大成基金今年以来（截至11月2日）收益率为15.35%，在188家机构中排名87位。其中，公司旗下股票 型基金平均收益为25.44%，业内排名85位；混合型基金平均收益率为21.67%，排名117位。 三季报显示，公司首席权益投资官徐彦在管产品完成建仓。此前，因旗下新基金在"牛市零建仓"，老将 徐彦被投资人吐槽踏空"牛市"行情。这只引发争议的新基金是今年3月成立的大成兴远启航混合，根据 三季报，至三季度末，该基金的权益资产全部配置了股票，占基金总资产的60.89%，刚好符合偏股混 合型基金最低六成权益仓位的要求。 【深圳商报讯】（记者 詹钰叶）此前在"熊市"期间收益第一的大成基金似乎没能赶上"牛市"节奏，权 益产品年内收益靠后。公司老将徐彦被市场吐槽踏空本轮"牛市"，他在管新基日前完成建仓，半数以上 产品收益跑输同期基准。 国泰海通证券的统计显示，在2023年至2024年的"熊市"期间，大成基金凭借7.99%的主动权益绝对收 益，在24家大中型公募中高居第一。然而，今年初至9月底，公司主动权益收益在同类基金中排名倒数 第二，超额收益垫底。 ...

大成兴远启航混合基金建仓情况 - 大成兴远启航混合基金在三季度内完成建仓，其股票资产占基金总资产的比例为60.89%，仅略高于偏股混合型基金60%的最低权益仓位要求 [1][2] - 基金经理徐彦在季报中表示选股策略是寻找有安全边际的个股 [1] - 该基金未配置债券资产，而是将33.23%的资产配置于银行存款和结算备付金 [2] 基金经理徐彦的投资策略与持仓 - 徐彦管理的基金重仓股配置风格一致，常见标的包括康弘药业、中国海油、普洛药业、久立特材、中国移动、长春高新等，很少配置热门个股 [1][2] - 徐彦在三季度减持了康弘药业、华勤技术、中兴通讯等个股，新进重仓或加仓了久立特材、中国海油、安图生物、安井食品 [3] - 徐彦提及规模较小的在管基金因份额增加（如大成竞争优势规模增长41.25亿元至54.43亿元）而提高了操作难度，新基金建仓难度更大 [1][2][3] 基金经理徐彦的管理规模与业绩 - 截至三季度末，徐彦管理的8只基金总规模连续第三个季度增长，达到214.62亿元 [3] - 徐彦管理的偏股混合型基金在三季度的业绩表现未达同类基金业绩中位数23.17% [3] - 从长期业绩看，徐彦近三年的业绩表现达到46.98%，超过沪深300指数同期收益率10个百分点以上 [4]

市场表现 - 6月以来A股市场上扬 沪指创近十年新高 一度达3892.74点 先后突破3400-3800点共5个关口 [3] - 主动权益类基金平均收益率达27.13% 5487只基金中45只收益率翻倍 233只收益率不足5% [7][8] - 中欧信息科技混合A/C收益率达92.65% 跑赢同类平均70.99个百分点 景顺长城等多只基金收益率超60% [3] 建仓策略差异 - 114只2025年1-3月成立的主动权益类基金中74只二季度末权益仓位超80% [3] - 大成兴远启航混合建仓缓慢 截至6月30日股票仓位仅0.72% 重仓安图生物和美团-W 成立至9月10日A/C份额收益率为-0.06%和-0.36% [4] - 广发产业甄选混合权益仓位18.68% 融通品质优选混合19.7% 6月以来收益率分别跑输同类平均超17个百分点和21个百分点 [5] - 建仓缓慢反映基金经理注重安全边际 等待低估标的 可控制波动但可能踏空行情 [5] 持仓策略偏差 - 方正富邦鑫益一年定开混合A/C收益率仅5.15%和4.98% 跑输同类平均21.87和22.03个百分点 二季度末权益仓位30.21% [6] - 申万菱信行业精选混合A/C收益率跌7.12%和7.02% 重仓板块与市场上涨主线背离 [7] - 西部利得策略优选混合A/C跌逾6% 重点配置稳增长、资源品和科技成长方向 [8] - 东方阿尔法招阳混合跌逾5% 重仓军工等特种高端制造业 [8] - 中邮核心成长混合收益率-3.97% 重点配置国央企红利资产 [8] - 收益率不佳产品多集中在传统消费、红利等赛道 [8] 行业展望 - 权益市场后续投资机会仍较可观 美联储降息预期可能带动新一轮行情 [8] - 市场轮动较快时更考验基金经理建仓和持仓策略能力 [3][8] - 公募基金未来将更注重持仓结构优化和风险控制 寻找高安全边际标的 [9]

市场整体表现 - 6月以来A股市场上扬，沪指上攻至3892.74点，创近十年新高，先后突破3400至3800点共5个关口 [3] - 主动权益类基金平均收益率表现强劲，普通股票型基金和偏股混合型基金6月以来平均收益率达27.13%，5487只基金中有45只收益率实现翻倍 [7] - 市场行情火热下，仍有233只基金收益率不足5%，少数产品收益率为负，跑输同类平均超20个百分点 [7] 新基金建仓策略与表现 - 大成兴远启航混合自3月11日成立至9月10日，A/C份额收益率仅为-0.06%和-0.36%，净值涨跌幅多在0.02个百分点以内，截至6月30日股票仓位仅占基金总资产的0.72% [4] - 截至二季度末，2025年1-3月成立的114只主动权益类基金中，有74只基金权益投资比例超过80% [3] - 广发产业甄选混合和融通品质优选混合中报权益投资比例分别为18.68%和19.7%，6月以来收益率跑输同类平均超17个百分点和21个百分点 [5] 绩优基金表现 - 中欧信息科技混合A/C在6月以来收益率达92.65%，大幅跑赢同类基金平均收益率70.99个百分点 [3] - 景顺长城智能生活C、景顺长城精锐成长混合A/C、永赢锐见进取混合A/C等产品6月以来收益率均超过60% [3] 存量基金持仓策略与业绩 - 部分存量基金因仓位控制或持仓策略偏差导致业绩跑输，例如方正富邦鑫益一年定开混合A/C 6月以来收益率为5.15%和4.98%，跑输同类平均超21个百分点，其二季度末权益投资比例为30.21% [6] - 申万菱信行业精选混合A/C自6月3日成立以来收益率下跌7.12%和7.02% [7] - 西部利得策略优选混合A/C、东方阿尔法招阳混合、中邮核心成长混合等产品6月以来收益率跌幅明显，均超过5% [7][8] 基金经理策略与行业观点 - 基金经理徐彦管理规模为193.67亿元，其代表作大成睿享混合A自2019年12月任职总回报达107.81% [4] - 业内人士指出，建仓节奏反映基金经理对市场行情的不同理解，部分基金经理注重安全边际，等待显著低估标的，此举可控制波动率和回撤，但可能错失行情 [5] - 市场轮动较快时，更考验基金经理在建仓和持仓策略上的能力，后续权益市场投资机会仍被看好 [9]

基金经理变更 - 大成基金增聘齐炜中为基金经理 与张烨共同管理大成消费精选股票和大成悦享生活混合两只基金 任职日期为2025年8月20日 [1][2] - 齐炜中证券从业年限13年 证券投资管理从业年限13年 现任股票投资部总监助理 目前同时管理9只基金 [2][7] - 张烨名下已无单独管理产品 原本独立掌管的两只核心产品均变为与齐炜中共管 [9] 产品业绩表现 - 大成消费精选股票A份额自成立以来整体涨跌幅为-12.7% 但近期出现反弹 近一年涨幅47.09% 近六个月涨幅22.72% [4][6] - 该基金2025年第一季度净值增长率8.34% 第二季度净值增长率10.32% [4] - 大成悦享生活混合A份额任职总回报-4.92% 年化回报-1.35% 同类排名592/2424 [6] - 张烨管理的大成内需增长混合C份额在不到一年时间亏损达-16.68% 年化回报-19.06% 最终于2024年8月卸任 [4][6] 投资策略与持仓 - 齐炜中管理产品持仓高度重合 大成至诚鑫选混合与大成新兴活力混合前十大重仓股完全相同 [7][8] - 大成消费主题混合与大成内需增长混合持仓相似度极高 仅第九大重仓股从立华股份替换为盐湖股份 [7][8] - 大成内需增长混合与大成景阳领先混合基金仅第十大重仓股不同 从小商品城替换为澜起科技 [7][8] 行业对比案例 - 大成基金徐彦管理的大成兴远启航混合股票仓位仅0.73% 超84%资金以银行存款形式持有 引发市场关注 [10] - 徐彦管理产品近三年业绩突出 大成竞争优势混合A近三年累计收益50.58% 年化回报15.47% [13][16] - 其管理的大成策略回报混合A任职总回报121.86% 年化回报15.81% 同类排名55/922 [16]

新发基金提前结束募集 - 浦银安盛医疗创新混合募集截止日由原定8月21日提前至8月19日 [1] - 长城港股医疗保健精选混合、银华上证科创板综合增强策略ETF等多只基金于8月15日宣布提前结束募集 [1] - 汇添富创业板指数、易方达创业板50ETF等8月新基金均提前结束募集 [1] 新基金建仓表现分化 - 招商科技智选A成立于8月5日 截至8月15日净值上涨8.81% [2] - 永赢港股通科技智选A成立于7月23日 截至8月20日净值上涨10.12% [2] - 大成兴远启航混合成立5个多月净值0.9996元 基本处于空仓状态 [2] 公募基金发行热度攀升 - 本周全市场共有45只新基启动募集 环比增幅36.36% [2] - 连续第四周单周开募新基不低于30只 [2] - 权益基金占比77.78% 其中股票型基金占权益基金总量77.14% [2] 权益类基金发行规模突出 - 易方达价值回报混合、中欧核心智选混合等首募规模均超20亿元 [2] - 权益类基金发行热潮反映市场资金流入积极表现 [3] 市场展望与投资方向 - 短期A股整体或维持活跃 行情或加速轮动 [3] - 中期指数中枢逐级抬升 关注结构性增长机会 [3] - 内需政策发力和科技仍是今年主要投资方向 [3]

主动权益基金市场表现 - 年内首只"翻倍基"汇添富香港优势精选混合A/C收益率突破100%，A/C份额分别达103.67%、104.05% [1][3] - 16只主动权益基金年内收益率超70%，长城医药产业精选混合发起式A/C以87%收益率位列第二，永赢医药创新智选混合发起式A/C以79%排名第三 [3] - 全市场8000余只主动权益产品中超6000只实现正收益，但首尾业绩差达132.35个百分点，平均收益率仅2.87% [3] 港股结构性机会与基金配置 - 汇添富香港优势精选混合重仓港股创新药板块，荣昌生物年内涨幅276.39%，科伦博泰生物—B、信达生物、诺诚健华均涨超100% [4] - 基金经理认为市场风险偏好提升带动创新药企业长期成长空间，资产配置灵活性为"翻倍基"关键因素 [3][4] 新发基金市场遇冷 - 年内主动权益基金新发规模仅299.16亿元，占公募总新发规模4559.93亿元的6.56% [5] - 89只新发产品中仅7只规模超10亿元，东方红核心价值混合以19.91亿元居首，32只产品规模不足1亿元 [5] - 申万菱信远见成长混合募集失败，53家公募参与发行，富国、广发等5家各发行4只产品 [6] 行业破局方向 - 监管推动公募改革，要求基金收入与投资者回报绑定，强化长周期考核与奖惩机制 [7] - 专家建议提升资产配置能力、优化产品设计及投资者教育，市场估值低位或为建仓机会 [7][8] - 部分公司转向存量产品管理，通过分散投资和持续营销重建投资者信心 [7]

市场概况 - 截至3月20日全市场新发主动权益基金数量达17只科技创新主题产品占比最高与当前行情主线契合度高[1] - 年内主动权益基金最高收益率超80%鹏华碳中和主题混合A以82.19%收益率居首永赢先进制造智选混合和中航趋势领航混合分别以69.65%和67.08%紧随其后[7] 新发基金特点 - 正在发行的10只主动权益基金中科技创新主题占主导包括太平科技先锋混合、德邦新兴产业混合等另有部分聚焦央企和红利主题如融通央企精选混合和光大保德信红利量化混合[2] - 预备发售的7只基金中科技创新主题仍为主流如广发科技智选股票、永赢信息产业智选混合同时包含红利、周期主题产品如富国红利质选混合、浦银安盛周期优选混合[2] 发行策略与挑战 - 17只新发基金中7只为发起式基金涉及富达、太平、德邦等中小公募及广发、汇添富等头部机构如汇添富弘达回报混合发起式基金[3] - 发起式基金最低募集门槛为1000万元景顺长城医疗产业股票发起式基金募集1015.96万元其中公司自购占比98.43%凯石元鑫混合发起式基金募集1061.38万元总经理个人认购近1000万[5] - 年内6只普通股票型基金成立4只为发起式宏利高端装备股票基金以4.52亿元规模居首其余4只规模不足1亿元[6] - 39只偏股混合型基金合计募集136.92亿元平均规模3.6亿元仅3只超10亿元如广发同远回报混合(18.91亿元)、大成兴远启航混合(13.25亿元)[6] 基金经理配置 - 头部基金公司启用知名基金经理挂帅如广发同远回报混合由冯汉杰管理大成兴远启航混合由首席权益投资官徐彦管理但募集效果分化海富通远见回报混合(周雪军管理)仅募3.8亿元[6] - 量化领域知名基金经理黎海威管理的景顺长城红利量化选股股票成立规模仅2.14亿元显示名将效应有限[7] 行业趋势 - 主动权益基金被视为公募行业核心竞争力科技行情提振市场人气但需时间验证业绩示范效应[1][7] - 年内3只基金募集失败如申万菱信远见成长混合因未达备案条件导致合同失效反映发行压力[4]