证券研究报告｜基金配置周报 2025 年 07 月 07 日 创新药高质量发展政策发布，如何抓住机会？ 【20250630-20250706】 | ◼ | 市场回顾：上周权益市场主要指数集体反弹，沪深 300 涨幅最 | | | --- | --- | --- | | | 大，上涨 1.54%；债券市场长短端利率均有所下行，其中十年 | 大同证券研究中心 | | | 期国债下行 0.90BP，期限利差进一步走阔，长短端 AAA 信用利 | 分析师：杨素婷 | | | 差均有所收窄；基金市场中偏股基金指数和二级债基指数均周 | 执业证书编号： | | | 度收涨，中长期纯债基金指数和短期纯债基金指数周度飘红； | S0770524020002 | | | 申万 31 个行业涨多跌少，周期板块有所反弹。 | 邮箱：yangst@dtsbc.com.cn | | ◼ | 权益类产品配置策略： | | | ➢ | 事件驱动策略：（1）《支持创新药高质量发展的若干措施》 | 地址：山西太原长治路 111 号山 | | | 发布，可关注：工银医药健康 A(006002)、鹏华医药科技 | 西世贸中心 A 座 F12、F1 ...

主动权益基金前五月业绩表现 - 全市场4516只主动权益基金2025年前五月平均收益率为2.64%，其中190只基金收益率超20% [1] - 业绩首尾差距达108%，表现最佳的中信建投北交所精选两年定开A收益69.30%，最差基金亏损逾37% [1] - 北证50指数表现突出，带动多只北交所主题基金领跑业绩榜 [1] - 创新药板块强势爆发推动医药主题基金业绩反弹 [1] 领先基金及持仓分析 - 中信建投北交所精选两年定开A(69.30%)和华夏北交所创新中小企业精选两年定开(67.38%)分列业绩冠亚军 [1] - 中信建投北交所精选前十大重仓股中，同力股份、万通液压、优机股份、易实精密、苏轴股份年内涨幅均超50% [2] - 长城医药产业精选A(65.83%)和广发成长领航一年持有A(62.93%)业绩均超60% [3] - 业绩前二十基金中有11只单位净值在5月30日创历史新高，主要为医药主题基金 [3] 创新药板块投资逻辑 - 创新药板块经历两波成本抬升，第一波在2023年二季度完成，第二波始于2025年农历新年 [4] - 成本抬升动力来自政策、资本、产业三重共振，反映创新药项目"期权价值"提升 [4] - 第二波行情通常在时间和空间上比第一波更明显，当前仍具潜力 [4] 前二十名基金详细排名 - 中航优选领航A(58.03%)、万家北交所慧选两年定开A(57.93%)、永赢医药创新智选A(57.44%)位列第五至七名 [5] - 中银大健康A(56.21%)、中银港股通医药A(55.18%)、鹏华医药科技A(53.93%)进入前十 [5] - 排名11-20的基金收益率介于48.80%-53.80%之间，多为医药主题产品 [5]

医药主题基金表现 - 长城医药产业精选A以54 75%的年内收益率排行第一[1] - 323只医药主题基金中260只实现正收益 涨幅超40%的有7只 涨幅超30%的达19只 涨幅超20%的多达41只[1] - 中欧医疗创新A年内涨幅20 55%[1] 基金规模与收益率关系 - 排名前20的基金中规模不足1亿元的共有8只 规模超10亿的仅有三只[2] - 中银港股通医药A规模仅0 79亿元 收益率46 77%[2] - 长城医药产业精选A规模仅为0 20亿元[2] - 中银医疗保健A规模7 07亿元 鹏华医药科技A规模19 49亿元 收益率略逊于小规模产品[2] 基金经理表现 - 郑宁管理的三只基金均进入榜单前十 年内收益率均在40%左右[2] - 周思聪管理的平安医疗健康A收益率36 22%[2] - 金笑非管理的鹏华医药科技A收益率41 02%[2] 投资方向 - 创新药和港股医药标的成为多数高收益基金的配置重点[3] - 中银港股通医药A布局港股生物科技公司[3] - 汇添富国证港股通创新药ETF规模超35亿元[3] - 永赢医药创新智选A等基金名称中体现"创新"定位[3] 行业前景 - 老龄化加剧和医疗消费升级支撑医药行业长期增长逻辑[3] - 医药行业最困难的时刻或许已经过去 投资筹码出清或已较为彻底[3] - 创新药出海与技术赋能有望成为医药投资主线[5] - 资金对医疗健康赛道保持长期信心[5]

证监会近日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《行动方案》）明确提出，对管理三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基 金经理，其绩效薪酬应当明显下降；对业绩显著超过基准的基金经理，可合理适度提高薪酬。这一政策通过将基金经理薪酬与长期业绩深度绑定，直击行 业"重规模轻回报"痛点。 业内专家指出，《行动方案》的核心意义在于强化基金经理与投资者利益的一致性，引导行业摒弃短期投机倾向，推动基金经理聚焦长期投资能力建设，从 根本上提升投资者获得感。那么，随着政策落地，有哪些基金经理因长期业绩跑输基准将面临降薪？又有哪些基金经理的产品大幅跑赢基准，有望获得薪酬 提升？南都·湾财社基于权威数据，对两类情况进行了系统性统计梳理。 跑输基准"重灾区"： 31只产品跑输超50% 广发基金郑澄然等知名基金经理在列 南都・湾财社记者根据Wind数据梳理发现，截至5月21日，全市场成立满三年、现任基金经理管理时长超过三年的公募基金共有5898只（注：同一产品不同 份额，只统计一次），其中，1341只基金近三年累计收益率低于同期业绩比较基准超10个百分点，涉及735位基金经理。 在跑输基准的基金中，有31只基金产品 ...

近日，《推动公募基金高质量发展行动方案》在公募基金行业引发强烈关注，其中一个重点是将基金经 理薪酬和业绩挂钩，对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪 酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪 酬。 回顾近三年来的市场，有哪些基金经理取得了显著超越业绩比较基准的收益，可以适当加点薪了？ 我们统计了近三年业绩显著超过业绩比较基准的基金，挑出几个典型的来看一下，这些值得加薪的基金 经理超越基准的背后，有哪些秘诀。 股票型基金优秀代表 | 证券代码 | 证券简称 | 基金经理(现任) | 沂三年区间 净值超越基 | 近五年区间 净值超越基 | 近三年区间 基金规模 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | T: | 准收益率 | 准收益率 | 收益率(年化)[单位] 亿元 | | | 001167.OF | 金鹰科技创新A | 陈题 | 85.96 | 151.52 | 23.49 | 24.82 | | 009601.OF | 招商科技动力3个月滚动持有A | 张林 ...