公司产品品牌标识统一行动 - 华泰柏瑞基金宣布自1月28日起，将旗下五只红利主题ETF的场内简称统一加上“华泰柏瑞”后缀，以强化品牌标识 [1] - 涉及更名产品包括红利ETF、央企红利ETF、红利低波ETF、港股通红利ETF、港股通红利低波ETF [1] - 具体变更对照为：红利ETF变更为红利ETF华泰柏瑞，央企红利ETF变更为央企红利ETF华泰柏瑞，红利低波ETF变更为红利低波ETF华泰柏瑞，港股通红利ETF变更为港股通红利ETF华泰柏瑞，港股通红利低波ETF变更为港股通红利低波ETF华泰柏瑞 [3] 公司在红利主题ETF市场的领先地位 - 截至1月23日，华泰柏瑞基金旗下的红利低波ETF是全市场规模最大的红利主题ETF产品，最新规模达278.45亿元 [1] - 华泰柏瑞基金旗下的红利ETF是全市场规模第二大的红利主题ETF产品，最新规模达195.55亿元 [1] - 包含上述5只产品在内的华泰柏瑞基金“红利全家桶”总规模超过520亿元，显示出公司在红利主题ETF领域的强大产品集群和规模优势 [1]

中国ETF市场发展里程碑 - 全市场ETF规模在2025年底突破6.02万亿元，自2024年二季度末的3.2万亿元起，仅用一年半时间实现翻倍，标志着投资者行为与目标发生本质变化 [1] - 华泰柏瑞沪深300ETF以4313.7亿元规模位居全市场ETF首位，其于2026年1月7日将场内扩位简称变更为“沪深300ETF华泰柏瑞”，被视为中国ETF发展历程中的重要时刻 [2] 华泰柏瑞沪深300ETF的产品力与市场地位 - 该产品是近十年来全市场唯一累计分红超150亿元的股票型ETF，自2012年5月4日成立以来累计分红总额达165.76亿元 [3] - 截至2025年三季度末，该产品自成立以来累计为持有人实现盈利超1424亿元，是A股市场首只累计盈利超1000亿元的权益基金 [12] - 在流动性方面，该产品2025年全年成交额达9504亿元，占全市场跟踪沪深300指数ETF总成交额17421亿元的54%以上 [10] - 在费率方面，该产品的管理费和托管费已分别调降至0.15%/年和0.05%/年，处于市场权益指数基金最低一档水平 [10] - 全市场跟踪沪深300指数的ETF（不含增强型）规模合计达1.21万亿元，占全市场6.02万亿ETF总规模的比重显著 [9] ETF行业进入标准化与品牌化2.0时代 - 过去ETF产品简称缺乏统一标准，易导致投资者混淆，行业正推动简称标准化，格式为“标的指数+ETF+管理人”，以提升产品透明度和辨识度 [5][6] - 华泰柏瑞沪深300ETF的更名具有示范效应，标志着ETF从“名字=流量”的1.0时代，进入更注重管理人品牌和投资者体验的2.0规范化时代 [6][7] - 华泰柏瑞基金旗下已有21只产品完成简称更新，均采用“ETF华泰柏瑞”结尾 [7] 华泰柏瑞基金的产品布局与市场认可 - 公司旗下红利主题产品线（“红利全家桶”）总规模已达512.62亿元，其中红利低波ETF规模为269.47亿元，是全市场仅有的规模超200亿元的红利类主题ETF [14][15] - 红利低波ETF自2018年12月19日成立以来，截至2025年三季度末累计回报达127.74% [14] - 在2025年12月的第22届中国基金业金牛奖评选中，华泰柏瑞基金荣获“金牛基金管理公司奖”、“被动投资金牛基金公司奖”、“逆向销售金牛奖”三项大奖 [13]

市场风格与资金流向 - 2025年12月15日早盘，市场风格再次转向高股息板块，在市场震荡、年末资金获利了结、风险偏好收敛的背景下，具备防御属性的底仓型资产配置价值凸显 [1][6] - 较高股息、较低估值、业绩确定性强的红利类资产成为资金逆势布局的重要工具，以红利ETF（510880）为代表的部分红利类主题ETF迎来资金积极布局 [1][6] - 红利ETF（510880）连续4个交易日获资金净流入，累计吸金9.2亿元，是同期全市场仅有的实现资金净流入超7亿元的红利类主题ETF [1][6] - 自2025年11月17日以来，该ETF已连续4周保持周度资金净流入，推动其规模攀升至181亿元，成为目前市场上少数规模突破百亿的红利主题ETF之一 [1][6] 产品表现与特征 - 红利ETF（510880）是市场仅有的跟踪上证红利指数的ETF [1][6] - 根据2025年第三季度报告，红利ETF自成立以来累计回报250.24%，超越同期业绩比较基准128.98% [1][6] - 根据2025年基金中期报告，红利ETF截至报告期末的持有人户数达42.18万户，是同期全市场仅有的持有人户数超40万户的红利类主题ETF [2][7] - 红利ETF也是同期全市场仅有的累计分红超40亿元的红利主题指数基金，成立18年以来已分红18次，累计分红总额42.98亿元 [2][7] 管理机构与产品线 - 华泰柏瑞基金作为国内首批ETF管理人，在红利类主题指数投资领域已积累超过18年的管理经验，并构建了策略多元的“红利全家桶” [2][7] - 除红利ETF（510880）外，公司产品线还包括：市场首只规模突破250亿元的红利类主题ETF——红利低波ETF（512890）；聚焦港股红利低波类资产的港股通红利低波ETF（520890）；首只通过QDII模式投资港股通高股息（CNY）的港股通红利ETF（513530）；首只100%央企含量的央企红利ETF（561580） [2][7] - 根据交易所最新数据，华泰柏瑞旗下5只“红利全家桶”管理规模达476亿元 [2][7] - 据交易所数据，截至2025年11月4日，红利低波ETF规模256.73亿元，是全市场第一只规模超250亿元的红利类主题ETF [3][9] 宏观与市场背景 - 在中长期资金加速入市与无风险收益率持续下行的共振下，基本面质地较好、韧性较强的高股息资产或持续成为资金关注重点 [1][6]

文章核心观点 - “央企+红利”策略结合了高股息与央企属性，在低利率与市场波动环境中展现出优异的防御性和长期投资价值，其历史表现超越传统红利策略，且当前在政策支持、估值低位和利率环境下，投资逻辑依然坚实 [1][2][6][22] “央企+红利”策略的长期表现与优势 - 截至2025年12月8日，中证央企红利全收益指数年内涨幅达11.08%，大幅超越同期中证红利全收益指数4.07%的涨幅 [2] - 该指数采用“高股息+100%央企属性”双重筛选逻辑，是红利策略中“央企纯度”最高的代表性指数之一 [6] - 央企作为资本市场压舱石，具有股息率较高、估值较低、盈利能力稳健的特点，防御属性突出 [6] - “十四五”期间，中央企业资产总额与利润总额年均增速分别达7.3%和8.3%，资产质量与经营效率显著提升 [7] - 从中长期维度看，无论是近一年、近三年还是近五年，中证央企红利全收益指数表现均优于中证红利全收益指数 [8] 央企红利策略的独特之处 - **行业分布聚焦国民经济支柱**：指数50家成份股分布于银行、能源等传统价值板块，前三大行业（银行、能源II、建筑装饰）累计权重为48.6%，显著低于中证红利指数58%的权重，行业集中度更低，有助于降低单一行业风险暴露 [11] - **盈利能力相对稳健**：2023年至2025年三季度，指数成份股的平均净资产收益率（ROE）与净利润水平持续高于A股整体及部分主流红利类指数 [14] - **A股分红重要来源**：根据2025年中期报告，指数成份股累计现金分红达3923亿元，占同期全部A股分红总额的57%，分红贡献度显著 [18][19] 当前关注央企红利策略的核心逻辑 - **低利率环境凸显股息优势**：当前10年期国债收益率降至1.85%，央企红利指数股息率为4.06%，二者利差约2.21%，高于近十年55.87%的时间，股息率优势在低利率环境下持续凸显 [23] - **政策保障分红提升**：国资委政策制度化引导央企提升股东回报，2025年中期，477家上市央企（占A股总数8.7%）累计公告现金分红4686亿元，同比增长7%，占同期A股市场分红总额比重超过68% [27][28] - **估值处于历史中低位，具备重估空间**：中证央企指数市盈率（TTM）为12.33倍，市净率（LF）为1.16倍，均处于2015年以来中枢偏低区间；央企红利指数市盈率仅为9.30倍，低于中证红利指数（15.40倍）和国证红利指数（9.65倍） [31] - 政策层面持续推动央企高质量发展与“中特估”体系深化，有望推动估值体系回归合理水平，吸引中长期资金 [32]

根据研报内容，总结如下： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：基于微观的择时+打分风格轮动模型**[4][9] * **模型构建思路**：从基础风格因子（估值、市值、波动率、动量）出发，通过构造大量微观特征，并使用随机森林模型对单个风格进行择时和打分，最终综合构建月频风格轮动模型[4][9] * **模型具体构建过程**： 1. 以80个底层微观因子作为原始特征[9] 2. 基于80个基础微观指标，构造640个微观特征[4][9] 3. 通过常用指数作为风格股票池取代风格因子的绝对比例划分，构造新的风格收益作为标签[4][9] 4. 使用随机森林模型对单个风格进行择时，并得到每种风格的当期得分[4][9] 5. 根据择时结果与打分结果，综合构造月频风格轮动模型[4][9] 模型的回测效果 1. **基于微观的择时+打分风格轮动策略**[10][11] * 年化收益率：16.41%[10][11] * 年化波动率：20.43%[10][11] * 信息比率(IR)：0.80[10][11] * 月度胜率：58.49%[10][11] * 历史最大回撤：25.54%[11] 2. **策略对冲市场基准（超额收益）**[10][11] * 年化收益率：10.54%[10][11] * 年化波动率：10.85%[10][11] * 信息比率(IR)：0.97[10][11] * 月度胜率：55.66%[10][11] * 历史最大回撤：8.79%[10][11] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：估值因子**[4][9] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于构建风格轮动模型[4][9] 2. **因子名称：市值因子**[4][9] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于构建风格轮动模型[4][9] 3. **因子名称：动量因子**[4][9] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于构建风格轮动模型[4][9] 4. **因子名称：波动率因子**[4][9] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于构建风格轮动模型[4][9] 最新模型应用与持仓 * **2025年10月最新风格择时方向**：价值、大市值、动量、低波[2][19] * **2025年10月风格轮动模型最新持仓**：通过配置相关指数ETF实现风格暴露，具体包括中证央企红利、中证银行、中证影视、CS电池、中证全指房地产等指数对应的ETF[3][19]

港股市场热度分析 - 港股市场近期活跃度显著提升 政策暖风频吹 多家大公司选择香港二次上市 如宁德时代 比亚迪等 [3] - 南向资金持续流入 前五个月净买入金额达6500亿港元 国际资本从美股转向港股趋势明显 [3] 重点投资方向 科技板块 - 人工智能和半导体领域表现突出 金山云 中芯国际等公司股价快速上涨 AI基础建设和应用场景投资热度高 DeepSeek等大模型提振市场信心 [3] 新消费领域 - 消费习惯转向情绪消费 潮玩 智能家居 体验式文旅成为新风口 恒生指数消费板块前十大成分股均为新赛道龙头 [3] 高股息央企 - 三桶油 三大通信运营商等央企分红稳定 股息率高 市场波动时具备防御性 [4] 投资参与方式 - 推荐使用ETF和基金参与 如景顺长城港股科技ETF覆盖半导体 互联网 汽车等多个科技细分领域 消费类ETF直接跟踪消费板块指数 央企红利ETF专注高分红央企 [4] - 港股交收费下调 小额交易成本大幅降低 1000港元股票交易费用从2港元降至0.042港元 [4] 市场趋势与逻辑 - 港股国际化特征明显 波动较大 需关注汇率影响 建议分散配置科技 消费 金融领域 使用闲钱投资 避免杠杆 关注T+1结算 人民币交易柜台等政策变化 [5]