、具备全局视角，并能根据投资端诉求清晰排列研究优先级 [3] 投研协作机制与效能 - 当出现较大级别板块机会时，跨组协作机制能迅速集结团队、投入研究力量，例如科技组牵头对AI相关材料进行梳理，通过协作在周期组覆盖的建材行业和制造组覆盖的军工行业中找到了关键标的 [4][5] - 投资与研究之间的协作至关重要，研究员能跟踪产业内的微弱变化，而基金经理能识别其中蕴含的机会，公司通过组织基金经理定期向研究员路演其投资框架来提升协作默契 [5][6] - 跨行业深度报告在周度投研会议上分享，覆盖AI、创新药、机器人等热门主题，旨在鼓励所有研究员共同研究发掘全新行业机会 [5] 长期主义人才培养与考核 - 公司培养人才时间较长，基金经理在管理基金前通常经历长期研究积累，例如有基金经理做了十年研究，公司鼓励拓展能力圈并自由尝试寻找适合自己的投资理念 [7] - 在投资端考核上，公司实施基金经理负责制为投资留出空间，同时要求基金经理储备应对不同市场情景的底部能力，以长期研究和价值定价作为底层能力 [7][8] - 公司鼓励研究员寻找适合自己性格的投资方法论，不要求统一标准，但需展现出具有长期价值的一技之长 [7] 人才梯队与文化传承 - 公司通过“老带新”和“传帮带”进行人才梯队建设，基金经理常提及从他人身上所学，例如资深基金经理共管产品时，会详细讲解在特殊或极端情况下的处理方式，为新基金经理提供宝贵学习期和“保护期” [9] - 公司投研办公区墙面展示历史上创造过辉煌业绩的基金经理的净值曲线，以提醒研究员和基金经理思考如何创造自己的投资曲线，传承日积月累的市场口碑 [10]

文章核心观点 - 文章分析了一批在特定市场环境下展现出独特投资能力或鲜明特色的主动基金经理，重点关注其投资风格、历史业绩和持仓特点 [4] 杨世进：兴全多维价值 - 杨世进自2021年7月16日起独立管理兴全多维价值，上任后即展现出强劲投资能力，在2021年7月16日至年底沪深300指数下跌的背景下，该基金上涨18.02% [5] - 作为偏成长风格基金经理，其持仓市盈率基本保持在35倍以上，但在2022年和2023年的熊市中表现出较强抗跌性，单年跌幅约10%，并在2025年市场转向成长风格时展现出进攻性 [6] - 基金行业配置相对分散，电子行业为第一大重仓行业，持仓权重长期维持在20%-35%之间，医药为第二大偏爱行业，个股投资上对看好的股票如海光信息、立讯精密等长期重仓持有 [10] - 目前管理3只基金产品，合计管理规模达252.23亿元，与乔迁规模相近，成为公司管理规模仅次于谢治宇的基金经理之一 [11] 吴远怡：广发成长领航 - 吴远怡是一位行业配置非常均衡的成长风格基金经理，其代表作广发科技创新历史上最大持仓行业权重不超过30%，多数时候不超过20% [12] - 在高度行业分散下，基金在弱市中回撤控制较好，在牛市中能跟上市场，广发科技创新在2021年和2025年业绩均超过50%，其管理的广发成长领航基金年内收益上涨143.14%（截至11月17日），位列所有公募基金第三 [12] - 该基金业绩并非依赖单行业重仓押注，其最大行业配置比例约20%，通过早期布局热门股如泡泡玛特、老铺黄金并在股价达到一定位置后及时切换来实现收益，持仓股多为市场熟悉度较低的品种 [14] - 尽管业绩突出，但基金规模增长缓慢，最新规模仅为9亿元 [15] 沈成：华富新能源 - 在新能源行业持续下跌的逆境中，沈成自2021年12月29日管理华富新能源基金以来，持续获得相对于业绩基准的稳定超额收益，展现出“指数增强”特性 [16][18] - 基金分年度收益表现稳健，2022年至今各年度收益分别为-8.51%、-18.18%、-4.49%和76.76%，每年均跑赢业绩基准，基金规模持续增长至15.13亿元（截至9月30日），机构投资者配置比例较高 [20] - 投资组合分为两类：一类是长期持有行业龙头股如宁德时代，另一类是积极换手以捕捉阶段性投资机会的个股，通过在不同细分方向和个股间切换赚取超额收益 [21] - 此外还管理华富科技动能基金，聚焦人形机器人赛道，为工具型产品提供了有扎实历史业绩支撑的投资选项 [22]

基金经理杨世进的投资理念 - 投资风格以基本面研究为基础，注重客观规律和真实数据，通过公开信息进行合理组织与推理[2] - 投资决策从平衡收益和安全边际角度出发，针对不同发展阶段公司采用不同估值框架（成长期关注PE，稳定期关注PB）[3] - 组合构建强调分散配置与价值投资，通过差异化资产作为市场"温度计"控制回撤风险[7] 行业周期分析方法 - 判断公司发展阶段和产业周期位置是投资核心抓手，准确判断周期位置可确保大方向正确[3] - 将股市划分为客观世界、市场规律和股价三个层次，专业投资者需立足客观世界理解社会变迁[3] - 不纠结于预测CPI或GDP精准数值，更关注宏观经济所处周期阶段以校正市场偏见[2] 成长价值投资策略 - 长期跟踪企业在员工、研发费用、固定资产等投入，筛选踏实做事的优质公司[5] - 通过动态评估性价比，以合理价格逐步买入并耐心等待，实现"时间换空间"的投资胜率[5] - 在科技成长风格基础上配置红利股等价值板块，平抑组合波动[7] 护城河理论应用 - 企业护城河深度直接影响盈利能力，有护城河公司即使估值稍贵也能通过时间消化[8] - 内卷式竞争源于护城河缺失，强化知识产权保护和反不正当竞争可改善企业盈利[1][9] - 钢铁行业案例显示：从成长股（几十倍PE）到成熟期（0.几倍PB）的估值体系切换过程[8] 医药行业投资实践 - 特别关注医药行业小公司成长为具有国际竞争力企业的过程[9] - 持续跟踪研发"有意思"新药的公司，通过长期持有获取超额收益[5] - 医学专业背景和专利审查经历为医药行业研究提供独特优势[2][9] 基金管理方法论 - 兴证全球基金的长期考核机制为价值投资提供制度保障[6] - 成长投资需平衡收益与安全边际来建立投资者信任[6] - 投资组合管理需避免自我循环的正反馈，保持客观判断能力[7]

基金经理变更 - 兴全合兴增聘隋毅为基金经理，与陈宇共同管理，隋毅2018年加入公司担任医药研究员，2024年4月29日起担任兴全新视野基金经理助理，7月2日起担任兴全合兴基金经理 [1] - 兴全合丰增聘朱可夫为基金经理，与杨世进共同管理，朱可夫历任华泰证券和广发证券互联网传媒组研究员，2024年4月29日起担任兴证全球合衡三年持有和兴全合泰基金经理助理，7月2日起担任兴全合丰基金经理 [1] - 兴全趋势增聘谢长雁为基金经理，与董理、杨世进共同管理，谢长雁历任国信证券医药行业首席分析师，2024年4月29日起担任兴全多维价值和兴全合丰基金经理助理，7月3日起担任兴全趋势基金经理 [1] 投研梯队建设 - 此次基金经理增聘为公司投研梯队建设"老带新"的正常安排，公司注重内部投研人才培养与选拔，经过长期考察后逐步走向投资岗位，初期与资深基金经理共同管理 [2] - 杨世进拥有15年证券从业经历，一季度末在管公募规模为68.57亿元，坚持自下而上选股和多维度评估企业价值，2021年7月起接管兴全多维价值，截至6月30日任职总回报率为9.29%，超越同期业绩比较基准22.05个百分点 [2]