公司2026年半年报业绩与市场反应 - 2026年上半年公司营收115.66亿元，同比增长178.67% [1] - 归母净利润68.57亿元，同比暴增1091.50%，是2025年全年归母净利润（16.48亿元）的四倍有余 [1] - 扣非净利润48.83亿元，同比增长796.9% [1] - 业绩创下公司史上营收和利润最高水平，主要受益于存储超级周期，存储芯片量价齐升，微控制器产品出货规模亦实现较好增长 [1] - 8月19日财报发布后，A股股价跌7.56%，港股跌4%，呈现“利好落地即利空”特征 [1] - 市场对存储行业高景气度已有充分预期，业绩落地触发盈利盘兑现，折射机构对存储周期持续性的博弈 [3] 业绩增长核心引擎：存储芯片业务 - 上半年存储芯片营收98.27亿元，占总营收84.97%，同比增长245.44%，远超公司整体营收增速 [5] - 利基型DRAM及SLC NAND Flash同比高速增长 [5] - DRAM产品受益于海外头部企业退出带来的份额提升和涨价机遇，AI服务器需求带动DDR5、HBM等需求激增，国际公司放弃或减少利基型产品生产，供应紧缺带来利基型DRAM价格大幅上涨 [5] - 公司DDR4产品已全面量产，正进一步推进LPDDR4X新产品量产 [5] - SLC NAND Flash市场，AI需求驱动国际大厂削减2D NAND产能转向3D NAND，2D NAND出现供给缺口，SLC NAND Flash价格在2026年上半年仍处上行趋势 [5] - 公司SLC NAND Flash产品料号齐全（容量覆盖1Gb到8Gb），上半年量价齐升，毛利率同比显著提升，并积极谋划产能扩张提升市场份额 [6] - NOR Flash在各应用领域实现不同幅度销量增长，价格温和上涨，公司NOR Flash业务全球排名第二，有望在未来2-3年成为全球最大NOR Flash供应商 [6] - 公司管理层将业绩归功于超级周期，称存储行业从传统消费电子库存周期切换至AI驱动的长景气周期 [6] 非经常性损益与投资浮盈 - 归母净利润68.57亿元与扣非净利润48.83亿元相差约19.74亿元 [7] - 报告期内公允价值变动收益达22.28亿元，主要系公司持有的证券投资期末公允价值上升 [7] - 最大浮盈来自公司对长鑫科技（688825.SH）的持股，长鑫科技7月登陆科创板，截至发稿市值已近4万亿元 [7] - 公司坦言证券投资公允价值后续可能出现波动，会对未来净利润产生相应影响 [9] 股价下跌原因与市场博弈 - 8月19日美股存储板块集体重挫，压制A股存储板块情绪，Wind存储器指数下跌近7%，大普微、德明利、普冉股份、澜起科技、佰维存储、江波龙等龙头纷纷下跌 [11] - 公司接线人员表示是存储板块集体回调 [11] - 公司年内涨幅极为可观，从2025年末收盘价213.50元到6月29日触及历史最高846.66元，再到8月18日收盘436.74元，年内累计涨幅超100%，市场已对“超级周期”充分定价 [11] - 机构投资者认为11倍增速固然惊人，但市场更关心下半年能否维持增长斜率，关注点转向三季度及四季度业绩展望 [12] 存储芯片涨价逻辑与行业展望 - TrendForce集邦咨询6月研报显示，存储器大厂产能持续倾向HBM、高层数3D NAND等高附加值产品，NOR Flash、SLC NAND依赖的成熟制程产能被持续挤压 [12] - 2026年上半年NOR Flash、SLC NAND累计合约价涨幅已分别突破100% [12] - 下半年高容量NOR Flash预计仍有60%至65%调涨空间，SLC NAND受MLC供给短缺导致的客户转单效应推动，价格仍有70%至75%上涨空间 [12] - 全球主要供应商目前均未规划新增产能，短期内供不应求格局难以根本扭转 [12] - 存储芯片行业历史上呈现明显周期性波动，公司提醒未来业绩可能受行业供需格局变动影响 [12] - 行业机构普遍认为存储紧缺格局至少延续至2027年年中，但也有机构提示2026年下半年至2027年新增产能逐步释放，存储价格可能趋于高位稳定或缓慢回落 [14] 股东持股变化 - 二季度第四大股东葛卫东逆势增持18.51万股至1644.67万股，占总股本2.34% [13] - 公司董事长朱一明于5月6日至6月12日，通过集中竞价和大宗交易合计减持1111.06万股，占总股本1.58% [13]