江苏体育用品出口表现 - 2023年1-5月江苏体育用品及设备出口额达68亿元 同比增长7 8% [1] - 南京金豹运动器具实业有限公司足球出口额同比增长36% 产品销往欧美 东南亚 大洋洲等地 客户包括超级碗 NBA及欧洲三大足球俱乐部 [1] - 南通凯旋体育用品有限公司1-5月足球 排球 篮球等产品出口额超900万元 覆盖18个国家和地区 海外销量占比达80% [1] 企业智能化与产品创新 - 南通铁人运动用品有限公司通过智能化生产模式整合研发 销售 采购环节 持有近900项国家专利 产品线覆盖跑步机 划船机 瑜伽垫等 [2] - 镇江航燕体育用品有限公司采用智能审核+自助打印原产地证模式 前4个月出口澳大利亚产品享惠超28万元 订单排至7月 [2] - 南通凯旋体育用品有限公司引入高弹性 耐老化环保材料提升竞争力 南通铁人每周处理30-40批紧急订单 通关时效最快8小时 [1][2] 国际赛事与市场拓展 - 江苏金陵体育器材股份有限公司业务覆盖体育器材 场馆建设 赛事保障 服务奥运会 世锦赛等国际赛事 客户遍及80余国 [3] - 南京金豹运动器具实业有限公司专业生产体育用球20余年 南通凯旋体育与国际运动品牌长期合作 [1] - 镇江航燕体育用品有限公司羽毛球 球拍等轻量化装备出口增速显著 尤其对澳大利亚订单增长明显 [2]

纪要涉及的行业 债券行业 纪要提到的核心观点和论据 利率走势及影响因素 - **利率下行因素**：资金利率宽松或降息预期，央行已两次买断式逆回购稳定市场预期，资金预计平稳跨进 7 月初，二季度已降息 10 个基点，全年经济需宽货币支持，下半年或三季度有进一步降息可能；大行在二级市场大量买入短债或预示央行重启买债操作，会导致利率下行[1][3]。 - **利率上行因素**：后面两周存单到期量较大，但央行预期管理良好，对整体利率影响不明显；中美谈判结果向好可能提高市场风险偏好，影响幅度预计 2 - 3 个基点[4][5]。 - **利率下行空间评估**：若央行重启买债，短端国债可能向 1.1%运行，10 年期国债可能突破 1.6%并向 1.5%靠拢，但具体能否达到还需观察市场交易强跑情况和最低点位[6]。 全年经济和货币政策预测 全年经济需宽货币支持，2025 年下半年尤其是三季度央行可能进一步降息；政府国债供给压力较大，全年存在央行动作期待，如重启买入国债投放基础货币以应对供给压力并稳定市场预期[1][8]。 投资策略 - **未来两三个月**：债券利率下行概率较高，建议采取偏多思路；若预期央行买债，3 到 5 年子弹型债券更具优势；若无此预期，采取震荡偏强策略，偏好票息或利差压缩[1][9]。 - **组合策略**：当前收益率曲线形态较平坦，子弹型和哑铃型组合套息区别不大，一般推荐哑铃型，若有曲线形态变化子弹型更具优势；资金利率未来可能下行时，6 月底 7 月初建议持有长久期信用债[10][11]。 - **不同仓位决策**：久期不高且 6 月初行情踏空的组合，小调整时加仓，根据是否认可央行买债逻辑选择哑铃型或 3 到 5 年子弹型；久期较高且已获利的组合，根据是否交易央行买债预期决定是否继续持有或调整仓位[12]。 - **票息或利差压缩策略**：长信用、长久期信用债持有确定性较高，债市偏震荡时可拿部分仓位持有；不宜选 10 年国债和短信用产品，建议关注长久期信用产品[13]。 - **策略转换**：不建议将已盈利的哑铃型策略转换为子弹型策略，可考虑短信用加长利率和少量长信用组合，适当增加长信用[14]。 各类债券选择 - **长信用策略**：逻辑稳健，震荡偏强，有信用利差压缩空间，建议选择流动性好、成交量高的个券，如 8 年期中票及 6 年和 10 年期二级资本债[15]。 - **地方债**：地方债与国债利差可能不再进一步压缩，三季度交易属性可能下降，配置可不关注节奏，交易建议 6 月底至 7 月初适当减少仓位[16][17]。 - **国开行及国开贴现券**：国开行 210 存量规模高、定价合理可交易；若 215 发行后收益率比 210 低 3 - 4 个基点以上，可考虑持有 210；250,011 存量规模达 340 亿左右，下次新十年国开发行前可继续交易[18]。 - **国债**：十年期国债 250,011 可短时间交易，但赔率有限；九年左右期限如 2,411 和 2,417 风险收益比好；30 年期国债如 2,323 和 2,522 利差约 5 个基点可考虑[19]。 - **活跃券**：10 年国开债和 30 年国债活跃券赔率合理、流动性良好可交易，但需关注换券预期和流动性溢价变化[21]。 - **长端和中短端利率债**：长端 20 年和 30 年老国债赔率好可作底仓；中短端加久期可尝试 4 年左右利率债；怀疑央行买债逻辑可采用哑铃型久期策略[22][23]。 - **浮息债与固息债**：浮息债定价合理，但未来短端利率下行时未必跑赢固息，普通货币基金或普通债基不太建议选浮息，货币基金一级发行时可积极参与[24]。 - **国债期货**：目前价格偏贵但有对冲价值，组合偏向票息可做空对应期限国债期货获取票息收益；6 月可考虑买入两年或五年国债期货，如 2,512 合约[25]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 财政部计划 7 月 14 日和 8 月 22 日发行 30 年特别国债，发行频率低且时间间隔短，新券可能不会成为主力券，2,323 与 25 特 2 的利差短期内维持现状，七月中旬可能因换券预期交易略微压缩[20]。 - 活跃券赔率常变化，投资者可关注每周汇报了解最新情况[21]。

纪要涉及的行业或公司 债券行业 纪要提到的核心观点和论据 - **市场表现与投资时机**：当前债券市场表现强劲，资金利率宽松，隔夜利率降至 1.4 以下，七天资金利率接近 1.5，信用和长端利率大概率下行，但本周存单到期压力大，短端存单利率可能波动，建议投资者在 6 月初国债收益率曲线未拉起时可承受波动操作，已赚取收益且仓位不低则偏向躺平操作[2] - **利率走势与影响因素**：未来两三个月利率下行概率大，10 年国债利率或探底 1.6%，央行买债或年内第二次降息可能推动利率进一步下行，需关注央行操作和资金面情况[1][3] - **投资组合选择**：根据央行操作和资金面选择投资组合，看好央行买债或资金宽松可选子弹型组合，追求灵活性可选哑铃型组合；当前平坦收益率曲线下，哑铃型组合更具灵活性和性价比，建议公募基金采用；央行购债导致曲线变陡时应集中购买三至五年期国开债[1][4][6] - **长信用债券投资**：可继续持有 5 年以上长信用债券，但需注意其流动性差和久期高问题，建议选择凸点位置适量买入，关注流动性好的个券；可通过购买信用债 ETF 或相关基金规避流动性问题[10][11][12] - **地方政府专项债投资**：除基于利差配置外，可在黑龙江、吉林、辽宁、云南、贵州、内蒙古和天津等地区 5 到 7 年的一般地方政府专项债凸点位置寻找性价比高的投资机会[13] - **具体交易策略** - **十年期国开行金融工具**：可考虑做 205 与 210 之间 5 个基点利差交易，老券交易相对赔率更好[14] - **十年国库券**：2504 与 2511 之间 3 到 4 个基点利差定价合理[14] - **10 年期国债**：交易推荐选择 250011 券种，其流动性好；2024 年发行的 10 年期国债高票息特点突出，考虑免税效应后更明显[15] - **30 年期和 50 年期国债**：30 年期推荐 25 特过 02 作为主力券，老券赔率更具优势；50 年期国债若已持有，未来下行可考虑止盈[16] - **中端和短端期限债券**：中端关注 240203、240208 和 240014；短端 LPR 浮息债不建议追涨，可继续持有等待降息预期回落；货币基金可考虑 LPR 浮息债或 DR007 浮息债[17] - **国债期货市场**：国债期货定价偏贵但尚属合理，做多反弹可选 2509 合约；可采取信用空头对冲策略；曲线交易根据资金宽松或央行买入情况操作[18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 4 万多亿存单到期量规模较大，可能导致市场波动[8] - 十年期国开行金融机构发行的政策性金融工具主力线 210 发行量已达 3340 亿，预计 6 月底或 6 月下旬发 215[14]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：利率风格组合 - **模型构建思路**：通过配置80%利率债和20%信用债构建组合，利率债部分采用10年期国债，信用债部分配置20%的超长债（10年期AA+产业债）[13] - **模型具体构建过程**： - 利率债配置：10年期国债×80% - 信用债配置：10年期AA+产业债×20% - 子策略分类： - 子弹型：1年AAA同业存单×16%或3年期AA+城投债×16% - 下沉型：1年AA+同业存单×16%或3年期AA+二级资本债×16% - 久期策略：4年期AA+城投债×16%或4年期AAA-二级资本债×16% - 超长型：10年期AA+城投债×16%或10年期AAA-二级资本债×16%[45] 2. **模型名称**：信用风格组合 - **模型构建思路**：与利率风格相反，配置20%利率债和80%信用债，信用债部分包含城投债、二级资本债等品种[13] - **模型具体构建过程**： - 利率债配置：10年期国债×20% - 信用债配置： - 子弹型：3年期AA+城投债×64%或3年期AAA-二级资本债×64% - 下沉型：1年AA-城投债×64%或3年期AA+二级资本债×64% - 哑铃型：1年期AA+城投债×32% + 10年期AA+城投债×32% - 超长型：10年期AA+产业债×80%[45] 模型的回测效果 1. **利率风格组合**： - 年度累计综合收益：二级超长型1.05%、产业超长型1.03%、存单子弹型0.98%[12] - 周度收益：二级超长型0.19%、产业超长型0.19%[16] 2. **信用风格组合**： - 年度累计综合收益：城投短端下沉1.04%、城投久期0.96%、二级债子弹型0.87%[15] - 周度收益：二级超长型0.23%、产业超长型0.21%[16] - 票息收益：城投短端下沉0.039%、二级债久期策略年化收益<2%[28][31] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：票息收益因子 - **因子构建思路**：基于债券期初估值收益和持有时长计算票息贡献[13] - **因子具体构建过程**： $$票息收益 = 期初估值收益率 \times 持有时长$$ - 持有时长按周或月为单位[13] 2. **因子名称**：超额收益因子 - **因子构建思路**：以基准组合（如3年期AA+城投子弹型）为参照，计算策略组合收益偏离[36] - **因子具体构建过程**： $$超额收益 = 策略组合收益 - 基准组合收益$$ - 基准组合配置：10年期国债×20% + 3年期AA+城投债×64% + 10年期AA+产业债×16%[36] 因子的回测效果 1. **票息收益因子**： - 城投短端下沉周度票息0.039%，波动率低位[28] - 二级债久期策略票息贡献占比约20%[31] 2. **超额收益因子**： - 城投久期策略近四周累计超额11.3bp，哑铃型10.8bp[33] - 短端策略：存单子弹型超额1.9bp（基准=1年城投子弹型）[37] - 超长端策略：产业超长型超额接近15bp（基准=7年城投子弹型）[47]

健身房里，心急想要露出马甲线的年轻人，疯狂举铁、爬坡，开启低卡饮食。而努力的身影里，还有一群头发花白的健身老炮。 他们是碾压"脆皮年轻人"的硬核老人，个个都是卧虎藏龙的民间高手—— 人不是年轻才快乐，而是快乐才年轻。 文 ｜ Zoey 来源｜ 视觉志（ID: iiidaily） 封面来源 ｜ Pixabay "撸铁"的风，还是吹向了老年人。 气温渐暖，春意盎然，人们纷纷脱下厚重外套，换起轻便春装。 以下文章来源于视觉志 ，作者Zoey 视觉志 . 看见新生活 73岁老大爷举60公斤哑铃推胸不在话下，80岁奶奶引体向上练得游刃有余，60多岁保洁大爷，动作标准地硬拉120斤杠铃。 大爷大妈纷纷从公园、小区、广场转战健身房，开启新一轮撸铁热潮，成为健身房里的最狠卷王。 越来越多老年人涌入健身房"撸铁" 增肌，老年人卷出新高度 今年春天，肌肉成了这届老年人的时尚单品。 如果仔细看，会发现健身房里多了一些70多岁的老男孩，他们力量惊人，小伙见了都得喊声"哥"，这自律的劲头，让人佩服得五体投地。 大爷们手臂上清晰可见的肌肉纹路，无时无刻不在激起年轻人再加练30分钟的决心。 图源@Y . Z 大爷身穿"全国统一"款遛弯背心 ...

编者按 "Swing with me！（跟着我一起摇摆）"TikTok Shop直播间内，扎着高马尾、热情四溢的外国主播正在 展示飞尔智能的一台卷腹机，只见她一边收腹提腿，一边忙不迭地向观众介绍产品特点和使用效果。 这是飞尔智能海外直播间的常态，飞尔智能深耕运动健身，主攻跨境电商，产品包括卷腹机、踏步机、 椭圆机、哑铃等家用运动设备，卷腹机、甩脂机两款热门单品的销售额分别超过200万美金和1000万美 金，直播间常登健身器械类目的TOP1。 尽管"履历"如此优秀，面对近期国际经贸环境的不确定性，飞尔智能负责人王龙飞敏锐地嗅到了"危 机"，"北美市场的订单占到我们总量的80%，我们必须做好多手准备，才能长远发展。"王龙飞说。 从"中国制造"到惊艳海外 从"健身器械"到直播爆款 飞尔智能起家于"中国小商品城（600415）"义乌，2011年正好赶上了第一批国内电商热潮，通过四年的 经营，在多个电商平台稳登健身器械类目销量第一。 到了2016年，中国制造跨境出海，已经成了很多从业者的共识。飞尔也乘着这趟"东风"，大胆探索，布 局跨境电商。随着市场的开拓，公司规模也逐渐扩大，接连在深圳、杭州成立跨境总部和研发设计公 ...

政策推动与行业趋势 - 商务部等12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》，重点任务包括丰富健身运动消费场景、加快运动用品制造业转型升级、强化科技赋能和智能应用 [1] - 智能健身器材正成为行业新趋势，传统器材通过加装二维码和智能传感器实现升级 [1] - 体育比赛带货模式已涉及金额数千万元，预计将成为有前景的体育消费形式 [7] 智能健身产品创新 - 大型智能健身器材（如动感单车、划船机）已进驻公园和商业街区，支持扫码接入虚拟赛事系统 [1][5] - 便携式智能设备（智能哑铃、智能跳绳、体脂秤、筋膜枪）成为新热点，具备家庭化、趣味化特征 [12][15] - 智能哑铃搭载高精度传感器可记录运动细节，并接入应用程序提供个性化课程 [13] - 智能跳绳采用无绳设计解决噪音问题，体脂秤和筋膜枪满足运动后监测与放松需求 [15] 虚拟赛事与互动场景 - 虚拟体育赛事系统支持划船、骑车、射箭等场景，可容纳全国上万名运动员实时对战 [9][11] - 商家通过联名赛、排名赛吸引用户，提供代金券、优惠券等奖励促进消费 [3][5] - 智慧铁三（动感单车、划船机、跑步机）系统已协办北京市虚拟体育运动会 [11] 技术演进与用户体验 - 数字健身1.0阶段实现数据采集和统计分析，3.0阶段将增强趣味性、互动性和专业性 [20] - 监测设备可实时追踪心率、脉搏、血糖等指标，为用户定制健身课程 [16] - 行业正从单一器材向一站式健康管理平台转型，实现数据化与智能化 [18]

以下文章来源于真故研究室 ，作者梁湘 真故研究室 . 真问题，更商业 雷军又健身打卡了。 文 ｜ 梁湘 编辑 ｜ 龚正 来源｜ 真故研究室（ID：zhengulab） 封面来源 ｜ Pixabay 雷军又健身打卡了。 3月3日早上7：08，很多打工人还在睡梦中时，雷军已经晒出2025年第31次健身的微博。自年前立下100次打卡Flag后，时间进度16%，完成率已然 31%。 图源： 左： 爱动健身 右： 乐刻健 身 显而易见， 健身团课 是"爱动健身"的主打业务之一，而这恰恰是"乐刻健身"的金字招牌。 2015年，理工男韩伟开创了"乐刻运动"，以"健身平权"为口号，与莱美合作，将健身团操作为核心业务。无论是拉新、留存，还是在社交媒体上提高品 牌力，健身团课几乎已经与"乐刻健身"深度绑定。 截至2025年3月，"乐刻健身"在全国已经开设了1700家门店，健身团课在其中功不可没。而同样以健身团课为切入口的"爱动健身"，虽然目前影响力还 在蓄积，但可能能让喊出"百城万店计划"的"乐刻健身"捏上一把汗。 事实上，小米在 健身行业的投资 ，绝非一个"爱动健身"APP这么简单。这些年来，小米以及顺为资本，先后投资过悦动圈 ...