行业趋势 - 高端家居消费升级趋势下，兼具美学与功能性的岩板材料已成为全屋定制领域的“新宠” [1][13] - 抗污岩板凭借其致密无孔、耐刮耐磨、易清洁等特性，在厨房台面、卫浴墙面、岛台及家具饰面等应用场景中赢得越来越多消费者青睐 [1][13] - 岩板已不仅是装饰材料，更是承载生活品质与审美表达的重要媒介，行业品牌正不断融合科技、设计与服务 [12][24] 马可波罗瓷砖 - 依托公司强大的研发实力与智能制造体系，在岩板领域持续领跑 [3][15] - 其岩板系列采用自主研发的纳米微粒釉，纳米级精细颗粒有效减少釉层内微气孔数量，大幅提升釉面成瓷致密度，从而增强硬度、耐磨、防滑和抗污能力 [3][15] - 提供从设计、选材到落地的一站式全屋定制岩板解决方案，并与国际设计团队合作，实现“所见即所得”的高端生活美学 [3][15] L&D唯美陶瓷 - 以“设计驱动品牌”为核心理念，岩板产品融合意大利原创设计与绿色制造工艺 [4][16] - 品牌主打6mm超薄岩板，轻盈且强度出众，特别适合异形家具、弧形台面等创意定制需求 [4][16] - 岩板产品表面经过特殊工艺处理，具备优异的疏水疏油与耐磨防滑特性，日常维护便捷 [4][16] 顺辉瓷砖·岩板 - 在岩板赛道以“实用主义美学”赢得市场口碑 [6][18] - 产品线覆盖3mm至20mm多种厚度，满足从墙面装饰到承重台面的全场景需求 [6][18] - 抗污岩板采用高温烧结工艺，结构致密，抗渗透等级高，能有效抵御各类污渍侵蚀 [6][18] - 在全国拥有完善的定制服务体系，支持个性化尺寸切割与纹理匹配 [6][18] 东鹏岩板 - 以大规格产品著称，可减少接缝，提升空间整体感 [8][20] - 依托智能工厂，岩板表面平整度与色彩一致性表现优异，抗污测试中对酱油、红酒等常见污渍的防渗透能力极强 [8][20] - 品牌强调“岩板+全屋定制”生态整合，可与橱柜、衣柜系统无缝衔接，实现一体化设计落地 [8][20] 冠珠岩板 - 主打柔光与哑光表面处理，触感温润，视觉舒适，尤其适合卧室、儿童房等温馨空间 [10][22] - 抗污技术结合微晶防护层，兼顾美观与实用性 [10][22] - 产品纹理涵盖天然石材、木纹、水泥等多种风格，为全屋定制提供更多搭配可能 [10][22]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归母净利润为4500万元至6600万元，同比下降47.18%至63.99% [1][3][4] - 预计2025年扣非净利润为3000万元至4450万元，同比下降56.74%至70.84% [3][4] - 基本每股收益预计为0.11元/股至0.16元/股，上年同期为0.31元/股 [4] 公司近期业绩表现与趋势 - 公司自2024年盈利“腰斩”以来，再次面临利润下滑压力 [1] - 公司营收自2021年近70亿元顶峰后进入下行通道，2024年营收已下滑至46.31亿元 [4] - 2022年出现较大亏损，2023年扭亏为盈，但2024年归母净利润同比下滑超50%，2025年预计延续下滑趋势 [4] 公司业绩变动原因 - 建筑陶瓷行业市场竞争激烈，产品平均销售价格同比下滑，导致整体销售收入未达预期 [1][5] - 房地产行业进入存量时代，订单量减少，同时公司加强风险控制，制约战略工程业务开展，导致工程渠道销售收入同比下降 [5] - 公司根据会计准则对存在减值迹象的资产计提了减值准备 [5] 公司的应对措施 - 公司加强经销业务，积极拓展市场，持续实施精益管理，生产成本控制和运营效率提升取得成效，期间费用总额同比有所下降 [1] - 部分董事及高级管理人员2025年度薪酬将同比下降不低于20%，且下降幅度不低于营业收入下降幅度 [1][5] - 公司在风险可控的前提下开展了一些财务性投资，目前相关投资对公司整体业绩影响有限 [7] 行业现状与公司定位 - 蒙娜丽莎瓷砖品牌专注于美化建筑和生活空间，产品涵盖陶瓷砖、陶瓷薄板、大板、岩板等品类 [2] - 建材家居行业正经历转型阵痛，行业已从增量红利时代步入存量竞争时代 [6] - 当前我国房地产和建筑业占GDP比重逐年下降，建材行业站在转型升级的十字路口 [6] 行业未来展望 - 国家坚持内需主导，通过大力提振消费、实施消费品以旧换新等政策，有望为陶瓷行业带来利好 [6] - 城镇化推进、存量房改造、改善换新以及公共建筑装饰装修仍存在较大市场需求 [6] - 2026年建材行业投资机会将呈现结构性分化，传统建材市场良性竞争秩序有望重塑，行业供需格局向好预期强化 [6] - 具备渠道布局、品牌及产品品质优势的消费建材龙头企业有望在存量房翻新、城市旧改等需求释放中率先实现盈利修复，巩固市场份额 [6] - 陶瓷头部企业的市场占有率整体仍处于较低水平，总体看仍存在很多机会 [7]

行业现状与展望 - 2025年陶瓷行业延续2024年发展态势，尚未明显企稳回升，头部企业市场占有率整体仍处于较低水平 [2] - 2026年国家将坚持内需主导，通过提振消费、实施消费品以旧换新等政策，有望为陶瓷行业带来利好 [2] - 未来城镇化推进、改善换新、存量房改造及公共建筑装饰装修仍有较大市场需求，行业有望加速完成结构性调整，集中度有望持续提升 [2] 公司品牌与产品 - 公司主要从事高品质建筑陶瓷产品研发、生产和销售，拥有“蒙娜丽莎”、“QD”、“美尔奇”三个品牌 [2] - 主要产品包括陶瓷砖、陶瓷板、岩板、瓷艺，是行业陶瓷大板、岩板的开拓者和领跑者，属行业头部品牌 [2] - 品牌理念为“每个家都值得拥有蒙娜丽莎”，将艺术化产品与高品质服务相结合，满足多样生活方式需求 [2] 经营策略与财务表现 - 公司毛利率在2025年实现逐季改善 [3] - 行业进入存量竞争时代，公司已及时调整经营策略，开展降本增效举措 [3] - 后续降本降费空间将变小，公司将更关注提质增效，加强产品创新，提升产能利用水平，以巩固和改善整体毛利 [3] - 管理层坚持效益优先与风险管控并重，更注重现金流和盈利能力 [3] 业绩发展举措 - 为实现经营目标，公司将持续推进精益管理，围绕提质增效、创新破局、客户深耕等方面塑造竞争优势 [3] - 不断完善品牌价值传导机制，优化经销网络布局，推进渠道精细化下沉 [3] - 持续升级品质交付体系，提升终端服务质量，并通过技术创新推出新产品以提升核心竞争力 [3] 发展战略与投资 - 公司以“大瓷砖、大建材、大家居”为发展战略，目标是做强做大陶瓷主业，“打造百年蒙娜丽莎” [3] - 目前主营业务仍为瓷砖，在风险可控前提下开展了一些财务性投资，相关投资对整体业绩影响有限 [3]

活动概况与核心成果 - 活动于11月7日举办年度盛典，回顾全年设计壮游并公布“发现100年度设计师”名单[2] - “发现中国好设计”是一个由国际奖项得主、设计师、艺术家、媒体及国际品牌共同推动的长期计划，旨在以国际视角发现中国优秀室内设计师并推动其国际化发展[4] - 活动全年举办了八场“设计壮游”交流论坛，以TED形式进行观点分享与讨论[4] - 活动面向全国征集作品，经推荐委员会推选，最终有100位设计师成为“发现100年度设计师”[4] - 过去五年，活动与六位品牌伙伴及数百位设计师合作，通过“五年四十城”的持续耕耘，成功将中国设计推向国际舞台[6] 行业趋势与设计理念 - 中国设计历经三十余年发展，已从学习追赶成长为具有国际影响力的力量，当前更应关注设计背后的文化理解与体系构建[8] - 2025年中国设计迎来“感性回归”趋势，设计师以身体感受、情绪共鸣和生命韧性去理解空间，让空间成为人与情绪、记忆之间的流动关系[29] - 设计边界正在消融，呈现“跨界理性”趋势，设计师成为系统思考者和跨界连接者，设计是由策略、结构与体验组成的系统[35] - 未来设计呈现“未来意识”，关注精神可持续，将AI、科技与自然作为新共振点，可持续性是一种回归自然与拥抱科技的思维方式[41] - 活动总结的设计观点分为六大关键词发布，包括“设计的自觉：在边界中寻找自由”、“文化的再生：让土地重新呼吸”、“艺术共生：让生活成为诗”、“感性回归：以共情重塑空间的温度”、“跨界理性：在系统中发现创意”和“未来意识：精神可持续的设计”[10][14][20][25][31][37][43] 活动影响力与数据 - 五年来，活动足迹遍布22个城市，汇聚了12000名现场参与者[10] - 活动成功推动18位设计师入选Andrew Martin国际室内设计大奖[10] - 全年八站活动激荡了四十位智者的前沿观点，吸引了三千同仁线上线下参与，并收到上千份作品投报[10] 战略合作伙伴 - 瑞士吉博力：成立于1874年的全球卫浴科技和建筑给排水权威，1996年进入中国，其产品应用于上海中心、北京大兴国际机场等地标建筑[56][57] - EMPIRE地王国际地板：创立于1997年，聚焦三层实木地板创新研发与智造，拥有中国四大制造基地、八大核心厂区，年均拥有近百项专利技术革新[58] - SLEEK：专注于极简门窗研发和生产，遵循“少即是多”理念[59][60] - BATHMAN巴斯曼：提供前瞻性浴室解决方案的德国设计委员会成员，荣获多项国际设计奖项并拥有近百项专利[61] - 西班牙德赛斯岩板：于2012年首次将“岩板”概念引入中国并定义该品类[62] - 者尼智能影音：成立于2007年的中国私人影院及全宅智能定制安装行业先行者，累计完成别墅影音室项目超过15000个[63] 获奖设计师名单（部分） - 第一组获奖设计师包括：STUDIOVOID空响设计郭妮洁、为空间设计吴诗君、VHD维度华伍德设计何华武等16位[16] - 第二组获奖设计师包括：蹊间建筑设计朱从昊、尤格设计祝年微、横线空间设计冯炜骅等18位[22] - 第三组获奖设计师包括：安徽无界共合张景南、安徽伍米尺建筑设计曹伟、北京安之见舍空间设计王朋&张美童等16位[27] - 第四组获奖设计师包括：汕头新一装饰设计张新强、今古凤凰设计机构JGPHOENIX叶晖、安年设计刘天亮等17位[33] - 第五组获奖设计师包括：印际空间设计林阳、山东本白空间设计刘峰、呐么建筑李橙等17位[39] - 第六组获奖设计师包括：温州初相空间设计汤约孟、洛斌设计杨洛斌、中国美术学院风景建筑设计研究总院柴玉祥等17位[45]

公司业绩表现 - 2025年“双十一”期间在天猫家装“瓷砖品牌销售榜”中位列TOP1，在京东家装房产“墙地面材料品牌总榜”中夺冠，实现连续5年领跑瓷砖行业新零售 [1] - 前三季度实现营业收入45.01亿元，瓷砖大零售渠道收入同比增长8.03% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.49亿元，同比增长13.09%，其中第三季度净利润增幅达32.91% [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为6.51亿元，同比增长33.19% [1] 渠道与终端建设 - 行业需求端进入“存量主导”阶段，零售成为新机遇 [2] - 前三季度累计新建门店196家，重装升级224家，夯实终端品牌展示与服务能力 [2] - 通过“体验式场景化”改造与“线上引流、线下成交”闭环运营激活消费需求 [2] 产品创新与结构升级 - 推出尊石系列、大地系列、净奢石系列、微韵石系列等优质产品，以及降醛抗菌瓷砖、墙面岩板等创新性、绿色低碳产品 [2] - 前三季度瓷砖旗舰产品占比提升至28.5%，成交单价环比提升 [2] - 推出搭载“羽净防滑盾”技术的防滑砖，采用0.01mm精度微热压工艺提升湿区防滑性能 [5] - 智能马桶产品通过《消费品质量分级导则 卫生洁具》最高等级5A级检测，采用静冲双擎技术及智能感应控制系统 [5] - 成为行业首家获适老化产品认证企业，抢占银发经济市场先机 [2] 技术创新与知识产权 - 公司是获得专利数量最多的建陶企业，累计取得各类型专利2505项，现有有效专利1300项，其中发明专利418项 [4] - 截至2025年6月末已建立38个创新平台 [4] - 参与起草多达146项瓷砖及卫浴产品标准 [4] 行业趋势与竞争格局 - 建筑陶瓷行业处于需求收缩、价格战胶着的深度调整期，多数企业收入利润双降 [1] - 未来5年瓷砖市场规模可能逐步稳定在2500亿元左右 [3] - 当前头部企业市占率仅2%至3%，参考成熟市场，行业整合将成为必然趋势，头部企业市占率有望向10%突破 [3] 新国标影响与行业高质量发展 - 新国标《消费品质量分级 陶瓷砖》于12月1日实施，将陶瓷砖质量划分为三个等级，5A级设立远超传统标准的苛刻要求 [6] - 公司是5A新国标主导起草单位之一，并是行业首批通过陶瓷砖新国标最高等级5A级检测的企业 [6] - 预计全行业仅有5%的产品能够达到5A标准，腰尾部品牌需抬升约20%至30%成本以达到新国标 [6] - 新国标将推动行业整合，加速低效产能出清 [6][7]

公司概况与业务规模 - 公司始创于1982年 总部位于河北省唐山市 从固定资产28万元、65名职工的陶瓷厂起步 历经43年发展成长为资产规模达55亿元的综合性卫浴集团[2] - 2017年4月在上海证券交易所成功上市 股票代码603385 产品远销100多个国家和地区[2] - 拥有唐山、重庆、广西三大核心生产基地 形成年产1000万件卫生陶瓷、50万件智能卫浴、60万套高档浴室柜的强大产能矩阵[2] 品牌与产品体系 - 旗下拥有"HUIDA惠达""DOFINY杜菲尼""LA'BOBO"等多个品牌 产品涵盖卫生洁具、陶瓷砖、岩板和整体厨卫等全品类[2] - 拥有国家级博士后科研工作站、国家认定企业技术中心、国家级企业工业设计中心三大国家级研发平台[2] - 获评国家高新技术企业、国家技术创新示范企业、国家装配式建筑基地企业、国家级绿色工厂、国家级两化融合管理体系认证企业[2] 公司治理结构 - 董事会由9名成员组成 其中3名为独立董事 女性董事占比33% 成员背景多元化且专业覆盖多个学科领域[3] - 董事会下设审计、战略、提名、薪酬与考核等专门委员会 各委员会权责明确[3] - 治理结构科学合理 有效促进董事会科学决策[3] 信息安全体系 - 依据《信息安全管理规定》《信息分级及保密制度》等制度框架 完善全生命周期的信息安全管理机制[3] - 构建集制度、技术与人员于一体的综合防护架构 2024年取得ISO 27001信息安全管理体系国际认证[3] - 建立漏洞扫描、渗透测试和攻防演练等多维防御网络 核心业务系统可用性达到99.99% 报告期内未发生重大信息安全事件[3] 专家评价 - 专家点评认为公司以透明治理和数字化赋能夯实企业根基 将卓越治理力转化为品牌与行业影响力[3]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入19.15亿元，同比下降17.96%，其中经销业务收入15.89亿元同比下降10%，工程战略业务收入3.26亿元同比下降42.68% [2] - 2025年上半年净利润亏损566.82万元，同比下降106.86% [2] - 2020年净利润达5.66亿元创历史新高，2021年营业收入69.87亿元创历史新高但净利润同比下降超40% [4] - 2022-2024年营业收入持续下滑，分别为62.29亿元、59.21亿元和46.31亿元，净利润分别为-3.81亿元、2.66亿元和1.25亿元 [4] - 净利率从2020年11.65%降至2024年2.81% [4] 业绩下滑原因 - 建筑陶瓷行业市场竞争激烈导致产品平均销售价格同比下滑 [3] - 房地产行业进入存量时代导致瓷砖订单量大幅减少，工程渠道销售收入同比下降 [3] - 公司根据会计准则对存在减值迹象的资产计提减值准备 [4] 财务指标变化 - 应收账款规模从2021年16.77亿元持续下降至2024年6.79亿元 [4] - 存货规模从2021年20.81亿元持续下降至2024年10.04亿元 [4] 股价与减持计划 - 2025年股价表现强势，年内涨幅超60%，9月19日创年内新高16.70元 [5] - 实控人张旗康计划减持不超过150万股（占总股本0.37%），按16.61元股价计算可套现2491.50万元 [5][6] - 公司股价从2020年最高47.53元跌至2024年最低6.53元，最大跌幅86.26% [5] 高管薪酬与分红 - 董事会秘书张旗康2021-2024年税前报酬总额持续上涨，分别为209.21万元、252.89万元、259.75万元和275.70万元 [6] - 2024年张旗康薪酬在所有高管中排名第一 [6] - 2021-2024年现金分红总额分别为1.04亿元、6132.00万元、1.23亿元和8176.13万元 [7] - 张旗康持股比例始终高于9%，近四年现金分红收入不低于3300万元 [7] 行业前景与公司战略 - 建筑陶瓷行业虽受房地产市场调整影响，但国内庞大房地产存量市场仍蕴含巨大需求 [9] - 瓷砖市场保持相当规模容量，头部企业市场占有率仍处于较低水平 [9] - 公司发展战略强调从消费需求出发，通过产品创新、品质提升和服务优化增强品牌吸引力 [9]

核心观点 - 公司实际控制人兼董事会秘书张旗康拟减持不超过150万股股份 占公司总股本0.37% 减持期间为2025年10月21日至2026年1月20日 [1][4] - 公司2025年上半年营业收入同比下降17.96%至19.15亿元 净利润亏损566.82万元 同比下滑106.86% [2] - 尽管业绩承压 但董秘张旗康薪酬连续四年上涨 2024年税前报酬达275.70万元 位列高管第一 [5][6] - 公司股价在减持公告发布当日创年内新高16.70元 年内涨幅超60% 较2020年高点最大跌幅达86.26% [4][5] 财务表现 - 2025年上半年经销业务收入15.89亿元同比下降10% 工程战略业务收入3.26亿元同比下降42.68% [2] - 净利润从2020年历史高点5.66亿元下滑至2024年1.25亿元 净利率从11.65%降至2.81% [3] - 应收账款规模从2021年16.77亿元持续下降至2024年6.79亿元 存货规模从20.81亿元降至10.04亿元 [3] - 2021-2024年现金分红总额分别为1.04亿元、6132万元、1.23亿元和8176.13万元 [6] 行业与战略 - 建筑陶瓷行业竞争激烈 产品平均售价同比下滑 房地产行业进入存量时代导致工程订单减少 [2] - 公司拥有四大生产基地和三大品牌 实施"大瓷砖、大建材、大家居"发展战略 [2] - 头部企业市场占有率仍处于较低水平 需通过产品创新和品质提升增强品牌吸引力 [8] 公司治理 - 张旗康持有公司9.79%股份 减持股份来源为IPO前取得股份 [4] - 若按16.61元股价减持150万股 预计套现2491.50万元 [5] - 2021-2024年张旗康税前报酬分别为209.21万元、252.89万元、259.75万元和275.70万元 [5][6] - 近四年张旗康通过现金分红获得收益不低于3300万元 [6]

展会概况 - 2025河北赞皇高邑陶瓷博览交易会于8月18日开幕 为期三天 [1] - 吸引广东 山东 河南 江西等全国多个陶瓷产区300余家企业与品牌参展 [1] 展品与品牌 - 设立2个精装展区 展品涵盖大板 岩板 抛釉砖等全品类瓷砖及新型墙体材料 陶瓷原辅料等配套产品共计3000余款 [2] - 赞皇 高邑6家陶瓷企业代表联合发布"赞皇-高邑陶瓷"区域品牌战略 [2] 产业规模 - 赞皇县拥有5家规模陶企 12条建陶生产线 日总产能达68.4万平方米 [4] - 高邑县拥有13家建陶生产企业 21条生产线 瓷砖日产能达54.3万平方米 [4] 配套活动 - 展会期间举办河北浩锐陶瓷新品发布会 重点企业参观 中国建筑卫生陶瓷协会青年企业家联谊会等系列活动 [4]

行业政策与趋势 - 住房城乡建设部发布第一批"好房子"建设经验做法 涵盖6方面内容包括出台推动政策、加强技术支撑、打造示范样板等 [1] - 中国住房发展从总量短缺转为结构性供给不足 进入结构优化和品质提升阶段 政府工作报告首提建设安全、舒适、绿色、智慧的"好房子" [1] - 房地产产业链竞争从规模优势转向品质提升 陶瓷建材成为变革最快细分产业之一 [1] 公司研发与创新 - 新明珠集团联合华南理工大学、中山大学等高校开展产学研合作 拥有4家高新技术企业、2个省级企业技术中心、1个博士后科研工作站及1个广东省博士工作站 [2] - 获得发明专利100余项 陶瓷大板、岩板等高端产品产量居行业第一 [2] - 2020年成立中国建筑卫生陶瓷行业大板（岩板）研究中心 推动新型材料应用 [4] - 研发食品级抗菌岩板 铅含量≤0.8mg/dm² 镉含量≤0.07mg/dm² [4] - 推出模块化锁扣安装的石晶墙地板 具备无醛环保、耐磨抗撞、稳定防火等6大优点 [5] - 开发适童化、适青化、适老化、适宠化产品设计 [5] 产品与技术突破 - 全球少见拥有10组以上岩板生产线的品牌 [4] - 岩板采用精选无机非金属材料 经1200度高温烧制 [4] - 2024年推出造物系列岩板 采用造物仿生5.0技术、Star-show炫彩结晶技术精准复刻天然材质 [7] - 萨米特瓷砖邸韵系列荣获2024年度优秀建陶卫浴行业创新产品奖 [7] - 开发室外墙面系统产品包括生态软瓷、明珠柔石 具有纤薄轻盈、防火阻燃等特性 [11] 文化创新与设计 - 推出行业首款AI概念岩板"冠珠山河幻境" 通过AI解析书法作品生成山水图画 [6] - 2021年推出冠珠华脉"窑宝龙脉""敦煌印象"系列 获中意陶瓷设计大赛金奖等荣誉 [6] - 2022年打造"漫步巴蜀"系列 提炼蜀竹、蜀锦等传统元素 [6] - 2024年推出"雍华京韵"系列 登上《时尚COSMO》2025年3月刊封面 [6] 绿色低碳转型 - 2024年启动新材料·绿色低碳环保高质量行动计划 [8] - 专注于研发岩板、生态软瓷和石晶新材 具备低能耗、低碳排放和回收利用优势 [8] - 采用清洁生产技术减少污染物排放 安装过程采用锁扣干法施工无需胶水 [8] - 中研普华报告显示2025-2030年绿色智造技术渗透率将超60% [11] 数字化与智能化 - 建立从原料溯源到成品出库的全程数字化追踪系统 [14] - 通过数字化平台实现12个施工节点全程可视化监管 [14] - 开发BIM系统实时监控施工环境温湿度、基层平整度 [14] - 采用AI质检系统通过图像识别技术自动检测铺贴平整度 [14] 市场前景 - 岩板产量和需求量保持稳步增长趋势 [4] - 陶瓷釉面砖市场将迎结构性变革 跨界融合催生智能家居新场景 [11] - 消费者对陶瓷产品需求日益多元化和个性化 环保性、美观性、功能性成为重要选择因素 [14]