医药板块市场表现 - 创新药ETF国泰（517110）上涨超3.2% [1] - 生物医药ETF（512290）上涨超2.2% [1] - 医疗ETF（159828）上涨超1.3% [1] - 疫苗ETF（159643）上涨超1.0% [1] 政策与业绩支撑 - 近期医药生物板块大幅上涨，创新药和CXO行情延续 [1] - 政策方面出台《支持创新药高质量发展的若干措施》及第十一批集采相关通知，对制药及器械板块意义重大 [1] - CXO头部企业已披露业绩表现较好，呈现恢复态势，板块业绩拐点有望到来 [1] 行业展望与建议 - 建议把握创新药政策支持窗口，关注商保创新药目录推出进程 [1] - 关注受益于集采规则优化的制药和医疗器械板块 [1] - 关注海外需求改善、订单逐步回暖的CXO板块 [1] 指数与ETF跟踪 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数（931409），选取涉及创新药物研发、生产等业务的上市公司证券 [1][2] - 生物医药ETF（512290）跟踪CS生医指数（930726），选取涉及生物技术、制药、医疗设备与服务等业务的上市公司证券 [2] - 医疗ETF（159828）跟踪中证医疗指数（399989），选取涉及医疗器械、医疗服务、生物制药等领域的上市公司证券 [2] - 疫苗ETF（159643）跟踪疫苗生科指数（980015），选取涉及生物制品、生命科学工具和服务等业务的上市公司证券 [2] 无股票账户投资选择 - 可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117）和C（014118） [3] - 可关注国泰中证生物医药ETF联接A（006756）和C（006757） [3] - 可关注国泰中证医疗ETF联接A（012634）和C（012635） [3] - 可关注国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接A（017185）和C（017186） [3]

国家组织药品集中带量采购政策调整 - 第11批集采规则优化显著 报量环节允许医疗机构选择认可品牌 中选规则不再简单以最低价为锚点 要求最低价企业说明报价合理性并承诺不低于成本 同时强化药监部门对生产企业检查和产品抽检的"两个全覆盖" [1] - 政策调整将有效遏制恶性价格竞争 推动行业从"价格战"转向"价值战" [1] - 医保局组织开展"四同"药品价格治理 规范2.7万余个药品品规价格 [1] 行业影响与企业受益情况 - 具备稳定生产能力 质量控制体系完善 成本控制能力强的头部企业将持续受益 尤其在此前集采发生价格乱象的领域 [1] - 头部优质企业的市场份额有望进一步集中 [1] - 探索医保基金对集采和国谈药品耗材企业直接结算 推动药企回款周期从6个月努力缩短到30天以内 将显著改善企业现金流 提升行业整体运营效率 [1] 投资机会 - 投资者可通过医疗ETF（159828） 创业板医药ETF国泰（159377）布局医药板块相关机会 [1]

医保局政策对医疗器械行业的影响 - 医保局座谈会明确支持"反内卷"、开放出海、差异化创新等原则，利好医疗器械行业高质量发展 [1] - 集采价格有望进一步温和，促进企业盈利企稳提升 [1] - 政策将激发医疗器械企业创新研发积极性，新产品推出将打开成长空间并加速替代 [1] - 随着研发能力增强，政策助力中国创新药械走向世界，有望为企业打开全球市场 [1] 医药生物领域投资机会 - 创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易摩擦影响，将持续作为投资主线 [1] - 出海领域在新兴市场布局的企业发展潜力大 [1] - 不同医药领域的集采持续推进，部分细分赛道影响已出清，未来有望迎来新成长 [1] - 我国医药市场正处于集中度提升加速期，并购重组有望加速 [1] 医疗ETF及指数介绍 - 医疗ETF（159828）跟踪的是中证医疗指数（399989），覆盖医疗器械、医疗服务、医药商业及生物制药等领域 [1] - 该指数从沪深市场中选取医疗行业相关上市公司证券，反映行业整体表现 [1] - 指数风格偏向成长型配置，适合关注医疗健康领域长期增长潜力的投资者 [1] 无股票账户投资者的替代选择 - 可关注国泰中证医疗ETF联接A（012634）和国泰中证医疗ETF联接C（012635） [2]

医药生物行业创新药高景气 - 相关部门近期多次表态反内卷、支持创新，国家医保局明确表示第十一批集采将优化规则，不再简单以最低报价为参考，并召开系列座谈会支持创新药械，相关企业有望受益 [1] - 2025年7月第四周A股医药板块表现领先，SW医药生物上涨1.9%，细分板块中医疗服务(+6.7%)、医疗器械(+4.4%)表现较好 [1] - 医药板块相对全部A股的溢价率处于正常水平（88.0%），创新药械及产业链维持高景气 [1] 医疗器械行业政策优化 - 医疗器械行业有望受益于政策优化，景气度持续提升 [1] - 医疗ETF（159828）跟踪的是中证医疗指数（399989），该指数从A股市场中选取涉及医疗器械、医疗服务、生物制品等医疗保健行业细分领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 中证医疗指数具有较高的行业集中度和成长性特征，能够较好地体现医疗行业的整体发展趋势 [1] 医疗ETF投资选择 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证医疗ETF联接A（012634），国泰中证医疗ETF联接C（012635） [1]

医药生物行业表现 - 医疗ETF（159828）7月29日上涨超2 1% [1] - 医药生物行业创新药高景气 持续推荐价值有望重估的Pharma和创新管线逐步兑现、业绩进入放量期的Biopharma/Biotech [1] - 推荐受益创新、景气度修复的CXO及制药上游 [1] 医疗器械行业政策与表现 - 医疗器械行业有望受益于政策优化 相关部门近期多次表态反内卷、支持创新 [1] - 国家医保局明确表示第十一批集采将优化规则 不再简单以最低报价为参考 [1] - 2025年7月第四周A股医药板块表现领先 医疗器械细分板块上涨4 4% [1] 医疗ETF与中证医疗指数 - 医疗ETF（159828）跟踪中证医疗指数（399989） 该指数从沪深市场选取医疗器械、医疗服务及医药商业等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 成分股覆盖医疗行业多个细分领域 体现行业多元化特征 [1] - 风格偏向成长型配置 反映医疗健康行业发展潜力与创新活力 [1] 投资产品信息 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证医疗ETF联接A（012634）和国泰中证医疗ETF联接C（012635） [2]

医药生物板块表现 - 近期医药生物板块表现良好 医疗服务 医疗器械子板块涨幅居前 [1] - 当前医药生物板块PE估值为30 67倍 处于历史中位水平 医疗器械子板块PE为32 91倍 [1] 政策支持与行业趋势 - 国家医保局连续召开两场医保支持创新药械座谈会 明确通过统一新设医疗服务价格项目 研究新上市药品首发价格机制等举措 推动高水平科技创新成果进入临床 支持中国药械全球化发展 [1] - 自2025年6月药监局通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》以来 顶层设计对创新医疗器械的支持态度日渐明确 旨在以"真支持创新 支持真创新 支持差异化创新"为导向 [1] - 医保局在国新办发布会上强调"集采中选不再简单以最低价为参考" 表明政策引导下的有序竞争将主导行业 医疗器械板块的盈利和估值水平有望整体提升 [1] 医疗ETF与指数表现 - 医疗ETF（159828）跟踪的是中证医疗指数（399989） 该指数从A股市场选取涉及医药制造 医疗服务等细分领域的医疗保健行业上市公司证券作为指数样本 反映中国医疗行业相关上市公司证券的整体表现与发展趋势 [2] - 中证医疗指数具有较高的行业集中度和专业性特征 在风格配置上更侧重于成长型股票 [2] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证医疗ETF联接A（012634） 国泰中证医疗ETF联接C（012635） [2]

医药板块市场表现 - 医疗ETF（159828）涨幅超过2% 创新药ETF国泰（517110）和创业板医药ETF国泰（159377）涨幅超过1% [1] 药品集采政策调整 - 国家组织药品集中带量采购进入深化阶段 核心原则为"稳临床、保质量、防围标、反内卷" [1] - 第11批集采规则优化 允许医疗机构选择认可的品牌 中选规则不再简单以最低价为锚点 要求最低价企业说明报价合理性并承诺不低于成本 [1] - 强化药监部门对生产企业检查和产品抽检的"两个全覆盖" [1] 行业影响 - 政策调整将遏制恶性价格竞争 推动行业从"价格战"转向"价值战" [1] - 具备稳定生产能力、质量控制体系完善、成本控制能力强的头部企业将持续受益 [1] - 医保局开展"四同"药品价格治理 规范2.7万余个药品品规的价格 头部优质企业市场份额有望进一步集中 [1] 企业运营效率提升 - 探索医保基金对集采和国谈药品耗材企业的直接结算 推动药企回款周期从6个月缩短到30天以内 [1] - 该举措将显著改善企业现金流 提升行业整体运营效率 [1] 投资工具 - 投资者可通过医疗ETF（159828）、创新药ETF国泰（517110）、创业板医药ETF国泰（159377）布局医药板块 [2]

医疗设备行业增长态势 - 2025年6月国内医疗设备采购规模同比增长25%，上半年累计采购规模同比增长41% [1] - CT设备6月采购同比增长20%，上半年累计增长48% [1] - MR设备6月采购同比增长32%，上半年累计增长43% [1] - DR设备6月采购同比增长47%，上半年累计增长77% [1] - 超声设备上半年采购同比增长28% [1] 政策驱动因素 - 四部委联合印发《关于推动医疗卫生领域设备更新实施方案的通知》，目标2027年设备投资规模较2023年增长25%以上 [1] - 政策计划将高端设备配置提升至中高收入国家水平 [1] - 2024年各省市采购计划实际招标落地比例不高，剩余项目将在2025年陆续落地 [1] - 2025年新增更新项目将进一步拉动医疗设备市场增量 [1] 医疗ETF及指数信息 - 医疗ETF（159828）跟踪中证医疗指数（399989），覆盖制药、医疗器械、医疗服务等领域上市公司 [2] - 无股票账户投资者可关注国泰中证医疗ETF联接A（012634）和联接C（012635） [2]

政策影响分析 - 国家医保局明确"新药不集采、集采非新药"原则 有效化解市场对创新药纳入集采的担忧 为创新药产业注入稳定政策预期 [1] - 政策明确性提升创新药企业研发投入积极性 推动产业从"政策扰动期"迈向"规则明确期" [1] - 医保目录动态调整机制与集采政策协同 缩短创新药商业化周期 加速市场渗透 [1] 行业趋势 - 医疗器械行业进入政策与技术双轮驱动期 替代与技术出海成为核心趋势 [1] - 高端医疗器械监管升级 政策驱动创新转化与产业突围 [1] 投资工具 - 医疗ETF（159828）跟踪中证医疗指数（399989） 覆盖医疗器械、医疗服务、医疗信息化等领域上市公司 [1] - 中证医疗指数反映中国医疗行业相关上市公司证券整体表现 侧重医疗主题行业配置 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证医疗ETF联接A（012634）和国泰中证医疗ETF联接C（012635） [1]

医疗ETF表现 - 医疗ETF（159828）涨幅超过2.0% [1] 政策影响 - 国家医保局明确"新药不集采、集采非新药"原则，为创新药产业注入稳定政策预期 [1] - 政策明朗化消除了市场对创新药纳入集采的担忧 [1] - 政策护航下创新药研发回报更具可预测性，将吸引更多资金进入该领域 [1] - 医保目录动态调整机制与集采政策协同，使创新药商业化路径更加通畅 [1] 行业转型 - 政策推动产业从仿制药向创新药转型 [1] - 医疗器械行业进入政策与技术双轮驱动期 [1] - 国产替代与技术出海成为医疗器械行业核心趋势 [1] 研发与商业化 - 政策使企业能更精准制定研发计划，加大核心治疗领域投入 [1] - 缩短了从研发到商业化的周期，加速市场渗透和销售增长 [1] - 政策利好将助力国内创新药企业在肿瘤、自身免疫等疾病领域加速推进研发项目 [1] 指数与产品 - 医疗ETF（159828）跟踪中证医疗指数（399989） [1] - 中证医疗指数选取医疗器械、医疗服务及医疗信息化等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证医疗ETF联接A（012634）和C（012635） [1]