公司上市表现 - 新琪安在港交所上市，开盘报30.25港元，收盘报22.95港元，涨幅21.43% [1] - 公司最终发售价为18.900港元，处于发售价范围18.900-20.900港元的下限 [2] - 发售股份数目10,585,400股，其中香港公开发售1,662,400股，国际发售8,923,000股 [1][2] - 上市时已发行股份数目96,231,234股 [1] 财务数据 - 2022-2024年收益分别为7.61亿元、4.47亿元和5.69亿元 [5] - 同期年内溢利分别为1.22亿元、4466.2万元和4340.6万元 [5] - 2024年经调整纯利(非香港财务报告准则计量)为5361.3万元 [8] - 2022-2024年经营活动所得现金净额分别为1.92亿元、2620.0万元和430.0万元 [8] 业务构成 - 食品级甘氨酸占比从2022年40.6%降至2023年40.1%，2024年回升至42.0% [6] - 工业级甘氨酸占比从2022年7.6%降至2023年6.1%，2024年回升至11.7% [6] - 三氯蔗糖占比从2022年49.6%升至2023年51.1%，2024年回落至41.8% [6] - 其他产品占比从2022年2.2%升至2024年4.5% [6] 资金用途 - 全球发售所得款项净额164.15百万港元 [2] - 资金将用于泰国工厂异麦芽酮糖醇生产及三氯蔗糖产能扩充 [2] - 部分资金用于生产海藻膳食纤维及丝氨酸 [2] - 剩余资金用于提升研发能力及营运资金 [2] 承销团队 - 独家保荐人为民银资本有限公司 [3] - 保荐人兼整体协调人为民银证券有限公司 [3] - 联席全球协调人包括兴证国际融资有限公司、国信证券(香港)融资有限公司等 [3] - 联席账簿管理人包括农银国际融资有限公司、浦银国际融资有限公司等多家机构 [3]

合作背景 - 新琪安集团与中粮糖业于2025年6月9日签订产业合作框架协议，旨在推动食品添加剂行业发展 [1] - 中粮糖业为央企中粮集团控股上市公司，是国内食糖贸易和仓储物流环节的领先企业，拥有庞大终端客户网络和高效营销策略 [1] - 新琪安集团在全球高倍甜味剂三氯蔗糖生产领域稳居前列，泰国基地具备1.5万吨异麦芽酮糖醇年产能，拥有国际化供应链体系 [1] 合作内容 - 中粮糖业将作为新琪安在中国市场的代理销售商，负责三氯蔗糖、异麦芽酮糖醇等代糖产品的市场推广与销售 [2] - 新琪安专注于产品生产供应，确保符合中国食品安全标准及国际质量体系要求 [2] - 双方将成立联合研发小组，整合资源开发新型甜味剂，优化配方、改良工艺并探索应用场景 [3] - 计划共建生物合成技术联合实验室，研究生物技术法合成功能性甜味剂、小品种氨基酸生产等前沿领域 [3] 技术研发 - 联合实验室将聚焦生物酶工程、发酵工艺优化、绿色合成技术，以降低生产成本、提升产品纯度和生产效率 [3] - 研发成果将为食品研发、市场拓展、渠道建设注入新活力，增强双方行业竞争力 [3] 药用辅料合作 - 新琪安负责药用辅料及小品种氨基酸的生产组织与质量管控，确保符合《中国药典》及国际药典标准 [4] - 中粮糖业利用医药行业资源协助完成注册申报及市场拓展，推动商业化进程 [4] 公司发展 - 新琪安集团坚持创新驱动、质量至上理念，连续多年获高新技术企业认定及工程技术研究中心殊荣 [4] - 此次合作将加速产业升级，共同应对市场变化并把握行业发展新机遇 [4]

上市进程 - 公司计划全球发售1058.54万股H股，每股发售价介乎18.90至20.90港元，最多募资约2.21亿港元，预计6月10日在港交所挂牌上市[1][2] - 公司最初目标是A股上市，2023年7月收到江西证监局辅导备案函，但最终转战港股，2024年6月28日第一次向港交所递表[3] 公司业务 - 公司专注于食品级甘氨酸和三氯蔗糖的生产及销售，按2023年销量及销售收益计，公司是全球食品级甘氨酸制造行业排名第一[1][2] - 三氯蔗糖和食品级甘氨酸是公司营收主力，2022年-2024年三氯蔗糖销售额分别占总收益约49.6%、51.1%及41.8%，食品级甘氨酸销售额分别占总收益约40.6%、40.1%及42.0%[3] - 公司主要客户包括可口可乐、雀巢、亿滋、高露洁等全球消费品牌[2] 财务表现 - 公司2022年-2024年营业收入分别约为7.61亿元、4.47亿元、5.69亿元，毛利率分别为25.6%、17.9%、17.9%，年内溢利分别约为1.22亿元、0.45亿元、0.43亿元[4] - 2023年业绩骤降与食品级甘氨酸及三氯蔗糖的平均售价下降有关，三氯蔗糖平均售价从2022年约31.17万元/吨降至2024年约18.48万元/吨[4][5] 行业竞争 - 2022年-2024年三氯蔗糖行业急速扩张导致供大于求，生产商为降低库存低价销售产品，引发价格竞争[4] - 公司选择不参与价格竞争，通过按可接受的价格销售较少的三氯蔗糖以维持毛利率[5] - 2024年8月及9月中国多家主要三氯蔗糖生产商提高售价，市场价格由2024年6月每吨约10.58万元上升至2024年9月每吨约19.13万元，表明价格竞争已结束[6] 公司治理 - 公司家族色彩浓厚，创始人王小强和丁丹等共同构成控股股东，合计持股54.8%，执行董事中4名为王小强家族成员[6] - 2022年-2024年公司五大客户的销售额分别占总收益约56.2%、53.9%及55.6%，存在大客户依赖[7] 海外布局 - 公司在印度尼西亚、泰国设有2座工厂，是中国唯一一家拥有海外生产工厂的三氯蔗糖生产商[8] - 2022年-2024年海外销售产生的收益分别约5260万元、3310万元及1.14亿元，分别占总收益约6.9%、7.4%及20.1%[8] - 公司计划扩大泰国工厂的三氯蔗糖产量，充分利用约500吨的设计年产能[8] - 公司计划在泰国建设异麦芽酮糖醇生产线，预计年产能为1.5万吨[9]

行业概况 - 全球代糖产品市场规模达221亿美元 我国代糖产品市场规模突破100亿元 [1] - 全球市场对三氯蔗糖需求快速增长 预计2028年市场规模达2.91万吨 2023-2028年复合年增长率7.8% [9] 公司市场地位 - 按2023年销量及销售收益计 公司是全球食品级甘氨酸制造行业第一 市占率分别为5.1%及3.1% [1] - 按2023年销量及销售收益计 公司是三氯蔗糖第五大制造商 全球市占率分别为4.8%和4.5% [1] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为7.61亿元、4.47亿元及5.69亿元 净利润分别为1.22亿元、4466.2万元及4340.6万元 [3] - 毛利率从25.6%降至17%左右 净利率从16%降至7.6% [4] - 经营活动现金流净额逐年大幅减少 账面货币资金从1.79亿元减少到4613万元 [8] 产品价格变动 - 食品级甘氨酸平均售价从3.28万元/吨降至1.7万元/吨 2024年维持在1.78万元/吨 [4] - 三氯蔗糖平均售价从31.17万元/吨降至23.68万元/吨 再降至18.48万元/吨 [4] - 2024年6月国内三氯蔗糖平均售价10.58万元/吨 低于上一轮最低价20.5万元/吨 [6] 客户与应收账款 - 五大客户销售额占比分别为56.2%、53.9%及55.6% 最大客户占比分别为22.9%、16.5%及17.3% [7] - 贸易应收款及应收票据分别为1.03亿元、1.19亿元及2.25亿元 周转天数从45天增至113天 [7] 海外扩张战略 - 泰国工厂2024年下半年开始生产三氯蔗糖 年产能500吨 计划进一步扩大产能 [9] - 计划在泰国工厂生产异麦芽酮糖醇 预期年产能1.5万吨 [9] - 计划在美国、荷兰、泰国及印尼设立新销售办事处 扩大深圳销售办事处为全球销售总部 [10]

公司上市计划 - 新琪安(02573)于2025年5月30日-6月5日招股，拟全球发售1058.54万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有约15%超额配股权 [1] - 发售价为每股18.9-20.9港元，每手200股，预期2025年6月10日上市 [1] - 假设发售价为19.9港元且超额配股权未行使，全球发售所得款项净额约1.743亿港元 [2] 公司行业地位 - 公司是全球食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商，深耕行业二十余载 [1] - 按2023年销量及销售收益计，公司在全球食品级甘氨酸制造行业排名第一 [1] - 2023年食品级甘氨酸全球市占率分别约为5.1%(销量)及3.1%(销售收益) [1] - 2023年食品级甘氨酸占全球食品添加剂市场约0.31%(销量) [1] 客户情况 - 公司拥有约150名来自各行业的客户 [1] - 部分客户为信誉良好的跨国企业，业务关系维持约10至20年 [1] 募资用途 - 约21.3%用于泰国工厂异麦芽酮糖醇生产线建设，预期年产能15,000吨 [2] - 约55.3%用于未来两年生产海藻膳食纤维及丝氨酸 [2] - 约13.4%用于未来两年提升研发能力 [2] - 约10.0%用作营运资金及一般企业用途 [2] 基石投资者 - 已与The Reynold Lemkins Group (Asia) Limited及合赢香江控股有限公司订立基石投资协议 [2] - 基石投资者同意按发售价认购不超过6000万港元发售股份 [2]

公司上市计划 - 公司拟全球发售1058.54万股H股，其中中国香港发售105.86万股，国际发售952.68万股，另有15%超额配股权 [1] - 招股期为2025年5月30日至6月5日，预期定价日为6月6日，发售价区间为每股18.9-20.9港元 [1] - 预期股份将于2025年6月10日在联交所开始交易，每手买卖单位为200股，民银资本为独家保荐人 [1] 公司行业地位 - 公司是全球领先的食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商，按2023年销量及销售收益计在全球食品级甘氨酸制造行业排名第一 [2] - 2023年公司食品级甘氨酸全球市占率分别为销量5.1%和销售收益3.1%，占全球食品添加剂市场约0.31% [2] - 公司拥有约150名客户，部分为跨国企业，业务关系维持10至20年，产品销往全球6大洲约40个国家 [2] 生产基地与供应链 - 公司在中国、印尼及泰国设有五间生产工厂，已建立国际供应链服务系统和全球销售网络 [2] 基石投资者情况 - 公司与The Reynold Lemkins Group (Asia) Limited及合赢香江控股有限公司签订基石投资协议，认购金额不超过6000万港元 [3] - 按中位数发售价19.9港元计算，基石投资者拟认购298.48万股H股 [3] 募资用途 - 假设发售价为中位数19.9港元且超额配股权未行使，预计募资总额约2.106亿港元，净额约1.743亿港元 [4] - 募资净额计划分配：21.3%用于泰国工厂1.5万吨年产能异麦芽酮糖醇生产线建设 [4] - 55.3%用于未来两年生产海藻膳食纤维及丝氨酸，13.4%用于研发能力提升，10.0%用于营运资金及一般企业用途 [4]