2025年中国汽车保值率核心观点 - 中国汽车保值率排名清晰反映了市场竞争格局与消费需求变化 其中保时捷、雷克萨斯等进口豪华品牌仍居车企保值率前列 但领先优势收窄 而中国自主品牌在新能源和部分燃油车领域保值率表现强势 已实现对部分传统合资及豪华品牌的超越 [1][3] - 新能源汽车保值率整体仍低于燃油车 特斯拉是唯一三年保值率超过50%的新能源车企 但以小米SU7为代表的部分热门新能源车型一年保值率极高 显示出市场对特定明星产品的强烈认可 [1][4][6] - 二手车市场呈现结构性变化 线上平台交易价格区间上移 高保值车型交易占比提升对冲了部分均价下行压力 同时C2C模式有助于激活跨区域需求 改善冷门车型的交易价格 [15][16][18] 车企品牌保值率排名 - **整体品牌排名**：保时捷以三年保值率67.34%位居所有品牌第一 雷克萨斯以60.22%位列第二 两者是仅有的三年保值率超过60%的品牌 但保时捷保值率较2024年的73%有所下降 [3][4] - **自主品牌表现**：广汽传祺以56.82%的三年保值率位居自主品牌第一 排名总榜第四 超越了本田、丰田等传统高保值日系品牌 [3][4] - **新能源品牌排名**：特斯拉以50.36%的三年保值率位居新能源车企榜首 也是该阵营中唯一超过50%的品牌 理想汽车是唯一进入自主品牌三年保值率前十的国内造车新势力 [4] 具体车型保值率表现 - **最保值燃油车型**：奔驰G级以89.50%的三年保值率高居所有车型榜首 [1][5] - **最保值新能源车型**：小米SU7以86.05%的一年保值率成为最保值新能源车 在纯电车型中排名第一 [1][6] - **纯电车型排名**：问界M9以82.44%的一年保值率在纯电榜单中紧随小米SU7之后 排名第二 吉利银河星愿以78.01%位列第四 特斯拉Model X、Model 3、Model Y分别以76.38%、75.27%、71.97%位列第五、第七和第九 [6][7][9] - **插电混动车型排名**：问界M9插混版以83.14%的一年保值率位居第一 以微弱优势超过保时捷卡宴插混版的82.82% 坦克品牌多款新能源车型占据榜单前列 [6][10][11] 燃油车与新能源车保值率趋势对比 - **燃油车市场**：传统合资品牌的经典车系如丰田汉兰达、本田飞度、雅阁等抗跌能力较强 三年保值率仍维持在65%以上 而部分海外高端品牌如路虎揽胜极光、沃尔沃S60等保值能力明显走弱 三年保值率已落至40%左右 [12] - **新能源车市场**：自主品牌表现突出 小米SU7一年保值率超过90% 理想MEGA也跻身保值榜前列 部分传统豪华品牌新能源车如宝马i3、iX1、iX3等一年保值率仅在45%左右 竞争力未达预期 [13] 二手车市场交易现状 - **交易量与均价**：以广州宝利捷旧车交易市场为例 2025年全年交易量为3.6万-3.8万辆 同比增长12%-18% 成交均价维持在4.8万-4.9万元 同比下降5% 但降幅较2024年的12%大幅收窄 [15] - **价格分化明显**：新车价格战及新能源二手车价格体系重塑对传统燃油车均价构成下行压力 但高价值、高保值车型交易占比提升对冲了整体价格下滑 使得价格走势趋于稳定 [16] - **豪华二手车价格大幅折让**：市场上出现大量车龄不足三年的豪华品牌准新车 二手车报价仅为新车价的一半左右 例如 2023年上牌的奔驰A级200L时尚型新车价27.22万元 二手车报价13.88万元 雷克萨斯RZ 450e新车近40万元 二手车报价15.8万元 [16] 二手车交易渠道与结构变化 - **线上与线下结构差异**：全国二手车交易中 5万元以下低价车型占比近六成 但在大型线上交易平台上 主流成交价格集中在5万元以上区间 反映出线上消费的结构性升级 [18] - **C2C模式优势**：线上C2C模式能直接连接全国范围内的个人买家 激活跨区域需求 有助于车况良好的车辆匹配预算充足的买家 减少中间环节对价格的侵蚀 同时也能改善冷门品牌或车型的交易价格 [18] - **老旧车型线上热销**：车龄7-8年以上的老车如哈弗H6、福特福克斯、别克英朗、大众Polo等在主流线上平台非常热销 线上平台能更有效地匹配这些车型的全国性需求 [19] 车辆最佳出售时机分析 - **燃油车**：基于平台数据测算 燃油车第一年综合保值率约为66% 折损最明显 到第三年时整体价格折损接近一半 三年后折损曲线明显放缓 价格趋于稳定 建议在三年内出售以锁定剩余价值 [20] - **新能源车**：新能源车价格折损更为集中 使用两年左右时价格已接近“腰斩” 第三年仍有约9%的折损 三年后进入平缓阶段 建议在两年内完成置换 以避免价格快速下行并享受新技术红利 [20]

产品定位与规划 - 公司计划推出一款全新纯电动SUV车型 定位为比现有G级更小的硬派越野车 被媒体称为"奔驰小G" [1][3] - 新车已确认将搭载纯电动力系统 预计于2027年首发亮相 但尚未正式命名 [3] - 在奔驰产品矩阵中 该车将作为G级的入门级产品 旨在下探G级消费潜力 [9] 技术平台与性能 - 新车基于奔驰MAA模块化架构设计制造 该平台是"电动优先"的专有平台 用于打造紧凑型和中型车辆 [3] - MAA平台支持800V高压架构和250kW超快充技术 可实现充电15分钟补充400公里续航 [3] - 该平台兼容混动系统 因此"小G"除纯电车型外 还有望推出插混版车型 [3] - 外媒推测新车将配备全轮驱动系统 高离地间隙和一系列地形管理功能 以确保其越野能力 [3] 设计与尺寸 - 新车整体采用方盒子越野造型 设计风格与当前G级保持高度一致 保留了硬派属性 [3] - 车头为封闭式设计 两侧配备圆形大灯组 内部内嵌半圆样式LED灯组 集成日间行车灯 转向灯和指示灯功能 [5] - 车身侧面与G级高度相似 配备宽出车体的外扩轮眉 A柱接近垂直 车顶平直并配有行李架及天窗 [7] - 车身尺寸较G级缩小约15% 长宽高分别为4717mm 1855mm 1949mm [7] - 车尾搭载内嵌于后窗玻璃的高位刹车灯 后备厢门悬挂类似G级的"小书包" 尾灯采用横置设计 [7] 市场策略与竞争环境 - G级是目前公司最赚钱的产品谱系之一 公司有意推出价格更亲民车型以降低G级入门门槛 [9] - 公司美国首席执行官亚当·张伯伦推测这款入门级G级车将带来巨大的销量机会 [9] - 相较于中国市场起步价186.8万元的G级 "小G"定价或仍将在100万元左右 [11] - 在中国新能源方盒子市场竞争白热化环境中 电动G级需要更强背书来衬托其百万元级价值 [11] - 2026年除了公司产品外 捷豹路虎也计划推出"mini卫士"进入更低价市场区间 [11]

文章核心观点 - 风阻系数（Cd）仅是影响汽车实际空气阻力的因素之一，其数值低并不等同于车辆整体风阻小 [9] - 汽车行业，尤其是新能源汽车领域，存在过度强调和追求低风阻系数的现象，这主要源于缓解续航焦虑和营销宣传的需要 [9] - 评估车辆真实空气阻力需综合考量风阻系数、迎风面积、行驶速度及空气密度等多个变量，单一Cd值参考价值有限 [9] 风阻的构成与定义 - 风阻是物体与空气相对运动时受到的阻力，由气流撞击阻力、摩擦阻力和外型阻力三部分组成 [1] - 外型阻力是高速运动时的主要阻力来源，占比超过八成，其大小与物体形状密切相关，例如流线型雨滴的风阻系数远低于正方体 [3] - 车辆行驶时产生的摩擦阻力影响微乎其微，可忽略不计 [3] 风阻系数（Cd）的解读 - 风阻系数是一个无量纲数，用于量化物体形状对气流阻碍的程度，反映能量损耗效率 [4] - 空气阻力的计算公式为 Fd = ½ρV²·A·Cd，其中Fd是空气阻力，ρ是空气密度，V是速度，A是迎风面积，Cd是风阻系数 [4] - 风阻系数本身并非固定值，其测量结果会受到测试速度的影响 [8] 影响实际风阻的关键变量 - 迎风面积（A）与车内空间直接相关，是设计中可人为控制的参数，但空间与迎风面积存在矛盾关系 [6] - 空气阻力与车速的平方成正比，速度翻倍会导致风阻增至原来的数倍，这使得Cd值的影响力随速度提升而放大 [8] - 空气密度（ρ）随海拔、温度、湿度变化，例如在海拔4000米的高原，空气密度仅为海平面的60%，风阻会相应降低 [8] 行业现象与消费者评估建议 - 新能源汽车通过配备空悬悬架在高速时自动降低车身，以减小迎风面积来降低能耗 [6] - 消费者评估车辆能耗时应关注100-140公里/小时的电耗或油耗曲线，而非仅60公里/小时的等速工况成绩 [9] - 面对低风阻系数宣传，应询问测试环境（平原或高海拔）、迎风面积大小和测量速度等具体参数，以获得更全面的判断依据 [9]

小鹏汽车欧洲本地化生产合作 - 公司与奥地利麦格纳格拉茨工厂展开深度合作 推动电动汽车在欧洲的本地化生产进程 [1] - 首批小鹏G6与小鹏G9在麦格纳工厂顺利量产下线 未来将投产更多车型 [1][3] 麦格纳工厂背景与行业地位 - 麦格纳斯泰尔是全球知名汽车代工厂 隶属全球第二大汽车零部件供应商麦格纳 [3] - 工厂采用柔性化制造工艺 采用合约制为车企提供生产服务 累计下线汽车超过400万辆 [5] - 曾代工生产奔驰G级、宝马X3、奥迪等品牌车型 具备整车开发和模块供应能力 [3][5] 中国车企出海战略与本土化需求 - 中国车企为规避关税壁垒和降低成本 积极推动本土化生产 [6] - 与麦格纳等代工厂合作可在中短期内大幅减少开支 相比自建工厂更具成本效益 [6] - 多家中国车企与麦格纳斯泰尔联系探索合作机会 [6] 小鹏汽车欧洲市场表现与全球化进展 - 公司自2021年以挪威为起点进入欧洲市场 2025年1-7月海外销量达18701辆 同比增长217% [7][9] - 2025年上半年欧洲注册量超过8000辆 其中小鹏G6贡献67%的销量 [7] - 目前产品已进入全球超46个国家和地区 小鹏P7+即将登陆欧洲市场 [7][9] 行业转型与供需匹配 - 全球燃油车市场萎缩和电动车订单不足对麦格纳斯泰尔经营造成冲击 [5] - 麦格纳斯泰尔现有业务不景气与中国车企旺盛的出海需求形成互补 [5] - 工厂首席执行官曾表示未来三年经营将非常困难 [5]

产品战略 - 公司正在研发代号G74的硬派越野SUV 对标奔驰G级 预计2030年前完成量产 [1] - 产品基于X5平台升级打造 计划2029年下半年在南卡罗来纳州工厂投产 [1] - 产品将接替现有旗舰SUV XM的位置 将旗舰定位延伸到越野探险领域 XM预计2028年停产为G74腾出产线 [3] 产品特征 - 产品越野配置有望强于X5银禧纪念版xOffroad套件 套件包含后桥差速锁 越野驾驶模式 底盘护板和全地形轮胎 [3] - 产品采用更方正 硬朗的造型设计 [3] - 产品预计以燃油动力为主 可能配备混合动力系统 不同于下一代X5同时开发纯电和燃油动力的策略 [3] 市场背景 - 纯电G级销售速度明显落后燃油版 纯电版平均售出时间41天 燃油版仅16天 [3] - 该产品将成为公司面向民用车市场推出的首款硬派越野车型 [3]

奔驰电动G级市场表现 - 电动奔驰G级销量惨淡，截至2024年4月仅售出1450辆，中国与韩国市场各约50辆 [4] - 燃油/柴油版同期销量达9700辆，为电动版的6倍以上 [5] - 奔驰高管承认电动大G商业失败，经销商库存积压严重 [1][6] 产品策略调整 - 奔驰考虑为原计划纯电的"小G"车型增加发动机 [6] - 公司强调G级整体销售强劲，2024Q4创历史新高，2025Q1销量同比增长18% [7] - 奔驰宣称将灵活提供纯电与混动车型，由市场决定技术路线 [7] 品牌历史与产品定位 - G级起源于1970年代伊朗国王2万辆军用订单，具备手工制造、全地形测试等奢侈品基因 [11][12][14][15] - 通过教皇定制防弹车等事件确立豪华定位，1990年分化为越野(W461)与豪华(W463)系列 [19][21] - 经典设计延续数十年，核心卖点为V8声浪、机械质感等情感价值而非实用功能 [27] 新能源技术竞争格局 - 电动大G虽具备四电机精准扭矩控制、85cm涉水深度等性能优势，但缺乏品牌情感溢价 [24][25][26] - 中国车企如仰望U8实现同等越野技术并创新应急浮水功能，小米SU7 Ultra等产品性能超越传统豪华电动车 [32][33] - 宁德时代以37.9%市占率领跑全球电池市场，中国供应链在智驾、空悬等领域确立领先地位 [34][36] 豪华车市场消费趋势 - 76%中国豪华车主重视品牌历史传承，57%会因负面新闻改变购买决策 [28][29] - 传统豪华品牌在纯电领域技术优势减弱，仅劳斯莱斯等超豪华品牌可通过定制服务维持溢价 [37][38] - 保时捷Taycan销量同比下滑49%，混动车型如Cayenne(+18%)表现更佳 [34][39]