行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 报告核心观点 - 全球及中国IP玩具市场持续扩张，Z世代是核心消费群体，情感寄托、社交需求和陪伴属性为主要购买动机 [3] - IP是行业核心竞争力，头部企业通过“内容+产品”生态构建实现价值转化，生命周期普遍超过30年 [3] - 行业发展趋势是从单点突破向全产业链布局演进，覆盖上游IP生产与下游渠道以增强风险抵御能力 [3][4] - 看好具备全产业链布局能力或IP矩阵多元化的公司 [4] 一、IP授权玩具市场规模与消费群体 - 2024年全球IP玩具市场规模达5251亿元，同比增长21.7%，预计2029年增至7717亿元，2020-2024年CAGR为9.0% [12] - 2024年中国IP玩具市场规模达756亿元，同比增长29.2%，预计2029年达1675亿元，2024-2029年CAGR为17.2% [13] - Z世代（1995-2009年出生）占中国潮玩消费者超70%，其中25-30岁人群占比38.1%，月收入5001-10000元区间占59.3% [18][19] - 65.2%的IP爱好者愿将超10%可支配收入用于授权产品，63.4%消费者计划在2025年增加潮玩消费 [19] 二、IP核心竞争力与运营策略 - IP分为内容IP（如哈利波特、星球大战）和形象IP（如Hello Kitty、玲娜贝尔），前者依赖叙事，后者依赖视觉符号与运营 [29] - 全球收入最高IP宝可梦累计收入达989亿美元，迪士尼旗下IP占据全球前十中五席 [33][39] - 社交媒体成为IP传播主阵地，2024年微信和小红书IP入驻率分别达25.6%和22.6% [48] - 泡泡玛特通过内部开发、收购、授权等多路径构建IP矩阵，2024年IP总收入超130亿元，同比增长106.9% [41][42] 三、头部企业价值转化路径分析 - 迪士尼通过影视内容创作与收购（如皮克斯、漫威）构建IP矩阵，并拓展主题乐园、流媒体等全生态业务，2024年收入913.6亿美元 [61][72][78][79] - 乐高凭借积木产品力与“IP载体”生态位，联动外部IP并孵化自有叙事，通过全产业链布局实现稳健增长 [3] - 万代南梦宫采取IP与产品协同战略，如《高达》系列通过动画更新驱动模型销售，形成跨媒体生态 [3] - 三丽鸥以轻量级形象IP（如Hello Kitty）为核心，通过授权、主题咖啡厅、虚拟主播等多渠道实现粉丝价值转化 [3] 四、行业发展趋势与投资建议 - 潮玩企业普遍从IP、产品或渠道单点突破向全产业链布局演进，以提升价值转化稳定性 [3][4] - 静态玩偶和可动玩偶是中国市场增长最快品类，2024-2029年CAGR预计分别达23.9%和23.2% [13] - 投资建议聚焦全产业链布局的泡泡玛特、IP零售渠道TOP TOY、乐自天成等，以及IP矩阵多元化的布鲁可 [4]

外贸总体表现 - 前三季度中国货物贸易进出口总值33.61万亿元人民币，同比增长4% [1] - 进出口增速逐季加快，从一季度1.3%、二季度4.5%增长至三季度6%，连续8个季度实现同比增长 [1] - 9月当月外贸增速达8%，创下年内月度新高 [1] 经营主体与市场多元化 - 前三季度有进出口实绩的外贸经营主体首次达到70万家，超过去年全年总量 [1] - 其中61.3万家民营企业活跃在全球贸易市场，成为外贸生力军 [1] - 通过贸易多元化等举措有效对冲外部市场风险，相关产品热销200多个国家和地区 [1][2] 出口结构升级与新动能 - 工业机器人出口规模前三季度增长54.9% [2] - 风力发电机组及零件出口增长23.9% [2] - 出口端高技术产品增长11.9% [3] - 自主品牌产品出口占比逐年提升，出口商品结构持续优化 [2] 产品创新与产业升级 - 中国智造从单一产品向整体解决方案升级，如蓝牙+北斗+5G打造的智能对接系统 [2] - 秋季广交会集中展示35万件智慧产品，包括手术机器人、四足机器狗等 [2] - 制造业转型升级带来新技术新产品竞相涌现，如超级巨轮、掌上终端、具身智能等 [2] 进口趋势与市场需求 - 进口端虽微降0.2%，但降幅持续收窄 [3] - 国内市场对高端商品与技术的需求正在加速回暖 [3] - 进博会将集中展示低空经济、新材料、智慧医疗等领域的全球前沿成果 [3] 平台作用与双向循环 - 广交会与进博会分别作为中国智造出海窗口和全球好物入华门户 [3] - 一出一进展现中国产业升级底气和超大规模市场活力 [3] - 国内国际双循环的双向开放格局更加坚实 [3]

外贸总体表现 - 前三季度货物贸易进出口总值33.61万亿元，同比增长4% [1] - 进出口增速逐季加快，从一季度1.3%、二季度4.5%增长至三季度6%，连续8个季度同比增长 [1] - 9月当月外贸以8%的增速创下年内月度新高 [2] 经营主体与市场布局 - 前三季度有进出口实绩的外贸经营主体首次达到70万家，已超去年全年总量 [2] - 其中61.3万家民营企业活跃在全球贸易市场 [2] - 通过贸易多元化等举措有效对冲外部市场风险 [2] 出口产品结构升级 - 工业机器人出口规模增长54.9% [2] - “新三样”等风力发电机组及零件出口增长23.9% [2] - 盲盒公仔等国货“潮品”热销200多个国家和地区 [2] - 出口端高技术产品增长11.9% [3] - 自主品牌产品出口占比逐年提升，出口商品结构持续优化 [2] 产业升级与创新动能 - 中国智造从单一产品向“技术+服务+生态”的整体解决方案升级 [3] - 秋季广交会集中展示35万件智慧产品，如手术机器人、四足机器狗和123米长风电“海上巨翼” [3] - “蓝牙+北斗+5G”智能对接系统提升全球采购效率 [3] 进口需求与市场活力 - 进口端虽微降0.2%，但降幅持续收窄 [3] - 国内市场对高端商品与技术的需求正在加速回暖 [3] - 进博会将展示低空经济、新材料、智慧医疗等全球前沿成果 [3] 核心优势与长期趋势 - 超大规模市场与完整产业体系的优势突出 [1][4] - 进出口保持强劲韧性和活力，为高质量实现全年外贸目标提供支撑 [1][4] - 长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [1][4]

外贸总体表现 - 2025年前三季度中国货物贸易进出口总额33.61万亿元，同比增长4%，增速较前8个月加快0.5个百分点[2] - 行业展现出较强的发展韧性，在全球化进程遭遇逆风逆流的背景下顶住压力[2] 外贸发展特点：有底气 - 产业规模大、工业门类全、配套能力强，是全球产业链供应链的关键一环[3] - 与新兴市场和发展中国家贸易纽带紧密，东盟已连续8年是农产品第一大贸易伙伴[3] - 前三季度自东盟进口农产品增长15.3%，占农产品进口总值19.1%[3] - 通过中老铁路进口的水果增长37.8%[3] - 对东盟出口的柑橘、莴笋等农产品实现较快增长[3] 外贸发展特点：有朝气 - 新质生产力发展推动出口产品结构优化创新[3] - 出口一座价值近150亿元的液化天然气生产平台，年产能可支撑千万人口城市居民生活用气[4] - 出口工业机器人增长54.9%[4] - 龙舟、木雕、剪纸等非遗产品加入潮流元素，在海外广受欢迎[4] 外贸发展特点：有锐气 - 国货潮品异军突起，前三季度出口节日用品、玩偶、动物造型玩具超500亿元，销往全球200多个国家和地区[2][4] - 国潮花灯、竹编小玉兔、盲盒公仔、模型手办等融合文化内涵和品牌价值的中国原创IP潮玩在海外受欢迎[4] - 玩具企业借助3D打印技术将新品开发周期从15天压缩至3天[4] 行业前景与活动 - 第八届中国国际进口博览会将于下月在上海举办，家庭陪伴机器人等硬核科技产品将首发首秀[4] - 行业作为维护全球产业链供应链稳定畅通的重要力量，为全球经济稳定与发展贡献中国力量[5]

行业整体表现 - 2025年前三季度中国出口节日用品、玩偶、动物造型玩具超过500亿元，销往全球200多个国家和地区[1] - 全球潮玩市场规模从2015年的87亿元增长至2024年的448亿元，年复合增长率接近23%[4] - 北美、欧洲和中国已成为全球前三大潮玩市场，东南亚、东欧等新兴市场增速不断加快[4] 核心竞争力与产业升级 - 行业核心竞争力从代工制造转向IP价值，IP成为构建情感共鸣和驱动消费的关键[2][3] - 玩具企业借助3D打印技术将新品开发周期从15天压缩到3天，实现从规模领跑到实力领先[2] - 头部企业通过影视、游戏等跨界联动延伸IP生命周期，进行“文化+产业”的生态化布局[3] 企业出海战略与业绩 - 泡泡玛特2025年上半年海外市场营收达55.9亿元，占总营收比重提升至40.3%[4] - 泡泡玛特美洲市场营收同比暴增1142.3%，门店数量从10家扩张至41家，线上渠道增速达1977.4%[4] - 中国布鲁可控股有限公司2025年上半年海外市场收入同比增长898.6%至1.11亿元[4] - 泡泡玛特已在全球18个国家落地571家门店，并持续在英国、印尼等地开设新店[4] - 名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY计划在海外5至6个国家开设门店[4]

外贸总体表现 - 前三季度中国货物贸易进出口总值33.61万亿元人民币，同比增长4%，增速较前8个月加快0.5个百分点 [1] - 进出口增速逐季提升，一季度增长1.3%，二季度增长4.5%，三季度增长6%，连续8个季度实现同比增长 [2] - 9月当月进出口4.04万亿元，同比增长8%，增速创年内单月新高 [2] 出口表现与结构 - 前三季度出口19.95万亿元人民币，同比增长7.1%，连续8个季度保持增长 [2] - 出口高技术产品同比增长11.9%，对同期整体出口增长贡献率超三成 [3][7] - 工业机器人出口增长54.9%，风电等绿色产品及“新三样”产品出口增速均达两位数 [3][7] - 国潮花灯、盲盒公仔等国货潮品销往全球200多个国家和地区 [3][7] 进口表现与内需 - 前三季度进口同比下降0.2%，但降幅相比前8个月收窄1个百分点，显示国内需求正在改善 [2] 贸易伙伴与市场多元化 - 前三季度对共建“一带一路”国家进出口17.37万亿元，同比增长6.2%，占进出口总值的51.7% [6] - 对东盟、拉美、非洲、中亚进出口分别增长9.6%、3.9%、19.5%和16.7% [6][7] - 对亚太经合组织其他经济体进出口增长2% [6] - 今年前7个月，中国是全球166个国家和地区的前三大贸易伙伴，较去年同期增加14个 [6][7] 外贸主体与区域贡献 - 有进出口实绩的外贸经营主体首次达到70万家，超过去年全年总量 [5] - 民营企业进出口19.16万亿元，同比增长7.8%，连续22个季度同比增长，占外贸总值比重达57% [7] - 广东、江苏、浙江、上海、山东5省市进出口合计增长5.2%，对全国进出口增长贡献超八成 [2] 贸易新业态 - 前三季度跨境电商进出口约2.06万亿元，增长6.4% [4] - 上半年跨境电商进出口1.37万亿元，同比增长10.3%，占同期进出口总值的6.3% [4] - 跨境电商出口商品主要为服饰鞋包、珠宝配饰、数码产品及家用办公电器 [3] 国际地位与竞争力 - 今年前7个月，中国进出口占全球货物贸易总值比重为11.8%，保持全球货物贸易第一大国地位 [2]

外贸总体表现 - 前三季度中国货物贸易进出口总值达33.61万亿元人民币，同比增长4%，其中出口19.95万亿元，增长7.1%，进口13.66万亿元，下降0.2% [2] - 9月当月进出口总值4.04万亿元，增长8% [2] - 出口、进口已连续4个月同比实现双增长 [4] - 中国继续保持全球第一大货物贸易国地位，前7个月进出口占全球货物贸易总值的11.8% [4] 高技术产品出口 - 工业机器人出口表现突出，前三季度出口增长54.9% [1] - 风力发电机组及零件出口增长23.9% [1] - 高技术产品出海跑出加速度，彰显货物贸易蓬勃活力 [1] 国货潮品与文化产品出口 - 国货潮品成为全球爆款，前三季度出口节日用品、玩偶和动物造型玩具总额超过500亿元，销往全球200多个国家和地区 [2] - 盲盒公仔、模型手办等融合文化内涵与品牌价值的中国原创IP潮玩在海外市场受到欢迎 [3] - 玩具企业借助3D打印技术将新品开发周期从15天压缩至3天，实现从规模领先到实力领先 [3] 外贸主体与市场多元化 - 前三季度有进出口实绩的外贸企业达70万家，同比增加5.2万家，其中民营企业61.3万家，进出口19.16万亿元，增长7.8% [3] - 外商投资企业8万家，进出口9.82万亿元，增长3.1% [3] - 中国外贸朋友圈不断扩大，前7个月是全球166个国家和地区的前三大贸易伙伴，比去年同期增加14个 [3] - 对上合组织其他成员国进出口2.75万亿元，同比增长2.4%，规模创历史同期新高 [1] 区域外贸表现 - 外贸大省继续发挥重要作用，广东、江苏、浙江、上海、山东5省市前三季度进出口合计增长5.2%，对全国进出口增长贡献超过八成 [4] - 前往浙江义乌采购、创业的上合国家客商超过10万人次，同比增加逾1万人次 [1] 跨境电商发展 - 跨境电商进出口持续增长，前三季度约2.06万亿元，增长6.4%，其中出口约1.63万亿元，增长6.6%，进口约4255.4亿元，增长5.9% [5] - 上半年跨境电商进出口1.37万亿元，同比增长10.3%，占同期进出口总值的6.3% [5] - 跨境电商出口以服饰鞋包、珠宝配饰、数码产品、家电及办公设备为主，进口以美妆洗护、食品生鲜、医药保健品及医疗器械为主 [5] - 海关推广先查验后装运试点，完善跨关区退货流程，支持跨境电商+中欧班列等物流模式创新 [5]

行业整体表现 - 2025年前三季度，中国出口节日用品、玩偶、动物造型玩具超过500亿元，销往全球200多个国家和地区 [1] - 全球潮玩市场规模从2015年的87亿元增长至2024年的448亿元，年复合增长率接近23% [4] - 北美、欧洲和中国已成为全球前三大潮玩市场，东南亚、东欧等新兴市场增速不断加快 [4] 核心竞争力转变 - 行业核心竞争力从代工贴牌转向IP构建，IP价值超越单纯形象符号，能构建情感共鸣并将文化内涵转化为消费驱动力 [2][3] - 企业通过3D打印等技术将新品开发周期从15天压缩至3天，实现从规模领跑到实力领先 [2] - 头部企业正通过影视、游戏等跨界联动延伸IP生命周期，进行“文化+产业”的生态化布局 [3] 企业出海战略与业绩 - 泡泡玛特2025年上半年海外市场营收达55.9亿元，占总营收比重提升至40.3%，美洲市场营收同比暴增1142.3% [4] - 泡泡玛特门店数量从10家扩张至41家，线上渠道增速达1977.4%，截至6月底已在全球18个国家落地571家门店 [4] - 中国布鲁可控股有限公司2025年上半年海外市场收入同比增长898.6%至1.11亿元 [4] - 名创优品旗下潮玩品牌TOPTOY计划在海外5至6个国家开设门店 [4] - 泡泡玛特与卢浮宫联名产品及新加坡鱼尾狮版LABUBU出现“一娃难求”的抢购现象 [2] 知识产权保护 - 今年以来全国海关已拦截涉嫌侵权的LABUBU产品183万件 [5] - 行业观点认为需通过法律注册与持续创新构建文化认同护城河，以保护IP长效增值 [6]

外贸整体表现 - 2025年前三季度货物贸易进出口总额33.61万亿元，同比增长4%，增速较前8个月加快0.5个百分点 [1] - 进出口连续8个季度实现同比增长，季度增速逐季加快，从一季度1.3%、二季度4.5%提升至三季度6% [2] - 三个季度进出口规模均保持在10万亿元以上的历史较高水平 [2] - 9月当月进出口4.04万亿元，同比增长8%，创年内单月新高，出口和进口连续4个月实现同比双增长 [2] 出口与进口分析 - 前三季度出口额19.95万亿元，同比增长7.1%，连续8个季度保持增长 [2] - 前三季度进口额13.66万亿元，同比下降0.2%，但降幅较前8个月收窄1个百分点，显示国内需求改善 [2] 增长驱动力与结构优化 - 出口高技术产品同比增长11.9%，对整体出口增长贡献率超过30%，其中工业机器人出口增长54.9% [3] - 民营企业进出口表现突出，前三季度有进出口实绩的民营企业61.3万家，进出口额19.16万亿元，同比增长7.8% [3] - 民营企业进出口连续22个季度同比增长，占外贸总值比重达57%，较去年同期提升2个百分点，保持第一大外贸主体地位 [3] 国际市场拓展 - 中国是全球166个国家和地区的前三大贸易伙伴，较去年同期增加14个 [3] - 前三季度对东盟、拉美、非洲、中亚进出口分别增长9.6%、3.9%、19.5%和16.7% [3] - 新增135种农食产品准入，涉及50个国家和地区 [3]

外贸总体表现 - 2025年前三季度中国货物贸易进出口总值33.61万亿元，同比增长4%，增速较前8个月加快0.5个百分点 [1] - 进出口已连续8个季度实现同比增长，三个季度进出口规模均保持在10万亿元以上的历史较高水平 [5] - 9月当月进出口4.04万亿元，同比增长8%，增速创年内单月新高，出口和进口连续4个月同比双增长 [5] 出口与进口分析 - 前三季度出口19.95万亿元，同比增速达到7.1%，连续8个季度保持增长 [5] - 前三季度进口13.66万亿元，同比下降0.2%，但降幅相比前8个月收窄1个百分点，显示国内需求正在改善 [5] 增长驱动力与结构优化 - 出口高技术产品同比增长11.9%，对同期整体出口增长贡献率超三成，其中工业机器人增长54.9% [6] - 有进出口实绩的民营企业61.3万家，进出口19.16万亿元，同比增长7.8%，连续22个季度同比增长 [6] - 民营企业进出口占外贸总值比重达57%，较去年同期提升2个百分点，继续保持第一大外贸主体地位 [6] 国际市场拓展 - 对东盟、拉美、非洲、中亚等地区进出口分别增长9.6%、3.9%、19.5%和16.7% [6] - 国际数据显示，前7个月中国是全球166个国家和地区的前三大贸易伙伴，较去年同期增加14个 [6] - 前三季度新增135种农食产品的准入，涉及50个国家和地区 [6]