财务表现 - 2025年上半年营业收入18.18亿元，同比增长9.7% [2] - 期内利润2.03亿元，同比增长20.9%，经调整净利润2.44亿元，同比增长14.0% [2] - 基本每股盈利1.97元，同比增长19.4%，拟派发中期股息每十股6.76元，共计约7112万元 [2] 门店网络与市场策略 - 门店总数达9436家，同比增加近千家，其中三线及以下城市门店占比51.1% [3] - 下沉市场布局成效显著，三线及以下城市现制茶饮市场增速最快 [3] - 微信小程序注册会员1.314亿人，季度活跃会员1580万人，复购率40.6% [4] 供应链与加盟体系 - 供应链网络包含13个大仓储物流基地、4个设备仓库、7个新鲜农产品仓库及14个前置冷链仓库 [4] - 通过自建生产基地确保原材料新鲜度与标准化，形成规模化成本优势 [4] - 共有5706名加盟商运营9412家加盟门店，提供全生命周期支持及数字化管理 [4] 品牌矩阵与产品创新 - 形成三大品牌矩阵：主品牌"沪上阿姨"、"茶瀑布"主打2-12元价格带、"沪咖"切入咖啡赛道 [5][6] - 多品牌战略覆盖不同消费群体，共享供应链资源降低运营成本 [6] - 2025年上半年推出新品136款，保持高速推新节奏 [6] 资本市场认可 - 纳入恒生综合指数并有望成为港股通标的，反映资本市场对公司业务表现的认可 [7]

财务业绩 - 2025年上半年实现营收18.18亿元，同比增长9.7% [1] - 净利润2.03亿元，同比增长20.9%，增速超过营收增速 [1] - 毛利率为31.4%，与去年同期相比无明显波动 [1] 成本控制 - 销售和营销费用同比下降4.9% [1] - 研发费用同比下降1.1% [1] - 财务成本同比下降37.8% [1] 门店网络 - 截至6月末全国门店总数9436家，其中直营店24家、加盟店9412家 [1] - 加盟店净增加260家（新开905家/关闭645家），较去年同期净增653家明显放缓 [2] - 直营店数量未变动，贡献收入同比小幅下降 [2] 区域布局 - 三线及以下城市门店占比从50.3%提升至51.1% [2] - 海外仅设1家自营店（2024年2月马来西亚吉隆坡） [2] 股东回报 - 董事会建议每10股派发股息6.76元（含税） [2] - 合计拟派发中期股息7112万元 [2]

核心财务表现 - 2025上半年实现营业收入18.18亿元，同比增长9.7% [1] - 期内利润2.03亿元，同比增长20.9%，经调整净利润2.44亿元，同比增长14.0% [1] - 基本每股盈利1.97元，同比增长19.4%，拟派发中期股息约7112万元（每十股6.76元） [1] - 公司被纳入恒生综合指数并有望成为港股通标的 [1] 门店网络与市场布局 - 门店总数达9436家，同比增加近千家，其中三线及以下城市门店占比51.1% [2] - 加盟门店9412家由5706名加盟商运营，微信小程序注册会员数达1.314亿人 [3] - 季度活跃会员1580万人，季度复购率40.6% [3] - 下沉市场布局契合行业趋势，三线及以下城市现制茶饮市场增速最快 [2] 供应链与加盟体系 - 供应链网络包含13个大仓储物流基地、4个设备仓库、7个新鲜农产品仓库及14个前置冷链仓库 [3] - 通过自建生产基地实现原材料标准化与成本规模化优势 [3] - 为加盟商提供全生命周期支持，包括选址评估、数字化经营指导及运营培训 [3] 品牌战略与产品创新 - 形成三大品牌矩阵：主品牌"沪上阿姨"、"茶瀑布"（2-12元价格带）、"沪咖"（咖啡赛道） [4] - 2025年上半年推出新品136款，果蔬茶系列主打"高颜值+轻负担"概念 [4] - "暗夜玫瑰"系列实现全网曝光量约3亿次，首周销量突破210万杯 [4][5] - 与代言人合作推出的"每日纤维+"系列首日售出85万杯，首周销量突破300万杯 [5] 行业竞争地位 - 多品牌战略覆盖10-20元大众茶饮、10元以下性价比市场及咖啡赛道 [4] - 供应链管理能力与效率成为差异化竞争优势 [4] - 头部企业地位获资本市场认可，成长路径清晰 [5]

公司上市与市场表现 - 沪上阿姨于5月8日登陆港交所，成为2025年第四家上市的新茶饮企业，发行价113.12港元/股，开盘暴涨68%，收盘涨幅40.03%，市值达166.07亿港元[4] - 公司创始人单卫钧和周蓉蓉夫妇通过三家实体合计控制上市前80.64%投票权，上市后持股78.79%，按市值计算身家超130亿元[7][9] - 2024年新茶饮上市企业股价表现强劲：古茗3个月市值增长近3倍至604.06亿元，蜜雪冰城市值达1810.02亿元，霸王茶姬市值58.77亿美元[22] 业务模式与收入结构 - 公司采用加盟主导模式，截至2024年底9176家门店中99.7%为加盟店，加盟业务收入占比从2022年94.3%提升至2024年96.5%，其中80.1%来自向加盟商销售货物[17][18] - 2024年总营收32.85亿元中31.7亿元来自加盟业务，加盟服务费占比16.4%，自营店收入仅占1.5%[19] - 旗下三大品牌中主品牌贡献主要收入，咖啡品牌"沪咖"采用店中店模式覆盖1700家门店但单店日均销售额仅100元，轻享版品牌2024年GMV1.7亿元占比1.6%[12][13][14] 市场布局与竞争策略 - 公司重点布局北方市场，北方门店占比达52.1%，在三线及以下城市门店占比50.4%，主打适合北方气候的五谷热饮产品[20] - 行业上市企业后续战略聚焦三大方向：出海（蜜雪冰城计划拓展东南亚）、供应链建设（沪上阿姨拟投入30%募资升级供应链）、数字化升级（多家企业计划提升运营效率）[24][25][26] - 新茶饮行业已形成6家上市企业格局，上市潮暂告段落，但资本加持下行业竞争将进入新阶段，重点转向全球化、供应链和数字化能力建设[23][26]

公司上市与市场表现 - 沪上阿姨于2025年5月8日登陆港交所，成为继古茗、蜜雪集团、霸王茶姬之后第四家新茶饮上市公司 [1] - 上市首日股价大涨68%，开盘价190.60港元/股，收盘价158.4港元/股，对应市值166.07亿港元（约154.65亿元人民币） [2] - 截至2024年底公司拥有9176家门店，全年营收32.85亿元，GMV达107.36亿元，日均销售164万杯 [1][5] 创始人背景与创业历程 - 创始人单卫钧与周蓉蓉原为安利中国区域高管，2013年辞职创业并在上海人民广场开设首家门店 [3] - 首创"现煮五谷茶"差异化产品，首月营业额超30万元，25平米单店日销峰值近2000杯 [3] - 2014年启动加盟模式向二三线城市下沉，2019年转型水果茶，2020年推出"小店型"策略加速扩张 [4] 业务模式与财务数据 - 加盟店占比达99.7%，2022-2024年加盟商相关收入占比持续超94% [6] - 2024年营收同比下滑1.9%至32.85亿元，净利润同比减少15.2%至3.29亿元 [6] - 单店GMV从2023年155.9万元降至2024年137万元，反映行业竞争加剧 [7] 行业竞争与战略调整 - 中国现制茶饮市场前五品牌（蜜雪冰城、古茗、茶百道、霸王茶姬、沪上阿姨）均已上市 [2] - 公司2023年启动品牌升维：推出咖啡子品牌"沪咖"、低价产品线"茶瀑布"及国潮旗舰店 [7] - 计划将IPO资金用于数字化升级、供应链强化、海外扩张（马来西亚、菲律宾、北美等） [8] 市场格局与同业对比 - 头部品牌市值分化明显：蜜雪集团1810亿港元、古茗604亿港元、茶百道140亿港元、霸王茶姬456亿港元 [9] - 行业面临增长放缓、低价竞争加剧及加盟模式管理挑战 [6][7]

上市进展 - 沪上阿姨通过港交所聆讯，即将成为港股第五家新式茶饮品牌 [1] - 此前新式茶饮品牌上市破发"魔咒"已被蜜雪冰城、霸王茶姬打破，股价呈现上涨趋势 [1] 门店扩张与市场定位 - 公司门店从2022年底5307家增至2024年底9176家，年复合增长率31.4% [1][6] - 99.7%门店为加盟模式，9152家由加盟商经营 [1][6] - 战略聚焦下沉市场，三线及以下城市门店达4629家，占总门店数50.4% [2][6][7] - 覆盖中国300多个城市，是中价现制茶饮品牌中覆盖城市最多的 [2] - 门店数量位列全国第四，仅次于蜜雪冰城等头部玩家 [2] 多品牌战略与产品布局 - 拥有沪上阿姨、沪咖和轻享版三个品牌 [3] - 轻享版定位2-12元价格带，2023年推出后开设300多家门店，GMV达7380万元 [3] - 沪咖咖啡子品牌价格13-23元，2024年关闭约300家门店 [5] 财务表现 - 2024年营收32.85亿元，较2023年33.48亿元下降1.9% [6] - 平均单店GMV从2023年160万元降至2024年140万元 [6] - 平均每单GMV从26元降至25元 [6] - 加盟相关收入及自营店收入减少是营收下降主因 [6] 加盟体系特点 - 2024年新增门店48.8%来自老加盟商再开新店 [6] - 加盟收入占比达96.5% [7] - 要求加盟商集中采购食材，已建立12个大仓储物流基地等供应链设施 [7] 行业竞争格局 - 中国现制茶饮店总数达46.4万家，现磨咖啡店约12万家 [5] - 行业进入马太效应阶段，2025年被视为品类窗口期关闭时刻 [8] - 头部品牌加速上市融资以强化供应链和规模效应 [8] 未来发展重点 - 产品差异化塑造与快速规模化扩张是关键 [9] - 门店零食销售(威化饼干、薯片等)成为业绩增长补充 [9] - 供应链完整度、海外拓展、品质提升是可持续发展要素 [9]