当地时间9月15日，英国政府发布声明称，将与美国签署一项名为《大西洋先进核能伙伴关系》的协 议，加快两国企业建设新核电站的速度。 根据新协议，两国将利用彼此的反应堆设计安全评估来加快各自的审查进程。英国政府15日发布的新闻 稿表示，这将使核项目的平均许可期限从三到四年缩短至两年。预计相关协议将在特朗普于本月16日至 18日对英国进行国事访问期间正式签署。 英国首相斯塔默表示，"正与美国携手打造核能黄金时代"，这将使两国走在"全球创新和投资的前沿"。 英国政府还表示，这一伙伴关系可以减少家庭能源费用、创造就业机会和增强能源安全。 美国能源部长赖特则表示，这些协议将"为美英两国开放商业准入搭建框架"，巩固美国的能源主导地位 和确保跨大西洋的核能供应链安全。 在美国总统特朗普动身飞抵英国进行国事访问之间，两国首先就核能合作达成协议。 目前，绝大部分商用HALEU由俄罗斯生产。英国政府去年初宣布启动总投资达3亿英镑的HALEU生产 计划，美国也于2023年初开始在本土进行HALEU生产。 "随着全球范围内的核能复兴势头愈来愈猛烈，关于核燃料的全球争夺会出现新的变化。"苗中泉同时补 充称，英美在核燃料供应上摆脱对俄罗斯 ...

在特朗普访英的随行人员中，还包括英伟达首席执行官黄仁勋、OpenAI的首席执行官奥尔特曼和黑石 集团首席执行官史蒂芬·施瓦茨曼。 在美国总统特朗普动身飞抵英国进行国事访问之间，两国首先就核能合作达成协议。 当地时间9月15日，英国政府发布声明称，将与美国签署一项名为《大西洋先进核能伙伴关系》的协 议，加快两国企业建设新核电站的速度。 根据新协议，两国将利用彼此的反应堆设计安全评估来加快各自的审查进程。英国政府15日发布的新闻 稿表示，这将使核项目的平均许可期限从三到四年缩短至两年。预计相关协议将在特朗普于本月16日至 18日对英国进行国事访问期间正式签署。 英国首相斯塔默表示，"正与美国携手打造核能黄金时代"，这将使两国走在"全球创新和投资的前沿"。 英国政府还表示，这一伙伴关系可以减少家庭能源费用、创造就业机会和增强能源安全。 美国能源部长赖特则表示，这些协议将"为美英两国开放商业准入搭建框架"，巩固美国的能源主导地位 和确保跨大西洋的核能供应链安全。 摆脱对俄依赖 还可能达成哪些协议 尽管特朗普尚未动身，但美英两国之间有可能达成的协议已成关注焦点。 根据英国政府发布的新闻稿，多家美国核能企业将与英国企业达 ...

评级与目标价调整 - 评级由沽售调升至中性 [1] - 目标价由2.3港元上调至3.4港元 [1] - 估值合理且下行空间有限 [1] 技术发展机遇 - 公司在中国小型模块化反应堆(SMR)部署中处于有利位置 [1] - 长远可能受益于核聚变技术发展 [1] - 整体受惠于核能技术突破 [1] 短期盈利前景 - 2025至2027年每股盈利预测较市场普遍预期低约11% [1] - 盈利压力预计持续至2026年 [1] - 面临市场化电价下行风险 [1] - 面临铀采购成本上升风险 [1]

评级与目标价调整 - 评级由沽售调升至中性 [1] - 目标价由2.3港元上调至3.4港元 [1] - 估值合理且下行空间有限 [1] 技术发展机遇 - 公司在中国加速推进小型模块化反应堆(SMR)部署方面处于有利位置 [1] - 长远或能受惠于核聚变技术发展和核能技术突破 [1] 短期盈利前景 - 2025至2027年每股盈利预测较市场普遍预期低约11% [1] - 盈利压力预期持续至2026年 [1] - 面临市场化电价下行及铀采购成本上升的风险 [1]

公司评级与估值 - 瑞银将中广核电力评级上调至中性 现时估值合理 [1] - 目标价由2.3港元上调至3.4港元 [1] 公司技术布局 - 中广核电力在中国加速推进小型模块化反应堆(SMR)部署方面处于有利位置 [1] - 公司长远或能受惠于核聚变技术发展及核能技术突破 [1]

评级调整 - 德意志银行将通用动力评级由"持有"上调至"买入" [1] - 诺斯罗普格鲁曼和BWX科技评级下调至"持有" [1] - 调整基于二季度业绩分化预期及估值吸引力差异 [1] 通用动力 - 息税前利润未来三年复合年增长率预计达7.4% 高于洛克希德马丁(5.8%)和诺斯罗普格鲁曼(4.3%) [2] - 湾流公务机交付强劲 联邦造船业务向好 国防预算支持订单储备稳固 [2] - 2026年自由现金流收益率5.6% 高于诺斯罗普格鲁曼4.8% 市盈率17.6倍较标普500折价16% [2] - 预计二季度每股收益超市场共识6% 可能上调全年指引带动华尔街预期1-2%正向修正 [2] 诺斯罗普格鲁曼 - 二季度每股收益因培训业务剥离或超预期11% 但销售额及息税前利润可能低于预期 [3] - 面临授标延迟 项目取消(PTS-R E-7) ESS项目亏损等风险 可能下调全年指引 [3] - 目标价从580美元下调至542美元 自由现金流收益率从4.75%微调至5% 上行空间仅7% [3] - B-21轰炸机和Sentinel导弹具长期潜力但其他业务拖累估值 [3] BWX科技 - 核能领域热度推升估值 小型模块化反应堆和CANDU反应堆部署前景被看好 [4] - 2025年自由现金流对应市盈率50倍已反映长期潜力 目标价从119美元上调至150美元 [4] - 当前价位无显著低估空间 分析师更青睐上行机会更大的标的 [4] 行业展望 - 洛克希德马丁因3亿美元机密航空费用或致每股收益下滑20% [5] - RTX可能超预期但需下调指引反映关税影响 [5] - 柯蒂斯-莱特和L3Harris有望超预期并上调指引 [5] - BWX科技或小幅上调全年每股收益预期下限 [5] - 通用动力 RTX 柯蒂斯-莱特被列为首选买入标的 因盈利韧性和估值匹配度优势 [5]

科技巨头转向核能应对AI算力需求 - Meta与Constellation Energy达成20年核电采购协议，从2027年起购买伊利诺伊州克林顿清洁能源中心1 1吉瓦电力（相当于该核反应堆全部发电量）[1] - 微软去年9月已与Constellation签约重启三哩岛核电站并锁定20年电力供应[3] - 受Meta合作消息刺激，Constellation股价盘前涨15%，港股核电股集体上涨（中广核矿业+28%，中核国际+11 9%，中广核新能源+3 5%）[1] 小型模块化反应堆(SMR)成为新趋势 - 亚马逊向X-energy投资5亿美元，计划2039年前部署超5吉瓦SMR发电能力[4] - 谷歌签约凯罗斯电力，拟采购500兆瓦电力（6-7个SMRs），首座反应堆2030年前投运[4] - SMR相比传统核电站具有模块化设计、建设周期短、灵活部署优势，适合数据中心专属供电[4] AI算力竞赛驱动电力需求激增 - 国际能源署预测2030年全球数据中心电力需求将翻倍至945太瓦时（相当于日本全国用电量），AI应用是主要驱动力[2] - 2024年底全球公共数据中心达5697个，2030年将增至8410个，微软和亚马逊占据现有超大型数据中心半数以上[5] - 微软2025财年拟投800亿美元建设AI数据中心（占其资本支出预算95%），亚马逊计划十年投千亿美元，谷歌2025年投75亿美元[5] 核电行业迎来结构性机遇 - 科技公司长期购电协议为核电运营商提供稳定现金流，降低融资成本，推动新项目建设/旧机组重启[6] - 亚马逊、谷歌、Meta等签署世界核协会承诺书，支持2050年前全球核能装机增长两倍[6] - OpenAI联合软银、甲骨文启动"星际之门"计划，拟投5000亿美元建设AI数据中心集群[6]

特朗普核电复兴行政令影响 - 特朗普签署4项行政命令推动核能产业改革 包括扩大规模 缩短审批周期等 核管会被要求在18个月内决定新核电站申请 [1] - 行政令可能促使美国最早在2027年获批开始大规模建设小型模块化反应堆(SMR) 2030年末或2031年初有望纳入核电站系统 [2] - 该政策推动美股OKLO等核能股近期持续大涨 [1] SMR技术优势与行业趋势 - SMR单机功率不超过300MW 采用预制部件现场组装 可降低建设成本并加快工期 相比传统千兆瓦级核电站具有显著优势 [3] - SMR契合AI时代需求 其分布式 可扩展特性与数据中心电力需求高度匹配 可实现"源-负荷同地"降低输电损耗 [4] - 行业认为SMR将成为AI时代核能扩张主旋律 尤其在数据中心和云计算领域需求旺盛 [3][4] GE Vernova业务进展 - 公司BWRX-300反应堆获准在加拿大安大略省部署 将成为西方首座投入建设的SMR 预计2030年运营 可供电30万户家庭 [6] - 田纳西河谷管理局已提交申请 计划在橡树岭建设GE Vernova反应堆 预计年底前会有更多客户申请使用该技术 [6] - 数据中心客户对SMR兴趣"非常高" 愿意为零碳高效能源支付溢价 [6] 公司业务结构与表现 - GE Vernova是GE分拆的能源科技公司 主营燃气/核电 风电及电网解决方案三大板块 致力于电力脱碳 [2] - 当前核心业务为核电系统扩张和燃气轮机制造维护 受益于数据中心电力需求增长 股价年内飙升48% [6] - 公司战略定位是平衡能源三难困境(可靠性 可负担性 可持续性) [2] AI时代核能需求 - 2024年起AI时代加速到来 ChatGPT Sora等大模型推动数据中心成为核心基础设施 需要24小时稳定清洁能源 [4] - 核能因其清洁 稳定 高效属性 成为亚马逊 谷歌 微软等科技巨头首选能源 支持力度达1970年代以来最高水平 [5] - 美国目前产生全球约30%核能 政策转向将显著影响行业格局 [5]