市场整体环境与展望 - 本周市场量价齐升，成功跨越关键心理关口，后市展望乐观，即便回踩依然可能是加仓机会 [1] - 预计2026年经济增长稳健，通胀预期企稳回升，通缩担忧减弱，名义GDP企稳回升，复苏广度有望提升，对A股是有利环境 [1] - 短期市场资金活跃、主题催化多、业绩真空期，市场赚钱效应易扩散，新年首月市场做多情绪高涨，热点扩散明显 [1] - 当市场上涨斜率加速且量能快速放大时，后市波动放大实属正常，应坚持优选长期趋势占优品种 [1] - 截至2026年1月9日，市场温度计显示市场热度为85°C，处于高位 [3][4] 本周市场表现概览 - 本周A股市场全面上涨，宽基指数中，中证500指数、国证2000指数周度涨幅最大 [6] - 主要宽基指数近一周表现：科创100指数上涨10.52%，科创50指数上涨9.80%，中证500指数上涨7.92%，国证2000指数上涨7.21%，中证1000指数上涨7.03% [7] - 主要宽基指数近一年表现：科创100指数上涨78.88%，创业板指上涨65.699%，国证2000指数上涨48.07%，中证500指数上涨47.52%，科创50指数上涨52.93% [7] - 主要宽基指数估值分位数：科创50指数PE(TTM)历史分位数为97.81%，标普500指数为94.89%，纳斯达克100指数为89.80%，中证A500指数为76.87%，国证2000指数为77.41998% [7] 行业表现 - 申万一级行业中，综合、国防军工、传媒本周表现突出，涨跌幅分别为+14.55%、+13.63%、+13.11% [9] 重点ETF及指数分析 - **中证2000指数**：编制构成多为偏中小市值弹性标的风格，行业偏顺周期行业较多，并有一定分布于专精特新领域特征，指数行情趋势在宽基阵营中偏于强势 [12] - **中证医疗指数与医疗器械指数**：近期医用耗材、医疗器械和创新药行业动态包括第六批耗材国采正式启动，多项创新药及医疗器械产品上市进展披露，以及脑机接口主题受马斯克进展报道影响有所表现，当前中证医疗指数PB为3.68，处于十年14.71%分位，医疗器械指数PB为3.13，处于十年11.18%分位 [12] - **动漫游戏指数与SHS游戏传媒指数**：驱动因素包括春节游戏旺季是推广及商业化黄金期，AI赋能可能带来游戏新玩法创造新需求，游戏出海方面中国SLG产品在海外SLG市场份额超95%，中国公司正通过融合休闲品类引领海外休闲市场增长，监管宽松减少供给约束，2025年全年版号发放创自2019年以来近七年新高，较2024年增长超过20% [12] - **机器人产业指数与中证机器人指数**：近期CES展会上，英伟达、AMD、英特尔和高通等展示了新的AI平台和机器人计划，突显了与数据中心、汽车和人形系统相关的芯片需求，中国人形机器人集体闪耀CES剑指全球市场拓展，产业链公司股价经调整后，潜在的T定点+审厂事件催化及国内头部企业产品突破预期利于点燃市场情绪 [13] - **工程机械主题指数与细分机械指数**：国内工程机械轮动复苏，从庞源塔机吨米利用率看，25年下半年数据显著改善，显示在建地产项目设备利用率在恢复，2026年作为“十五五”开局之年，在政策托底与“两重”项目集中落地带动下，基建投资增速或将企稳回升，海外方面，北美工程机械进入去库尾声新订单同比明显改善，欧洲整体需求平稳增量需求来自电动化产品，非洲、拉美等地区采矿、基建和房地产需求强劲，产品销量端看，挖机数据改善一年后起重机也呈现复苏，26年或将出现挖机、非挖机共振，国内国外共振的局面 [13]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入24.26亿元 同比下降14.44% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.80亿元 同比大幅增长1472.72% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1.92亿元 同比增长41.89% [1] - 总资产138.58亿元 较上年度末减少5.91% [1] - 经营活动产生的现金流量净额-9.01亿元 较上年同期-11.76亿元有所改善 [1] 股东结构 - 杭州恒生电子集团有限公司为第一大股东 持股比例20.81% 持有3.94亿股 [1] - 香港中央结算有限公司为第二大股东 持股比例7.03% 持有1.33亿股 [1] - 股东总户数达201,498户 [1] 行业ETF表现 - 科创半导体ETF(588170)近五日涨幅11.21% 主力资金净流入2273.8万元 [4] - 云计算50ETF(516630)近五日涨幅10.92% 市盈率131.63倍 估值分位93.16% [5] - 食品饮料ETF(515170)近五日涨幅3.29% 市盈率20.76倍 估值分位20.82% [4] - 游戏ETF(159869)近五日涨幅2.51% 市盈率46.57倍 估值分位68.91% [4]

报告核心观点 报告对2025年近两周ETF市场进行回顾，涵盖收益表现、资金流向、产品结构等方面，还对分类型、热门主题ETF跟踪，指出不同主题ETF表现和资金流向差异 [4]。 ETF市场回顾 收益表现与资金流向 - 近两周ETF产品整体表现较好，主要宽基ETF中创业板指ETF涨幅最大，行业与主题产品中医药行业ETF涨幅最大；科创50、中证2000、中证800ETF资金净流入，中证A500ETF资金净流出额最大；科技ETF自3月起资金流入，近两周流入速度加快，医药ETF资金由净流入转为净流出，军工、红利、金融地产、新能源ETF资金流入速度加快，债基ETF除短融和地方债ETF外整体资金流入速度放缓 [4][11][12]。 产品结构分布 - 截至7月11日，近两周市场新成立ETF共17只，发行份额合计318.23亿份，包括7只股票ETF和10只纯债ETF；相较24年末，各类ETF规模均有所上升，债券ETF、商品ETF、行业 + 红利ETF、QDII - ETF和宽基ETF规模分别上升132.25%、111.16%、29.00%、14.05%、2.70% [4]。 管理人规模分布 - 截至7月11日，华夏基金ETF场内规模最大，为7622.81亿元；易方达基金ETF管理规模较1年前扩容超2900亿元 [28]。 分类型ETF跟踪 科技主题ETF - 跟踪动漫游戏的产品近两周表现居前，海外科技ETF表现弱于国内科技ETF；跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪动漫游戏的产品资金净流出 [33][35]。 红利主题ETF - 跟踪中证央企红利的ETF产品近两周收益率涨幅最大；跟踪红利低波指数的产品近两周资金净流入额居前，跟踪红利指数的产品资金净流出 [38][40]。 消费主题ETF - 跟踪中证畜牧的产品近两周收益表现居前，跟踪标普500消费精选指数的产品溢价率较高；跟踪中证酒指数的ETF近两周资金净流入额居前，中证畜牧的产品资金净流出 [43][46]。 医药主题ETF - 跟踪恒生沪深港创新药50等创新药指数的产品近两周收益表现居前；跟踪港股通创新药指数的ETF近两周资金净流入额居前，跟踪港股创新药（CNY）的产品资金净流出 [49][52]。 大制造主题ETF - 跟踪光伏产业指数的产品近两周收益表现居前；跟踪光伏产业的产品近两周资金净流入额居前，跟踪中证新能指数的产品资金净流出 [54][57]。 QDII ETF - 跟踪港股创新药（CNY）等生物医药类指数的产品近两周收益表现居前；跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪纳斯达克100的ETF产品资金净流出 [60][63]。 热门主题ETF跟踪 AI主题ETF - 近两周表现一般，平均收益率为0.36%，跟踪创业板人工智能的产品涨幅最大；25年以来资金整体持续净流入，2月以来大幅流入，4月小幅流出后转为流入，5月以来有所流出，近两周资金净流出3.92亿元 [74]。 机器人主题ETF - 近两周表现一般，平均收益率为0.23%，跟踪科创机械产业的产品涨幅最大；25年2月以后资金整体呈快速流入趋势，近两周资金流入速度加快，资金净流入9.71亿元 [79]。 中央汇金、国新、诚通持仓ETF - 截止2024年12月31日，持仓ETF规模共3203.96亿份；近两周资金由净流入转为净流出，资金净流出109.68亿元，华夏中证500ETF、易方达上证科创板50ETF、南方中证1000ETF等资金流入额居前 [83]。

报告核心观点 - 遵循“大势研判—风格研判—行业/产业趋势研判”三层级框架构建ETF主观配置策略，每月中旬更新市场展望并推荐10只A股 ETF作为短期内重点关注方向，本期建议重回泛科技，关注科技成长细分领域 [1][2] 大势/风格展望与ETF推荐 - 市场预期偏弱，沪指超跌反弹后窄幅震荡，难以突破原因包括中美扰动、地缘局势升温、缺乏新叙事 [2] - 短期内市场存量博弈，主题轮动持续，建议重回泛科技，规避业绩难兑现方向，减小市值因子风险暴露 [2] - 6月红利胜率低，6月中旬至7月中旬分红密集有回调风险，2012年以来6月下旬中证红利胜率仅46%，暂不纳入红利ETF [2] - 短期内泛科技成长性价比高，建议关注大盘科技成长方向的科创创业50ETF [2] 行业/产业趋势展望与ETF推荐 - 短期内弹性机会围绕科技成长细分方向轮动，把握高切低节奏是获取超额收益关键 [3] - 创新药、新消费成交额占比回落，部分资金流向泛科技方向 [3] AI产业链上游 - 北美AIDC基建高景气，海外AI推理算力需求旺，带动国内算力通信、PCB供应链订单高增 [3] - 半导体板块回落至阶段性低位，存储等细分方向业绩确定性高，建议增配5G通信、通信设备、科创芯片ETF [3] AI产业链下游 - 消费电子板块估值中低分位，端侧创新催化频繁，配置性价比高，维持消费电子ETF配置 [3] - 模型平权降低AI应用开发门槛，游戏板块受益版号发放与AI技术赋能，业绩改善预期明确，增配动漫游戏ETF [3] 科技自主可控 - 关注军工板块中期困境反转和军贸增长机会，中东局势紧张形成催化，建议配置高装细分50及中证军工ETF [3] 本期ETF主观配置策略组合 - 易方达中证科创创业50ETF、嘉实上证科创板芯片ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF、易方达中证人工智能ETF、华夏中证动漫游戏ETF、华夏国证消费电子主题ETF、华夏中证5G通信主题ETF、国泰中证全指通信设备ETF、嘉实中证高端装备细分50ETF、国泰中证军工ETF [4]