每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 银河证券指出，2025年上半年通信行业高景气延续，算力板块表现最为亮眼，全球算力基础设施建 设加速，800G高速光模块需求强劲释放，叠加产品结构优化，光模块、光器件龙头普遍实现收入与利 润双增长。数据中心主设备、服务器与交换机在互联网客户集中采购和海外需求修复带动下高速增长。 运营商板块保持稳健增长，数字化转型收入占比持续提升，对盈利贡献显著。卫星板块延续稳健增长， 北斗导航等新兴业务与海外市场拓展成为长期动能。物联网板块中，高算力模组和海外IoT需求助推头 部企业利润增长。通信行业高景气集中于算力及AI驱动的核心环节，领先企业依托技术与交付优势加 速放量。 创业板人工智能ETF国泰（159388）跟踪的是创业板人工智能指数（970070），单日涨跌幅可达 20%。该指数从创业板市场中选取涉及人工智能软硬件开发、算法研究 ...

行业景气度 - 2025年上半年通信行业高景气延续 算力板块表现最为亮眼[1] - 全球算力基础设施建设加速带动800G高速光模块需求强劲释放[1] - 行业高景气集中于算力及AI驱动的核心环节[1] 细分板块表现 - 光模块/光器件/光芯片龙头普遍实现收入与利润双增长 中际旭创 新易盛等企业净利润同比增幅显著[1] - 通信设备领域数据中心交换机在互联网客户集中采购和海外需求修复带动下高速增长 锐捷网络 星网锐捷等净利润同比大幅提升[1] - 运营商板块保持稳健增长 中国移动 中国联通等主营业务收入小幅增长 数字化转型收入占比持续提升[1] - 物联网板块高算力模组和海外IoT需求助推头部企业利润增长 移远通信 美格智能等净利润同比翻倍[1] - 卫星板块延续稳健增长 北斗导航等新兴业务与海外市场拓展成为长期动能[1] 金融产品信息 - 创业板人工智能ETF国泰（159388）跟踪创业板人工智能指数（970070）单日涨跌幅可达20%[1] - 指数从创业板市场选取涉及机器学习 自然语言处理等人工智能细分领域的上市公司证券作为样本[1] - 指数具有显著成长性和创新性特征[1]

市场表现 - 市场成交活跃且大盘持续上涨，AI板块获得牛市资金认可 [1] - 通信ETF（515880）收涨4.26%，近10日资金净流入超15亿元，规模达51亿元 [1] - 创业板人工智能ETF国泰（159388）收涨5.34% [1][2] 产业链核心环节 - PCB环节因市场需求旺盛，厂商扩产意愿增强，设备如激光钻孔有望迎来批量订单 [2] - PCB上游覆铜板厂商集体涨价，下一代M9产品中电子布预期提升 [2] - 光模块环节中1.6T等高端产品出货预期加强，上游光芯片器件厂商受关注 [2] - 微软提出所有IDC需采用液冷技术，国内液冷厂商迎来出海机遇 [2] 技术突破与应用前景 - DeepMind推出世界模型Genie3，能以24FPS和720P分辨率生成交互式3D环境 [3] - 在具身智能领域提供无限可控训练环境，解决数据稀缺问题并增强智能体行为研究 [3] - 在游戏开发和创意产业中实现快速原型设计，支持即时生成和测试世界概念 [3] - 在教育仿真和零售等场景具备应用潜力 [4] - 示例提示词包括创建火山世界和森林训练环境 [6] 估值与基本面 - 通信ETF标的指数PETTM为45.5x，处于上市以来53.87%分位点 [8] - 北美四大云厂商（Meta、谷歌、亚马逊、微软）资本开支指引乐观 [8] - GPT-5和Genie3等大模型加速落地，硬件侧算力产业链业绩高增长 [8] - 流动性宽松背景下，AI成为科技板块核心方向 [9] 行业定位与投资方向 - AI被视为自云计算以来最大机会，建议关注创业板人工智能ETF国泰（159388）和通信ETF（515880） [9]

全球AI高景气度带动通信及通信设备行业增长 - AI服务器营收同比增速达60%+，GB200系列产品实现量产爬坡 [1] - 800G高速交换机营收较2024年增长近三倍，验证算力基础设施高景气度 [1] 光通信领域表现亮眼 - 400G、800G光模块实现规模交付，1.6T产品布局领先 [1] - CPO解决方案推动液冷散热需求增长 [1] - 国内光通信公司上半年业绩快速增长，华工科技联接业务营收同比增长124% [1] - 太辰光在MPO和CPO领域双重布局 [1] 三大运营商业绩及资本开支 - 三大运营商2025年上半年业绩稳中有升 [1] - 资本开支占收比持续下降，分红比例提升 [1] 通信行业整体表现 - 通信行业整体呈现高景气态势，光模块、IDC和设备商等领域表现突出 [1] 创业板人工智能ETF及指数 - 创业板人工智能ETF国泰（159388）跟踪创业板人工智能指数（970070），单日涨跌幅可达20% [1] - 指数从创业板市场选取涉及机器学习、自然语言处理等人工智能技术方向的上市公司证券，反映人工智能相关企业整体表现 [1]

中国星网低轨卫星发射进展 - 截至2025年8月13日已完成8次低轨卫星组成功发射 覆盖文昌、太原及海南商业航天发射场 形成多场地协同发射能力 [1] - 2023年起分阶段推进卫星互联网星座建设 2024年12月正式启动低轨组网 目前已发射65颗正式低轨卫星 [1] - 下半年预计保持高密度发射态势 国内商业航天产业链中卫星制造及发射场能力渐趋成熟 [1] 全球光通信与AI算力行业动态 - Lumentum和Coherent财报显示数据中心与通信市场收入显著增长 1.6T光模块等方案支持高性能AI数据中心 [1] - 行业景气度持续高位 AI技术深度赋能通信应用 推动产业链向上发展 [1] 创业板人工智能ETF概况 - 创业板人工智能ETF国泰（159388）跟踪创业板人工智能指数（970070） 单日涨跌幅可达20% [1] - 指数从创业板市场选取涉及人工智能技术及相关应用领域的上市公司证券 覆盖软件开发、智能硬件制造等多个细分行业 [1] - 反映人工智能领域高成长性企业的整体市场表现 [1]

美国CPI数据与市场反应 - 美国7月CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.2%，同比增速不及市场预期 [1] - 数据公布后，市场对美联储9月降息25BP的预期概率升至94.9% [1] - 科技股可能更受益于降息新节奏的开启，机构对8月中下旬至9月行情持乐观态度 [1] 美联储议息会议与历史参考 - 今年剩余议息会议时间为9月17日、10月29日、12月10日 [1] - 复盘去年9·24行情，美联储率先降息为国内政策打开空间 [1] AI与科技板块投资机会 - AI发展仍处极早期阶段，创业板人工智能ETF国泰（159388）可布局全产业链 [2] - 光模块市场因海内外算力基础设施投入维持高景气，通信ETF（515880）光模块含量超40% [2] - 通信ETF三巨头（新易盛、中际旭创、中兴通讯）合计占比超32%，受益于AI算力需求爆发 [2][3] 通信设备指数成分股 - 中证全指通信设备指数前十大成分股包括新易盛（15.08%）、中际旭创（13.59%）、中兴通讯（9.59%）等 [3]

市场表现 - 创业板人工智能ETF国泰（159388）盘中涨幅超5% 多只成分股放量大涨 市场交投火热 [1] 政策驱动 - 工信部在人工智能产业推进会上明确加大算力基础设施 通用大模型与垂直行业模型落地的扶持力度 推动AI与实体经济深度融合 [1] - 多地政府公布新一批人工智能示范应用名单 覆盖智能制造 智慧交通 医疗健康等重点领域 政策驱动力加速传导至产业应用层面 [1] 海外影响 - OpenAI 谷歌等国际巨头推出性能更强 适用性更广的新一代大模型 在办公自动化 创意设计 数据分析等场景实现商业化落地 提升全球AI关注度 [1] 产业链修复 上游 - 国产GPU与高性能服务器供应能力持续提升 部分厂商制程工艺与性能接近国际先进水平 为大模型训练和推理提供硬件保障 [2] 中游 - 云计算与算力服务企业订单饱满 大模型推理与行业定制化AI服务的算力租赁业务收入增长显著加快 [2] 下游 - 医疗领域AI辅助诊断落地率持续提高 金融领域智能风控与投研辅助进入实际运营阶段 制造业与交通运输行业探索AI赋能的自动化与调度优化方案 [2] - 多家企业在半年报业绩预告中披露盈利同比大幅增长 显示产业链从技术炒作阶段进入业绩兑现周期 [2] 投资逻辑 - AI产业处于技术突破向大规模应用转化的临界点 行业景气度高且增长曲线陡峭 [3] - 国内在大模型研发 算力安全可控及行业应用环节持续加码投入 国产AI产业链在国际竞争中形成差异化优势 [3] - 创业板人工智能ETF（159388）作为20cm标的值得关注 [3]

创业板人工智能ETF表现 - 创业板人工智能ETF国泰（159388）早盘收涨超2% [1] - 该ETF跟踪创业板人工智能指数（970070），涨跌幅为20% [1] GPT-5发布及技术升级 - GPT-5正式发布，系统由高效智能模型、深度推理模型和实时路由器三部分组成 [1] - 实时路由器可根据真实信号持续训练，自动调用最优模型 [1] - GPT-5在幻觉减少、上下文长度和编程能力上有较大提升 [1] - 定价较同类模型更具竞争力 [1] 创业板人工智能指数构成 - 创业板人工智能指数从创业板市场选取涉及软件开发、智能硬件制造、大数据处理等人工智能技术及相关应用的上市公司证券 [1] - 指数聚焦中国新兴科技产业的创新能力和成长潜力，涵盖人工智能领域代表性企业 [1]

光模块行业表现 - 光模块行情强势拉升，受龙头公司业绩刺激 [1] - 通信ETF（515880）和创业板人工智能ETF国泰（159388）涨幅超2.5% [2] - 全球光模块市场规模预计2024-2029年CAGR达22%，2029年突破370亿美元 [3] 公司业绩与业务动态 - 工业富联2025年半年报显示，AI业务推动营收和净利润创历史新高 [1] - 华为将于8月12日发布AI推理领域突破性技术成果 [1] - 部分光模块企业半年报业绩预告表现不俗，叠加扩产动作 [4] AI算力与光模块需求 - 国内外云厂商资本开支高增，AI基建需求快速扩张 [3] - 中国通信板块龙头公司深度绑定海外AI巨头供应链，提供高速光模块（如800G、1.6T） [3] - 英伟达H20销售恢复，推动国内互联网巨头加速AI基础设施布局 [5] - 英伟达Blackwell GPU机柜GB200 NVL72加速放量，带动光模块需求扩张 [5] ETF与指数成分 - 通信ETF（515880）光模块占比超40%，跟踪中证全指通信设备指数 [6] - 中证全指通信设备指数前十大成分股包括中际旭创（14.87%）、新易盛（14.46%）、工业富联（11.62%）等 [8] - 创业板人工智能ETF国泰（159388）跟踪创业板人工智能指数，前十大成分股包括中际旭创（15.89%）、新易盛（14.86%）、天孚通信（4.77%）等 [9][10]

行业趋势 - 国内科技公司加速搭建具身智能开放平台，如腾讯发布Tairos平台，通过模块化整合大模型、开发工具和数据服务，推动机器人感知、规划和决策能力智能化应用落地 [1] - 海外巨头如亚马逊、微软持续加码AI基建，预计2025年累计支出达3640亿美元，推动AI技术逼近AGI临界点并提升机器人模型泛化能力和理解水平 [1] - 国内机器人硬件本体公司有望受益于AI快速发展，人形机器人大模型或迎来加速突破，行业景气度有望上升 [1] 产品与市场 - 创业板人工智能ETF国泰（159388）跟踪创业板人工智能指数（970070），单日涨跌幅可达20% [1] - 创业板人工智能指数从创业板市场中选取涉及机器学习、自然语言处理等人工智能技术领域的上市公司证券作为样本，反映创业板人工智能相关产业整体表现 [1] - 该指数聚焦高成长性科技企业，侧重展现中国创业板市场人工智能产业发展状况 [1]