公司业务与产品 - 公司主要核心半导体产品生产线集中于母公司 [1] - 公司专注于半导体级高纯石英材料的研发、制造和销售 [1] - 主要产品包括各类高纯石英管、棒、筒、锭等 [1]

文章核心观点 - 文章通过多个案例阐述了女性企业家在“妻承夫志”的背景下临危受命，不仅成功稳定并壮大了企业，还打破了关于性别和年龄的领导力偏见，证明了决断力与韧性才是商业成功的关键 [2][10] 沪电股份案例 - 创始人吴礼淦于1992年在江苏昆山投资超过3000万美元创办沪士电子，即沪电股份前身，成为昆山引进的首个“巨无霸”项目 [3] - 公司于2010年在深交所上市，成为“昆山台企第一股” [4] - 2024年创始人吴礼淦离世后，其79岁的妻子陈梅芳接任董事长，并确立了以她为核心的家族接班格局 [4] - 陈梅芳上任后，在行业低潮期果断将重心转向AI服务器和新能源汽车赛道，布局高端PCB市场 [4] - 公司持续投入研发与扩产，2024年在昆山投资43亿元布局AI芯片配套PCB项目，2025年在黄石追加36亿元推进高层高密度板扩产 [4] - 2024年公司营收达133.42亿元，净利润25.66亿元；2025年前三季度营收已达135.12亿元，同比增长近50%，净利润27.18亿元，同比增长超47% [5] - 公司在多个领域位居全球领先地位，如22层以上高端PCB产量全球最多，数据中心用PCB销量最火，是华为、特斯拉、索尼等巨头的关键供应商 [5] - 2025年12月，在陈梅芳主导下，市值千亿的沪电股份正式向港交所递交上市申请，迈向“A+H”双平台 [1][5] 荣程集团案例 - 张荣华与丈夫张祥青于1988年从卖豆腐、炸油条起步，1991年投入废钢生意 [6] - 2001年，夫妻斥资2.8亿元盘下天津一家濒临倒闭的钢厂，创立“荣程” [6] - 2014年张祥青去世后，张荣华接任董事长，在钢铁市场低迷时期坚持稳定运营 [6] - 张荣华上任后投入40亿元进行节能减排升级改造和厂区绿化，将钢厂改造为园林式工厂，并推动企业从制造向智造升级 [7] - 公司产品成功打入汽车、高铁、海洋石油等领域，部分线材用于港珠澳大桥 [7] - 2019年，张荣华成为天津女首富，同年其女张君婷接任集团总裁 [8] 其他女掌门人案例 - 国美创始人黄光裕2008年入狱后，其妻杜鹃接掌公司，平息内部争斗，推动国美从单一零售商转型为涵盖零售、金融、智能硬件等的综合生态圈 [9] - “台州女首富”牟金香在丈夫去世后推动企业改制，并于2008年带领联化科技成功上市，后平稳移交管理权给女儿 [10] - 中国台湾的严陈莉莲上任后果断收缩战线，全力押注新能源汽车，带领公司完成转型 [10] 行业观察与数据 - PCB（印制电路板）是智能手机、AI服务器和智能汽车的共同基础，如同电子设备的“骨架” [3] - 截至2024年底，中国女性参与投资的民营企业已超2300万户，占全部民营企业的四成以上 [10] - 这些案例表明，在商界，性别和年龄并非限制，关键时刻的决断力与持久的韧性才是真正的通行证 [2][10]

公司业务进展 - 公司生产的高纯石英管、棒、筒、锭等半导体用石英材料，已经陆续通过国内外主流半导体设备商的认证 [1] - 公司用自产高纯石英砂生产的半导体扩散、刻蚀领域用石英材料已通过了国内外重要客户认证 [1] 产品与市场 - 公司产品线涵盖高纯石英管、棒、筒、锭等多种形态的半导体用石英材料 [1] - 公司产品应用领域明确指向半导体扩散和刻蚀等关键工艺环节 [1] - 公司产品认证覆盖国内外主流半导体设备商及重要客户，显示其市场认可度 [1]

行业投资评级 - 非金属材料Ⅱ行业评级为增持（首次）[6] 报告核心观点 - 多厂商纷纷布局高纯石英材料，建议关注产业链相关投资机会[4] - 高纯石英是半导体、光伏等产业必不可缺的关键基础材料，新矿种的设立对提升产业链供应链韧性和安全有积极影响[6] - 建议关注相关产业链公司石英股份、凯德石英、中巨芯、安彩高科[6] 行业近期表现 - 近1个月行业绝对收益为4.17%，相对沪深300指数收益为0.45%[3] - 近3个月行业绝对收益为-1.47%，相对沪深300指数收益为-2.86%[3] - 近12个月行业绝对收益为23.5%，相对沪深300指数收益为6.65%[3] 关键行业事件与动态 - **安彩高科收购河南高纯矿物**：2025年9月，安彩高科以1501.12万元人民币收购河南高纯矿物科技有限公司100%股权，该公司主营业务为高纯矿物的生产销售，产品目标满足半导体、光伏、光纤通信等行业需求[6] - **石英股份量产高端产品**：2025年11月27日，石英股份表示已成功量产并销售半导体级石英管、棒、筒、锭等多种高端石英材料产品，主要应用于半导体制造工艺中的扩散、刻蚀等关键环节[6] - **产品通过认证**：截至2025年10月27日，石英股份用于半导体领域的高纯石英管、棒、筒、锭等产品已陆续通过国内外知名半导体设备商的认证，并正常进行市场销售[6] - **新矿种确立**：2025年4月，高纯石英矿被自然资源部确立为我国第174号新矿种，该矿种指经选矿、提纯可获得二氧化硅纯度不低于99.995%的高纯石英砂[6] - **资源发现与技术进步**：在新一轮找矿突破战略行动推动下，中国地质调查局同河南省相关单位于河南东秦岭地区和新疆阿勒泰地区发现高纯石英矿床并实现提纯技术突破，成功制备4N5级（纯度99.995%）以上中试产品，迈出国产化替代关键一步[6]

公司业务进展 - 公司以半导体级高纯石英砂为基础，成功量产并销售半导体级石英管、棒、筒、锭等多种高端石英材料产品 [1] - 公司生产的半导体级高纯石英砂目前仅供自用，未对外销售 [1] 产品与应用领域 - 量产的石英材料产品主要应用于半导体制造工艺中的扩散、刻蚀等关键环节 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入29.67亿元，同比下降20.45% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，同比下降49.00% [2] - 经营活动产生的现金流量净额0.78亿元，同比下降84.60% [2] - 基本每股收益0.4301元/股，同比下降49.00% [2] - 加权平均净资产收益率2.91%，较上年同期减少3.07个百分点 [2] 主要经营数据 - 钛产品生产量16,632.81吨，同比下降4.34% [5] - 钛产品销售量15,843.50吨，同比下降10.98% [5] - 其他金属产品销售量744.00吨，同比上升7.39% [5] - 研发费用1.19亿元，同比上升30.11% [5] 资产负债变动 - 总资产139.71亿元，较上年末增长4.64% [2] - 短期借款5.80亿元，较上年末增长52.54% [6] - 应收票据3.81亿元，较上年末下降48.37% [6] - 预付款项1.24亿元，较上年末增长412.79% [6] - 在建工程1.64亿元，较上年末增长39.52% [6] 行业与业务概况 - 公司是中国最大的钛及钛合金生产、科研基地，产品应用于航空航天、化工、医疗、生活用品等领域 [3] - 2025年上半年钛产品销售量位居世界同类企业前列 [3] - 行业受市场竞争激烈等因素影响，盈利能力承压，但航空、航天、新能源等领域仍提供较大市场空间 [3] 战略发展与投资 - 公司以增资扩股方式取得陕西万豪钛金特材科技有限公司控股权，后更名为陕西宝钛万豪钛业有限公司 [6] - 致力于提升新质生产力，拓展战新市场，强化科研创新和产业布局 [3] - 完成国内外认证审核33次，获得各级科技成果奖10项 [3] 公司治理与股权 - 报告期内公司董事、监事、高级管理人员发生变动，包括董事、总经理离任及新董事选举、总经理聘任 [11] - 控股股东宝钛集团计划增持公司股份，截至2025年7月10日已累计增持239.58万股，占公司总股本0.501% [13] 募集资金使用 - 募集资金总额20.05亿元，累计投入募集资金总额17.84亿元，投入进度90.72% [15] - 2025年上半年使用募集资金0.82亿元 [15] - 使用部分闲置募集资金临时补充流动资金，金额不超过1.5亿元 [17]

投资评级 - 投资评级：买入（调高）[2] 核心观点 - 特朗普签署公告对进口半成品铜产品和铜密集型衍生产品征收50%关税，但将铜矿、阳极铜、精炼铜和铜废料等排除在外[3] - 北美精炼铜累库的悲观预期被放大，纽约铜下挫逾18%[5] - 公司在美拥有铜加工产能，有望直接受益于铜关税政策，目前在美规划约9万吨铜管产能，已有3万吨在产，其余6万吨在建[5] - 关税变化将直接利好公司：1) 本土生产铜加工产品享受溢价，增厚净利润；2) 北美本土加工产能紧缺，加工品价格及加工费可能上涨[5] 盈利预测 - 上调公司2025-2027年归母净利润预测至14.4亿元、27.12亿元、32.14亿元（原值10.86/12.24/14.92亿元）[5] - 对应PE分别为17倍、9倍、7.6倍[5] - 2025-2027年营业收入预测分别为1007亿元、1187亿元、1373亿元，增长率分别为15.23%、17.86%、15.71%[7] - 2025-2027年EPS分别为0.72元、1.36元、1.61元[7] 可比公司估值 - 选取博威合金、金田股份、铜陵有色作为可比公司[8] - 公司当前PE为17倍，低于可比公司平均值（15.1倍），估值存在低估[8] 财务数据 - 公司当前股价12.23元，52周价格区间7.60-12.66元，总市值244.74亿元[3] - 2025年预计毛利率3.97%，净利率1.40%，ROE 7.85%[7] - 2025年预计资产负债率62.09%，净负债比率98.63%[7] - 2025年预计经营活动现金流7.51亿元，投资活动现金流-15.79亿元[7]