行业产品策略演变 - 多个手机品牌计划在明年加入“四杯”产品布局 旗舰系列将从原有的标准版、Pro、Ultra三档细化为标准版、Pro、Pro Max、Ultra四个层级 [1][4] - 标准版、Pro、Pro Max三款机型预计将于9至10月集中发布 Ultra版本则会延后单独推出 以突出其顶级配置的市场定位 [1][4] - 标准版、Pro、Pro Max、Ultra的四阶进阶格局将成为明年旗舰手机的主流模式 厂商正通过更复杂的产品矩阵提升高端市场竞争门槛 [4][5] 芯片与硬件趋势 - 高通下一代骁龙8系旗舰平台将划分为高低两个版本 标准版旗舰机型大多搭载基础版芯片 Pro及以上型号采用性能更强的骁龙8系Pro版本 [1][4] - 明年各品牌迭代的旗舰机型普遍将搭载基于全新2nm制程工艺的芯片 [4][5] - 受内存与存储成本上升影响 业内预测今年下半年高端智能手机市场将迎来新一轮普遍性价格上涨 [4][5] 品牌定位与市场细分 - “Pro Max”命名已不再局限于单一品牌 小米与华为已相继推出Pro Max机型 [3][5] - 不同品牌Pro Max定位不同 iPhone 17 Pro Max代表该品牌最高配置 而小米17 Pro Max和华为Mate 80 Pro Max则处于Pro与Ultra之间 [3][5] - 预计明年其他厂商推出的Pro Max机型也将聚焦于Pro与Ultra之间的配置与价格区间 构建更完整多层次的旗舰产品体系以满足高端用户细分需求 [3][5] 竞争核心要素 - 无论产品命名如何变化 真正决定产品竞争力的核心仍是影像能力、性能表现、屏幕素质以及系统体验 [4][6]

（图源：小米） 然而这只是一个开始，据博主数码闲聊站透露，接下来各家面板大厂都在研发全RGB-OLED面板，2026将进入爆发期，更多手机新品或将搭载。作为一 项即将爆发的技术，RGB-OLED到底有什么优势？它能否改写手机显示面板的格局？ RGB-OLED，「真」在哪？ 很多人看到「RGB-OLED」这个词，可能很难联想到它是新技术，毕竟OLED面板本身也有R、G、B、子像素，称不上新奇。 RGB-OLED和常见的Pentile钻石排列（P排）有着明显的区别，这种结构确实是 RGB发光，但每个像素并不是独立完整的红、绿、蓝三色，更多时候是两 个像素共用一个蓝色，或者让绿色数量比红蓝多。 雷科技AI硬件组 | 编辑：kkknei | 监制：罗超 2025年，手机屏幕还能怎么卷？ 回顾刚刚结束的旗舰手机大乱斗，我们看到了不同厂商的不同方案：iQOO 15首发三星M14基材，主打高亮度和自然光显示；一加15主打165Hz超高刷新 率。而小米则是带来了「超级像素」。 何为「超级像素」？其实就是由华星光电提供的RGB-OLED面板技术。这块面板在小米17 Pro Max上首发，REDMI K90、REDMI K90 ...

文章核心观点 - 手机显示面板技术正进入以提升真实像素密度和清晰度为核心的新一轮竞争阶段，RGB-OLED技术因其在清晰度、亮度、功耗及护眼方面的综合优势，被行业视为下一代主流方向，预计将在2026年进入爆发期[3][18] - 显示技术演进呈现多元化路径，除RGB-OLED外，高端LCD技术（如ADS Pro）与电视领域的RGB-MiniLED也在同步发展，共同致力于解决像素密度折算问题，但受限于物理结构与成本，RGB-MiniLED短期内难以应用于手机[19][20] 技术方案与市场动态 - **RGB-OLED技术原理与优势**：该技术采用完整的红、绿、蓝子像素独立排列，告别了传统Pentile排列中共享蓝色子像素的方案，从而避免了像素密度打折问题，实现了真实的屏幕分辨率[5][7]。其结合Tandem叠层结构，在提升亮度的同时延长了屏幕寿命并降低了功耗，例如REDMI K90的激发亮度可达3500尼特，发光效率提升11.4%[11][13]。该技术还具有护眼优势，小米官网称其使用M10发光材料后，瞳孔调节负担更小[16] - **当前市场应用与未来展望**：华星光电提供的RGB-OLED面板已在小米17 Pro Max、REDMI K90及K90 Pro Max上首发搭载[1]。行业预计该技术将在2026年进入爆发期，除华星光电外，京东方、维信诺、天马等面板厂商均已启动相关技术储备或引入计划，三星也计划在未来Galaxy S系列上采用相应技术[3][18] 行业竞争格局与技术演进 - **OLED技术演进瓶颈与突破口**：过去十年，OLED屏幕在亮度（如卷至3000尼特）、刷新率（如165Hz）等参数上的升级已接近感知极限，难以形成差异化优势[12]。RGB-OLED通过解决核心的清晰度痛点，成为行业新的突破口，使厂商无需盲目追求2K分辨率即可保持清晰观感，同时实现亮度、功耗和护眼性能的同步提升[13][16] - **替代显示技术的发展**：京东方推出的高端LCD方案ADS Pro通过重新设计液晶分子结构等方式，将手机显示屏像素密度提升至446PPI，其RGB像素独立排列的清晰度可媲美600+PPI的OLED屏幕，并保持了LCD无烧屏风险、高稳定性的传统优势[19]。在电视领域，RGB-MiniLED技术通过采用可分别发红、绿、蓝光的微型LED阵列作为背光，在亮度和色彩上已能媲美OLED，但由于其驱动层、散热和厚度等物理限制，以及成本与功耗优势不明显，短期内难以应用于手机[20]

公司战略调整 - 公司经营策略从追求规模转向强调质量与安全，在汽车业务发布会上重点突出安全主题[1] - 成立中国区门店调优专项组，目标是通过位置、面积调整及降低租金来优化门店结构[1] - 线下门店扩张策略从追求数量转向追求质量，计划新建旗舰店、调优核心商圈门店并关闭低效门店[2] 汽车业务表现 - 汽车业务上市一年半实现季度盈利，单季经营收益达7亿元[4] - 当前周产能突破60万辆，武汉二期工厂落地后明年总产能有望超过100万辆[4] - 汽车业务成为新势力中较快实现盈利能力的企业之一[4] 手机业务高端化进展 - 中国大陆市场4000-6000元价位段市占率提升5.6个百分点至18.9%[3][6] - 6000元以上超高端市场中小米17 Pro Max双十一期间成为该价位段国产手机销量冠军[3][6] - 全球手机ASP降至1062.8元，主要因海外中低端市场出货量增长贡献[6] 线下渠道发展 - 小米之家两年时间达成两万家门店，提前一年完成原定2026年的目标[3][8] - 2024年、2025年各开约5000家店，2026年进入经营提效年，重点优化新开1万家门店[8] - 未来终极目标是中国市场开到3万家门店[8] 品牌与技术突破 - 小米MIX曾开创全面屏时代，通过产品意志倒逼产业链升级[12][13] - 公司需要从供应链挑选转向供应链锻造，以开创性作品改写企业叙事[13] - AI被寄予厚望成为公司下一次科技企业黑方碑时刻[15]

公司表现 - 小米17 Pro Max、小米17 Pro和OPPO Find X9 Pro位列10月国产新旗舰机激活设备数前三名 [1] - 荣耀X70、vivo X300 Pro、vivo Y500、OPPO Find X9、vivo X300、OPPO A6 Pro、小米17进入激活设备数前十名 [1] 行业趋势 - 2025年1-9月国内手机出货量累计达2.2亿台 [1] - 平均单月出货量为2440万台 [1] - AI能力正成为用户换机的核心驱动力并推动市场进入新一轮增长周期 [1]

公司整体业绩 - 第三季度总营收1131亿元，同比增长22.3% [1] - 经调整净利润113亿元，同比增长81%，创历史新高 [1] - 新旧增长引擎成功交替，创新业务首次实现单季度盈利 [1][4] 智能电动汽车与创新业务 - 智能电动汽车及AI等创新业务首次实现单季度盈利，经营收益为7亿元，较第二季度3亿元的经营亏损成功扭亏 [4] - 第三季度小米汽车交付新车108,796辆，前三季度累计交付265,967辆 [4] - 10月单月交付量突破4万辆，预计本周内可完成全年35万辆的交付目标 [4] - 平均每卖1台车净赚6434元 [4] - 第50万辆整车正式下产线，从第1台到50万台用时1年零7个多月 [4] 智能手机业务 - 第三季度全球智能手机出货量4330万台，收入为459.69亿元，收入占比为40% [6] - 手机业务毛利率降至11.1%，主要受存储等核心零部件成本上涨影响 [6] - 在中国大陆4000~6000元价位段市占率提升5.6个百分点至18.9% [6] - 6000元以上超高端市场中，小米17 Pro Max在双十一期间成为该价位段国产手机销量冠军 [6] 互联网服务与其他业务 - 互联网服务业务收入94亿元，同比增长10.8%，主要受益于广告业务强劲表现 [7] - 其他相关业务收入从8亿元增至12亿元，增幅达52.6%，主要受空调安装服务收入增长推动 [7] IoT与生活消费产品业务 - IoT业务收入276亿元，连续七个季度保持同比增长，毛利率达23.9%，连续七个季度提升 [9] - 海外市场成为重要增长点，海外IoT收入创历史新高，存在5—10倍增长空间 [9] - 智能大家电收入同比有所下降，受国内家电市场新旧格局交替、竞争加剧影响 [9] 研发投入与资本开支 - 第三季度研发支出91亿元，同比增长52.1%；前三季度累计研发投入235亿元，接近去年全年水平 [11] - 预计全年研发投入将突破300亿元，未来五年在AI相关领域的投入将进一步扩大 [11] - 研发人员数量增至24,871人，创历史新高 [11] - 前三季度资本开支130亿元，同比增长47.8%，主要用于工厂建设、研发设施和供应链布局 [12] - 同期累计回购金额达15.4亿港元，回购股份3400万股 [12]

小米汽车业务表现 - 小米智能电动汽车业务第三季度营收283亿元，同比增长199.2%，首次实现季度盈利，净利润7亿元 [12] - 第三季度小米汽车新车交付超10万台，前三季度累计交付突破26万台，预计本周完成全年35万台的交付目标 [16] - 10月，小米YU7在我国SUV销量排行榜上位居第一 [12] 小米集团整体财务表现 - 小米集团第三季度总营收1131亿元，同比增长22.3%，经调整净利润113亿元，同比增长80.9% [10] - 智能手机业务第三季度收入460亿元，同比增长1.6%，出货量4330万台，国内智能手机销量排名第二 [17] - 小米前三季度研发投入235亿元，三季度研发投入91亿元，预计全年投入超300亿元，研发人员总数24871人创历史新高 [19] 营销与品牌形象 - 小米汽车通过营销策略和雷军个人号召力实现品牌快速破圈，用一年时间达到市场高认知度 [23] - 雷军个人IP曾是小米汽车最大背书，但品牌发展需将消费者信任焦点从创始人转移至产品本身 [8][23] 产品争议事件 - 部分小米SU7 Ultra车主指新车碳纤维双风道机盖（售价4.2万元）功能与宣传不符，认为装饰功能大于实用价值 [2][4] - 小米汽车承认信息表达不够清晰并道歉，提供补偿方案，但100多位车主以虚假宣传为由起诉小米，要求退赔 [4][5] - 小米法务部在案件审理中提出，宣传内容未写入购车合同不算违约，并提及“雷军不懂结构” [7] 市场反应与挑战 - 尽管财报表现强劲，小米集团港股股价下跌，截至19日收盘报38.82港元，收跌4.81% [22] - 公司对2026年预期不乐观，认为充满挑战，毛利率可能相较今年会有一定下降 [16] - 新能源汽车市场逐步成熟，消费者关注核心转向产品力本身，包括质量、性能、安全性和交付体验 [23]

公司整体业绩 - 第三季度总营收为1131亿元，同比增长22.3%，经调整净利润达113亿元，同比增长81%，创历史新高 [2] - 业绩结构呈现新旧业务分化，智能电动汽车和AI等创新业务首次实现单季度盈利，成为新增长引擎，而智能手机业务因成本压力承压 [2][3] - 公司正通过加大研发投入、推进高端化战略、开拓全球市场三大核心策略构筑长期竞争力 [2] 智能电动汽车与创新业务 - 智能电动汽车及AI等创新业务板块当期实现收入290亿元，占总营收的25.6%，毛利率为25.5%，并首次实现单季度经营盈利，盈利额为7亿元 [3] - 第三季度小米汽车交付新车108796辆，前三季度累计交付265967辆，10月单月交付量突破4万辆，预计可完成全年35万辆的交付目标 [3] - 截至9月底，公司在中国大陆119个城市开设402家汽车销售门店，服务网点达209家，覆盖125个城市，正构建销售服务能源补给全链条体系 [3] - 公司预计明年汽车交付量将持续增长，下一款车型也在推进中，但2026年因购置税补贴政策减半和行业竞争加剧，汽车毛利率可能较今年有所回落 [9] 智能手机业务 - 第三季度全球智能手机出货量为4330万台，收入为459.69亿元，收入占比为40%，受存储等核心零部件成本上涨影响，手机业务毛利率降至11.1% [3] - 公司通过高端化战略优化产品结构，在中国大陆4000-6000元价位段市占率提升5.6个百分点至18.9%，在6000元以上超高端市场，小米17 Pro Max在双十一期间成为该价位段国产手机销量冠军 [4] - 本轮内存价格上涨主要由AI带动的HBM需求强劲增长推动，大量产能从mobile转向HBM，成本压力将长期存在，公司已与合作伙伴签订2026年供应协议以保障原材料供应 [4] IoT与生活消费产品业务 - 第三季度IoT业务收入为276亿元，连续七个季度保持同比增长，毛利率达23.9%，同样连续七个季度提升 [5] - 公司坚持通过产品和技术创新创造价值，不主动打价格战，9月发布的三区洗洗衣机Pro在电商平台好评率达99%，中央空调产品带动整体ASP增长 [5] - 10月，小米武汉智能大家电工厂正式投产，总投资超25亿元，规划峰值年产能达700万台 [6] - 海外市场成为重要增长点，三季度海外IoT收入创历史新高，公司明年将加大海外拓展力度，重点布局东南亚和欧洲，截至9月底，海外符合新零售标准的门店超过300家 [6] - 截至9月30日，小米AIoT平台已连接设备数超10亿台，拥有五件及以上连接设备的用户数同比增长26.1%，米家APP月活跃用户和小爱同学月活用户均保持双位数增长 [7] 互联网服务与其他业务 - 互联网服务业务第三季度实现收入94亿元，同比增长10.8%，主要受益于广告业务的强劲表现，继续发挥利润稳定器作用 [4] - 其他相关业务收入从8亿元增至12亿元，增幅达52.6%，主要受空调安装服务收入增长的推动 [4] 研发投入与战略布局 - 第三季度研发支出达91亿元，同比增长52.1%，前三季度累计研发投入235亿元，接近去年全年水平，预计全年研发投入将突破300亿元，研发人员数量增至24871人，创历史新高 [7] - 公司未来五年在AI相关领域的投入将进一步扩大，已发布语言大模型、多模态大模型、语音大模型，并开源智能家居端侧识别方案 [8] - 公司拥有超10亿台连接设备，具备人车家全生态的入口优势，认为AI与物理世界的深度融合是重要的战略机遇 [8] - 前三季度资本开支为130亿元，同比增长47.8%，主要用于工厂建设、研发设施投入和供应链布局，同期累计回购金额达15.4亿港元，回购股份3400万股 [9]

智能手机业务 - 小米17系列开售5天销量突破100万台，11月初累计销量已超200万台，销售速度较上代明显提升 [1] - 双十一期间，小米17 Pro Max在6000元以上价位段成为国产手机销量与销售额双冠军，也是该价位段唯一能与iPhone竞争的国产机型 [1] IoT与生活消费产品业务 - 第三季度IoT业务营收达276亿元，同比增长5.6% [1] - IoT业务毛利率提升至23.9%，连续七个季度保持增长 [1] - 大家电业务毛利率和平均售价双双提升，公司不主动参与价格战，而是以创新推动需求 [1] - 大家电出海潜力巨大，今年已进入东南亚和欧洲市场，明年将进一步扩展 [1] AI业务与研发投入 - 一年内陆续发布了语言、多模态和语音大模型，并于11月开源了智能家居探索方案Xiaomi Miloco [1] - 今年以来，公司研发总投入为235亿元，其中四分之一用于AI领域，投入规模超出预期 [1] 汽车业务 - 今年第四季度汽车业务保持稳定，预计全年可完成35万辆的交付目标 [1] - 2026年将面临更大挑战，主要由于汽车行业购置税政策变化及市场竞争加剧 [1] - 预计明年小米汽车毛利率可能较今年有所下滑 [1]

整体业绩 - 总营收达1131亿元人民币，连续4个季度超过千亿，同比增长22.3% [1] - 经调整净利润为113亿元人民币，同比增长80.9% [1][5] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入290亿元，同比大幅增长超199% [1][6] 智能手机业务 - 智能手机收入460亿元，全球智能手机出货量4330万台，连续9个季度同比增长 [1][11] - 第三季度国内智能手机销量排名第二，在4000-6000元价位段市占率达18.9%，同比提升5.6个百分点 [1][11][12] - 小米17系列首月销量对比上代增长约30%，其中Pro及Pro Max型号销量占比超过80% [1][11][13] - 全球57个国家和地区智能手机出货量排名前三，68个国家和地区排名前五 [13] 智能电动汽车业务 - 当季新车交付108,796台，首次实现单季盈利 [1][6][9] - 小米YU7位居10月国内SUV销量第一 [1][6] - 在中国大陆119个城市开业402家汽车销售门店 [1][10] - 季度交付量持续攀升，从第一季度的75,869台增长至第三季度的108,796台 [8][9] IoT与生活消费产品 - IoT与生活消费产品收入276亿元，同比增长5.6% [2][13] - 该业务毛利率为23.9%，同比提升3.2个百分点 [2] - 小米AIoT平台已连接IoT设备数达10.4亿台，同比增长20.2% [2][13] - 小米智能家电工厂在武汉正式竣工投产，规划峰值年产能700万台，每6.5秒下线一台高端空调 [2][16] 互联网服务 - 互联网服务收入创下历史新高 [2] - 全球月活跃用户数达到7.42亿，同比增长8.2% [2][17] - 中国大陆月活跃用户为1.87亿，同比增长11.6% [17] - 互联网服务业务毛利率高达76.9% [17] 研发投入与技术创新 - 第三季度单季研发投入91亿元，同比增长52.1% [2][18] - 前三季度累计研发投入已达235亿元，预计全年投入将超过300亿元 [2][21] - 研发人员总数达24,871人，创历史新高 [2][18][19] - 推出Xiaomi MiMo-Audio语音开源大模型，实现语言、多模态、语音全系列模型矩阵的完整战略布局 [2][22] - 智能家居未来探索方案「Xiaomi Miloco」开源，在行业率先探索大模型驱动全屋智能生活 [2][22] 企业可持续发展（ESG） - MSCI ESG评级由BBB级上调为A级，连续三年评级提升 [22] - 入选福布斯中国"2025中国ESG 50"榜单 [22] - 入选2025年"福布斯全球最佳雇主"榜单，为第三次入选 [22] - 标普全球企业可持续发展评估取得历史最好成绩，连续两年分数跃升 [22]