公司重组与上市进程 - 原国盛证券有限责任公司已完成注销登记手续，其业务与客户已由新国盛证券完整承接，该注销对经营和合并报表无实质性影响 [2][5] - 公司通过母公司国盛金控吸收合并原国盛证券实现“曲线上市”，并于2025年10月完成更名，成为江西省首家上市券商 [2][6] - 此次吸收合并旨在聚焦证券主业、提升品牌效应与综合金融服务水平，并通过减少管理层级以提升管理决策效率 [7] 股权结构与控制人变更 - 2022年7月，江西国资收购国盛金控50.43%股份成为实际控制人，使公司回归国资序列 [6] - 2025年末，公司实际控制人由江西省交通运输厅变更为江西省国资委 [7] 2025年度财务表现 - 公司预计2025年归母净利润在2.10亿元到2.80亿元之间，同比增长25.44%到67.25% [2][10] - 业绩增长得益于资本市场交投活跃，证券经纪、投行、期货经纪等业务收入同比增加，以及减值损失减少和递延所得税资产确认 [10] - 公司所持趣店股权因会计核算方式变更及市值波动，对当期利润产生了负面影响 [10] 业务运营与市场数据 - 截至2026年2月2日收盘，公司股价报16.43元/股，总市值317.9亿元，股东户数为10.03万户 [10][11] - 2025年上半年，公司研究所分仓佣金收入为9456.42万元，同比下降28.35%，行业排名第21位 [8] 人才流动与招聘 - 2025年末，研究所经历人事动荡，包括联席所长郑震湘、所长助理兼医药首席分析师张金洋、计算机首席分析师刘高畅在内的多名明星分析师离职 [8] - 公司正积极招兵买马，近期公开选聘包括两名医药首席分析师、一名传媒首席分析师在内的多个岗位，以加强研究团队建设 [2][8] - 自2024年以来，公司通过市场化选聘引进外部人才，例如现任总经理赵景亮便是通过公开招聘从财达证券引入 [8]

业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度实现盈利且净利润同比上升 [1] 业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] 业绩变动原因 - 资本市场交投活跃，公司把握机遇夯实客户基础，证券经纪、投行、期货经纪等业务收入均同比增加 [3] - 公司强化风险管控，各类减值损失同比减少 [3] - 根据会计准则规定拟确认相关递延所得税资产，相应增加公司利润 [3] - 公司所持趣店股权本期受会计核算方式变更及市值波动影响而减少利润，但整体经营业绩仍实现增长 [3] 与审计机构沟通情况 - 本次业绩预告相关财务数据未经会计师事务所审计 [2] - 公司已就相关事项与年报审计会计师事务所进行预沟通，双方不存在重大分歧 [2]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月29日收盘，公司股价报收于16.25元，较前一交易日上涨0.93% [1] - 当日开盘价为16.06元，最高触及16.32元，最低为15.82元 [1] - 当日成交额为3.72亿元，换手率为1.42% [1] - 公司最新总市值为314.45亿元 [1] 2025年度业绩预告核心数据 - 预计归属于上市公司股东的净利润为21,000万元至28,000万元，同比增长25.44%至67.25% [1] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为20,640万元至27,640万元，同比增长33.66%至78.99% [1] - 预计基本每股收益为0.1085元/股至0.1447元/股 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于证券经纪、投资银行、期货经纪等业务收入的增加 [1] - 风险管控加强导致减值损失减少 [1] - 递延所得税资产确认增加利润 [1] - 尽管持有趣店股权因会计核算变更及市值波动对利润产生影响，但整体业绩仍实现增长 [1] 公告与信息来源 - 公司发布了《2025年度业绩预告》 [2] - 业绩预告数据未经审计，最终数据以年度报告为准 [1]

公司业绩预告摘要 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为21,000万元至28,000万元，同比增长25.44%至67.25% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为20,640万元至27,640万元，同比增长33.66%至78.99% [1] 业绩增长驱动因素 - 资本市场交投活跃，公司把握市场机遇夯实客户基础，证券经纪、投行、期货经纪等业务收入均同比增加 [1] - 公司强化风险管控，各类减值损失同比减少 [1] - 根据会计准则规定拟确认相关递延所得税资产，相应增加公司利润 [1] 业绩部分抵消因素 - 公司所持趣店股权本期受会计核算方式变更及市值波动影响，减少了公司利润 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为2.1亿元至2.8亿元，同比预增25.44%至67.25% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.064亿元至2.764亿元，同比预增33.66%至78.99% [1] 业绩增长驱动因素 - 资本市场交投活跃，公司把握市场发展机遇夯实客户基础 [1] - 证券经纪、投行、期货经纪等业务收入均同比增加 [1] - 公司强化风险管控，各类减值损失同比减少 [1] - 根据准则规定拟确认相关递延所得税资产相应增加公司利润 [1] 业绩部分抵消因素 - 公司所持趣店股权本期受会计核算方式变更及市值波动影响而减少利润 [1] 公司战略与运营 - 公司坚守服务实体经济初心，持续强化专业服务能力和投研能力，各项业务稳健发展 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月15日盘中，华安证券股价下跌2.07%，报7.08元/股，总市值为331.23亿元 [1] - 当日成交额为3.89亿元，换手率为1.16% [1] - 当日主力资金净流出4238.82万元，其中特大单净卖出2302.55万元，大单净卖出1950.80万元 [1] - 公司股价年初至今上涨4.42%，近5个交易日下跌0.42%，近20日上涨9.26%，近60日上涨11.32% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入44.23亿元，同比增长39.22%；实现归母净利润18.83亿元，同比增长64.71% [2] - 公司主营业务收入构成：证券自营业务占27.25%，证券经纪业务占27.23%，期货业务占17.36%，证券金融业务占11.14%，资产管理业务占11.05%，投资银行业务占3.96%，公司总部及其他占3.11% [1] - 公司A股上市后累计派现35.13亿元，近三年累计派现15.95亿元 [3] 公司股东与股权结构 - 截至2025年1月9日，公司股东户数为10.67万户，较上期增加5.99%；人均流通股为43861股，较上期减少5.65% [2] - 截至2025年9月30日，国泰中证全指证券公司ETF（512880）为第九大流通股东，持股7257.51万股，较上期增加2929.13万股；香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股7178.07万股，较上期减少1318.18万股 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为华安证券股份有限公司，位于安徽省合肥市，成立于2001年1月8日，于2016年12月6日上市 [1] - 公司主营业务涵盖证券经纪、承销保荐、自营、资产管理、资本中介等，并通过子公司从事投资咨询、股权投资及期货经纪等业务 [1] - 公司所属申万行业为“非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ”，所属概念板块包括期货概念、MSCI中国、融资融券、国资改革、中盘等 [2]

交易核心内容 - 国网英大全资子公司英大证券以11.29亿元现金对价，向中油资本全资子公司中油资本有限出售英大期货100%股权 [2] - 交易评估基准日为2025年3月31日，英大期货净资产账面价值10.43亿元，评估增值8661.31万元，增值率8.31%，溢价率远低于行业平均水平 [2] - 交易同步配套中国石油集团向国网英大控股股东无偿划转中油资本3%的股份，划转后中国石油持股降至74.35%，国网英大成为中油资本第二大股东 [2][3] - 交易模式为“资产出售+股权划转”，是两大能源央企间的精准资源置换与战略协同 [3] 交易方战略动因 - 国网英大出售英大期货股权旨在聚焦主营业务，优化业务结构，增加现金流入，集中资源拓展转型业务 [4] - 英大期货近年业绩持续承压，对母公司盈利贡献微弱，2024年贡献超12%营收但不足1%净利润，2025年一季度已陷入实质性亏损 [6] - 英大证券自身业绩稳健，2024年净利润1.76亿元同比增长64.43%，2025年上半年净利润1.07亿元同比增长36.81%，剥离亏损资产有助于战略转型 [7] - 中油资本收购英大期货将直接补齐期货牌照，完善其综合金融服务体系，此前仅通过子公司参股间接涉足期货业务 [10] 标的公司经营状况 - 英大期货2024年营业收入1.01亿元，净利润仅123万元，利润率低至1.2% [6] - 2025年一季度营业收入1922万元，净利润录得-1043万元，单季亏损额是2024年全年利润的8.5倍 [6] - 2025年上半年手续费收入0.35亿元，同比大幅下降36.27%；日均客户权益19.42亿元，同比下降11.96% [6] - 现金流持续恶化，2024年经营活动现金流量净额为-2.24亿元，2025年一季度扩大至-3.02亿元，资金链承压明显 [7] - 公司拥有全面经营资质，截至2024年末注册资本、净资本、净资产均高于行业中位数，风险监管指标合规 [10] 期货行业整合趋势 - 期货行业整合加速，中小公司生存空间受挤压，股权出售案例频现，如2024年10月中融汇信期货寻退出，2025年8月国联期货股权转让未果 [8] - 监管趋严推动整合，《期货与衍生品法》实施后案例增多，2025年证监会拟修订办法提高准入门槛和净资本要求 [8] - 市场风险事件频发，头部期货公司如国泰君安期货、东证期货等掀起增资潮，资本差距拉大，行业集中度提升成为趋势 [9] 交易协同价值与前景 - 中油资本可为英大期货导入庞大客户资源，并可能推动集团自有仓储升级为交割仓库，构建一体化生态 [10] - 英大期货的市场信息优势结合中国石油全产业链数据，可强化能源产业链风险防控能力，提供定制化套保策略 [10] - 英大期货在电力领域的专业积累可助力中国石油集团的新能源战略，提升绿电交易和碳资产管理能力 [11] - 英大期货面临持续亏损、资金链脆弱等挑战，未来在中油资本赋能下的发展成效有待观察 [12]

核心财务表现 - 2020年上半年，公司实现营业收入33.93亿元，同比减少5.45% [1] - 实现归属于母公司股东的净利润6.42亿元，同比减少15.95% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为49.88亿元，同比大幅减少76.64% [1] - 截至2020年6月30日，公司资产总额1280.88亿元，较上年度末减少6.23%；负债总额884.50亿元，较上年度末减少8.92% [1] - 资产负债率为55.59%，较上年度末下降6.64个百分点 [1] - 加权平均净资产收益率为1.66%，同比减少0.34个百分点 [1] 分业务线收入与利润 - 经纪及信用交易收入为26.59亿元，同比微降1.75%，营业利润率58.69%，同比提升6.81个百分点 [2] - 自营投资收入为5.96亿元，同比减少12.93%，营业利润率高达110.78%，同比大幅增加23.74个百分点 [2] - 资产管理收入为1.75亿元，同比大幅减少47.44%，营业利润率70.58%，同比减少6.58个百分点 [2] - 投资银行收入为2.98亿元，同比增长9.61%，营业利润率47.39%，同比显著增加25.06个百分点 [2] - 总部及其他业务收入为-3.36亿元 [2] 投资银行业务详情 - 债权业务：累计完成各类债券承销项目98个，总承销规模365.54亿元 [2] - 其中，公司债承销规模249.34亿元，市场排名第17名；企业债承销规模53.4亿元，市场排名第10名 [2] - 股权业务：完成可转债保荐及IPO副主承销项目2个，承销规模12亿元 [2] - 另有1个科创板IPO项目获得注册，1个精选层挂牌项目获得核准 [2] - 新三板业务：持续督导企业157家，完成推荐挂牌项目1家，完成定增2次，实现募集资金6350万元 [2] - 截至报告发布日，公司投资银行业务子公司方正承销保荐共保荐1家科创板IPO企业过会 [3] 信用减值与员工薪酬 - 2020年上半年，公司信用减值损失为3.03亿元，同比减少7.70% [3] - 信用减值损失构成：应收款项和其他应收款1.77亿元，买入返售金融资产2.60亿元，其他债权投资-1.07亿元等 [3] - 截至2020年6月30日，应付职工薪酬为10.44亿元，较2019年末的13.27亿元有所减少 [4] - 2020年上半年支付给职工以及为职工支付的现金为17.57亿元，上年同期为14.66亿元 [4] - 截至报告期末，公司拥有员工6734人，2020年上半年人均薪酬为21.88万元 [4] 监管评级与诉讼事项 - 2020年，公司在中国证监会证券公司分类结果中获评A级，与2019年评级相同 [4] - 截至报告披露日，公司已在公告中披露且后续无进展或变化的诉讼、仲裁事项共14起 [5][6][7] - 这些诉讼主要涉及合同纠纷、股票质押回购强制执行、证券虚假陈述责任纠纷等 [5][6][7] - 公司已在公告中披露且有后续进展或变化的诉讼事项共3起 [7] - 第一起为与客户蔡梦君的融资融券交易纠纷，涉及金额1653.46万元，公司已获二审终审胜诉判决 [7][8] - 第二起为与股东政泉控股的纠纷，涉及金额4.27亿元，核心争议为政泉控股变相抽逃出资导致公司损失，案件已由最高人民法院二审开庭审理，尚未判决 [9][10] - 第三起为子公司中国民族证券诉山东山水的债券交易纠纷，涉及本金5000万元及利息，双方已达成和解并履行完毕 [11]

公司上市与资本运作 - 南华期货于12月22日成功在香港上市，实现“A+H”双上市格局，为其国际化战略与业务创新注入动力[1] - 公司于2019年8月在上海证券交易所上市，成为国内首家A股上市期货公司，此次港股上市进一步完善了其“A股+港股”双资本平台架构[1] - 此次港股上市所募集的资金净额将全部划拨给境外附属公司横华国际，用于加强资本基础，以拓展境外业务并提升全球竞争力与风险应对能力[1] 行业地位与业务结构 - 按2024年总收入计，南华期货在国内所有期货公司中排名第八，在非金融机构相关的期货公司中位列第一[2] - 公司已构建期货经纪、风险管理服务、财富管理及境外金融服务的多元化业务体系[2] - 境内期货经纪业务客户权益规模从2022年末到2024年末增长65.4%至316亿元人民币，为公司提供稳定支撑[2] - 公司客户结构优化，机构化、产业化特征显著，2025年上半年企业客户数量增至5279家，金融机构客户数量达1872家[2] 境外业务发展 - 境外业务是公司重要增长引擎，公司是首批积极落实国际化战略的内地期货公司之一[2] - 截至2025年6月30日，公司境外期货、证券及杠杆式外汇经纪服务客户权益达178亿港元，较2022年末增长49.6%[2] - 境外资产管理业务AUM实现70%的高速增长，达到34亿港元[2] - 通过在香港、新加坡等地的布局，公司已搭建起连接境内外市场的服务桥梁，能够提供跨市场、多品种的金融服务[2] 财务表现 - 2022-2024年，公司经营收入从9.54亿元人民币增长至13.55亿元人民币，期内利润从2.46亿元人民币增至4.58亿元人民币[3] - 2025年上半年，公司实现经营收入5.93亿元人民币，净利润2.31亿元人民币，净利率高达39%[3] 行业发展趋势 - 期货行业正处于战略升级与高质量转型的关键阶段，面临新发展机遇[3] - 实体经济风险管理刚需持续增长，企业从“被动抗风险”向“主动管风险”转变，对综合风险管理解决方案的需求日益迫切[3] - 2024年相关政策推动行业进入强监管、防风险与高质量发展协同推进的新阶段[3] - 截至2025年10月，我国期货市场资金总量超2万亿元人民币，较2024年底增长24%[3] - 南华期货实现“A+H”双上市布局，契合了行业发展趋势，为国内期货行业国际化发展提供了借鉴[3]

南华期货H股上市里程碑事件 - 公司于2025年12月22日在香港联交所主板挂牌上市，成为2025年首家中资期货赴港上市企业，成功构筑“A+H”双资本平台 [1] - 按发行价12港元计算，此次募资总额约12.92亿港元，募资净额约12.03亿港元，资金将全部用于补充境外子公司资本金 [1] 港股上市的市场意义与行业地位 - 公司成为继弘业期货后国内第二家“A+H”上市期货公司，填补了2025年中资期货公司港股上市的空白 [2] - 上市后公司A股市值约120亿元人民币，H股市值约10亿港元，合计市值接近130亿元人民币，在国内150家期货公司中稳居前列 [2] - 公司是2025年A股赴港上市潮（共17家）中唯一的期货公司，为国际投资者提供了参与中国衍生品市场的稀缺标的 [3] 国际化布局与核心竞争力 - 公司拥有长达19年的国际化布局，已在香港、美国芝加哥、新加坡、英国伦敦四大国际金融中心设立子公司 [4] - 全球网络覆盖亚洲、北美、欧洲三大时区，可提供24小时不间断交易服务，并已取得全球18家主要交易所的会员资质及15个清算会员资质 [4] - 2025年公司陆续获得欧洲洲际交易所（ICEU）、美国NodalClear和CoinbaseDerivatives的清算会员资质，成为国内少数同时覆盖中、美、欧主流衍生品市场清算业务的期货公司 [5] 境外业务的财务表现与增长动力 - 境外业务是核心增长引擎，2024年境外业务营收达6.54亿元，占公司总营收13.55亿元的约48.3% [6] - 2022年至2024年境外业务收入年均复合增长率高达68.26%，2024年境外业务毛利率进一步提升至71.26% [6] - 2025年上半年境外业务已贡献55.1%的营收与93.3%的利润，成为公司利润最丰厚且驱动力最强的业务板块 [6] 经营韧性及同业对比 - 2025年前三季度，公司实现营收9.41亿元，归母净利润3.51亿元，同比仅微降1.92%，远优于行业平均水平 [7] - 对比同业，弘业期货2025年前三季度营业收入4.62亿元，同比下降76.77%，归母净利润仅208.97万元，同比大幅下降87.27% [7] - 公司业绩优势主要源于通过境外业务拓展形成的差异化竞争优势，有效对冲了境内传统经纪业务的竞争压力 [7] 行业背景与市场机遇 - 截至2025年9月末，全市场有效客户数突破270万个，较去年同期增长14%，其中境外客户增幅达11% [7] - 2024年我国跨境货物贸易额达41.7万亿元，海外资产配置需求攀升，企业对全球衍生品风险管理服务需求日益迫切 [11] - 政策层面支持期货市场对外开放，研究将股指期货、国债期货纳入特定品种对外开放，推动高水平制度型开放 [9] “A+H”双平台战略价值 - 双资本平台将从资本实力、品牌影响力、融资渠道等多个维度为公司发展和长期价值实现赋能 [8] - 12.03亿港元的募资净额将直接增强境外子公司的资本金实力，帮助公司抢占市场先机，扩大境外业务规模 [8] - 在香港上市将显著提升公司的国际知名度与品牌认可度，有利于吸引全球机构客户、跨国企业等优质资源 [8] - 双平台布局使公司拥有了更灵活的融资选择，可根据境内外市场环境选择最优融资方式，有效降低融资成本 [9] 投资价值与未来展望 - 投资标的具有稀缺性，是国内仅两家“A+H”上市期货公司之一，且是其中唯一一家先A股后H股上市、境外业务布局更完善的标的 [12] - 成长确定性高，境外业务高速增长且毛利率维持在70%以上，随着募资资金投入与境外客户拓展，增长态势有望延续 [12] - 公司将持续受益于期货市场对外开放的国家战略及“一带一路”倡议下跨境产业风险管理需求的释放 [12] - 随着“A+H”双平台协同效应逐步显现，公司有望在资本实力、品牌影响力、业务规模等方面实现全面跃升 [13]