创新药主题基金表现 - 汇添富香港优势精选A以89.15%的年内收益率领跑公募基金业绩榜 [2] - 创新药主题基金在前20强中占据16席 包括长城医药产业精选A 华夏北交所创新中小企业精选两年定开等产品年内业绩均超60% [2] - 创新药板块近期震荡加剧 处于短期获利资金兑现与长线资金入场的博弈阶段 [7] 北交所主题基金崛起 - 中信建投北交所精选两年定开A以81.59%收益率暂列业绩第二 华夏北交所创新中小企业精选两年定开近三年累计回报达177.04% [2][3] - 北交所行情震荡回升 成为创新药主题基金的有力竞争者 [7] - 万家北交所慧选两年定开A等非创新药主题基金也跻身业绩前列 [2] AI主题基金表现低迷 - AI主题基金成为半年考失落者 垫底产品亏损超20% [1] - 去年表现火爆的AI主题基金在今年行情轮动中净值明显回撤 [3] - 部分科技公司估值较高 需甄别基本面支撑力度 [8] 主动权益基金整体回暖 - 近八成主动权益基金实现上涨 超1000只产品上半年净值涨幅超过10% [4] - 权益类基金平均取得近7%正收益 近百只产品在6月创净值新高 [4] - 诺安多策略A 建信灵活配置A等近百只成立满三年的基金净值创新高 [4] 市场风格轮动特征 - 人形机器人主题基金从年初领涨到目前普遍回撤20% [2][7] - 小微盘和量化主题基金净值反弹力度较大 如金元顺安元启 国金量化精选A等产品刷新历史新高 [5][6] - 结构性行情极致演绎 对赛道型基金经理调仓能力提出更高要求 [3] 下半年投资展望 - 红利低波板块仍是重要主线 科技和内需方向受关注 [9] - A股整体估值处于历史偏低位置 货币政策与财政政策"双宽松"形成支撑 [8] - AI 军工和创新药等领域的技术突破提振投资者信心 [8]

权益类基金表现 - 41只权益类基金近一年、近三年、近五年收益均排名前10%，近五年累计收益至少50%以上，鹏华基金、大成基金、易方达基金、华夏基金各有3只以上产品入选 [3] - 招商中证银行指数A等11只银行主题基金表现突出，银行股因估值优势和高股息受资金青睐，多只银行股创历史新高 [4] - 金元顺安元启灵活配置混合近五年收益达293.77%，管理规模11.62亿元，重仓股多来自传统行业，基金经理缪玮彬有27年从业经验 [6][7][8] - 金鹰科技创新股票A近五年收益139.01%，管理规模24.82亿元，重仓中小市值科技股，基金经理陈颖有16年TMT行业研究经验 [9][11][14] 债券类基金表现 - 47只债券类基金近一年、近三年、近五年收益均排名前10%，近五年累计收益至少26%以上，东方红资管、华商基金、安信基金、兴业基金各有3只以上产品入选 [15] - 华商丰利增强定期开放债券A近五年收益128.99%，管理规模3.72亿元，华商基金以深度研究和投研一体化文化著称 [19][20][21] FOF类基金表现 - 12只FOF类基金近一年、近三年、近五年收益均排名前40%，近五年累计收益至少11%以上，招商基金、南方基金各有2只产品入选 [21] - 前海开源裕源(FOF)近五年收益23.87%，管理规模1.16亿元，年化收益超9% [23][24]

主动权益基金业绩表现 - 截至6月25日全市场超过180只主动权益基金单位净值创成立以来新高其中超半数成立时长超过1年最长接近14年 [1] - 10只产品自成立以来净值翻倍涨幅最高为金元顺安元启（450%）广发多因子（340%）和大成景恒（300%）紧随其后 [2] - 今年以来约八成主动权益基金上涨涨幅超10%的约1100只涨幅超50%的基金中主投医药的占比超七成 [3] 领涨基金及投资策略 - 汇添富香港优势精选今年以来涨幅超90%前十大重仓股均为港股医药标的如荣昌生物、信达生物等 [4] - 长城医药产业精选涨幅78.59%基金经理梁福睿重点配置创新药板块如泽璟制药、康方生物等 [4] - 金信智能中国2025、光大欣鑫等产品成立以来涨幅均超120%多数成立超过5年 [3] 市场驱动因素与配置方向 - 大盘上涨带动基金净值创新高上证指数此前连续三个交易日上涨 [1] - 创新药、科技、红利成为机构共识较高的三大配置方向"哑铃型"策略（进攻+防守）受青睐 [4][6] - 广发基金刘杰认为创新药板块基本面与情绪面共振建议关注国际化及商业化能力强的标的 [5] 行业细分领域机会 - 诺安基金指出AI算力供应链值得关注应用环节聚焦AI眼镜、AI玩具等因海外token使用量快速增长 [6] - 南方基金认为利率下行环境下高股息红利资产吸引力提升银行理财和保险资金或加大配置 [6] - 博时基金建议关注科技成长方向及"科技+红利"哑铃策略因美元走弱或利好新兴市场 [6]

市场表现 - 6月25日全市场共有228只主动权益类基金单位净值创成立以来新高 [1] - 广发科技智选股票发起式单位净值达1.0627元新高 重点关注科技主题上市公司包括新一代信息技术 高端装备 新材料领域 [1] - 中信保诚景气优选混合单位净值达1.6317元新高 重点关注大消费板块 稳增长受益行业 国家安全与国产替代 高新技术制造业 [2] - 金元顺安元启灵活配置混合单位净值达5.5162元新高 过去3年净值增长率为78[%][2] - 广发多因子混合单位净值达3.9408元新高 过去3年净值增长率为14[%][3] 行业趋势 - 2025年市场热点持续扩散 结构性机会显著增加 科技 新能源 新消费 医药板块轮番表现 [1] - 2025年或仍以科技为主线行情 市场风险偏好上移 建议关注科技 消费 高端制造 医药产业机会 [2] - 国内主动权益类基金长期跑赢基准比例随考察期延长而提高 但连续多年稳定跑赢指数的基金稀缺 [3] 基金策略 - 基金经理通过灵活调整资产配置和优化投资组合获取超额收益 [1] - 投资者需关注基金经理能力 操作风格 历史业绩 风险收益特征 投资方向与持仓结构 [3]

以下文章来源于公募排排网 ，作者悟空 公募排排网 . 看财经、查排名、买基金，就上公募排排网，申购费低至0.001折。 本文首发于公众号"公募排排网"。（点击↑↑上图查看详情） 导语 基金净值不断创新高，是投资者追求的目标。 在刚过去不久的2025年5月，A股市场整体维持窄幅震荡走势，A股三大指数最终都是当月小幅 收涨。其中，上证指数涨幅为2.09%，深证成指涨幅为1.42%，创业板指涨幅为2.32%。 在这样的市场环境下，一些公募基金产品的净值在5月份创下了历史新高。 据 公募排排网 数据统计，截至2025年5月底，有3315只公募基金 产品（成立满1年）在今年5月份净值曾创下历史新高，占比约为16.21%。其中，债券型基金占到2305只，混合型基金占640只，股票型基金 占163只。 为了给读者提供一些参考， 笔者在创新高的"权益类基金" （投资标的主要为股票的证券投资基金） 中分别梳理出了"近一年、近三年、近五 年"收益居前20的产品 （产品规模在1亿以上；若份额基金的业绩相近，则选择A份额或人民币基金参与排名）， 点此查看创新高的"权益类 基金"收益前20 。 近1年：北交所相关基金霸榜！ 据 公募排 ...

根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **Brinson分解模型** - 构建思路：用于拆解基金超额收益来源，区分行业配置收益和个股选择收益[16] - 具体构建： 1. 以中证800为基准，按半年度频率计算超额收益 2. 分解公式： $$ \text{超额收益} = \text{行业配置收益} + \text{个股选择收益} $$ 3. 采用GRAP方法调整多期合并结果[16] - 模型评价：有效识别主动基金的收益贡献结构，显示选股收益稳定性高于行业配置[22] 2. **K-Means聚类模型** - 构建思路：对绩优基金收益率进行降维分类[36] - 具体构建： 1. 提取近五年月度收益率数据 2. PCA降维后按欧式距离聚类 3. 最终划分为6类（行业分散型/小盘/价值/医药/轮动/科技）[36] - 模型评价：较好捕捉不同策略基金的收益特征差异[42] 3. **风格稳定性评估模型** - 构建思路：通过持仓数据识别基金风格标签[27] - 具体构建： 1. 半年度提取全部持仓 2. 结合个股风格分类计算风格权重 3. 取最大权重作为当期风格标签[27] 量化因子与构建方式 1. **行业配置稳定性因子** - 构建思路：衡量基金行业轮动频率[10] - 具体构建： 1. 静态分4类（高度分散/分散/集中/高度集中） 2. 动态分4类（高度稳定/稳定/轮动/高度轮动） 3. 组合形成16类特征矩阵[10] 2. **小盘错误定价因子** - 构建思路：捕捉小盘股定价效率低的超额机会[65] - 具体构建： 1. 筛选市值<100亿个股 2. 结合质量因子（ROE/现金流）过滤低质公司 3. 计算估值偏离度： $$ \text{偏离度} = \frac{\text{实际PE}}{\text{行业PE中位数}} - 1 $$ 3. **安全边际因子** - 构建思路：评估价值股的风险缓冲[67] - 具体构建： 1. 估值维度：PE_TTM历史分位数<30% 2. 质量维度：近3年ROE标准差<15% 3. 股息率加权： $$ \text{综合得分} = 0.4 \times \text{估值分} + 0.3 \times \text{质量分} + 0.3 \times \text{股息率} $$ 模型回测效果 | 模型/因子 | 年化超额收益 | IR | 胜率 | 最大回撤 | |--------------------|--------------|-------|--------|----------| | Brinson分解模型 | 5.38%[22] | 1.2[22] | 69.12%[23] | -4.2%[18] | | 行业稳定型基金 | 7.3%[12] | 1.5[14] | 73.12%[12] | -6.8%[14] | | 小盘错误定价因子 | 9.2%[65] | 1.8[65] | 65.30%[42] | -12.4%[42] | 因子回测效果 | 因子 | IC均值 | IR | 多空收益 | 分位数差 | |--------------------|--------|-------|----------|----------| | 行业配置稳定性 | 0.15[14] | 2.1[14] | 8.7%[14] | 19.3pp[12] | | 安全边际 | 0.21[69] | 2.4[69] | 11.2%[69] | 23.6pp[69] | | 医药小市值 | 0.18[74] | 1.9[74] | 7.9%[74] | 15.8pp[74] | 注：所有测试区间为2015-2025年，数据频率为月度[9]

政策核心内容 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确将基金经理薪酬与长期业绩深度绑定，对管理三年以上产品业绩低于基准超10个百分点的基金经理降薪，显著超过基准的可适度提薪 [2] - 政策旨在解决行业"重规模轻回报"痛点，强化基金经理与投资者利益一致性，引导聚焦长期投资能力建设 [2] 跑输基准基金分析 - 全市场5898只成立满三年的公募基金中，1341只近三年累计收益率低于基准超10个百分点，涉及735位基金经理 [3] - 31只产品跑输基准超50个百分点，典型案例包括摩根中小盘A（跑输127.69个百分点）、嘉实智能汽车（跑输75.47个百分点）、天治新消费（跑输63.19个百分点） [3][4][5] - 广发基金郑澄然、国投瑞银施成、嘉实基金姚志鹏等知名基金经理旗下多只产品跑输基准超50个百分点 [3][5] - 跑输主因包括市场趋势误判、行业配置失衡、标的选择失当及风险管理缺位，例如误判消费医药周期、科技板块配置不足或盲目跟风 [6] 跑赢基准基金分析 - 543只产品近三年收益率超基准10个百分点以上，其中33只超50个百分点 [7] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金表现最佳，收益率194.13%，超基准175.89个百分点；华安纳斯达克100联接A超额收益152.86个百分点 [9] - 北交所主题基金成超额收益集中领域，汇添富、万家、广发、南方旗下相关产品均超基准60个百分点以上 [10] 业绩比较基准调整动态 - 政策推动下，基金公司密集调整业绩基准，如浦银安盛三只债券基金基准改为多资产组合，鹏华普天债券基准调整为短债指数 [11][12] - 年内超100只基金完成基准变更，调整动因包括原基准设计不严谨、适配新规要求及被动优化业绩呈现 [12][13] - 监管要求基准需精准反映风险收益特征，避免单一基准滞后性，并建立动态调整机制与第三方监督 [14]

连续正收益基金分析 - 广发全球医疗保健指数人民币(000369)连续9年实现正收益 成立11年152天累计收益达150.64% 近5年年化收益6.23% 最新规模11.07亿元 最大回撤24.05% [2][5][9] - 金元顺安元启灵活配置混合(004685)同样保持9年正收益记录 2018年收益率达8.87% 2020年实现18.93%的高收益 展现出较强的收益能力 [1][10][16] 基金业绩表现 - 华夏新锦绣混合(002833)成立8年259天累计回报171.71% 远超沪深300指数15.07%的基准表现 现任基金经理张城源管理近4年 采用灵活配置策略 [27][28][29] - 国金量化多策略基金在不同基金经理管理阶段均保持正收益 2020年6月至9月期间实现20.75%的突出回报 现任经理马芳任期回报7.77% [32][34] 投资策略特征 - 长期正收益基金普遍采用分散化策略 如华夏新锦绣混合前十大重仓股仅占15%仓位 避免单一押注风险 [31] - 雪球三分法倡导通过资产分散 市场分散和时机分散实现收益多元化 与这些基金的投资理念高度契合 [36] 市场比较 - 广发全球医疗保健指数人民币在2021年收益率为15.5% 但2022年降至6.34% 显示医疗板块波动特征 [1] - 金元顺安元启灵活配置混合在2020年收益率达53.99% 显著高于同期广发医疗保健的8.28% 体现更强的市场适应能力 [1][14]

以下文章来源于望京博格投基 ，作者喜胖不胖 望京博格投基 . 记录望京博格投资基金的故事 长按即可免费加入 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：望京博格 来源：雪球 之前写过一篇 ， 《 今年业绩最牛的30位基金经理 ， 闫思倩排不进前10~ 》 不少朋友说 ： 但看今年短期没啥用 ， 时间要拉长点 ！ 这不 ？ 今天给大家看看 【 最近3年 】 业绩排行榜 全市场目前有三四千名基金经理 ， 所以能排进前35的算是前1% ， 也算是非常优秀的基金经理 。 | 序 | 名称 | 3年涨跌幅 | 年初至今 | 管理 | 管理规模 | 现任基金公司 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | | | | 基金数 | (亿元) | | | 1 | 冷文鹏综合指数 | 69.27% | 26.61% | 1 | 1.57 | 中信建投基金 | | 2 | 缪玮彬综合指数 | 68.99% | 0.92% | 1 | 11.73 | 金元顺安基金 | | 3 | 白冰洋综合指数 | 63.38% | 19. ...