21世纪经济报道记者 易妍君 2025年主动权益基金业绩迎来大爆发，年度"翻倍基"批量涌现。 2025年成绩单亮相的同时，也刷新了主动权益基金中长期业绩榜单。 天相投顾最新公布的数据显示，截至2025年12月31日，过去三年，超百只主动权益基金实现了100%以上的收益率。其中，东吴新趋势价值线、华夏北交所 创新中小企业精选、德邦鑫星价值、景顺长城稳健回报等重仓科技主线的基金成为"领跑者"。 若将时间拉长至五年乃至十年，不乏"十年五倍"的长期优胜者，如华商优势行业、华商新趋势优选。但长期业绩优秀与三年期业绩翻倍的归因呈现鲜明分 野，前者更依赖基金经理的深度选股能力。 "含科量"成三年期业绩胜负手 根据天相投顾最新发布的《三年期基金业绩榜单》，2023年1月1日—2025年12月31日，三年期收益率达到100%以上的主动权益基金（不包括QDII）共有135 只（不同份额分开计算），包括70只偏股混合基金、40只灵活配置混合基金和25只积极投资股票基金。 值得一提的是，在这135只主动权益基金中，有9只基金的三年期收益率超过200%，多为"含科量"较高的基金。 其中，东吴新趋势价值线、华夏北交所创新中小企业精选、东 ...

2025年公募基金业绩盘点 - 年度业绩冠军为永赢科技智选A，年内涨幅达233.29%，最新规模115.21亿元 [1][9] - 年度业绩亚军为中航机遇领航A，年内涨幅168.92%，最新规模132.31亿元 [1][9] - 年度业绩季军为红土创新新兴产业A，年内涨幅148.64% [1][9] 近三年长期业绩表现 - 近三年累计回报冠军为东吴新趋势价值线，回报率达273.85%，最新规模13.42亿元 [3][11] - 近三年累计回报亚军为东吴移动互联A，回报率达262.23%，最新规模79.96亿元 [3][11] - 近三年累计回报季军为华夏北交所创新中小企业精选两年定开，回报率达260.42%，最新规模10.04亿元 [3][11] 业绩落后基金情况 - 年度回报表现最差的基金为华富医疗创新A，年内跌幅为-26.15% [4][12] - 浦银安盛医疗创新A与鑫元消费甄选A年度跌幅均超过19% [4][12] - 近三年回报表现最差的基金为中信建投低碳成长A，跌幅达-51.87% [4][12] 公募基金行业整体规模 - 截至2025年12月31日，公募基金总规模达35.89万亿元，较年初增长3.65万亿元 [5][13] - 全市场基金数量共计13610只 [5][13] - ETF规模达6.03万亿元，较年初增长2.29万亿元，产品数量共计1387只 [5][13] 基金经理对2026年市场展望 - 永赢基金任桀认为，人工智能驱动的产业变革仍是市场结构性机会的核心主线，市场有望在政策与产业升级合力下震荡上行 [2][10] - 任桀指出行情驱动力将从流动性推动更多转向基本面验证，风格趋于均衡，能兑现业绩的环节将更受青睐 [2][10] - 针对海外算力“泡沫论”，任桀认为情绪可能过度演绎，行业基本面健康，真实需求扩张对上游资本开支形成支撑 [2][10] 看好的具体投资方向 - 任桀看好AI产业链中的云计算、光通信和PCB等核心环节，认为技术壁垒高、格局稳定的龙头企业将持续受益 [2][10] - 东吴基金刘元海强调AI仍是未来核心主线，投资主线正从AI算力硬件向应用端延伸 [3][11] - 刘元海尤其看好智能驾驶、AI硬件（如AI手机、AR眼镜）及人形机器人等方向 [3][11] - 刘元海认为2025年或成中国汽车智能化产业拐点，智能驾驶板块未来两年可能迎来业绩与估值的“戴维斯双击” [3][12]

2025年公募基金行业整体表现 - 2025年A股市场全面上涨，市场情绪显著复苏，公募基金总规模接近36万亿元，主动权益类基金重夺市场关注焦点 [1][5] - 截至12月25日，全市场近4700只主动权益类基金中，仅194只年内收益为负，超过4500只实现正收益，正收益基金占比极高 [1][5] - 年内有83只基金回报率突破100%，前十名基金回报均超过144%，永赢科技智选A以237.66%的年内回报暂居榜首 [1][5] 中长期业绩表现分化 - 近三年业绩头部表现亮眼，排名前二十的基金近三年回报均超过160%，平均回报达193% [1][5] - 东吴新趋势价值线以279.67%的三年回报位列第一，华夏北交所创新中小企业精选两年定开以272.71%紧随其后 [1][5] - 业绩尾部产品表现惨淡，排名垫底的20只主动权益基金近三年平均下跌41%，与头部产品形成巨大反差 [1][2][5][6] - 金鹰多元策略A近三年亏损47.72%位居末位，中信建投智信物联网A、天治新消费亏损均超过47% [2][6] 绩差基金特征分析 - 部分基金在2025年整体上行市场中仍录得负收益，业绩落后名单中有10只产品年内回报为负 [2][7] - 中信建投智享生活A年内跌幅达17.05%，申万菱信医药先锋A年内跌幅达13.82%，天治量化核心精选A年内跌幅达12.12% [2][7] - 业绩落后的20只产品以灵活配置型与偏股混合型为主，名称多涉及“科技”、“物联网”、“低碳成长”、“新能源”等热门主题 [2][7] - 从管理人看，中信建投基金成为“重灾区”，旗下有4只产品进入倒数20名单，其中3只由周紫光管理，其管理的基金近三年跑输业绩基准超54% [2][7] - 天治基金有3只产品上榜，其中2只由李申管理，天治转型升级近三年跑输业绩基准超57.34%，天治量化核心精选A近三年跑输业绩基准超61.61% [2][7] 产品规模与持仓风格 - 大多数业绩落后基金属于“迷你基”，其中15只规模不足2亿元，天治转型升级规模仅0.03亿元，已濒临清盘边缘 [3][7] - 规模最大的华泰柏瑞远见智选A规模为7.60亿元，但其近三年回报下跌45.61%，显示规模并未带来业绩优势 [3][7] - 部分产品在新能源、医药、消费等板块调整期间未能有效控制回撤，例如申万菱信医药生物A作为行业主题基金，近三年亏损38.73%，今年以来仍下跌13.82% [4][8] 行业发展趋势 - 基金考核体系正朝着更加精细化、透明化的方向演进，考核周期长期化将成为重要趋势 [4][8] - 未来对基金管理人的评价将更多以三年及以上的中长期业绩为主要标尺，旨在引导投资行为更为理性、目光更为长远 [4][8]

2025年公募基金行业表现与规模 - 2025年A股市场全面上涨，市场情绪显著复苏，公募基金总规模接近36万亿元，主动权益类基金重夺市场主场 [1][6] - 截至12月25日，全市场近4700只主动权益类基金中，仅194只年内收益为负，超过4500只实现正收益，正收益基金占比极高 [1][6] - 年内有83只基金回报突破100%，前十名基金回报均超过144%，永赢科技智选A以237.66%的年内回报暂居榜首 [1][6] 中长期（近三年）基金业绩分析 - 近三年头部基金业绩表现亮眼，排名前二十的基金近三年回报均超过160%，平均回报达193% [2][7] - 东吴新趋势价值线以279.67%的三年回报位列第一，华夏北交所创新中小企业精选两年定开以272.71%位列第二，东吴移动互联A以269.41%位列第三 [2][7] - 在近三年表现优异的20只基金中，有12只基金今年以来的回报超过107%，显示业绩持续性良好 [3][8] 基金类型、策略与主题表现 - 灵活配置型基金展现出明显适应优势，在TOP20榜单中，10只灵活配置型基金近三年平均回报达208%，高于偏股混合型基金的183%和普通股票型基金的161% [2][7] - 北交所主题基金表现亮眼，例如华夏、汇添富、中信建投旗下的相关产品进入榜单，3只产品平均三年回报达208% [2][7] - 近三年业绩领先的基金勾勒出两大核心主线：以AI为核心的科技成长与以“专精特新”为核心的北交所主题 [5][11] 基金规模、经理与公司分布 - 规模上，德邦鑫星价值A以89.85亿元居首，东吴移动互联A以79.96亿元次之，景顺长城稳健回报A以60.61亿元位列第三 [3][8] - 榜单中也有多只“小而美”产品，有7只基金规模不足9亿元，例如中邮健康文娱A仅2.29亿元 [3][8] - 基金经理刘元海表现突出，其管理的三只基金均进入榜单，平均三年回报达243% [3][8] - 从基金公司角度看，东吴基金共有3只产品上榜，德邦基金与易方达基金各有2只产品入围 [3][8] 领先基金的投资主线与持仓配置 - 以AI为核心的科技成长主线基金，如东吴新趋势价值线与东吴移动互联A，重仓股高度重合，集中配置于豪威集团、立讯精密、德赛西威、新易盛等AI算力、消费电子及汽车智能化领域核心标的 [4][8] - 基金经理刘元海判断投资主线正从AI算力硬件向应用端延伸，尤其看好智能驾驶、AI硬件（如AI手机、AR眼镜）及人形机器人等方向 [4][9] - 另一主线以北交所“专精特新”为核心，如华夏北交所创新中小企业精选两年定开，深度聚焦北交所内细分行业龙头，覆盖医美、汽车零部件、消费电子、高端装备等领域，重仓股包括锦波生物、万通液压、康农种业等 [5][10] 行业趋势与未来展望 - 2025年或将成为中国汽车智能化产业的拐点，行业有望从培育阶段迈入快速成长期，智能驾驶板块可能迎来业绩与估值的“戴维斯双击” [4][10] - AI硬件如AI手机、AR眼镜在经历技术积累后，有望在2026年持续表现，当前相关板块估值处于历史较低区间，具备较显著的中长期配置价值 [4][10] - 基金考核体系正朝着精细化、透明化方向演进，考核周期长期化将成为重要趋势，未来对基金管理人的评价将更多以三年及以上的中长期业绩为主要标尺 [5][11]

文章核心观点 - 当前A股市场呈现极端分化行情，AI、半导体等科技板块上涨而白酒、银行等传统板块下跌，这种分裂现象与基金行业正在进行的薪酬规则改革密切相关 [5][6][7] - 新的《基金管理公司绩效考核管理指引》通过将基金经理薪酬与长期业绩深度绑定，旨在根治行业“重规模、轻收益”的痼疾，推动“基金公司赚钱，基民亏钱”的旧叙事成为过去式 [4][30][35] 市场分裂与基金经理行为变化 - 新规将基金经理收入与业绩死死绑定，导致投资心态从“我要赢”转向“别输太显眼”，“抱团”主流强势板块成为最稳妥的生存策略 [9] - 行业考核压力巨大，有市场传闻及网络帖子侧面反映了基金经理面临的高压氛围，即便某些板块跌出价值，资金也宁愿观望而不敢轻易进行左侧布局 [10][14][15] - 追逐热点、害怕掉队的短期化倾向在基金行业由来已久，新规并非制造压力，而是将这种长期存在的扭曲以更严厉的薪酬挂钩方式暴露，倒逼根本性变革 [16][17] 新规具体内容与影响范围 - 根据《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿，若主动权益类基金经理过去三年业绩跑输基准超10%且基金利润为负，绩效薪酬降幅不得少于30% [19] - 截至12月7日Wind数据统计，最近三年跑赢业绩比较基准的主动权益产品仅1586只，占比约42%，跑输的产品有2171只，占比约58% [21][22] - 跑输业绩比较基准10%以上的产品共有1444只，占比近40%，这意味着近40%产品的基金经理最可能面临降薪，涉及近千名基金经理 [24][25] - 以金鹰多元策略混合A为例，过去3年基金净值增长率为-53.54%，同期业绩比较基准收益率为19.49%，大幅跑输基准73.03% [25] 业绩表现两极分化的具体案例 - 部分基金业绩大幅跑输基准，如金鹰多元策略混合A因持仓从科技股转向消费股踩错节奏，净值大幅下跌，且近年来基金经理频繁更换 [25] - 另一部分基金则大幅跑赢基准，其基金经理有望获得绩效薪酬提升，例如华夏北交所创新中小企业精选两年定开近3年超额收益率达231.68%，东吴新趋势价值线为211.58%，德邦鑫星价值A为180.83% [27][28] 规则重塑的核心机制 - 改革核心在于将基金公司、基金经理利益与投资者利益深度绑定，建立长期的激励与约束机制，而非简单降薪 [30] - 新规要求基金投资收益指标中三年以上中长期指标权重不得低于80%，主动权益类基金经理的基金产品业绩指标考核权重应不低于80%，其中业绩比较基准对比指标权重不低于30%，旨在抑制短期博弈，引导聚焦长期超额收益 [30] - 压力传导至销售端，要求销售高管及核心人员的“投资者盈亏情况”指标考核权重不低于50%，推动销售行为从“卖产品”转向“管账户”、“重盈利” [31][32] - 实施更严格的“跟投”机制，高管跟投比例从20%提至30%，基金经理从30%提至40%，实现更深的利益捆绑 [33] - 规则推动下，年初至今公募基金自购股混基金的净申购金额已超40亿元，自购增加既增强持有人信心，也为市场带来增量资金 [34]

市场整体表现 - 上证指数于2025年11月10日收报4018点，时隔十年再度站上4000点关口 [1][2] - 2025年以来截至11月10日，主要股指显著上涨，上证指数、深证成指、创业板指和沪深300指数分别上涨19.42%、27.6%、46.35%和18.23% [2] - 在此背景下，主动权益基金2025年表现强劲，4679只基金中正收益比例高达97.45%，其中33只基金实现翻倍，表现最佳者年内涨幅超200% [2] 主动权益基金长期业绩 - 将时间轴拉长至五年，自上一轮牛市以来，全市场存续超五年的2695只主动权益基金中，有1019只近五年仍亏损，占比达38% [1][3] - 近五年业绩分化显著，有6只基金回报率超过200%，但同时有174只基金亏损超30%，其中19只产品亏损幅度超过50% [3] - 部分成立于2020年6月至11月市场攀升期的基金表现更差，有49%至今仍未回本，亏损比例较全市场同期水平高出10% [3] 知名基金与头部机构表现 - 部分知名基金经理旗下产品近五年亏损显著，例如景顺长城新兴成长亏损32.98%，中欧医疗健康亏损30.17% [4] - 头部公募机构旗下多只产品近五年累计亏损超30%，例如华夏、银华、广发、嘉实、汇添富等公司均有产品亏损在30%至44%之间 [4] 侵蚀长期业绩的主要原因 - 高位加仓是原因之一，近五年收益为负的基金在2020年末和2021年中的平均股票仓位为84.22%和84.36%，高于全市场平均的79.83%和78.85% [5] - 频繁换手对业绩造成负面影响，全市场主动权益基金2021至2024年年平均换手率为460.71%，而亏损超30%的基金该指标为508.45%，亏损超50%的19只基金年平均换手率高达811.5% [7] - 基金经理频繁变动导致策略缺乏连贯性，例如富荣价值精选自2020年下半年以来已更换六任基金经理，其中四位任职期间未能跑赢基准 [7] - 赛道依赖问题突出，部分基金名称与持仓不符，过度依赖传统消费、医药等板块，而相关指数如房地产、白酒、医药指数相较于2022年同期仍为负值 [8][9] 市场新动态与未来展望 - 2025年以来新成立基金数量达1354只，创近三年新高，合计发行规模突破1万亿元，其中主动权益类基金发行规模达1390亿元，较去年同期的568亿元实现翻倍 [11] - 博时基金建议采取"风格再平衡"的稳健思路，认为A股盈利底已确认，市场短期或将延续窄幅震荡 [11] - 鹏扬基金基金经理指出，可通过深度研究寻找具有长期增长潜力的标的，看好全球化进程中的高端制造业、新消费以及调整较多的创新药等领域 [12] - 中欧基金建议关注"十五五"规划中的安全韧性主题，以及半导体国产替代、AI基建、商业航天与6G基建等中美自主可控题材 [12]

文章核心观点 - 尽管2025年以来A股市场表现强劲，但将时间轴拉长至五年，仍有38%（1019只）的主动权益基金处于亏损状态，凸显了主动管理基金在长期业绩持续性方面面临的挑战 [1][2][3] - 高位加仓、频繁换手与赛道依赖被指为侵蚀基金长期净值的三大主要原因 [1][5][7][8] - 随着上证指数重回4000点，市场关注焦点转向主动权益基金经理如何在新一轮慢牛中为投资者创造持续的超额收益 [1][10][11][12] 市场整体表现 - 2025年以来（截至11月10日）市场主要指数显著上涨：上证指数涨19.42%，深证成指涨27.6%，创业板指涨46.35%，沪深300指数涨18.23% [2] - 同期主动权益基金短期表现优异：4679只基金中正收益比例高达97.45%，33只基金实现翻倍，表现最佳基金年内涨幅超200% [2] - 但长期业绩分化显著：存续超五年的2695只基金中，1676只实现正收益，1019只（占比38%）近五年仍亏损 [3] 长期亏损基金具体情况 - 部分基金亏损幅度巨大：174只基金近五年亏损超30%，其中19只产品亏损幅度超过50% [3] - 具体亏损案例：天治新消费、方正富邦创新动力和富荣价值精选过去五年回报率分别为-65.25%、-62.32%与-61.45% [3] - 高位成立基金回本艰难：在2020年6月30日至11月11日市场攀升期成立的212只基金中，49%至今仍未回本，亏损比例较全市场同期水平高出10% [3] - 头部机构与知名基金经理旗下产品亦未能幸免：例如景顺长城新兴成长近5年亏损32.98%，中欧医疗健康亏损30.17% [4] 导致长期亏损的主要原因 - **高位加仓风险**：近五年收益为负的基金在2020年末与2021年年中的平均股票仓位（84.22%和84.36%）显著高于全市场平均水平（79.83%和78.85%）[5] - **频繁换手操作**：2021年至2024年间，全市场主动权益基金年平均换手率为460.71%，而近五年亏损超30%的基金换手率升至508.45%，亏损超50%的19只基金换手率高达811.5% [7] - **基金经理频繁变动**：例如富荣价值精选自2020年下半年以来已更换六任基金经理，其中四位任职期间未能跑赢业绩比较基准，导致投资策略缺乏连续性 [7] - **赛道依赖与风格漂移**：部分主题基金持仓名不副实，过度依赖传统板块，未能及时转向新兴领域，例如天治新消费混合长期重仓传统消费，年内仍录得3.06%负收益 [8][9] 主动基金管理的新动向与策略展望 - 主动权益基金发行回暖：2025年以来新成立主动权益类基金发行规模达1390亿元，较去年同期568亿元实现翻倍 [11] - 策略上强调"风格再平衡"与深度研究：博时基金指出市场或将延续窄幅震荡，需等待宏观博弈节点；鹏扬基金建议通过产业深度研究寻找扎实业绩的好公司，而非完全排斥主题投资 [11][12] - 具体投资主线聚焦：高端制造业全球化、新消费、创新药、以及"十五五"规划相关的安全韧性领域，如军贸、半导体国产替代、AI基建等 [12]

行业监管新规 - 中国证监会于5月发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，10月31日发布公募基金业绩比较基准相关新规征求意见稿，旨在强化业绩比较基准的约束作用，并将其与基金评价、基金经理绩效薪酬相关联 [1] - 新规有利于提高主动投资纪律性，促进公募基金形成更稳定清晰的投资风格，引导行业回归“受人之托、代客理财”的初心，为资本市场引入更多中长期资金 [1] - 监管部门已初步设定一年过渡期，后续将修订出台薪酬考核相关规则，基金业协会已下发《公募基金业绩比较基准要素库》，包含141个基准指标，以提升基准设定的规范性与可比性 [8][9] 当前市场表现分析 - 截至11月4日，全市场3731只主动权益基金近三年回报率平均跑输业绩基准-7.26%，仅有1262只基金跑赢基准，占比不足34% [2] - 超额收益超过20%的产品有467只，超过50%的有107只，超过100%的“顶尖选手”仅20只 [2] - 部分高超额收益产品实为“基准错配”所致，例如德邦鑫星价值作为灵活配置型基金，其业绩比较基准为一年期银行定期存款利率，但权益仓位超过85% [2] 基金规模与超额收益关系 - 全市场成立满三年的主动权益基金平均规模为30.57亿元，而近三年取得正超额收益的1262只基金平均规模仅为12.38亿元 [5] - 超额收益超过50%的绩优产品平均规模为24.22亿元，明显低于市场整体水平 [5] - 全市场34只成立超三年的百亿级主动权益基金中，仅14只近三年跑赢业绩比较基准，胜率约40% [5] - 5只规模超过200亿元的基金中，仅1只（兴全合润，超额回报8.71%）近三年取得超额回报 [5] 基金经理与公司维度表现 - 过去三年取得正超额的主动权益基金背后共有850位基金经理，其中136位在管规模超过百亿元 [7] - 超额收益前20名基金中，百亿级别的基金经理高达11位，占比过半 [7] - 基金经理平均任职年限为7.12年，而取得正超额收益的基金经理平均任职年限为6.87年，关联不显著 [7] - 易方达基金旗下有49只产品近三年取得正超额，数量居首，富国、嘉实、博时和景顺长城基金紧随其后 [7] 典型案例与评价体系变化 - 宏利周期基金过去三年业绩比较基准涨幅达120.35%，但基金净值近乎零增长，偏离度惊人 [3] - 部分基金如宝盈人工智能（过去三年涨幅67.75%）仍跑输业绩基准18.38%，中欧互联网先锋等基金回报率超50%但也跑输基准 [4] - 另有28只主动权益基金近三年虽未取得正收益，但跑赢业绩比较基准，这些基金多聚焦于医药、新能源、食品饮料等调整较深的板块 [4] - 基金评价机构的工作思路将包含强化基准信息、提高基准对比的权重、强化长周期基准对比等 [11]

文章核心观点 - 国泰海通证券发布基金公司权益类基金绝对收益排行榜，对不同时间维度的基金公司主动权益投资业绩进行总结 [2] - 投资是持久赛，通过10年、5年、3年及2025年前三季度等多个时间维度评估基金公司业绩 [2] - 大中型基金公司在长期业绩上优势明显，凸显投研平台和体系实力的重要性 [12] 十年期业绩表现 - 财通基金以318.00%的平均收益率位列最近十年（2015年10月1日至2025年9月30日）业绩榜首，在88家基金公司中排名第一 [5][6] - 万家基金和银河基金分别以272.77%和240.05%的收益率位列第二和第三 [6] - 大成、华商、华安、诺德、交银施罗德等基金公司最近十年业绩也超过200% [6][7] - 中大型基金公司平均收益显著高于小型公司，10家中型基金公司平均收益为163.76%，13家大型基金公司平均收益为147.66%，65家小型公司平均收益为108.58% [7] - 大型基金公司中华安基金以212.74%的收益率排名第一，交银施罗德和中欧基金分别以202.32%和188.23%的收益率位列第二和第三 [8][9] - 中型基金公司中万家、大成、华商业绩靠前 [10][11] 五年期业绩表现 - 东吴基金成为最近五年（2020年10月1日至2025年9月30日）权益类基金绝对收益榜冠军，平均收益达到161.33%，在141家基金公司中排名第一 [15][17] - 金元顺安基金以126.99%的收益位居第二，华商基金以120.39%的收益位列第三 [16][17] - 中型基金公司平均收益优势明显，最近五年大型、中型、小型基金公司平均收益分别为17.42%、41.11%、27.31% [20] - 最近五年有1家大型、6家小型基金公司的权益类收益为负数，小型基金公司亏损幅度最大超过30% [21] 三年期业绩表现 - 东吴基金在三年期（2022年10月1日至2025年9月30日）绝对收益排名中夺冠，旗下权益类基金平均收益为121.85%，在152家公司中排名第一 [23][25] - 华润元大和德邦基金分别以119.57%和85.28%的平均收益率位列第二和第三 [23][25] - 过去三年仍有12家基金公司旗下主动权益类基金平均收益为负值，多为小型公司 [27] - 大中小型基金公司的平均收益均为正值，10家中型基金公司平均收益为27.20%，129家小型基金公司平均业绩为21.32%，13家大型基金公司平均收益为19.08% [27] 2025年前三季度业绩表现 - 2025年前三季度获得正收益的基金公司有165家，仅一家收益为负 [29] - 凯石基金今年前三季度权益类基金收益率达到106.42%，表现最好 [29][30] - 中航、东吴、红土创新、永赢、德邦基金收益率均超过60% [29][30] - 中小型基金公司表现较好，多家公司今年前三季度收益率超过50% [32]

政策核心内容 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确将基金经理薪酬与长期业绩深度绑定，对管理三年以上产品业绩低于基准超10个百分点的基金经理降薪，显著超过基准的可适度提薪 [2] - 政策旨在解决行业"重规模轻回报"痛点，强化基金经理与投资者利益一致性，引导聚焦长期投资能力建设 [2] 跑输基准基金分析 - 全市场5898只成立满三年的公募基金中，1341只近三年累计收益率低于基准超10个百分点，涉及735位基金经理 [3] - 31只产品跑输基准超50个百分点，典型案例包括摩根中小盘A（跑输127.69个百分点）、嘉实智能汽车（跑输75.47个百分点）、天治新消费（跑输63.19个百分点） [3][4][5] - 广发基金郑澄然、国投瑞银施成、嘉实基金姚志鹏等知名基金经理旗下多只产品跑输基准超50个百分点 [3][5] - 跑输主因包括市场趋势误判、行业配置失衡、标的选择失当及风险管理缺位，例如误判消费医药周期、科技板块配置不足或盲目跟风 [6] 跑赢基准基金分析 - 543只产品近三年收益率超基准10个百分点以上，其中33只超50个百分点 [7] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金表现最佳，收益率194.13%，超基准175.89个百分点；华安纳斯达克100联接A超额收益152.86个百分点 [9] - 北交所主题基金成超额收益集中领域，汇添富、万家、广发、南方旗下相关产品均超基准60个百分点以上 [10] 业绩比较基准调整动态 - 政策推动下，基金公司密集调整业绩基准，如浦银安盛三只债券基金基准改为多资产组合，鹏华普天债券基准调整为短债指数 [11][12] - 年内超100只基金完成基准变更，调整动因包括原基准设计不严谨、适配新规要求及被动优化业绩呈现 [12][13] - 监管要求基准需精准反映风险收益特征，避免单一基准滞后性，并建立动态调整机制与第三方监督 [14]