来源：环球网 重塑酒业价值体系，携手华为云开启数智蝶变 泸州老窖的数智化转型并非一蹴而就，而是一个清晰规划、稳步推进的过程。苏王辉分享了泸州老窖在 数智化建设方面的主要举措，2015年至今，公司推进数智化转型升级，形成"信息化－数字化－智能 化"递进发展战略，实现营销、供应链、生产及管理四大业务体系的全域数字化覆盖。 在数智化浪潮席卷千行万业的今天，传统白酒产业正积极拥抱变革，寻求与数字技术的深度融合。作 为"浓香鼻祖"的泸州老窖，在传承700多年酿酒技艺的同时，推动传统技艺与现代科技融合重构，探索 出一条"数"与"酒"交融的转型路径。 近日，在"应用现代化产业联盟大咖说"直播间中，泸州老窖股份有限公司首席数字官、泸州老窖国际发 展（香港）有限公司董事长苏王辉分享了公司以数智化重塑增长模式的实践与思考。从浓香鼻祖到数智 化领先者，从百年窖池活态传承到全业务域数字化革新，泸州老窖以"数智泸州老窖"战略为引领，全面 推进全域数字化转型，并成功打造白酒行业首个"灯塔工厂"。泸州老窖的探索不仅革新传统酒业运营模 式，更成为白酒行业数智化升级标杆范本。 为解决数据分散、标准不一、治理困难等问题，泸州老窖与华为云联合建设 ...

公司财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入231.27亿元，归属于上市公司股东的净利润107.62亿元 [1] - 第三季度实现营收66.74亿元，归属于上市公司股东的净利润30.99亿元 [1] - 截至三季度末，合同负债余额为38.4亿元，环比增加3.1亿元，毛利率维持在87.2%的高位 [1] - 管理费用同比下降11.05%，研发费用支出1.27亿元，在建工程期末余额较期初大幅增加67.55% [7] 市场战略与渠道优化 - 实施“百城计划”，旨在攻克品牌势能较弱的特定区域市场，构建从核心城市到县域市场的多层次网络 [3] - 三四线城市社会消费品零售总额同比增长7.8%，高于一二线城市的5.9% [3] - 推进“华东战略2.0”，通过优化区域产品结构和深化渠道合作，攻坚高端市场 [3] - 启动“终端大基建”专项行动，构建涵盖综合超市、专业烟酒店、社群团购等的密集终端网络 [4] - 渠道下沉成为行业共识，洋河股份推行“一镇一策”，五粮液强化县域市场掌控，山西汾酒建立全渠道数字化管理系统 [8] 数智化转型与运营效率 - 推动“五码关联”系统全面落地，构建从生产到消费的全链路溯源体系，解决真伪辨别痛点并提供动销数据 [6] - 自建电商平台作为品牌展示、销售和会员运营的核心，并深化与京东到家、美团闪购等即时零售平台的合作 [6] - 上线经销商门户系统与营销服务平台，为渠道伙伴提供订单管理到动销分析的全流程数字化支持 [6] - 建立覆盖数万家网点的实时监测网络，通过智能补货系统和异常监测机制优化库存和管理市场秩序 [8] - 推动销售向以消费者开瓶扫码为拉力转变，着力解决压货、低价、串货等行业难题 [11] 行业趋势与公司展望 - 白酒行业面临结构性调整，竞争从广告战、价格战转向渠道精耕和用户运营 [8] - 数智化能力正成为企业的核心竞争力，决定企业长期价值的关键因素 [9][11] - 公司未来目标是在营收方面实现稳中求进，持续夯实渠道基础、优化产品结构和提升数智化能力 [11] - 随着多项战略项目的深入推进，公司有望在渠道健康度、市场渗透效率和用户运营能力上进一步提升 [12]

行业与公司 * 纪要涉及的行业包括白酒、乳制品、软饮料、保健品、速冻食品、零食、肉制品、啤酒等食品饮料子行业 [1] * 纪要重点讨论的公司包括白酒行业的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒等，乳制品行业的伊利股份、新乳业、妙可蓝多，软饮料行业的东鹏饮料、康师傅、统一、农夫山泉，保健品行业的汤臣倍健、仙乐健康，以及其他行业的代表性公司 [1][4][12][15][19][20][22][26] 核心观点与论据 白酒行业整体承压，分化显著 * 白酒行业三季度整体承压，食品饮料板块三季度收入同比下滑4.8%，其中白酒板块下滑18.5%，利润同比下降22.2% [2][7] * 多数公司净利润下降，费用率提升，产品结构下移影响毛利率，销售收现整体下降26.8% [7] * 前三季度仅贵州茅台和山西汾酒两家公司实现收入增长，反映行业整体业绩下滑 [1][3] 高端白酒表现各异，压力释放程度不同 * 贵州茅台三季度主品牌收入同比增长7%，系列酒深度调整，经历旺季压力测试后表现稳定 [4][10] * 五粮液三季度收入下滑52%，利润下降65%，释放了业绩压力和渠道包袱 [4] * 泸州老窖业绩好于预期，低端产品表现优于国窖系列 [4] 次高端及地产白酒调整深入，寻求底部 * 山西汾酒报表稳健，青花系列增长9%-10%，但青花30下滑20%-30%，波汾放量增长17%-18% [5] * 洋河股份预计2025年见底，2026年同比转正可期，分红率较高 [5][6] * 古井贡酒大幅调整以去化渠道库存，在安徽禁酒令极端执行下受影响较大 [5] 价格走势与企业策略关注渠道健康与旺季表现 * 茅台批价从去年同期2000多元跌至1700元左右，跌幅超过20%，四季度因供给等因素一度下探至1600元左右，但下行空间有限 [6][8][10] * 五粮液春节期间量价平衡是观察其底部的关键窗口 [6] * 企业策略强调卸包袱、恢复经营势能，为2026年春节做准备 [6][8] 四季度及春节展望：调整出清，期待需求改善 * 四季度各家企业延续调整出清态势，为2026年春节（2月份）做准备 [8] * 名酒批价同比跌幅显著，量的表现值得期待，政策压力缓解，需求环比改善态势明确 [8] * 白酒板块当前市盈率18.9倍，相对沪深300估值溢价率33%，低于历史平均水平，基金持仓回到十年前水平，资金加仓空间较大 [9] 乳制品需求疲弱，龙头通过新品拓展对冲 * 三季度乳制品终端需求疲弱，伊利股份液奶收入同比下降8.8%，新乳业实现双位数增长，其中活润品牌收入增长超过40% [12] * 四季度液奶需求难反转，龙头乳企通过新品类、新产品及新场景拓展对冲销量压力 [13] * 原奶价格波动幅度收敛，供需趋向平衡，下游企业盈利能力将普遍提升 [14] 软饮料行业稳健，受益于出行与新品类 * 三季度软饮料行业整体稳健，东鹏饮料收入同比增长30.4%，受益于电解质水及果汁茶等新品放量 [15][16] * 行业竞争激烈，成本端白糖价格下行，东鹏饮料销售费用率同比下降2.6个百分点，净利润上升 [17] * 长期看好东鹏饮料和农夫山泉的持续增长，康师傅和统一是防御型高股息标的 [18] 其他子行业：保健品超预期，速冻企稳，零食渠道分化 * 保健品板块汤臣倍健三季度收入同比增长23.5%，扭亏为盈，新品占比达20% [19] * 速冻食品板块企稳，需求端不会更差，竞争格局趋稳，龙头公司费用投入收缩，利润有所修复 [20] * 零食量贩渠道保持快速增长，商超新渠道贡献增量，魔芋品类表现亮眼 [21][27][28] 肉制品与啤酒：稳健防御与结构升级 * 肉制品行业双汇发展和万洲国际表现稳健，股息率分别为5%和8%，是防御型股息标的 [22] * 啤酒板块需求偏弱但结构升级缓步推进，成本下行带动盈利能力改善，各企业毛利率提升约2%左右 [26] 其他重要内容 * 零食量贩和会员商超渠道在收入体量、盈利平衡及产品共创方面具备优势，吸引更多资源投入，后续同店改善的重要抓手是品类调整 [27][28] * 供应链型公司多元化布局与强供应链能力更具优势 [28]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司营业总收入为231.27亿元，在已披露同业公司中排名第4，较去年同期减少11.76亿元，同比下降4.84% [1] - 2025年第三季度归母净利润为107.62亿元，在已披露同业公司中排名第4，较去年同期减少8.31亿元，同比下降7.17% [1] - 2025年第三季度经营活动现金净流入为98.23亿元，在已披露同业公司中排名第3，较去年同期减少26.42亿元，同比下降21.20% [1] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为87.11%，在已披露同业公司中排名第2，较上季度增加0.02个百分点，实现连续2个季度上涨，但较去年同期减少1.32个百分点 [3] - 公司最新摊薄每股收益为7.31元，在已披露同业公司中排名第4，较去年同期减少0.58元，同比下降7.35% [3] - 公司最新ROE为21.66%，在已披露同业公司中排名第3，较去年同期减少3.86个百分点 [3] 资产结构与运营效率 - 公司最新资产负债率为23.93%，在已披露同业公司中排名第8，较上季度减少9.57个百分点，较去年同期减少7.54个百分点 [3] - 公司最新总资产周转率为0.35次，在已披露同业公司中排名第8，较去年同期减少0.03次，同比下降7.72% [3] - 公司最新存货周转率为0.22次，在已披露同业公司中排名第14，较去年同期减少0.02次，同比下降6.55% [3] 股权结构与股东情况 - 公司股东户数为16.12万户，前十大股东持股数量为9.69亿股，占总股本比例为65.84% [3] - 前两大股东泸州老窖集团有限责任公司和泸州市兴泸投资集团有限公司持股比例分别为26.05%和24.86%，合计持股超过50% [3] - 前十大股东中包含多家公募基金产品及香港中央结算有限公司，显示机构投资者参与度较高 [3]

核心财务表现 - 公司前三季度营业收入为231.27亿元，同比下降4.84% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为107.62亿元，同比下降7.17% [1] - 公司第三季度单季营业收入为66.74亿元，同比下降3.80% [1] - 公司第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为30.99亿元，同比下降13.07% [1] 盈利能力指标 - 公司前三季度基本每股收益为7.31元/股，同比下降7.35% [1] - 公司前三季度稀释每股收益为7.31元/股，同比下降7.35% [1] - 公司前三季度加权平均净资产收益率为22.00%，同比下降3.88个百分点 [1] - 公司第三季度单季加权平均净资产收益率为6.58%，同比下降1.69个百分点 [1] 现金流与资产状况 - 公司年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为98.23亿元，同比增长21.20% [1] - 公司本报告期末总资产为654.96亿元，较上年度末下降4.15% [1] - 公司本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为496.80亿元，较上年度末增长4.84% [1] 扣非净利润表现 - 公司前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为107.42亿元，同比下降7.11% [1] - 公司第三季度单季归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为30.92亿元，同比下降13.41% [1]

公司业绩表现 - 第三季度营业收入为66.74亿元，同比下降9.80% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为30.99亿元，同比下降13.07% [1] - 前三季度累计营业收入为231.27亿元，同比下降4.84% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为107.62亿元，同比下降7.17% [1] 业绩变动原因 - 业绩下滑主要由于本期销售减少所致 [1] - 业绩下滑亦因营业外支出增加所致 [1]

品牌榜单排名 - 蒙牛以1.82的指数值位列榜首，排名上升2位 [1] - 五粮液以1.67的指数值新晋上榜，位列第二 [1] - 佳沛以1.60的指数值位列第三，排名上升1位 [1] - 伊利以1.55的指数值位列第四，排名上升3位 [1] - 劳台、三元、可口可乐、标识、治湿、统一、怡宝、泸州老窖、百菲酪、安佳、胡姬花等品牌为新晋上榜 [1] 乳制品行业趋势 - 乳制品行业呈现技术驱动升级趋势，头部品牌通过生物技术突破精准靶向用户痛点 [2] - 蒙牛运用HMO、A2β-酪蛋白等专利成分切入儿童免疫与吸收需求 [2] - 伊利以专利益生菌技术应对夏季肠道敏感问题，推动乳品功能定制化 [2] - 区域性及稀缺性品类凭借工艺优势崛起，如三元依托巴氏杀菌与本地供应链强化鲜奶短保特性 [2] - 百菲酪利用水牛奶低乳糖特性破解乳糖不耐受人群饮奶困境 [2] - 安佳通过绑定家庭烘焙场景实现从餐饮原料向消费者端延伸 [2] - 行业整体从同质化营养供给向精准健康管理升级跃迁 [2] 特色食材与饮品行业趋势 - 特色食材品牌通过绑定健康诉求与文化赋能提升品类价值 [3] - 佳沛以血红果肉、花青素倍增等品种技术构建壁垒，并通过镀金礼盒与健康标签切入高端礼赠场景 [3] - 胡姬花依托古法小榨工艺强化风味，借地域饮食文化绑定中式烹饪场景 [3] - 水饮品牌精准卡位基础需求并实现价值升维，可口可乐以情感共鸣塑造快乐水符号，从解渴功能转向情绪满足 [3] - 怡宝纯净水依托安全可靠的品质认知，主打运动补水等刚需场景，以零添加的纯粹性建立信任 [3]

赛事活动概况 - 10月7日至8日，“川超”联赛举行南北赛区焦点对决，川南赛区内江主场迎战宜宾，泸州与自贡展开对决，川北赛区阿坝对阵甘孜，绵阳对阵德阳 [2] - 赛事结合“赛事+文旅”模式，有效带动举办地文旅消费市场，实现体育竞技与城市经济的协同促进 [3] 文旅消费促进措施 - 内江在赛场周边打造特色集市，集中展销本地老字号和名小吃，如板板桥油炸粑，吸引大量游客消费 [4][8] - 绵阳主场外设立“乐享川超”消费集市，展示绵阳米粉、江油肥肠等美食及非遗文创产品，德阳队也将广汉缠丝兔、剑南春等特产带至绵阳进行展销 [4] - 宜宾推出“三免三游”活动，为外地游客提供免费燃面、充电、品酒及文旅产品抽奖福利 [9] - 泸州在五环广场集市设置展位，凭观赛票根可领取两瓶“川超”纪念版小酒 [9] - 凭“川超”球票，游客在内江可免27家A级旅游景区首道门票，在绵阳可享所有A级景区首道门票免费及12家星级酒店预订全网最低价再打9折的优惠 [8][9] - 甘孜州对运动员实行全州115个A级旅游景区门票全免，持票根观众享收费景区门票半价，阿坝州对购买九寨沟等景区门票的游客提供其他多个景区门票7折优惠 [9][10] - 德阳发放汽车、3C数码、家电消费券，部分酒店和餐饮商家推出菜品赠券、套餐优惠等专属活动 [9] 文旅消费市场表现 - “川超”赛事将观赛人流转化为旅游客流，带动举办地文旅消费高峰，例如内江主场比赛前一天，当地A级旅游景区游客人次同比增长20.08% [6] - 内江老字号牛肉面店假期24小时营业，椑木镇门氏板板桥油炸粑门店出现排长队情况，生意火爆 [8] - 赛事成为球迷的“文旅向导”，球迷追赛的同时进行周边旅游，延伸为深度游，城市凭借独特吸引力实现经济赋能 [5]

财务表现 - 2025年上半年归母净利润76.63亿元，同比下降4.54% [1] - 2025年第二季度归母净利润30.70亿元，同比下降11.10% [1] - 合同负债35.29亿元，同比增长11.88亿元，环比增长4.64亿元 [1] 渠道管理 - 境内经销商数量1703家，较期初净增加2家 [1] - 境外经销商数量88家，较期初净增加3家 [1] - 持续提升渠道精细化管理水平 [1] 数字化转型 - "五码合一"产品全国推广 [1] - 经销商门户系统上线运行 [1] - 营销服务平台搭建运营 [1] 战略方向 - 加速产品创新及数字化转型 [1] - 营销改革及数字化转型赋能下具备较高业绩弹性 [1] - 渠道和品牌端核心竞争力突出 [1]

泸州老窖2024年度分红派息方案 - 公司2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利45.92元人民币（含税）[2] - 股权登记日确定为2025年8月7日 [2] - 除权除息日设定为2025年8月8日 [2]