小米MIX Flip 2产品表现 - 小米MIX Flip一代市场表现超出预期 与用户群体"美丽的小废物"的负面评价形成反差 [1] - MIX Flip 2经过一个月实际体验 产品设计存在改进空间的同时也具备显著优势 [1] 产品体验分析 - 目标用户视角的长期测试显示MIX Flip 2存在可优化的小槽点 [1] - 产品同时实现了多个正确设计方向 具体优势将在后续内容展示 [1] 注：原文未提及具体销售数据或百分比变化 故未包含相关量化指标 文档仅包含产品体验的主观评价框架

上海市下一代显示产业高质量发展行动方案 - 上海市经信委印发《上海市下一代显示产业高质量发展行动方案（2026-2030年）》，提出突破Micro LED、硅基OLED、柔性显示等下一代显示关键技术，实现大批量产业化，培育3家以上国内龙头企业 [1] - 加快构建全市"1+2+3+4"下一代显示产业体系，以终端需求作为龙头牵引，发展两大技术路线，布局三大未来方向，攻关四大核心环节 [4] - 到2028年打造产业链完整、产业生态完善、技术水平领先的下一代显示产业集群，到2030年产业竞争力达到国际先进水平 [4] 智能眼镜发展 - 积极布局智能眼镜生产能力，建设智能化、无人化产线，发展AI+AR、AI+MR等多形态眼镜产品 [2][4] - 聚焦轻量化、低功耗、高分辨率、大视场角等关键技术指标，推动显示器件、波导镜片、核心芯片等关键部件迭代创新 [4] - 鼓励下一代硅基微显示的产品模式与眼镜形态创新，加快推动全彩化、便携式智能眼镜产品研发 [4] 下一代显示技术应用 - 加强车载显示的产品形态创新，加大在车载仪表盘、中控显示、后视镜、抬头显示（HUD）、后座娱乐、智能座舱等部件的应用 [5] - 探索全息显示、电子纸显示、量子点显示等未来显示技术的应用创新，在消费电子、教育、医疗、工业、商业、会展等领域发展新形态的显示终端产品 [5] Micro LED技术发展 - 重点支持全彩Micro LED微显示器量产，突破低功耗CMOS背板、高PPI Micro LED阵列、巨量像素转移等关键技术 [6] - 支持开发高制程显示驱动量产晶圆、新型Micro LED器件以及高效散热模组等 [6] - 鼓励可拉伸Micro LED产品的研制，推进8K及以上超高清Micro LED显示模组的产业化 [6] 硅基OLED技术发展 - 支持超高分辨率全彩硅基OLED微显示器研发和量产，攻克大尺寸CMOS驱动、OLED强微腔、叠层OLED、高良率阳极结构等技术 [6] - 优化硅基OLED制备流程降低成本，推动研发面向高灰阶、低延迟场景的新型AI智能微显示器 [6] 显示驱动与装备研发 - 提升高端显示驱动晶圆加工工艺能力，持续扩大加工产能规模 [7] - 支持智能眼镜主控芯片研发与产业化，支持高精度平板显示光刻机、长短寸量测设备、精密掩膜张网机等前道核心装备研发和产业化 [7] AI智能眼镜市场前景 - 2025年一季度全球AI智能眼镜销量60万台，同比增长216%，其中Ray-Ban Meta智能眼镜销量52.5万台 [8] - 中信建投预计2025年全年AI智能眼镜销量为550万台，预计2025年将成为AI眼镜市场爆发元年 [8] - 中原证券预计2025年全球AI眼镜销量达到350万台，同比增长230%，2026年将达到千万台 [9] Mini LED市场前景 - 中信证券测算全球Mini LED背光模组市场规模至2028年有望增长至156亿元，CAGR达29%，其中Mini LED背光TV市场规模有望达90亿元 [10] - 全球Mini/Micro LED直显市场规模至2028年有望增长至346亿元，CAGR达22% [10] - Mini LED固晶机市场至2028年增长至17亿元，CAGR达20%，Mini LED直显显控&视频处理系统市场至2028年有望增长至87亿元，CAGR达32% [10]

小米玄戒芯片动态 - 小米MIX Flip 2未搭载自研玄戒O1芯片 采用骁龙8至尊版处理器 售价5999元起 [1] - 公司解释玄戒O1芯片为第一代技术验证产品 规划总量有限 无法满足小折叠机型大规模量产需求 [1] - 玄戒O1芯片目前仅应用于小米15S Pro手机、小米平板7 Ultra、小米平板7S Pro等产品线 [1] - 雷军透露玄戒O1芯片实际表现超预期 原规划仅适配4款产品 总量准备不足 [1] - 公司计划将第二代玄戒芯片应用于汽车领域 研发周期需3-4年 第一代主要用于技术验证 [1] 智能手机市场格局 - 2025年Q2中国智能手机市场激活量排名：小米(含REDMI)以1141.76万台(16.63%)居首 vivo(1123.93万台/16.37%)第二 OPPO(1117.28万台/16.27%)第三 [2][3] - 小米市场份额同比增长7.39% OPPO同比增长10.48% 华为同比增长10.96% 苹果增长8.46% vivo同比下降5.95% [3] - 行业前五品牌份额差距在0.55个百分点内 其他品牌合计占比18.56% [2] 自研技术进展 - 数码博主爆料小米自研基带取得突破 但下一代SoC能否搭载玄戒O2芯片仍存不确定性 [3] - 小米联合创始人林斌曾短暂曝光通话界面截图 被推测为测试自研5G基带 [3]

行业趋势 - 用户对手机软件的关注度超过硬件，软件调教问题成为主要吐槽点 [1] - 安卓手机寿命延长至3-5年，但厂商对老机型的功能适配滞后引发用户不满 [15] - 高端手机市场持续增长，成为厂商重点发力领域 [21] 厂商策略与用户矛盾 - 厂商在中端机型推出独占功能以提升竞争力，引发旗舰用户不满 [3][4] - 部分功能通过OTA推送但存在阉割现象，例如负片滤镜缺少参数调节选项 [5][7] - 折叠屏等特殊机型的功能独占未引发争议，因其与硬件设计强相关 [14] 机海战术的影响 - 联发科和高通一年两更策略加速行业竞争，厂商季度内推出超10款机型 [16] - 机海战术导致产品定位重叠，用户选择成本上升并影响品牌忠诚度 [18][19] - 软件适配压力增大，老机型被忽视，高端机型评分从8.6分暴跌至3.6分 [21] 解决方案与行业建议 - 精简产品线、专注精品化路线是厂商突破竞争的关键 [23] - 华为案例显示高端化需技术积累，早期机海战术为后期转型奠定基础 [23] - 手机生命周期应由用户需求而非厂商利润驱动 [15]

小米MIXFlip2未搭载玄戒O1的原因 - 公司回应称玄戒O1作为第一代SoC主要用于技术验证，立项之初规划的总量有限 [1] - 玄戒O1的有限产能无法满足小折叠产品大规模量产需求 [1]

折叠屏手机市场动态 - 6月下旬以来国内折叠屏手机市场迎来密集新品爆发期，vivo、小米、荣耀等头部厂商相继推出差异化产品 [1] - vivo于6月25日发布大折叠旗舰X Fold 5，小米6月26日推出小折叠机型MIX Flip 2，荣耀7月发布Magic V5 [1] - 荣耀Magic V5厚度8.8mm，重量217g，电池容量6100mAh，起售价8999元，与上代保持一致但性能显著提升 [1] 荣耀公司战略与表现 - Magic V5是荣耀向AI终端生态公司转型后的首款旗舰产品，支持与苹果和鸿蒙系统互传 [1] - 荣耀Q1出货量同比下降12.8%，市占率13.7%排名第六，主要因产品更新慢和中高端市场缺乏爆款机型 [2] - 公司确立新品牌战略"释放潜能，自由翱翔"和新愿景"以人为本，科技与人文结合" [2] - 荣耀正处上市关键期，Magic V5承载提振销量和展示AI战略落地的双重使命 [2] 折叠屏市场竞争格局 - 2024年荣耀折叠屏出货量189万台，市占率20.6%排名国内第二，仅次于华为(446万台，48.6%) [4] - 2025年Q1市场集中度提升，华为以76.6%(约217.5万台)领跑，荣耀(9.1%，25.84万台)和OPPO(7.1%，20.16万台)分列二三位 [4] - 荣耀已形成横向内折、横向外折、竖折等全形态折叠屏产品线 [4] 行业技术发展趋势 - 折叠屏技术从解决厚重、续航的1.0时代进入场景化创新的2.0时代 [5] - 大屏生产力与AI场景化将成为下一阶段核心竞争维度 [5] - 荣耀计划8月推出小折叠新品，在影像系统、工业设计、续航能力等方面全面升级 [5] - 苹果已启动折叠屏iPhone原型测试，预计2026年下半年面世 [5]

核心观点 - 公司发布小米YU7、小米MIX Flip 2与小米AI眼镜等产品，进一步完善人车家全生态 [2] - 小米YU7开售3分钟大定突破20万台，共三款配置（标准版、Pro版、Max版），支持车外小爱语音，九种颜色可选 [2] - 小米AI眼镜定位为下一代个人智能设备，镜架重量40g，搭载1200万像素摄像头，支持拍照、视频录制及第三方APP视频通话，定价1999元起 [2] - 公司未来五年计划投入2000亿研发费用，聚焦芯片、AI、OS等核心技术领域 [2] 产品发布 - 小米YU7：三款配置（标准版、Pro版、Max版），支持车外小爱语音，九种颜色，开售3分钟大定20万台 [2] - 小米AI眼镜：定义为随身AI入口，40g镜架重量，1200万像素摄像头，支持拍照、视频通话及直播，定价1999元起 [2] 战略布局 - 公司坚持技术为本，高端化引领，未来五年计划投入2000亿研发费用 [2] - 人车家全生态战略覆盖AI+手机、汽车、智能家居全场景，业务全面布局AI应用终端 [3] 行业影响 - 公司作为To C企业精准把握消费者需求，产品矩阵丰富，人车家全生态进一步完善 [3] - AI应用加速发展背景下，公司有望受益于全场景覆盖优势 [3]

产品发布 - 公司发布小米YU7 SUV车型，共三款配置（标准版/Pro版/Max版），定价分别为25 35/27 99/32 99万元，开售3分钟大定突破20万台，1小时大定超28 9万台，18小时锁单量突破24万台[1][2] - 小米YU7全系搭载800V碳化硅高压平台，标准版/Pro/Max续航分别为835/770/760km，配备英伟达Thor芯片（算力700TOPS）及激光雷达等全套辅助驾驶硬件[2] - 公司发布首款AI眼镜，定价1999元起，镜架重量40g，搭载1200万像素摄像头，支持拍照、视频通话及直播功能，内置超级小爱实现多模态交互[1][3] 技术研发与生态布局 - 公司宣布未来五年将投入2000亿研发费用，重点布局芯片、AI、OS等核心技术领域[1] - 人车家全生态战略覆盖AI+手机、汽车、智能家居全场景，AI眼镜定位为"随身AI入口"，支持支付宝扫码支付等扩展功能[1][3] - 全球AI眼镜市场快速增长，1Q25出货量60万台（同比+216%），预计2025年销量达550万台[3] 财务预测与市场表现 - 上调2025-2027年营收预测至4967/6318/7251亿元（原值4842/6110/7220亿元），对应增速35 7%/27 2%/14 8%[3] - 归母净利润预计388/499/661亿元（原值362/464/660亿元），增速64 2%/28 4%/32 7%，当前PE为36 7/28 6/21 6倍[3]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][4][10] 报告的核心观点 - 公司发布小米YU7、AI眼镜等产品，产品矩阵丰富，人车家全生态进一步完善 [4][10] - 长期看好公司重视研发投入，布局芯片、AI、OS等领域，作为To C企业准确把握消费者需求，在人车家全生态战略布局引领下，业务全面覆盖AI应用终端，实现AI+手机、汽车、智能家居全场景覆盖，有望在AI应用加速发展背景下受益 [4][10] - 上调盈利预测，预计公司2025 - 2027年营业收入同比增长35.7%/27.2%/14.8%至4967/6318/7251亿元，归母净利润同比增长64.2%/28.4%/32.7%至388/499/661亿元 [4][10] 各部分总结 事项 - 6月26日晚公司召开人车家全生态发布会，发布小米YU7、小米MIX Flip 2与小米AI眼镜等产品，小米YU7开售3分钟大定突破20万台，小米AI眼镜定价1999元起，公司预计未来五年在核心技术领域投入2000亿研发费用 [3] 评论 小米YU7 - 全系搭载小米超级电机V6s Plus，最高转速22000rpm，功率、扭矩、转速显著提升 [5] - 推出三个版本，标准版/Pro/Max续航分别为835/770/760km，全系搭载800V碳化硅高压平台 [5] - 全系标配高规格辅助驾驶全套硬件，包含英伟达最新Thor芯片，算力700TOPS，标配激光雷达、4D毫米波雷达、11颗高清摄像头、12颗超声波雷达 [5] - 标准版/Pro/Max定价分别为25.35/27.99/32.99万元，开售3分钟大定超过20万台，开售1小时大定超过28.9万台，开售18小时锁单量突破24万台 [5] 小米AI眼镜 - 是面向下一个时代的个人智能设备、随身AI的入口，镜架重量40g，搭载1200万像素摄像头，可拍照、录制视频，支持第三方APP视频通话、直播 [6] - 镜片全国支持400家合作眼镜门店专业验光及配镜服务，小米商城可定制明月光学镜片 [6] - 内置超级小爱，拥有多模态智能交互能力，可通过语音指令完成拍照、录像、百科问答、翻译等，后续预计上线与支付宝合作的扫码安全支付功能 [6] - 据Wellsenn XR，1Q25全球AI智能眼镜出货量60万台，同比增长216%，预计2025年全球AI眼镜销量将达到550万台 [6] 投资建议 - 维持“优于大市”评级，上调盈利预测，预计公司2025 - 2027年营业收入同比增长35.7%/27.2%/14.8%至4967/6318/7251亿元，归母净利润同比增长64.2%/28.4%/32.7%至388/499/661亿元，当前股价对应PE分别为36.7/28.6/21.6倍 [4][10] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|270970|365906|496674|631787|725112| |归母净利润（百万元）|17475|23658|38839|49853|66140| |每股收益|0.67|0.91|1.50|1.92|2.55| |ROIC|10%|15%|23%|23%|27%| |ROE|11%|13%|17%|18%|19%| |毛利率|21%|21%|23%|23%|24%| |收入增长|-3%|35%|36%|27%|15%| |净利润增长率|606%|35%|64%|28%|33%| |资产负债率|49%|53%|50%|48%|46%| |P/E|81.6|60.3|36.7|28.6|21.6| |P/B|8.7|7.6|6.3|5.1|4.1| [13]

报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 6月26日小米人车家全生态发布会发布多款新产品，有智能手机、新能源车更新迭代及端侧AI硬件产品创新，AI眼镜有一定优势，在端侧AI产品放量背景下有望巩固生态护城河，当前电子行业需求温和复苏，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线 [6] - 电子行业本周跑赢大盘，行业需求缓慢复苏、价格回暖，海外压力下自主可控力度加大，可逢低缓慢布局，建议关注AIOT领域、AI创新驱动板块、上游供应链国产替代预期产业、汽车电子受益板块相关公司 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻 - 小米发布AI眼镜，30分钟线上售罄，对标Meta Ray - Ban，有硬件创新和价格优势 [12] - 小米YU7上市，定位豪华高性能SUV，推出3个版本，全系标配高阶辅助驾驶全套硬件 [12] - vivo发布X Fold5折叠屏手机，是全球最轻大折叠机型，首发等效6000mAh蓝海电池 [13] - 华为开发者大会启动HarmonyOS 6开发者Beta，展示鸿蒙生态创新成果，发布盘古大模型5.5 [13] - 马斯克宣布Grok 4将于7月4日后发布，具备高级推理能力 [14] - 龙芯中科发布龙芯3C6000系列芯片，性能对标英特尔第三代至强可扩展处理器 [15] - 美光科技第三财季财报超预期，预计第四财季营收高于市场预期 [15] - 中微公司首台12寸金属刻蚀设备交付 [15] - 芯片公司Wolfspeed申请破产 [16] - 哈啰进军Robotaxi赛道，发起成立公司专注L4级自动驾驶技术研发、应用及商业化落地 [16] 上市公告重要公告 - 同兴达进行股份回购，回购价格不超21.56元/股，资金总额2.5 - 4亿元 [18] - 炬光科技进行股份回购，使用2000 - 4000万元资金，以不超100元/股价格回购 [18] - 晶合集成进行股权激励，调整授予价格，首次授予0.59亿股，授予993人 [18] - 骏成科技完成股权收购，取得江苏新通达电子科技股份有限公司40%股份及权益 [18] - 沪硅产业、奥比中光、国芯科技限售股上市 [18] - 隆扬电子拟收购德佑新材70%股权 [18] - 中科飞测收到300万元政府补助 [18] - 盛美上海进行股份回购，调整回购价格上限至99.02元/股，资金总额5000万元 - 1亿元 [18] 行情回顾 - 本周沪深300指数上涨1.95%，申万电子指数上涨4.61%，行业整体跑赢沪深300指数2.66个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第7位，PE(TTM)52.20倍 [19] - 截止6月27日，申万电子二级子板块涨跌情况为半导体(+4.55%)、电子元器件(+6.66%)等，海外台湾电子指数上涨2.46%，费城半导体指数上涨6.40% [21] - 本周半导体细分板块有不同涨跌幅，如品牌消费电子（+3.04%）、消费电子零部件及组装（+4.13%）等 [26] - 展示了本周电子行业各子版块涨跌幅前三个股及部分美股主要科技股信息 [28][29] 行业数据追踪 - 存储芯片价格方面，DRAM现货价格自2024年9月略有承压，部分细分产品2025年2月中旬开始回升，6月涨幅较大；NAND Flash合约价格2025年1月回升，涨势延续至5月 [30] - TV面板价格小幅回升后企稳，IT面板价格逐渐稳定 [33]