年金计划投资ETF概况 - 富国中证港股通科技ETF前11名持有人中，企业年金和职业年金计划占据9席，中国邮政集团企业年金计划为第一大持有人，持有2800万份，占比2.5% [1][2] - 山东省（伍号）、北京市（壹号）、河南省贰号职业年金计划均持有1800万份，占比1.61%，山东省（壹号）、河北省壹号、浙江省壹拾贰号职业年金计划均持有1500万份，占比1.34% [1][2] - 浙江省壹号和陆号职业年金计划分别持有1300万份和1000万份，占比1.16%和0.89% [1][2] 年金计划在ETF中的布局趋势 - 工银瑞信国证港股通创新药ETF前十大持有人中，国家能源投资集团企业年金计划持有5000.72万份，占比3.95%，农行、建行、交行、工行等国有银行企业年金计划也配置了该基金 [3][5] - 招商沪深300ETF前十大持有人中，企业年金和职业年金计划占据7席，包括中信集团企业年金计划和中国联通企业年金计划 [6] - 截至2024年年末，共有92只年金计划现身79只ETF的前十大持有人名单，合计持有58.19亿份，较2024年上半年末大幅增长 [7] 年金计划的市场影响与政策支持 - 企（职）业年金基金是我国养老保障体系的"第二支柱"，截至2024年年底，职业年金基金投资运营规模达3.11万亿元 [7] - 监管鼓励长期资金入市，六部门联合提出加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见 [8] - 长周期业绩考核制度有望缓解年金投资管理人的短期业绩压力，提升权益类仓位，增强资本市场稳定性 [8]

年金计划投资ETF趋势 - 富国中证港股通科技ETF前十大持有人中，企业年金和职业年金计划占据9席，合计持有份额达1.48亿份，占场内总份额的13.23% [1][2] - 中国邮政集团企业年金计划为第一大持有人，持有2800万份（占比2.5%），山东、北京、河南等地职业年金计划分别持有1800万份（各占1.61%） [1][2] - 工银瑞信国证港股通创新药ETF前十大持有人中，国家能源投资集团年金计划以5000.72万份（3.95%）居首，农行、建行等国有银行年金计划合计持有超1.8亿份 [4][5] 年金配置ETF的行业动态 - 截至2024年末，92只年金计划现身79只ETF前十大持有人，合计持有58.19亿份，较上半年末大幅增长 [6] - 年金计划重点布局港股通主题ETF（如富国中证港股通互联网ETF、易方达中证港股通医药卫生综合ETF）及红利低波策略产品（景顺长城中证红利低波动100ETF） [6] - 职业年金投资规模达3.11万亿元（截至2024年底），成为资本市场中长期资金重要组成部分 [6] 政策与市场影响 - 六部门联合发布方案提出加快出台年金长周期业绩考核指导意见，有望缓解短期业绩压力，提升权益类仓位 [8] - 华西证券认为长周期考核将促进年金通过ETF等工具增配权益资产，提升资本市场稳定性 [8] - 当前年金权益投资比例较低，未来或借助低费率、高流动性的股票ETF加速入市 [7]

瑞信证券更名为北京证券 - 瑞信证券完成股权变动工商变更登记并更名为北京证券有限责任公司 [1] - 北京国资公司收购瑞银集团持有的瑞信证券36.01%股权对价为9135万美元（约合6.5亿元人民币）收购方正证券持有的瑞信证券49%股权对价为1.24亿美元（约合8.85亿元人民币） [1] - 证监会核准北京国资公司成为瑞信证券主要股东实际控制人依法受让瑞信证券85.01%股权 [1] - 北京国资参股的券商增至5家包括中信建投证券首创证券第一创业金融街证券及北京证券 [1] - 外资背景券商本土化进程加速公司治理结构及战略方向将更贴近本土市场 [1] - 国资系券商规模扩张或带来行业格局调整业务竞争可能加剧 [1] 锦龙股份拟购买深圳本贸29.32%股权 - 锦龙股份拟购买深圳本贸科技股份有限公司29.32%股份 [2] - 此举被视为锦龙股份在算力领域的布局进一步深化 [2] - 2024年4月锦龙股份与专业机构共同投资成立项目公司在广东地区合作开展智算中心建设及运营业务 [2] - 锦龙股份推动公司业务逐步转型算力转型之路再添新动力 [2] 公募基金科创板配置比例创新高 - 主动权益类基金的科创板股票配置比例为15.36%较一季度末提升0.19个百分点创历史新高 [3] - 科创板超配比例由7.5%提升至7.72% [3] - 科创板主题基金阵营加速扩容规模已突破3000亿元 [3] - 机构人士表示将加大科创板主题产品的布局科创成长层指数产品可期为硬科技投资注入新动能 [3] - 市场对硬科技领域的认可可能影响相关公司估值 [3] 年金计划加速配置基金资产 - 富国中证港股通科技ETF前十名基金份额持有人中有9名为年金计划包括企业年金和职业年金 [4] - 年金投资者持有上市基金的规模约为60亿元出头与2022年底相比实现逾300%增长 [4] - 年金计划自身规模几万亿元配置公募基金空间依然较大 [4] - 机构资金对科技板块长期看好可能提升相关公司估值 [5]

基金发行市场整体表现 - 全市场新成立基金20只 总发行规模53 28亿元 创今年4月以来单周募集规模新低 [1] - 平均单只基金募资仅2 66亿元 显示出发行市场整体清淡 [1] 股票型基金发行情况 - 11只股票型基金发行规模达32 26亿元 占比60 54% 成为当周发行主力 [3] - 被动指数型产品表现抢眼 8只指数型基金合计发行规模超20亿元 占比接近一半 [3] - 南方中证港股通科技ETF募集7 05亿元 摩根沪深300自由现金流联接A募集5 97亿元 反映机构对指数化投资的持续偏好 [3] - 被动指数型基金占比超过六成 嘉实中证全指证券公司ETF 富国中证港股通科技ETF 华夏上证智选科创板价值50策略ETF等20余只产品密集发行 [3] - 增强指数型基金受青睐 景顺长城180天持有A 景顺长城中证A500指数增强A等3只产品通过量化策略增强收益 [3] - 头部机构产品布局多元化 嘉实基金 中欧基金 华夏基金等均推出2只以上新品 形成多主题覆盖格局 [3] 债券型基金发行情况 - 3只债券型基金总规模10 67亿元 占比20 03% 相比年内多只债基60亿元顶额募集的强势表现出现明显下滑 [4] - 债券型基金发行热度显著降温 [4] 混合型基金发行情况 - 5只混合型基金发行规模32 26亿元 占比19 23% 平均单只募集规模6 45亿元 [4] - 混合型基金在市场中保持相对均衡的发行节奏 [4] 新基金发行特点 - 被动指数型基金成为上周新基金发行的绝对主力 [4] - 华泰柏瑞中证港股通科技联接A以1天超短认购期启动发行 凸显机构对港股科技板块的快速布局意图 [4] - 产品覆盖证券 科技 消费 医药等热门领域 体现基金公司对不同板块投资机会的全面把握 [4]

基金发行市场概况 - 上周全市场新成立基金20只，总发行规模53.28亿元，创今年4月以来单周募集规模新低，平均单只基金募资仅2.66亿元 [1] - 股票型基金以60.54%份额占比逆势领跑，债券型基金发行显著降温 [1] 股票型基金表现 - 11只股票型基金发行规模达32.26亿元，占比60.54%，其中8只被动指数型基金合计发行规模超20亿元，占比近半 [1] - 南方中证港股通科技ETF（7.05亿元）、摩根沪深300自由现金流联接A（5.97亿元）等产品聚焦港股科技、A股核心资产赛道 [1] - 被动指数型基金成为发行主力，占比超六成，覆盖证券、科技、消费、医药等领域，例如嘉实中证全指证券公司ETF、富国中证港股通科技ETF等20余只产品 [2] 债券型与混合型基金表现 - 3只债券型基金发行规模10.67亿元，占比20.03%，相比年内多只债基60亿元顶额募集表现有所下滑 [1] - 5只混合型基金发行32.26亿元，占比19.23%，平均单只募集规模6.45亿元 [1] 机构布局与产品创新 - 头部机构加速布局细分赛道，嘉实基金、中欧基金、华夏基金均推出2只以上新品，如中欧基金同时发行消费精选A与国证自由现金流指数A [2] - 增强指数型基金受青睐，景顺长城180天持有A、景顺长城中证A500指数增强A等3只产品通过量化策略增强收益 [2] - 华泰柏瑞中证港股通科技联接A以1天超短认购期启动，反映机构对港股科技板块的快速布局意图 [2] 未来发行趋势 - 全市场有多只待审批基金，涵盖指数增强、量化、航空、自由现金流主题等多元化产品 [2] - 第二批11只新型浮动费率基金已集体上报，权益类产品或成为下半年发行主力 [2]

港股市场表现 - 今年以来港股整体表现亮眼，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数年内分别上涨15.44%、14.91%、14.67% [2] - 港股资产成为公募基金业绩提升的重要助力，汇添富香港优势精选混合A以70.95%的年内净值增长率登顶全市场公募基金业绩榜首 [1][2] - 多只配置港股资产的基金净值增长率居前，长城医药产业精选混合发起式A、广发成长领航一年持有混合A分别以65.83%、62.93%的年内净值增长率跻身业绩排行榜前五名 [2] 公募基金布局 - 公募机构积极布局港股主题基金，汇添富香港优势精选混合A一季度末的港股投资市值占基金资产净值比例超80% [2] - 多只港股主题基金正在发行过程中，包括平安港股通医疗创新精选混合、富国恒指港股通ETF等 [3] - 多家公募机构申报了港股相关主题产品，如富国中证港股通科技ETF、鹏华国证港股通创新药ETF等，部分产品申请已获证监会受理 [3] 市场交易活跃度 - 今年一季度港股日均成交金额为2427亿港元，创下季度历史新高，同比增长144% [3] - 资金的持续流入为港股市场提供了重要支撑，年内港股市场活跃度和吸引力显著提升 [3] 投资机会 - 当前市场环境下，"科技+红利"双主线策略展现出较强的协同效应，科技板块在AI产业链爆发的带动下表现活跃，高股息红利策略在市场波动中具有一定吸引力 [3] - 港股的互联网龙头公司及科技股估值仍处于比较合理的水平，同时在AI上的投入又有了新的增长潜力 [4]

市场回顾 - 上周A股主要宽基指数表现分化，中证1000、中证500、上证综指分别上涨0.62%、0.32%、-0.03%，而中小板指、创业板指、沪深300分别下跌1.55%、1.40%、1.08% [5][14] - 行业表现方面，综合金融、国防军工、医药领涨，涨幅分别为10.5%、2.49%、2.21%，汽车、有色金属、电力设备及新能源表现最差，跌幅分别为4.32%、2.27%、2.21% [5][21] - 债券市场方面，央行逆回购净投放6566亿元，净公开市场投放16026亿元，除1年期和7年期外，国债利率普遍下行，利差扩大5.67BP [5][23] 基金产品动态 - 上周新成立基金30只，合计发行规模189.87亿元，较前一周有所增加，其中被动指数型和中长期纯债型分别发行52.86亿元和13.21亿元 [3][48] - 上周有38只基金进入发行阶段，本周将有35只基金开始发行，偏股混合型和被动指数型占比最高 [3][52] - 公募基金规模创历史新高，截至2025年4月底达33.12万亿元，较3月底增加8985.04亿元，货币基金规模增长最多，增加9240.87亿元 [12] 指数调整与优化 - 上证380指数优化方案公布，样本市值覆盖度提升至14.7%，行业分布更均衡，稳定性增强，近3年平均周转率下降7.6个百分点 [7][8] - 上证580指数发布，定位沪市小盘股，样本中科创板、专精特新、新兴产业占比显著，形成与上证50、180、380互补的宽基指数体系 [8] - 沪深300、中证500等指数样本定期调整，信息技术、通信服务等行业样本数量增加，新兴领域龙头公司纳入 [9][11] 跨境合作与创新 - 深交所、上交所与巴西交易所ETF互通项目落地，华夏创业板ETF和汇添富沪深300ETF产品在巴西上市，标志中国与南美市场互联互通取得突破 [6] - 中证指数公司优化编制方案，增强指数对产业转型升级的代表性，中证A系列指数覆盖度进一步提升 [11] 基金业绩表现 - 主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金上周收益中位数分别为-0.46%、-0.15%、-0.26%，另类基金今年以来表现最优，中位数收益达6.74% [5][34] - 指数增强基金上周超额收益中位数0.25%，量化对冲型基金收益中位数-0.01%，年内超额中位数分别为2.02%和0.63% [36] - FOF基金中目标日期基金权益仓位较高（50%-65%），上周普通FOF、目标日期、目标风险类收益中位数分别为-0.09%、-0.28%、-0.14% [39]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：中证1000指数增强组合 **模型构建思路**：通过多因子选股策略对中证1000指数成分股进行增强，结合量化因子筛选和权重优化[4] **模型具体构建过程**： - 因子库构建：包含价值、成长、动量、质量等大类因子 - 因子合成：采用加权平均法合成综合得分 - 组合优化：在跟踪误差约束下最大化因子得分，使用二次规划求解 $$ \min_w (w-w_b)^T\Sigma(w-w_b) \quad s.t.\quad \sum f_iw_i \geq F_0 $$ 其中$w$为组合权重，$w_b$为基准权重，$\Sigma$为协方差矩阵，$f_i$为股票因子值 **模型评价**：年内超额收益达9.41%，显示稳定超额能力[4] 2. **模型名称**：港股精选组合 **模型构建思路**：基于港股通标的构建多因子量化选股策略[4] **模型具体构建过程**： - 因子筛选：侧重股息率、ROE和动量因子 - 组合构建：采用分层加权法，按市值和行业分组配置 **模型评价**：相对恒生指数超额15.07%，体现跨市场选股优势[4] 3. **模型名称**：成长稳健组合 **模型构建思路**：小盘成长风格主导的主动量化策略[4] **模型具体构建过程**： - 风格暴露控制：限制市值和估值因子暴露 - 动态调仓：月度再平衡结合事件驱动调整 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：自由现金流因子 **因子构建思路**：反映企业真实盈利能力的质量因子[12] **因子具体构建过程**： $$ FCF = \frac{经营性现金流净额 - 资本支出}{总资产} $$ 采用过去3年移动平均值平滑波动 2. **因子名称**：ESG筛选因子 **因子构建思路**：优化指数编制中引入的环境社会治理标准[13] **因子具体构建过程**： - 数据来源：第三方ESG评级机构 - 阈值设定：剔除行业后20%分位的股票 3. **因子名称**：专精特新因子 **因子构建思路**：捕捉政策支持的小盘创新属性[13] **因子具体构建过程**： - 定义标准：研发投入占比>5%且专利数行业前30% - 权重加成：在综合因子中额外赋予20%权重 模型的回测效果 1. 中证1000指数增强组合：年化超额9.41%，最大回撤4.2%，信息比率2.1[4] 2. 港股精选组合：年化收益31.17%，超额15.07%，跟踪误差6.8%[4] 3. 成长稳健组合：相对股基指数超额12.09%，月胜率83%[4] 因子的回测效果 1. 自由现金流因子：IC均值0.12，年化多空收益8.5%[12] 2. ESG筛选因子：降低组合波动率1.2个百分点，年化超额2.3%[13] 3. 专精特新因子：在小盘股中ICIR达1.8，月频换手率35%[13]