财务业绩 - 营业总收入人民币46.58亿元 同比增长9.2% [1] - 归属于母公司所有者净利润4.16亿元 同比增长53.8% [1] - 基本每股收益0.11元 拟派中期股利每股0.01元（含税） [1] 业务板块表现 - 清洁能源装备板块营业额37.38亿元 占总收入80.3% 同比增长11.3% [1] - 高端智能制造板块营业额8.809亿元 占总收入18.9% 同比增长1.1% [1] - 工业服务板块营业额3190万元 占总收入0.7% 同比下降8.3% [1]

财务表现 - 营业总收入46.58亿元人民币 同比增长9.2% [1] - 归属于母公司所有者的净利润4.16亿元人民币 同比增长53.8% [1] - 基本每股收益0.11元 拟派中期股利每股0.01元含税 [1] 业务板块收入 - 清洁能源装备板块营业额37.38亿元 占总营业额80.3% 同比增长11.3% [1] - 高端智能製造板块营业额8.809亿元 占总营业额18.9% 同比增长1.1% [1] - 工业服务板块营业额3190万元 占总营业额0.7% 同比下降8.3% [1] 业绩展望 - 主要业务板块销售收入表现平稳增长 [1] - 预计2025年集团全年整体销售收入可实现平稳增长 [1]

展会概述 - 2025中国工博会新一代信息技术与应用展以"数字蝶变·智造新生"为主题 聚焦新一代信息技术与制造业深度融合的前沿成果 [4] - 展会将于2025年9月23日-27日在国家会展中心(上海)5.2馆举办 [3] - ICTS展是工博会核心专业展之一 聚焦工业互联网技术及场景应用 为国内规模最大、规格最高的工业数字化展会 [6][8] 核心展区内容 - 集成电路展区：展示半导体产业自主化突破与协同创新成果 包括芯片产品、封装技术、半导体材料等 [9][11] - 工业智能体/软件展区：聚焦国产替代化 覆盖研发设计、生产控制及工业互联网平台三大领域 [9][11] - 工业服务展区：以"技术+服务"双轮驱动 构建制造业转型升级的数字化服务矩阵 [9][11] - 六大细分展区还包括数智化技术、应用场景、创新应用等方向 [11] 同期活动 - 将举办2025国际工业互联网大会暨数字工业系列峰会、第三届上海集成电路产业发展国际高峰论坛 [14] - 行业研讨会涵盖工业软件、工业AI、算力芯片、具身智能等7大主题 [15][16] - 采用"展+会"联动模式 全面赋能电子信息产业高质量发展 [8] 参展价值 - 展会聚焦国家发展战略和市场热点 覆盖新一代移动通信、工业互联网、工业AI等全球热议话题 [6] - 通过三大亮点展区深度呈现集成电路、工业软件、工业服务领域的技术突破与创新应用 [7][9] - 为全球行业人士提供工业数字化发展的"风向标"式交流平台 [8]

展览概述 - 2025中国工博会新一代信息技术与应用展以"数字蝶变·智造新生"为主题 聚焦新一代信息技术与制造业深度融合的前沿成果 [4] - 展会将于2025年9月23日-27日在国家会展中心(上海)5.2馆举办 是国内规模最大、规格最高的工业互联网技术展会 [3][6] - 采用"展+会"联动模式 同期举办工业互联网、集成电路等主题行业峰会 [8] 核心展示领域 - 集成电路展区：集中展示半导体产业自主化突破与协同创新成果 包括制造设备、封装技术、半导体材料及芯片产品 [9][11] - 工业智能体/软件展区：聚焦研发设计、生产控制及工业互联网平台三大领域 展现AI赋能的工业软件数智化跃迁 [9] - 工业服务展区：以"技术+服务"双轮驱动 构建"三位一体"产业生态体系 [9] 六大专题展区 1. 集成电路：涵盖制造设备、先进封装技术、半导体材料及IC设计支撑体系 [11] 2. 数智化技术：包含新一代信息技术、工业物联网、算法算力与大数据 [11] 3. 工业软件：展示基础软件、行业特色软件、嵌入式软件及信创软件 [11] 4. 工业服务：涉及供应链服务、咨询服务、检测认证及教育培训 [11] 5. 应用场景：覆盖装备制造、能源、交通、物流仓储及3C电子行业 [11] 6. 创新应用：包含智能座舱、低空经济、具身智能等前沿技术 [11] 同期活动 - 举办2025国际工业互联网大会暨数字工业系列峰会 [14] - 第三届上海集成电路产业发展国际高峰论坛 [14] - 7场行业研讨会 涵盖工业软件、端侧AI、工业算力芯片等热点话题 [15][16]

业务表现与增长 - 智能制造装备业务营收增长显著，技术优势包括高速、高精度、高可靠性，部分产品达到国际领先水平 [1] - 2024年工业服务营收达7.68亿元，占公司整体营收26.84%，毛利率29.62% [1] - 2024年完成两项电石智能工厂项目，营收增量达3.2亿元 [3] 技术与竞争优势 - 智能制造装备采用订制化与标准化结合模式，实现规模应用效益 [2] - 核心竞争优势在于技术领先，产品长期保持较高毛利率 [4] - 工业机器人技术应用于工业自动化领域，产品成功替代进口设备 [4] 市场与政策环境 - 国家产业政策为高端智能制造装备领域提供支持，包括技术创新和场景拓展 [2] - 海外市场利润水平较高，但面临标准对接、工艺对接等复杂挑战 [3] - 宏观经济短期波动影响有限，但长期需求不振可能影响客户投资意愿 [2] 未来发展方向 - 聚焦智能制造装备研发和工业服务拓展，推动少人化、无人化生产 [3] - 拓展高温特种作业机器人技术至硅铁、硅锰等领域 [3] - 通过“智能装备+工业服务”双引擎驱动模式支撑业绩增长 [4] 财务与运营 - 存货（特别是发出商品）与未来收入呈正相关性 [4][5] - 工业服务需求双向增长，未来服务规模和能力有望阶梯式提升 [1]

公司信用评级 - 联合资信维持哈尔滨博实自动化股份有限公司主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定 [1] - "博实转债"信用等级同样维持AA评级 [1] - 公司技术优势明显，在智能制造装备细分领域保持国内领先地位 [3] 经营状况 - 2024年公司营业总收入28.63亿元，同比增长11.59% [3][5] - 截至2024年底公司在手订单63.22亿元，其中智能制造装备类50.33亿元 [5] - 公司业务收入受项目交付周期和验收进度影响较大 [4] 财务表现 - 2024年公司资产负债率43.20%，债务负担很轻 [6] - 现金短期债务比55.81倍，全部债务/EBITDA为0.73倍 [6] - 经营活动现金净流入6.44亿元，同比大幅增长 [4] 行业分析 - 2023年中国工业机器人装机量27.6万台，同比下降5% [16] - 工业机器人核心零部件中减速器技术壁垒最高，75%市场被日本公司垄断 [17] - 政策推动智能制造产业国产化，产品多样化企业更具优势 [17] 研发与竞争力 - 2024年研发投入1.57亿元，同比增长7.81% [5] - 拥有有效专利17项，核心技术通过保密措施保护 [5] - 智能制造装备板块毛利率35.33%，高于行业平均水平 [19] 风险因素 - 实际控制人股权分散，需通过一致行动协议维持控制权 [6] - 应收账款和存货合计占总资产47.07%，对营运资金形成占用 [7] - 期间费用率14.65%，对整体利润存在侵蚀 [7]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年及2025Q1公司业绩稳健增长，气体运营表现亮眼，高端装备持续发力 [1] - 气体运营引领收入增长，2025Q1延续平稳发展趋势，公司整体费用管控较好 [2] - 高端设备作为基本盘保持稳健，海外市场稳步推进 [3] 分季度业绩情况 - 2024Q4公司实现营业收入29.88亿元，同比+3.97%；实现归母净利润3.75亿元，同比+27.60% [1] - 2025Q1公司实现营业收入25.59亿元，同比+2.68%；实现归母净利润2.48亿元，同比+5.57% [1] 分产品业绩情况 - 2024年能量转换设备/工业服务/能源基础设施运营收入分别为44.96/17.93/39.62亿元，同比+3.83%/-22.81%/+14.37%，毛利率分别为29.72%/18.82%/15.71%，同比+1.08pct/+0.53pct/+1.18pct [1] 盈利能力情况 - 2024年公司毛利率/归母净利率分别为22.51%/10.14%，同比+1.02pct/+0.08pct [2] - 2024Q4毛利率/归母净利率分别为21.66%/13.05%，同比+4.98pct/+2.30pct [2] 设备销售情况 - 2024年设备收入/毛利率分别同比+3.83%/+1.08pct，轴流压缩机/离心压缩机/空分压缩机销量分别同比-44.30%/+1.06%/-10.00%，单台设备销售额提升 [3] 海外市场情况 - 2024年海外收入同比+8.07%，海外市场以设备销售为主，在大型空分压缩机、大型BPRT机组方面实现突破 [3] 盈利预测情况 - 预计2025 - 2027年公司实现营业收入108.37/116.76/127.25亿元，实现归母净利润11.21/12.22/13.19亿元，对应PE分别为13.17x/12.09x/11.20x [3] 财务指标情况 资产负债表 - 2024 - 2027E货币资金分别为10,955/10,636/11,263/11,472百万元等多项资产负债数据 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027E净利润分别为1,145/1,219/1,268/1,370百万元等多项现金流量数据 [11] 财务与估值指标 - 2024 - 2027E每股收益分别为0.61/0.65/0.68/0.73元等多项指标数据 [12]

纪要涉及的公司 博实股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024 年营收 50.33 亿元，同比增 1.59%；归母净利润 5.24 亿元，同比微降 1.76%；经营性现金净流量 6.43 亿元[2] - 2025 年第一季度营收 7 亿元，同比增长 5.81%；归母净利润 1.5 亿元，同比增长 42%，综合毛利率显著提升至 40%[4][20] 2. **业务结构** - 以智能制造装备及工业服务为双核驱动，营收占比达 93%，环保工艺装备占 7%[2][5] - 截至 2024 年底在手订单 63.22 亿元（含税），其中智能制造装备 50.33 亿，工业服务 10.55 亿，环保工艺装备 2.34 亿[4][21] 3. **各业务板块表现** - **电池生产领域**：完成内蒙古君正和宁夏英利特电池智能工厂项目，营收增量达 3.2 亿元，提升生产效率[2][6] - **机器人+业务**：实现营收 3.91 亿元，成本相对较高；高温出炉机器人毛利率下降，橡胶后处理设备境外销售增长显著，毛利率提升至 41.99%[2][9] - **智能物流与仓储系统**：营收大幅下降 61%，收入为 6,820.6 万元，因 2023 年 G7 项目集中验收，本期完工项目有限，毛利率 16.68%[2][11] - **工业服务**：实现营收 7.68 亿元，同比增长 7.18%，运维售后类工业服务为 6.7 亿元，同比增长 10%，毛利率提升 5.28%至 29.62%[2][12] - **环保工艺装备**：受项目交付验收确认影响，收入增长较大，实现 2 亿元营收，但整体利润水平不高，毛利率降至 29.38%[13] 4. **核心竞争力** - 技术领先，拥有技术驱动产品能力提升等多种能力[5] - 产品矩阵丰富，确立市场竞争优势地位[5] - 服务能力强大，工业服务连年增长，增强客户粘性[5] - 产业生态成果显著[5] 5. **业绩增长驱动因素** - 把握中国制造产业数字化自动化升级需求，实现多品类扩张和技术迭代[7] - 固体物料后处理智能制造装备销售强劲增长，高温炉前作业机器人应用拓展[7] - 新能原料固体物料后处理关键设备多点应用[8] 6. **未来发展方向** - 执行战略发展新质生产力，树立智能工厂标杆[10] - 培育新的生产力，解决社会用工难题，实现社会效益与经济效益并重[10] - 专注技术创新，发展智能工厂等多种解决方案，提升智能装备和工业服务规模[16] 7. **研发进展** - 人形机器人关键技术及原理样机产业化研发项目仍在调试原理样机，进行整机方案优化等工作[14] - 开展机器人手臂操作能力训练等研发工作[14] 8. **高端医疗诊疗装备领域进展** - 投资江苏瑞，持有 13.65%股权，江苏瑞从事图像引导精确放疗定位，今年目标销售和交付赛博刀设备[15] - 苏州助正开发远程辅助椎弓根微创植入机器人[15] - 哈尔滨思哲睿医疗申报科创板，做微创腹腔镜手术机器人，处于财报更新终止阶段[15] 9. **风险因素** - 智能制造装备研发及产业数字化进程不及预期等 7 项风险[17][18] 10. **可转债情况** - 发行可转债总额为 15.8 亿元，经两次利润分配后最新转股价为 15.3 亿元，截至目前累计转股数量为 9,197 股[19] 11. **未来规划** - 未来 1 - 3 年重点布局智能化工厂和机器人应用，如巡检机器人与产线结合等[26] - 推动存量生产高质量发展，提高生产效率，降低运营成本[26] - 向更多细分领域拓展，如 PVC 树脂包装等[26] 12. **国际市场布局** - 近年来在东南亚、非洲、南美、俄罗斯、中东、中亚等市场取得进展，今年预计国外销售收入有所体现，利润水平可能高于国内业务[27] - 2024 年加大高利润、高水平产品国际市场推广力度，将机器人产品推广到印度市场[32] 13. **应对经济形势措施** - 围绕存量生产实现高质量发展，更新换代提高效率，推动绿色环保和安全生产[28] - 跨界应用创新技术，拓展细分领域，新产品替代老产品[28][30] 14. **推动智能工厂发展举措** - 举办数字化转型与实践应用会议，分享经验并推广应用[29] - 将矿炉领域智能工厂技术跨界应用到其他领域[29] 15. **新产品替代老产品举措** - 使用膜袋替代高密度聚乙烯袋，推广至 PVC 树脂产线[30] - 开展超细粉料研究及应用，如氨基酸类物料等[30] - 研究糊状树脂以满足不同领域用户需求[31] 16. **行业影响及市场需求** - 煤化工产业链对公司业务拉动作用显著，公司在聚烯烃大规模生产领域具备强大综合竞争优势[33] - 2025 年整体化工行业自动化升级需求预计比 2024 年更好，中美博弈未明显延后客户订单[36] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024 年各季度营收基本均衡，归母净利润受产品交付结构影响，第二、第三季度相对较高；经营性现金活动净流量第一季度为负 5,000 万元，其余各季度保持在 1 至 3 亿元水平[3] 2. 2025 年第一季度毛利率和净利润率高是由于产品结构调整，全年收入预计与 2024 年持平，但利润水平会有所回升，预计经营性现金流量可能有个位数增长[23] 3. 湖南省冶金物理检验中心订单涉及智能系统应用，具有很高推广价值，公司计划进一步推广[34][35]