相关ETF： 港股科技方向：恒生科技指数ETF(513180)，支持T+0交易，"硬科技+新消费"双轮驱动，中国AI核心 资产； A股科技方向：科创创业50ETF(159783)，聚焦"20CM"高弹性，覆盖半导体、通信设备、电池、光伏 设备等热门科技板块。 10月30日早盘，恒生科技指数小幅高开，随后进入震荡走势，盘中一度转跌。主流ETF方面，A股同赛 道规模最大的恒生科技指数ETF(513180)跟随指数震荡，一度跌超1%。持仓股中，小鹏汽车、美的集团 （000333）、蔚来、地平线机器人、腾讯控股、阿里巴巴等涨幅居前，舜宇光学科技、腾讯音乐、携程 集团、小米集团等领跌。 消息面上，10月30日，美联储公布10月议息会议结果，将联邦基金利率下调0.25%至3.75%~4%，符合 市场预期。此外，美联储宣布将于12月1日结束资产负债表缩减。值得一提的是，与利率决议相比，鲍 威尔表态偏鹰派，强调12月降息并非板上钉钉。方正证券指出，略偏鹰的鲍威尔讲话后，美债利率明显 上行，美股涨幅大幅收窄，源于此前宽松交易演绎的较为极致。往后看，就业走弱背景下12月大概率还 有一次降息，明年降息路径则需要时间确认。 国投证券 ...

市场表现 - 10月27日AH两市科技股表现强劲，A股创成长、科创创业50等主流科技指数午后领涨，CPO光模块、存储器、半导体设备等概念板块活跃 [1] - A股市场科创创业50ETF(159783)和云计算50ETF(516630)等主流ETF涨幅超过2% [1] - 港股三大指数午后涨幅持续扩大，恒生科技指数上涨超过1.5% [1] - 恒生科技指数ETF(513180)跟随指数强势上扬，当前上涨接近2% [1] 政策导向与产业重点 - 重磅会议更加强调“原始创新和关键核心技术”的突破，要求“抢占科技发展制高点”，体现出对科技自主能力更高、更迫切的要求 [1] - 新兴支柱产业重点领域包括新能源、新材料、航空航天、低空经济等 [1] - 未来产业指向量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等 [1] - 关键核心技术攻关聚焦集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域 [1] - 数字经济建设强调人工智能方向 [1] 行业配置与主题 - 行业配置上建议把握“大科技”主线，关注AI算力和应用、机器人、高端装备制造（半导体产业链、固态电池、储能、航空航天等）、新材料、未来产业等 [1] - 主题上建议关注“并购重组” [1] 相关投资工具 - 港股科技方向可关注恒生科技指数ETF(513180)，该ETF支持T+0交易，具有“硬科技+新消费”双轮驱动特点 [2] - A股科技方向可关注科创创业50ETF(159783)，该ETF聚焦“20CM”高弹性，覆盖半导体、通信设备、电池、光伏设备等热门科技板块 [2]

港股市场表现 - 恒生指数9月29日早盘高开上涨0.74% [1] - 恒生科技指数同期上涨0.67% [1] - 恒生科技指数ETF(513180)跟随指数上行 持仓股中同程旅行、携程集团、阿里巴巴、快手、美团领涨 [1] 南向资金动向 - 截至9月26日当周南向资金净买入439.59亿港元 [1] - 今年以来南向资金累计净买入额达11536.89亿港元 大幅超过去年全年净买入额 [1] - 阿里巴巴9月26日获南向资金净买入24.12亿港元 已连续26个交易日获净买入 [1] 机构持仓变化 - 摩根大通9月22日对阿里巴巴持股比例从6.81%升至12.29% [1] - 方舟投资旗下ARKW和ARKF基金于9月22日共同买入阿里巴巴ADR 总价值约1630万美元 [1] - 这是木头姐首次重新建仓阿里巴巴 [1] 公司评级与定位 - 摩根士丹利继续将阿里巴巴视为中国最佳人工智能赋能者 [1] - 截至9月26日 阿里巴巴为恒生科技指数第一大权重股 权重达9.14% [1] - 恒生科技指数ETF被定位为中国AI核心资产布局工具 [1]

港股市场表现 - 9月19日午后港股三大指数集体下跌，科网股涨跌分化，黄金股表现活跃，有色金属板块走强 [1] - 港股通汽车ETF(159323)一度涨近1.5%，持仓股中赣锋锂业、天齐锂业、天能动力、小鹏汽车等领涨 [1] - 恒生科技指数ETF(513180)午后震荡下行涨幅收窄，持仓股蔚来、华虹半导体、京东集团、小鹏汽车等涨幅居前，地平线机器人、网易、快手等领跌 [1] 板块轮动分析 - 历史数据显示创业板指和恒生科技指数存在60日滚动收益率交替轮动关系，当创业板指涨幅领先恒生科技20个百分点时，恒生科技往往迎来补涨 [1] - 截至9月18日，创业板指和恒生科技滚动60个交易日收益率差值达29.09%，接近2021年历史极端水平，暗示恒生科技补涨逻辑可能仍未结束 [1] 科技行业前景 - 阿里、百度争相自研芯片，AI发展点燃看涨狂潮，恒生科技指数有望再度向上突破 [2] - 美联储降息重启及南向资金持续流入，在内外资共振和AI叙事回归催化下，恒生科技估值重构可期 [2] - 恒生科技指数ETF(513180)被提及为布局中国AI核心资产的工具 [2]

货币政策环境 - 美联储降息周期以来中国已实施两次降息 执行适度宽松货币政策[1] - 内外部环境协同向好 外部约束减弱为货币宽松提供空间[1] 汇率变动影响 - 美元兑人民币从7.3下行至7.1附近 人民币升值对出口企业形成压制[1] - 美元走弱减轻持有美元借款企业的偿债压力 汇兑损益影响呈现行业分化[1] 资金配置趋势 - 降息促进全球流动性释放 人民币资产有望承接双重红利[1] - 货币体系碎片化推动海外资金回流 多元化趋势促使全球资金再平衡[1] - 资本市场或迎来外资回流潮 外资增配方向围绕时代特征鲜明的核心资产[1] 行业配置焦点 - 港股软件与服务、技术硬件板块获外资显著增配[1] - Deepseek等AI大模型技术迭代成为主要催化因素 科技龙头率先受益[1] 投资工具标的 - 港股通科技ETF基金(159101)作为港股通投资渠道[1] - 恒生科技指数ETF(513180)作为QDII投资渠道[1]

港股市场表现 - 恒生指数盘中涨超1% 最高达26296.6点 创近4年新高[1] - 恒生科技指数涨近2% 恒生国企指数涨超1%[1] - 医药板块小幅调整[1] 南向资金动向 - 南向资金连续8日净流入 年内累计净买入达10389.4亿港元[1] - 近一周主要流向商贸零售、汽车、消费者服务、有色金属、医药板块[1] - 长江证券认为南向资金边际定价能力上升 中债利率权重上升叠加国内低利率环境将吸引更多资金配置港股[1] 市场驱动因素 - 宽货币到宽信用传导过程推进[1] - 美国降息预期改善全球资金流动性[1] - AI产业业绩兑现提供上涨支撑[1] 相关ETF产品 - 恒生科技指数ETF(513180)聚焦科技AI龙头+造车新势力+芯片[2] - 恒生互联网ETF(513330)聚焦港股互联网龙头 受益于反内卷[2] - 港股通医疗ETF(520510)CXO含量全市场ETF领先 有望接棒创新药主线[2]

南向资金流向 - 南向资金今年以来累计净买入金额突破9900亿港元 [1] - 资金持续流入港股市场 投资者对港股市场信心坚定 [1] - 资金集中布局医药 科技 互联网 消费等热门板块 [1] 港股市场前景 - 基本面彰显较强韧性 政策利好不断释放 [1] - 海内外投资者纷纷看好中国资产 A股和港股市场信心显著回升 [1] - 流动性环境整体友好 受美联储降息预期和南向资金流入推动 [1] 重点受益板块 - 科技 医药 互联网等对流动性敏感板块有望受益 [1] - 恒生科技指数ETF覆盖科技龙头 造车新势力和芯片领域 [1] - 恒生互联网ETF聚焦港股互联网龙头企业 [1] - 恒生医药ETF专注港股创新药和CXO领域 [1]

科技主线 - 创业板人工智能ETF华夏(159381) 5G通信ETF(515050) 人工智能AIETF(515070)等二级市场涨幅领先 芯片ETF(159995)波动加大 [1] - 科技赛道整体步入资金驱动阶段 波动率或将提升 [1] - 中国算力大会提出加快突破GPU芯片等关键核心技术 扩大基础共性技术供给 海外大模型开源 [1] - 软件 消费电子 游戏等赛道情绪处于健康分位 可提升关注度 [1] 海外流动性宽松主线 - 有色金属ETF基金(516650) 恒生互联网ETF(513330) 恒生科技指数ETF(513180)当日涨幅领先 [2] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议表示关税带来的通胀压力短暂 就业走弱压力升温 可能需要调整货币政策立场 [2] - 美联储9月重启降息概率较大 8月初美国劳动力数据大幅走弱促使政策态度转变 [2] - 全球流动性宽松预期下有色金属板块有望走强 业绩弹性和长期增长确定性推动估值修复 [2] - 恒生科技指数和港股通科技指数成为科技主线行情相对洼地 估值分位数较低 补涨预期提升 [2] - 互联网板块受益于海外流动性改善和政策规范平台企业竞争 形成上涨共识 [2]

港股科技互联网资产吸引力 - 港股科技互联网类资产与AI应用、新消费等产业趋势相关度更高且基本面更优 具有稀缺性 [1] - 港股科技、消费、红利等稀缺性资产在宏观偏弱环境下仍具备较强吸引力 [1] - 主动型公募有望增配与AI产业周期趋势相关度更高的稀缺性互联网 [1] - 政策强化分红监管叠加低利率环境下险资或继续增配港股红利 [1] 南向资金增量预测 - 2025年全年公募实际增量有望达2000-3000亿元 [1] - 险资实际增量有望达2500-4000亿元 [1] - 全年南向资金净流入规模有望超10000亿元 支撑港股行情向上 [1] AI产业发展与商业化 - 大模型技术迭代持续加速 中国企业Deepseek-R1大模型具低成本、高性能和开源特性 [1] - AI商业化应用加速 借鉴12-14年移动互联浪潮演绎过程 [1] - 中国庞大市场和用户基础为AI应用创新提供肥沃土壤 国内企业大有可为 [1] 港股科技龙头产业布局 - 港股科技龙头广泛分布于AI全产业链 涵盖大模型开发、商业应用及终端生态环节 [2] - 凭借领先技术优势充分受益于AI产业变革红利 [2] - 2022年百度、阿里、华为、腾讯四大互联网巨头占中国AI云服务市场份额比重接近95% [2] - 港股上市的阿里、腾讯、百度等互联网企业占比接近80% [2] 港股科技ETF产品 - 互联网龙头、AI应用端对应恒生互联网ETF(513330) [2] - 科技全产业链对应恒生科技指数ETF(513180) [2]

医药行业 - 国家医保局启动第十一批药品集中采购，55个品种纳入报量范围 [1] - 2025年国家基本医保和商保创新药目录调整启动，结果将于10月至11月公布 [1] - 首个由商保参与制定的创新药目录有望2025年推出，创造更宽松定价环境并享受医保目录相似待遇 [2] - 商业健康险未来增量空间大，长期保费和创新药支付规模或呈数十倍增长 [2] - 港股创新药行情核心驱动力为价值重估，当前估值仍具吸引力 [2] - 相关ETF包括港股通医疗ETF富国(159506)、港股通医药ETF(159776)等 [2] 新能源汽车行业 - 中国新能源汽车保有量占比达10%，2025年销量预计1600万辆，新能源新车销量占比或超50% [2] - 2025年6月全国汽车销量数据向好，新能源汽车增速保持较高水平 [3] - 车企新车型持续发布叠加政策刺激，汽车销量有望继续攀升 [3] - 汽车板块建议关注低估值整车和零部件龙头业绩改善机会，以及电动化、智能化核心标的 [3] - 相关ETF包括汽车零部件ETF(562700)、汽车零部件ETF(159565)等 [3] 港股市场 - 港股绝对估值处于全球权益市场相对低位，中长期配置价值较高 [3] - 港股上市制度改革深化将提升资产质量及流动性，南向资金或持续流入 [3] - 三季度港股或震荡向上，四季度或迎业绩上修契机 [3] - 相关ETF包括恒生科技ETF嘉实(159741)、恒生科技ETF龙头(513380)等 [4] 市场表现 - 2025年7月16日沪指跌0.03%，深成指跌0.22%，创业板指跌0.22% [1] - 化学制药、汽车零部件、石油行业涨幅居前，保险、钢铁、能源金属跌幅居前 [1] - 主力资金流入电力行业、汽车零部件、化学制药等板块 [1] - 医药、汽车零部件、恒生科技相关ETF表现亮眼 [1]