| 段权微历方式 | ■第一类限制性股票 | | --- | --- | | | V第二次吸制性設置口胶系防仪 | | | □其他 | | 胶分来源 | V发行股份V回购股份口其他 | | 本次段权激励计划有效期 | 60个月 | | 本次股权激励计划职投手的权益数量 | 1.252.258 2 | | 本次段权激励计划拟投于的权益数量占公司史殷本 | 0.85% | | Holst | | | | V是,预留数量250,452股;占本股权涨份投资予权益 | | 本次段权激励计划是否有预需 | 七月2016 | | | 同香 | | 本次段权激励计划都省次投手的权益教量 | 1.001.806 21 | | 激励对象教量 | 116/2 | | 蛋糕炒家数量占员工总数比例 | 24.58% | | | □胶浆 | | 高层对象製出 | 口高级管理人员 | | | V 核心技术或业务人员口外籍研工 | | | □其他 .. | | 技于价格/行段价格 | 73.78元/公 | | 日属朗 | | 对局常框年 | 霍非收人(A) | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | ...

公司股价与交易表现 - 12月2日盘中股价下跌2.00%，报208.56元/股，成交金额39.78亿元，换手率2.80%，总市值1392.87亿元 [1] - 当日主力资金净流出1.79亿元，特大单买卖金额分别为6.20亿元（占比15.57%）和7.72亿元（占比19.40%），大单买卖金额分别为10.94亿元（占比27.50%）和11.20亿元（占比28.16%） [1] - 今年以来股价累计上涨95.90%，近5个交易日上涨9.41%，近20日下跌7.30%，近60日上涨19.26% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为11月14日，龙虎榜净买入-10.95亿元，买入总计9.82亿元（占总成交额8.52%），卖出总计20.77亿元（占总成交额18.01%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为兆易创新科技集团股份有限公司，成立于2005年4月6日，于2016年8月18日上市 [2] - 主营业务为集成电路存储芯片的研发、销售和技术支持，收入构成为存储芯片68.55%、微控制器23.11%、传感器4.65%、模拟产品3.67%、技术服务收入及其他收入0.02% [2] - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块包括物联网、MCU概念、模拟芯片、指纹识别、苹果产业链等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入68.32亿元，同比增长20.92%，归母净利润10.83亿元，同比增长30.18% [2] - A股上市后累计派现19.48亿元，近三年累计派现6.39亿元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数为15.75万，较上期增加14.31%，人均流通股4231股，较上期减少12.18% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3029.21万股，较上期减少1034.97万股 [3] - 多家主要ETF持仓出现减少，华夏沪深300ETF（持股609.87万股）为新进第十大流通股东，国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A退出十大流通股东 [3]

股价与资金表现 - 12月1日盘中股价报207.22元/股，上涨2.08%，总市值达1383.92亿元，成交额15.82亿元，换手率1.16% [1] - 主力资金净流入1984.95万元，特大单买入3.73亿元（占比23.61%），卖出4.39亿元（占比27.77%） [1] - 今年以来股价累计上涨94.65%，近5个交易日上涨15.65%，近60日上涨30.34%，但近20日下跌9.94% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为11月14日，龙虎榜净买入-10.95亿元，买入总计9.82亿元（占比8.52%），卖出总计20.77亿元（占比18.01%） [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为集成电路存储芯片的研发、销售和技术支持，存储芯片收入占比68.55%，微控制器占比23.11% [2] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块包括物联网、MCU概念、指纹识别等 [2] - 2025年1-9月实现营业收入68.32亿元，同比增长20.92%，归母净利润10.83亿元，同比增长30.18% [2] 股东与分红情况 - 截至2025年9月30日，股东户数为15.75万户，较上期增加14.31%，人均流通股4231股，较上期减少12.18% [2] - A股上市后累计派现19.48亿元，近三年累计派现6.39亿元 [3] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股3029.21万股（较上期减少1034.97万股），华泰柏瑞沪深300ETF持股1132.65万股（较上期减少48.26万股） [3] - 华夏沪深300ETF为新进第十大流通股东，持股609.87万股，国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A退出十大流通股东之列 [3]

收购交易核心信息 - 普冉股份以1.44亿元收购诺亚长天31%股权，交易完成后持股比例将从20%提升至51%，实现对诺亚长天的控股[3][6] - 通过控股诺亚长天，公司将间接控股其全资子公司SkyHigh Memory Limited[3][6] - 本次交易不构成重大资产重组，属于董事会决策权限范围，无需提交股东会审议[8] 收购标的业务概况 - SHM是一家注册于中国香港的半导体企业，由Cypress和SK海力士系统IC联合组建，专注于高性能2D NAND及衍生存储器产品[8] - SHM产品线包括SLC NAND、eMMC、MCP，核心竞争力为固件算法开发、存储芯片测试方案、集成封装设计和产品定制[8] - SHM在韩国和日本设有工程中心，并在亚洲、欧洲、北美设有销售办事处，拥有全球成熟的销售网络和数百家活跃终端客户[8] - 2025年1-8月，SHM实现营业收入6.87亿元，净利润4749.34万元[12] 收购战略动因 - 实现产品互补：普冉主营NOR Flash、EEPROM、MCU，SHM主营SLC NAND、eMMC、MCP，收购后可形成完整的非易失性存储产品布局[11] - 实现市场互补：普冉主营业务收入86.1%来源于中国市场，SHM主要收入来源于海外市场，双方渠道可形成覆盖全球的销售网络[10][11] - 实现技术互补：普冉强在IC设计，SHM强在产品工程与量产能力，双方在设计及工程能力方面有效互补[11] - 普冉2024年存储系列芯片营收14.17亿元，占总营收78.6%，但NOR Flash和EEPROM市场规模相对较小，公司面临华邦、旺宏、兆易创新等先发厂商的竞争压力[12][13] 公司近期业绩表现 - 普冉股份2024年营业收入18.04亿元，同比增长60.03%，归母净利润2.92亿元，毛利率33.55%[9][11] - 2025年前三季度累计营收14.33亿元，同比增长4.89%，其中第三季度营收5.27亿元，同比增长11.94%，环比增长5.24%[12] - Q3营收增长主要系存储芯片产品及"存储+"芯片产品出货量较去年同期均有所上升[12]

股价与交易表现 - 11月18日盘中股价下跌2.01%至203.33元/股，成交金额10.71亿元，换手率0.78%，总市值1356.78亿元 [1] - 当日主力资金净流出1.37亿元，特大单与大单均呈现净卖出状态，特大单买卖占比分别为14.06%和22.53%，大单买卖占比分别为25.48%和29.81% [1] - 公司今年以来股价累计上涨90.99%，但近期出现调整，近5个交易日下跌6.30%，近20日下跌7.16%，近60日仍上涨61.76% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为11月14日，龙虎榜净卖出10.95亿元，买入总额9.82亿元（占比8.52%），卖出总额20.77亿元（占比18.01%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为兆易创新科技集团股份有限公司，成立于2005年4月6日，于2016年8月18日上市 [2] - 主营业务为集成电路存储芯片的研发、销售和技术支持，收入构成为存储芯片68.55%、微控制器23.11%、传感器4.65%、模拟产品3.67%、技术服务及其他0.02% [2] - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块包括出海概念、存储概念、指纹识别、物联网、MSCI中国等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入68.32亿元，同比增长20.92%，归母净利润10.83亿元，同比增长30.18% [2] - A股上市后累计派现19.48亿元，近三年累计派现6.39亿元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数为15.75万户，较上期增加14.31%，人均流通股4231股，较上期减少12.18% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司（持股3029.21万股，较上期减少1034.97万股）为第二大股东，多家指数ETF持股出现减少，华夏沪深300ETF为新进股东 [3]

公司股价表现 - 10月31日公司股价下跌5.17%至220.00元/股，成交金额达45.59亿元，换手率为3.04%，总市值为1468.01亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为集成电路存储芯片的研发、销售和技术支持，存储芯片业务收入占比最高，为68.55% [1] - 微控制器业务收入占比为23.11%，传感器业务收入占比为4.65%，模拟产品业务收入占比为3.67% [1] 基金持仓情况 - 新疆前海联合基金旗下前海联合科技先锋混合A基金三季度持有公司股票4000股，占基金净值比例2.68%，为公司第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模为1742.62万元，今年以来收益率为30.09%，近一年收益率为30.26% [2] - 基于10月31日股价下跌，测算该基金当日浮亏约4.8万元 [2] 基金经理信息 - 前海联合科技先锋混合A基金的基金经理为张磊，累计任职时间5年147天，现任基金资产总规模为5.03亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为39.72%，最差基金回报为-10.44% [3]

公司股价与交易表现 - 10月27日公司股价上涨5.18%，报收232.53元/股，成交金额达85.14亿元，换手率为5.60%，总市值为1551.62亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司主营业务为集成电路存储芯片的研发、销售和技术支持，存储芯片业务占主营业务收入68.55%，微控制器占23.11%，传感器占4.65%，模拟产品占3.67% [1] - 公司成立于2005年4月6日，于2016年8月18日上市 [1] 基金持仓情况 - 永赢先锋半导体智选混合发起A基金三季度持有公司股票13万股，占基金净值比例6.88%，为公司第六大重仓股 [2] - 该基金于10月27日因公司股价上涨浮盈约148.85万元 [2] - 该基金成立日期为2025年9月12日，最新规模为5497.39万元，成立以来收益率为31.62% [2] 相关基金经理信息 - 永赢先锋半导体智选混合发起A基金经理为张海啸，累计任职时间2年152天，现任基金资产总规模102.43亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为75.65%，最差基金回报为-19.48% [3]

公司股价表现 - 10月27日，兆易创新股价上涨5.18%，报收232.53元/股，成交额达85.14亿元，换手率为5.60%，总市值为1551.62亿元 [1] 公司基本信息 - 兆易创新科技集团股份有限公司成立于2005年4月6日，于2016年8月18日上市 [1] - 公司主营业务为集成电路存储芯片的研发、销售和技术支持 [1] - 主营业务收入构成为：存储芯片68.55%，微控制器23.11%，传感器4.65%，模拟产品3.67%，技术服务收入及其他收入0.02% [1] 基金持仓情况 - 国融融兴混合A（007875）在二季度持有兆易创新600股，占基金净值比例为2.56%，为其第五大重仓股 [2] - 基于股价上涨测算，该基金当日浮盈约6870元 [2] - 该基金成立于2019年11月5日，最新规模为163.05万元，今年以来收益率为6.09%，近一年收益率为6%，成立以来亏损30.37% [2] 基金经理信息 - 国融融兴混合A的基金经理为贾雨璇和顾喆彬 [3] - 贾雨璇累计任职时间3年359天，现任基金资产总规模5.39亿元，任职期间最佳基金回报5.59%，最差基金回报-49.44% [3] - 顾喆彬累计任职时间3年309天，现任基金资产总规模15.59亿元，任职期间最佳基金回报11.23%，最差基金回报0.02% [3]

2025年第三季度财务业绩 - 25Q3营收47.42亿美元，同比增长14.2%，环比增长6.6%，超过指引中值（44.5-48.0亿美元）[2] - 25Q3净利润13.64亿美元，同比增长0.1%，环比增长5.3%，每股收益1.48美元，符合指引预期（1.36-1.60美元）[2] - 25Q3毛利率57.42%，同比下降2.18个百分点，环比下降0.47个百分点 [2] - 25Q3库存48.29亿美元，环比增加0.17亿美元，库存周转天数215天，环比减少16天 [2] - 25Q3经营活动现金流22亿美元，过去12个月累计达69亿美元，自由现金流过去12个月为24亿美元 [12] 分业务及终端市场表现 - 模拟产品收入37.29亿美元，同比增长15.7%，环比增长8.0%；嵌入式处理业务收入7.09亿美元，同比增长8.6%，环比增长4.4% [3] - 工业市场同比增长近25%，环比低个位数增长；汽车市场同比高个位数增长，环比增长约10% [3] - 个人电子产品市场同比增长低个位数，环比增长高个位数；企业系统市场同比增长35%，环比增长20% [3] - 通信设备市场同比增长超45%，环比增长10% [3] - 数据中心业务预计2025年营收12亿美元，同比增长50%，客户资本开支持续增长 [4] 2025年第四季度及长期指引 - 指引25Q4营收42.2-45.8亿美元，中值同比增长9.8%，环比下降7.2%；每股收益指引1.13-1.39美元，中值同比下降3.1%，环比下降14.9% [3] - 产能利用率持续降低以维持当前库存水位，毛利率预计环比下降，折旧费用有所增加 [3] - 维持2026年折旧及资本开支指引，若2026年收入持续走强则会提升产能利用率水平 [3] - 预计2025年折旧费用18-20亿美元，2026年折旧费用预计23-27亿美元，更可能处于区间下限 [22] 行业复苏态势与客户行为 - 半导体复苏节奏有所放缓，下游终端库存处于低位，去库存基本结束，整体向25Q4平稳过渡 [4] - 工业客户产能布局及资本开支处于观望态势，中国大陆工业市场同比增长40%，但环比未实现增长 [4] - 汽车市场已恢复至正常水位，所有地区汽车业务均环比增长 [4] - 数据中心是增长最快的终端市场，客户投资活跃，短期内未见放缓迹象 [24] 运营与战略重点 - 公司计划在第四季度下调产能利用率以维持库存水平，若未来6-12个月收入走高将调回产能利用率 [25] - 持续投资于核心竞争优势，包括制造与技术、产品组合、渠道覆盖及长期业务地位 [14] - 运营核心目标是实现长期每股自由现金流增长，过去12个月自由现金流同比增长65% [20] - 重组计划涉及关闭6英寸晶圆厂及整合部分研发站点，第三季度确认重组费用约8500万美元 [17]

报告投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[4] 核心观点 - 报告核心观点：预计25Q4营收环比下降7%，指引半导体复苏节奏有所放缓[1] - 半导体市场复苏持续，但速度较以往上行周期放缓，与宏观经济动态及不确定性有关[15] - 客户库存处于低位，去库存阶段已基本结束，整体向25Q4平稳过渡[3] 25Q3财务业绩总结 - 25Q3营收47.42亿美元，同比+14.2%，环比+6.6%，超指引中值（44.5-48.0亿美元）[1] - 25Q3净利润13.64亿美元，同比+0.1%，环比+5.3%[1] - 25Q3每股收益（EPS）为1.48美元，符合指引预期（1.36-1.60美元）[1] - 25Q3毛利率57.42%，同比-2.18个百分点，环比-0.47个百分点[1] - 25Q3库存48.29亿美元，环比+0.17亿美元，库存周转天数（DOI）215天，环比-16天[1] - 25Q3经营活动现金流22亿美元，过去12个月累计达69亿美元[14] - 过去12个月自由现金流24亿美元，同比增长65%[25] 25Q3分业务及市场表现 - 模拟产品收入37.29亿美元，同比+15.7%，环比+8.0%[2] - 嵌入式处理业务收入7.09亿美元，同比+8.6%，环比+4.4%[2] - 其他业务收入3.04亿美元，同比+10.5%，环比-4.1%[2] - 工业市场同比增长近25%，环比低个位数增长[2] - 汽车市场同比高个位数增长，环比增长约10%[2] - 个人电子产品市场同比增长低个位数，环比增长高个位数[2] - 企业系统市场同比增长35%，环比增长20%[2] - 通信设备市场同比增长超45%，环比增长10%[2] - 数据中心业务预计2025年营收12亿美元，同比增长50%[3] 25Q4及未来展望 - 25Q4营收指引42.2-45.8亿美元，中值同比+9.8%，环比-7.2%[3] - 25Q4每股收益（EPS）指引1.13-1.39美元，中值同比-3.1%，环比-14.9%[3] - 产能利用率持续降低，以维持当前库存水位，毛利率预计环比降低[3] - 维持2026年折旧及资本开支指引，若2026年收入持续走强则会提升产能利用率水平[3] - 2026年折旧费用预计为23亿至27亿美元，更可能处于区间下限[28] 终端市场动态 - 工业市场：客户产能布局及资本开支处于观望态势，中国大陆工业市场同比增长40%，环比未实现增长[3] - 汽车市场：已恢复至正常水位，所有地区汽车业务均环比增长[3] - 数据中心：客户资本开支持续增长，短期内未见放缓迹象，是增长最快的终端市场[3][37] - 半导体复苏节奏温和，仍低于长期趋势线[32] 运营与战略重点 - 公司运营核心目标是实现长期每股自由现金流增长[17][25] - 计划在25Q4进一步下调产能利用率以维持库存水平[19][33] - 持续投资于制造与技术、产品组合、渠道覆盖等核心竞争优势[17] - 重组计划与关闭6英寸晶圆厂及提升研发效率相关，预计重组收益将逐步释放[20][28]