市场表现与行业轮动 - 上证指数创10年新高站上3700点 市场呈现机会与风险并存特征 [1] - 能源行业在2022年熊市中逆势上涨超10% 房地产在2020年牛市下跌近10% 显示行业分化显著 [1] - 2019-2025年行业表现数据显示：日常消费（2019年+64 6%）、材料（2021年+35 9%）、能源（2022年+11 4%）、信息技术（2024年+38 5%）等板块阶段性领涨 [3] 绩优基金经理产品分析 - 筛选标准：2022-2025年连续4年正收益且年化收益率超16%的5只灵活配置型基金 [4] - 财通新视野A（沈犁管理）年化16 55% 规模2 05亿元 采用成长性配置与价值平衡策略 高仓位集中布局AI产业链 [5][6][7][9][12] - 华夏新锦绣A（张城源管理）年化20 86% 规模3 62亿元 通过极致仓位调整（2022年仓位0 02%逆势+5 6%）和定增策略制胜 [5][13][14][16][18] - 华商元亨A/润丰A（胡中原管理）年化23 52%/23 91% 规模33 84亿/42 85亿 股债兼修 2024年以来区间回报110 01% 同类排名前5 [5][19][20][22][24] 投资策略建议 - 普通投资者应放弃择时与轮动 选择适配风险偏好的专业管理工具 [25] - 推荐通过万得基金APP申购财通新视野A（005851）、华夏新锦绣A（002833）、华商元亨A（004206）等产品 [26]

【导读】"9·24"以来小盘基金平均收益率超84%，目前超半数产品已限购 去年"9·24"行情启动以来，覆盖众多新兴成长领域公司的小微盘股表现强势。相关基金业绩水涨船高， 越来越多产品加入限购阵营。 "9·24"以来涨幅接近84% 过半基金限购 伴随着净值走高，小盘股基金的限购也在加码。 数据显示，目前有21只小盘股基金处于暂停申购或暂停大额申购状态，占比接近54%。其中，光大多策 略智选、金元顺安元启、华夏磐锐一年定开、广发北交所精选两年定开等4只产品已完全"闭门谢客"。 从规模来看，小盘股基金比较"精干"，截至二季度末的规模均在40亿元以下，其中有32只规模低于10亿 元。 黄亮认为，限购主要原因在于微盘股流动性相对中大盘股较弱。基金规模若快速增长，会冲击交易成 本。而规模扩大，策略的拥挤度风险将增加。如明显超过容量，基金经理或需要调整策略，配置流动性 更好的大市值股票，而调仓可能面临较大风险。 近日，A股市场强劲上行，沪指盘中突破去年10月8日创造的"9·24"行情高点3674点，创出2021年12月14 日以来近4年新高。在此期间，小盘指数成为表现最强的规模指数。 数据显示，截至8月15日，去年9月2 ...

小盘基金表现 - 自去年"9·24"行情启动以来，小盘基金平均收益率达84.6%，其中12只基金净值涨幅超100% [3][4] - 万得微盘股指数大涨120.96%，创业小盘指数和国证2000指数分别上涨83%和68% [4] - 5只基金净值涨幅超90%，14只基金收益率超50% [4] 小盘股上涨驱动因素 - 政策催化、流动性宽松、估值修复及资金博弈共同推动小微盘股超额收益 [5] - 经济弱复苏环境下，中小市值企业成为政策重点扶持的新质生产力创新载体 [5] - 剩余流动性充裕，居民超储资金流入股市，量化策略放大波动形成自我强化 [5] 小盘股基金限购情况 - 目前54%的小盘股基金处于暂停申购或大额申购状态，4只产品完全关闭申购 [7] - 小盘股基金规模均在40亿元以下，其中32只规模低于10亿元 [8] - 限购主因是微盘股流动性较弱，规模增长会冲击交易成本并增加策略拥挤度风险 [8] 市场观点分歧 - 万家基金认为小盘风格有望持续占优，因市场情绪、流动性及政策利好支撑 [8] - 中信证券质疑小盘股上涨逻辑，指出中证2000指数市盈率达148倍且部分个股利润为负 [9] - 小盘股上涨主要依赖流动性驱动，盈利增长不及2015年水平 [9]

公募基金业绩表现 - 华夏基金在2025年上半年公募基金近三年业绩榜中表现亮眼，涵盖普通股票型、偏股混合型、偏债混合型、QDII、FOF等多个类别 [1] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开近三年收益回报达175.64%，获得"偏股混合型基金"与"周期制造基金"双料冠军 [1] - 华夏磐泰A与华夏新锦绣A分别位列"偏债混合型基金"与"灵活配置型基金"第一、二名 [1] QDII领域表现 - 华夏纳斯达克100ETF和华夏全球科技先锋A人民币分列QDII偏股型基金第二、十二位 [1] - 华夏大中华信用精选A人民币、华夏海外收益A人民币以及华夏海外聚享A包揽QDII偏债型基金前三名 [1] FOF与被动投资表现 - 华夏保守养老A在FOF基金近三年业绩榜中排名第八 [2] - 华夏中证云计算与大数据主题ETF在成长型基金近三年业绩榜中排名第十一 [2] - 华夏中证金融科技主题ETF和华夏中证动漫游戏ETF分别位列科技基金第五和第十二位 [2] - 华夏恒生中国内地企业高股息率ETF在"红利基金"近三年榜单中稳居前20 [2] 投研团队建设 - 华夏基金持续打造专业力与执行力并存的投研团队 [2] - 张城源、毛颖两位基金经理在"偏债型基金经理"近三年业绩排名中包揽冠亚军 [2]

政策核心内容 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确将基金经理薪酬与长期业绩深度绑定，对管理三年以上产品业绩低于基准超10个百分点的基金经理降薪，显著超过基准的可适度提薪 [2] - 政策旨在解决行业"重规模轻回报"痛点，强化基金经理与投资者利益一致性，引导聚焦长期投资能力建设 [2] 跑输基准基金分析 - 全市场5898只成立满三年的公募基金中，1341只近三年累计收益率低于基准超10个百分点，涉及735位基金经理 [3] - 31只产品跑输基准超50个百分点，典型案例包括摩根中小盘A（跑输127.69个百分点）、嘉实智能汽车（跑输75.47个百分点）、天治新消费（跑输63.19个百分点） [3][4][5] - 广发基金郑澄然、国投瑞银施成、嘉实基金姚志鹏等知名基金经理旗下多只产品跑输基准超50个百分点 [3][5] - 跑输主因包括市场趋势误判、行业配置失衡、标的选择失当及风险管理缺位，例如误判消费医药周期、科技板块配置不足或盲目跟风 [6] 跑赢基准基金分析 - 543只产品近三年收益率超基准10个百分点以上，其中33只超50个百分点 [7] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金表现最佳，收益率194.13%，超基准175.89个百分点；华安纳斯达克100联接A超额收益152.86个百分点 [9] - 北交所主题基金成超额收益集中领域，汇添富、万家、广发、南方旗下相关产品均超基准60个百分点以上 [10] 业绩比较基准调整动态 - 政策推动下，基金公司密集调整业绩基准，如浦银安盛三只债券基金基准改为多资产组合，鹏华普天债券基准调整为短债指数 [11][12] - 年内超100只基金完成基准变更，调整动因包括原基准设计不严谨、适配新规要求及被动优化业绩呈现 [12][13] - 监管要求基准需精准反映风险收益特征，避免单一基准滞后性，并建立动态调整机制与第三方监督 [14]