隔夜，现货黄金强势攀升，刷新逾一周高位，收报4163.78美元，涨幅达0.8%，盘中一度触及4173.31美 元的峰值。今日欧市盘中，黄金窄幅震荡，目前在4165美元附近徘徊。 美股四连涨！ 隔夜，美股市场持续走高，三大指数连续第四个交易日集体收涨，道指涨0.67%，标普500指数涨 0.69%，纳指涨0.82%。 消息面上，美国上周初请失业救济人数降至7个月低点（21.6 万人）——比前一周减少 6000 人，也比市 场预期的 22.5 万人要低。但再看持续申领，升上来了。增加 7000 人，达到 196 万人，是 2021 年 11 月 以来最高水平。 两个数据完全不同调，这是当前美国劳动力市场的典型特征，裁员确实不多，初请失业救济人数下降； 但失业后重新就业变难，持续申领上升。 昨晚初请失业金数据也给市场提了一个醒，市场太自满了，经济数据并不支持"快速、大幅降息"。12月 降息预期从何而来？不是数据，是美联储当了一次"灭火队"，美联储又被市场绑架了。这就是未来市场 波动的冲突来源。 另外，美联储褐皮书显示美国消费支出进一步下滑。 当地时间26日发布的美联储"褐皮书"显示，虽然高端消费支出仍有韧性，但美国 ...

美东时间周三，美联储发布最新经济《褐皮书》。 报告显示，近几周美国经济活动总体变化不大，就业市场疲软与通胀压力并存。 消费支出进一步下降成为美国经济停滞的主要拖累因素，美国政府"停摆"影响消费者决策。 当前对于12月议息会议，美联储内部存在分歧，交易员们则在加大力度押注进一步降息。 经济冷暖并存 据十二个联邦储备区中的大多数报告显示，经济活动与上一份报告相比变化不大，但有两个区报告略有下降，一个区报告略有增 长。 总体消费支出进一步下降，而高端零售支出依然坚挺。 政府停摆对消费者购买力产生了负面影响，消费者的非必需支出较为谨慎。大多数区报告称，制造业活动略有增长，但关税及其 不确定性仍然是不利因素。非金融服务业的收入大多持平或下降，贷款需求报告喜忧参半。 美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为64.7%，维持利率不变的概率为10.9%，累计降息50个基点的概率为24.4%。 | | | | | | CME FEDWATCH TOOL - CONDITIONAL MEETING PROBABILITIES | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

美国股市前景 - 摩根大通发布华尔街最乐观预测，将2026年底标普500指数基础目标设为7500点，并在美联储进一步放宽政策的条件下有望突破8000点 [1] - 该乐观预期的核心驱动力是AI超级周期和强韧的美国经济 [1] - 报告虽看好AI股的高盈利，但警示市场可能出现"赢者通吃"的极端集中和剧烈波动 [1] 印度股市表现与预测 - 印度股市迎来五个月来最强劲反弹，Nifty 50指数飙升1.24%至26,205.3点，创下14个月来最高收盘点位 [2] - BSE Sensex指数同日上涨1.21%至86,609.51点，结束连续三个交易日的跌势，两大基准指数均录得五个月来最佳单日表现，收盘点位距离2024年9月创下的历史高点仅约0.4% [4] - 摩根大通预测，受减税和降息政策推动，印度基准Nifty 50指数有望在2026年底攀升至30,000点，较当前水平上涨约15% [5] - 今年以来Nifty指数上涨近11%，但仍落后于亚洲和新兴市场同业表现 [7] 印度市场驱动力 - 市场普涨行情由美联储12月降息预期升温以及印度央行下周可能降息的乐观情绪共同推动 [2] - 近期减税导致的通胀下降和央行大幅降息将提振国内需求，印度储备银行预计将在12月会议上再次降息25个基点 [4][7] - 当前印度股市估值虽然相对其他新兴市场仍处于溢价水平，但经过14个月的表现不佳后，估值已降至长期平均水平以下 [7] - 美印贸易协议的达成概率很高，随着印度加大从美国进口石油并减少从俄罗斯采购原油，美国对印度征收惩罚性关税的可能性解除概率很高 [6][8] 行业配置与影响 - 摩根大通维持对面向印度国内市场板块的偏好，认为美印贸易协议可能引发短期重估 [6] - 贸易关系的改善将特别利好出口导向型行业，包括信息技术和制药板块，这些行业此前因贸易不确定性而承压 [9] - 摩根大通维持对材料、金融、消费、医院、房地产、国防和电力板块的"超配"评级，对IT和制药板块维持"低配" [10] - 金融板块将受益于降息周期和企业债需求增长，而消费板块则直接受益于减税措施，房地产和基础设施相关板块预计将从政府持续的基建投资中获益 [10]

美股AI交易主线持续火爆。 今晚，美股开盘后，OpenAI概念股直线拉升，CoreWeave盘初一度大涨超7%，甲骨文盘初一度大涨超6%。消 息面上，OpenAI公司近日表示，预计五年后，ChatGPT的付费订阅用户数量将增加至2.2亿人以上，订阅年收 入将接近2000亿美元。 站在当前时点，多家华尔街机构对美股后市展望较为乐观。其中，摩根大通在最新发布的报告中指出，美国经 济的韧性与AI超级周期的持续发酵，将为美股市场提供强劲的基本面支撑。在特定条件下，预计标普500指数 2026年有望突破8000点大关。 直线拉升 北京时间11月26日晚间，美股三大指数小幅高开，截至22:40，道指涨0.53%，标普500指数涨0.47%，纳指涨 0.53%。 美股大型科技股多数走强，英伟达股价直线拉升，盘初一度大涨近3%， 随后涨幅有所收窄。 消息面上，英伟达当地时间11月25日在社交平台X上发文称："我们对谷歌的成功感到高兴——他们在AI领域 取得了巨大进展，我们将继续向谷歌供货。" 英伟达补充道："英伟达领先行业整整一代，是唯一一个能运行所有AI模型，并在所有计算场景中部署的平 台。与专为特定AI框架或功能设计的A ...

人工智能的军备竞赛正将资本消耗推向极致，即便是行业领头羊OpenAI也面临着惊人的资金压力。 据追风交易台消息，汇丰银行11月24日最新研报显示，OpenAI在近期与微软和亚马逊签订天价算力合 同后，到2030年将面临高达2070亿美元的巨额资金缺口。这可能迫使其走上与其他科技巨头相同的道路 ——通过发行债券来为昂贵的AI未来提供资金。 如果走上发债的道路，这不仅关系到OpenAI自身的估值和未来，也牵动着包括其主要股东微软、软银 以及芯片供应商英伟达在内的整个AI产业链的风险敞口。 2070亿美元的惊人资金缺口 这份名为《OpenAI：重新审视承诺与现金流》的报告详细剖析了OpenAI的财务困境。分析师预测，从 2025年下半年到2030年，OpenAI需要支付累计7920亿美元的数据中心租金；在未来八年内，其总计算 成本预计将达到1.4万亿美元，这与OpenAI首席执行官Sam Altman的规划基本一致。 报告的财务模型显示，尽管预计到2030年OpenAI的年收入将增长至2136亿美元，但其云基础设施的租 赁成本将高达2068亿美元，几乎吞噬了所有收入。在计入自由现金流、英伟达的现金注入以及出售 AM ...

福建板块市场表现 - 11月13日A股福建板块指数大幅拉升，涨幅接近4%，创出历史新高[1][3] - 板块内个股表现强劲，多达12只股票涨停，包括厦工股份、龙洲股份、合兴包装、海欣食品等[1][6] - 部分个股涨停势头迅猛，例如合兴包装在2分钟内从拉升至封死涨停板，三木集团已连续5个交易日涨停，东百集团连续4个交易日涨停[1][3][6] - 宁德时代放量大涨超7%，创近1个多月新高，全天成交额接近230亿元[6] 锂电池产业与出口 - 福建省锂电池出口表现强劲，1月至10月出口额突破千亿大关，达到1083.8亿元，创历史同期新高，占福建省出口总值的11.3%[7] - 锂电池产业以13.7%的显著增长，带动福建全省出口整体逆势增长1.3个百分点[7] - 民营企业是出口主力，1月至10月出口值达1033.4亿元，占比超九成，在全国各省中排名第一[7] - 欧美是主要出口市场，同时对印度、韩国等新兴市场出口增长迅猛[7] - 宁德时代技术领先，其量产的第四代磷酸铁锂电池全面领先行业主流产品，第五代产品已开始量产，在能量密度和循环寿命上实现新突破[6] - 公司推出的钠离子电池降低对锂资源依赖，更安全低碳，并解决低温性能痛点，全固态电池的研发和产业化进度处于全球前列[6] 存储芯片行业动态 - 11月13日存储芯片概念股集体走强，板块指数整体涨幅一度超过2%，收盘上涨1.6%[1][9] - 多只个股表现突出，天奥电子、诚邦股份、多氟多、万通发展涨停，佰维存储涨超13%，股价再创历史新高[1][9] - 行业面临结构性繁荣期，DRAM与NAND供给紧张，价格持续上行，主要原厂如三星电子、SK海力士等正谋划推动NAND价格上调20%至30%以上[1][9][10] - 北美大型科技企业因担心NAND价格飙升已开启恐慌性囤货，部分供应商明年NAND供货量已被抢订一空[9] 存储芯片供需与技术驱动 - AI发展是核心驱动力，AI服务器对存储需求呈指数级增长，单台AI服务器的DRAM用量约为传统服务器的8倍，NAND用量约为3倍[10] - 预计2025年AI对存储的需求占比将达40%，并且未来可能进一步提升[10] - HBM等高带宽存储技术快速发展，产能优先向高端产品倾斜，使得供应商掌握定价权[10] - 行业巨头将大部分资本开支投向HBM等高利润率产品，预计传统DRAM可能在2027年后才回稳，NAND与高容量存储需求可能持续至2028年甚至更久[10] 存储产业链设备国产化 - 存储扩产将显著带动刻蚀与薄膜设备需求，例如3D NAND涉及ONON交替沉积、高深宽比通孔刻蚀等关键工艺，DRAM涉及多重曝光、电容高深宽比刻蚀等[11] - 国产设备公司取得突破，北方华创、中微公司部分高深宽比刻蚀设备已在下游客户产线实现量产[11] - 拓荆科技应用于先进制程的薄膜沉积机台在Q3实现量产，中科飞测明场纳米图形晶圆缺陷检测设备已进入先进产线验证[11] - 在技术持续突破下，存储设备国产化率有望步入增长快车道[11]

福建板块市场表现 - 11月13日通达信福建板块指数涨幅接近4%，创出历史新高[3] - 板块内个股表现活跃，截至收盘涨停个股多达12只，包括厦工股份、龙洲股份、合兴包装等[1][7] - 多只个股出现快速拉升，例如合兴包装在2分钟内从拉升至涨停板[1][3] - 三木集团已连续5个交易日涨停，东百集团连续4个交易日涨停[7] - 宁德时代放量大涨超7%，创近1个多月新高，全天成交额接近230亿元[7] 锂电池产业出口数据 - 1月至10月福建省锂电池出口额达到1083.8亿元，创历史同期新高，占同期福建省出口总值的11.3%[8] - 锂电池产业以13.7%的显著增长，带动福建全省出口整体逆势增长1.3个百分点[8] - 民营企业是福建省锂电池出口主力，1月至10月出口值达1033.4亿元，占比超九成，在全国各省中排名第一[8] - 欧美仍是主要出口市场，同时对印度、韩国等新兴市场出口增长势头迅猛[8] 宁德时代技术进展 - 公司量产的第四代磷酸铁锂电池在高比能、长寿命、高功率方面全面领先行业主流产品[7] - 第五代产品已经开始量产，在能量密度和循环寿命上实现新突破[7] - 今年推出的钠离子电池有效降低对锂资源依赖，更安全、更低碳，解决了低温性能痛点[7] - 在全固态电池方面的研究和产业化进度处于全球前列[7] 存储芯片行业动态 - 11月13日存储芯片概念股集体走强，板块指数整体涨幅一度超过2%，收盘上涨1.6%[1][10] - 佰维存储盘中一度大涨超19%，股价再创历史新高，天奥电子、诚邦股份等多股涨停[1][10] - 三星电子、SK海力士和铠侠等正在谋划推动NAND价格上调，考虑将价格上调20%至30%以上[10] - 北美大型科技企业已开启"恐慌性囤货"，部分供应商明年NAND供货量已被抢订一空[10] 存储芯片供需分析 - AI服务器对存储需求呈指数级增长，单台AI服务器的DRAM用量约为传统服务器的8倍，NAND用量约为3倍[11] - 2025年AI对存储的需求占比预计达到40%，未来可能进一步提升[11] - 传统DRAM可能在2027年后才开始回稳，NAND与高容量存储需求可能会持续至2028年甚至更久[11] - 三星、海力士等原厂表示未来将把大部分资本开支投向持续紧缺的HBM及高利润率产品[11] 存储设备国产化进展 - 存储扩产将显著带动刻蚀与薄膜设备需求，涉及3D NAND和DRAM的关键工艺[12] - 国产设备公司在各类工艺取得突破，北方华创、中微公司部分高深宽比刻蚀设备已在下游客户产线实现量产[12] - 拓荆科技应用于先进制程的薄膜沉积机台已在Q3实现量产，中科飞测明场纳米图形晶圆缺陷检测设备已进入先进产线验证[12]

诺基亚巴黎泛欧证券交易所退市计划 - 公司董事会已决定提交申请，将其股票从巴黎泛欧证券交易所摘牌 [2] - 退市决定是基于对巴黎泛欧证券交易所的股票交易量、相关成本及行政要求的全面评估 [2] - 退市计划尚需获得该交易所董事会批准，若获批预计将在未来三个月内生效 [3] 诺基亚股票交易与市值 - 公司股票将继续在赫尔辛基纳斯达克证券交易所上市，其美国存托凭证也将继续在纽约证券交易所交易 [2] - 截至11月3日收盘，诺基亚每股报6.14欧元，较上一日收盘价上涨4.24% [5] - 公司最新市值为342.36亿欧元，折合人民币约2670亿元 [5] 公司近期财务表现与战略 - 2025年第三季度，公司调整后的净销售额达48.33亿欧元，同比增长12% [6] - 同期营业利润为4.35亿欧元，同比下滑10% [6] - 公司CEO表示AI超级周期正加速对先进连接方案的需求，公司具备独特优势以占据领导地位 [6] - 公司将于11月19日在纽约举行"资本市场日"，分享释放资产组合潜力及聚焦增长的战略 [6] 公司历史与业务变更 - 公司成立于1865年，总部位于芬兰埃斯波，主营移动通信设备生产和相关服务 [5] - 诺基亚股票于2015年11月在巴黎泛欧证券交易所挂牌上市 [5] - 诺基亚品牌智能手机的生产及品牌运营方HMD Global已于2025年1月宣布停产所有诺基亚品牌智能手机 [5]

巴黎泛欧交易所退市决定 - 公司董事会决议申请将股票从巴黎泛欧交易所退市 基于对交易量、成本及行政要求的全面评估 [2] - 退市需经巴黎泛欧交易所董事会批准 预计在未来三个月内正式生效 [4] - 股票将继续在赫尔辛基纳斯达克交易所挂牌 美国存托凭证继续在纽约证券交易所上市 [2] 股票表现与市值 - 截至11月3日收盘 每股报6.14欧元 较上一日收盘价上涨4.24% [4] - 公司最新市值为342.36亿欧元 折合人民币约2670亿元 [4] - 11月4日开盘后股价下跌明显 截至发稿跌幅为2.28% [6] 第三季度财务业绩 - 2025年第三季度调整后净销售额达48.33亿欧元 同比增长12% [8] - 第三季度营业利润为4.35亿欧元 同比下滑10% [8] - 所有业务均实现增长 AI超级周期加速对先进连接方案的需求 [8] 与英伟达的战略合作 - 公司董事会决定在定向增发中发行166,389,351股新股 使英伟达能进行10亿美元的股权投资 [8] - 英伟达将以每股6.01美元的认购价认购股份 交易完成后将持有公司2.9%的股份 [8] - 公司将调整其5G和6G软件以便在英伟达芯片上运行 英伟达将探索使用诺基亚数据中心技术的方法 [8] 合作影响与未来战略 - 投资消息公布后 10月28日盘中公司股价一度大涨超26% [9] - 合作旨在加速AI-RAN创新 推动5G向6G过渡 开发下一代AI原生移动网络 [9] - 公司计划于11月19日在纽约举行"资本市场日" 分享释放资产组合潜力的战略及增长举措 [8]

退市决策与交易表现 - 公司董事会决定申请从巴黎泛欧证券交易所退市，股票代码为FI0009000681 [4] - 退市决定基于对巴黎泛欧证券交易所股票交易量、相关成本及行政要求的全面评估 [4] - 公司股票将继续在赫尔辛基纳斯达克证券交易所上市，美国存托凭证继续在纽约证券交易所交易 [4] - 截至11月3日收盘，公司每股报6.14欧元，较上一日收盘价上涨4.24%，市值为342.36亿欧元（约合人民币2670亿元） [4] - 11月4日开盘后公司股价下跌明显，截至发稿跌幅达2.31% [6] 财务业绩与战略展望 - 2025年第三季度公司调整后净销售额达48.33亿欧元，同比增长12% [7] - 2025年第三季度公司营业利润为4.35亿欧元，同比下滑10% [7] - AI超级周期正加速对先进、可信赖连接方案的需求，公司具备独特优势，有望在该市场占据领导地位 [7] - 公司将于11月19日在纽约举行“资本市场日”，分享释放资产组合全部潜力的战略及聚焦增长与运营杠杆的具体举措 [7]